AIに聞く・交通銀行2500億円級の「取り違え」は、どのように内部統制リスクを露呈させたのか？**『港湾ビジネス・オブザベーション』王璐** 公告（お知らせ）の文章ミスがあり、交通銀行（601328.SH）が2582億億元も余計に支出するところだった。これは、直近の年報（年次報告書）シーズンにおける異色の「みっともなさ」と言える。 一方で、交通銀行の2025年報は業績全体としては良好だが、純金利マージン（ネット・インタレスト・マージン）も依然として市場の注目を集めている。 **1****「取り違え」事件は波紋を呼び、2500億億元超の支出になりかけた** 3月30日、交通銀行は訂正公告を公表した。詳細をみると、今年3月27日に開示された『交通銀行股份有限公司2025年度利益配分方案公告』（公告番号：临2026-006）について、照合・校正が厳密でなかったため、元の公告には文章上の誤りがあった。 訂正内容は以下の通り：訂正前：（三）2025年12月31日現在の普通株式総発行済株式数883.64億株を基数として、本行の名簿に記載されたA株株主およびH株株主に対し、10株につき現金配当金1.684元（税引き後。含税）を配当し、現金配当金は合計人民元148.80億元となる。これを前提として、本行がすでに支払った2025年上半期の中間配当（10株につき現金配当金1.563元（含税））を加えると、本行の2025年度通期の1株当たり現金配当金は3.247元（含税）で、現金配当金は合計人民元286.92億元となり、現金配当の比率は32.3%（すなわち、配当される現金配当金総額が、親会社の普通株主に帰属する純利益に占める割合）。 訂正後：（三）2025年12月31日現在の普通株式総発行済株式数883.64億株を基数として、本行の名簿に記載されたA株株主およびH株株主に対し、10株につき現金配当金1.684元（税引き後。含税）を配当し、現金配当金は合計人民元148.80億元となる。これを前提として、本行がすでに支払った2025年上半期の中間配当（10株につき現金配当金1.563元（含税））を加えると、本行の2025年度通期の10株当たり現金配当金は3.247元（含税）で、現金配当金は合計人民元286.92億元となり、現金配当の比率は32.3%（すなわち、配当される現金配当金総額が、親会社の普通株主に帰属する純利益に占める割合）。 言い換えれば、2025年12月31日現在の交通銀行883.64億株の普通株式総発行済株式数を基に、「1株当たり3.247元」で配当する場合、現金配当金は2869.18億元となり、「10株当たり3.247元」で配当する場合、現金配当金は286.92億元となる。両者の差額は約2582億元に達する。 資本市場の観測者の一人は、「交通銀行の今回の誤りは、会社が『校正が不十分だった』と示しているとはいえ、このような初歩的なミスは、投資家にとって到底受け入れられない可能性が高い。あるいは、外部が以前の公告情報を根拠に会社の将来性を見込み、投資判断を行った場合、交通銀行はそれに対する責任を負うべきなのか。規制当局には、当該行為について関連する調査を行うよう提言する。同時に、交行（交通銀行）は内部統制とコンプライアンスの面でも、全面的に自己点検し是正し、真剣に見直して検討する必要がある」と指摘した。」 **交行の誤りは、千層の波紋を巻き起こした。東方财富の株バブル掲示板（东方财富股吧）やその他のソーシャルプラットフォームでは、多くの投資家がそれにかなり不満を示しているようだ。** **2****不良率は低下、純金利マージンも低下** 業績の観点では、2025年に交通銀行は営業収益2650.71億元を計上し、前年同期比2.02%増となった。親会社の株主に帰属する純利益は956.22億元で、前年同期比2.18%増。 2025年末時点で、交通銀行グループの資産総額は15.5万億元を突破し、前年末比4.35%増。内訳として、顧客向け貸出残高は9.12万億元で前年末比5684.49億元増（増幅6.64%）。顧客預金残高は9.31万億元で前年末比5074.80億元増（増幅5.77%）。 資産の質の面では、2025年末時点で交通銀行グループの不良債権比率は1.28%で、前年末から0.03ポイント低下。引当カバー率は208.38%で、前年末から6.44ポイント上昇した。 **同時に、会社は利息収益4194.47億元を実現し、前年同期比で322.65億元減、減幅7.14%。内訳として、顧客向け貸出利息収益、証券投資利息収益、中央銀行に預けた資金の利息収益の構成比はそれぞれ64.34%、26.92%、2.63%。利息純収益（ネット・インタレスト・インカム）は1730.75億元で、前年同期比32.43億元増、増幅1.91%となり、営業収益に占める割合は65.29%であり、業務収益の主要な構成要素だ。** **2025年、交通銀行の純金利利回り（ネット・インタレスト・イールド）は1.20%で、前年同期比7ベーシスポイント（bp）低下。主な要因は、資産側の利回り低下が大きいこと。具体的には、LPRの引き下げ、供給が強く需要が弱い状況下での業界競争の激化などの要因の影響で、顧客向け貸出利回りが前年同期比で58bp低下した。一方、マーケットの金利の中位水準（利率の中心）が全体的に下向きになったことにより、証券投資の収益利回りも25bp低下した。資産利回り低下によるプレッシャーに対応するため、会社は市場の金利動向を継続的に強化して分析・予測し、業務構造を合理的に調整し、価格設定方針を動的に最適化し、負債コストは前年同期比で低下した。** 純金利マージンの実績について、交通銀行の取締役会執行役員兼副行長の周万阜氏は、2025年以降、交通銀行は多方面で努力を行い、純金利マージンを基本的に安定させることができた。同行は2025年の第3四半期以降、純金利マージンが概ね安定しているという。2026年通年を展望すると、純金利マージンは引き続き下げ止まり、良い方向に向かうことが見込まれる。その支えとなる条件としては、一方で預金の再価格付け（再定義）があり、他方で価格設定の自律メカニズムによる制約が明らかに強まっている点が挙げられる。 氏はまた、重点的に3点の業務を行うと述べた。すなわち、第一に、預金・貸出の数量と価格の審査管理を厳格に実施し、各業務ラインおよび経営単位が量・価格のバランスのとれた発展において負うべき責任を押し固めること。第二に、預金・貸出の価格設定管理を精緻に実施し、価格設定の自律メカニズムを厳格に遵守すること。第三に、資産負債の構造を動的に最適化し調整すること。 国泰君安証券（国泰海通证券）は、前3四半期と比べてほぼ横ばいで、資産側の下げ幅が縮小＋負債コストの改善の恩恵があったと指摘した。貸出利回り、預金コスト率はいずれも25H1から-13bp、-11bpから3.03%、1.74%へそれぞれ変化している。2025年通年の利息純収益は前年同期比で1.9%増であり、増速は前3四半期から0.4ポイント増加している。 同社の投資提案は、近2年に交通銀行が高品質な発展を重視しており、主要指標が継続して良好であることを踏まえ、2026年の目標バリュエーションはPB（株価純資産倍率）0.6倍、目標株価は8.23元とし、「買い増し（增持）」のレーティングを維持する、というものだ。 一方、中金公司（CICC）は、国際化・総合化が交通銀行の重要な収益の支えになっていると考える。総合化の面では、2025年に同社の子会社の親会社帰属純利益が前年同期比9.7%増で、グループ純利益に占める割合は11%。国際化の面では、海外子会社の純利益が前年同期比7.4%増で、グループ純利益に占める割合は11.7%。クロスボーダーの金融サービスの伸びが速い。人民元建ての国内機関の海外貸出残高は前年同期比93.5%増、クロスボーダー貿易のファイナンス残高は前年同期比85.6%増、国際決済量は前年同期比14.6%増だ。 中金公司は、会社の利益予測とバリュエーションは据え置きとし、現在のA株株価は2026年/2027年でそれぞれ0.5倍/0.5倍のP/Bに対応するとし、H株株価は2026年/2027年でそれぞれ0.5倍/0.4倍のP/Bに対応するとした。A株の目標株価は8.91元のまま据え置きで、2026年P/Bは0.6倍、2027年P/Bも0.6倍に対応し、現行株価に対して上昇余地は29.5%として、「業界を上回る」レーティングを維持する。H株の目標株価は7.56香港ドルのまま据え置きで、2026年P/Bは0.6倍、2027年P/Bも0.6倍に対応し、現行株価に対して上昇余地は8.8%として、「業界を上回る」レーティングを維持する。 国信证券は、会社のファンダメンタルズ全体のパフォーマンスは比較的安定しており、年報の状況を踏まえて利益予測を若干調整し、さらに1年前倒しで反映するとした。会社の2026〜2027年の親会社帰属純利益は987/1021億元（前回予測値は988/1032億元）、2028年の親会社帰属純利益は1060億元。前年同期比の成長率はそれぞれ3.2%/3.4%/3.9%と予想する。希薄化後EPSは1.04/1.08/1.12元。現在の株価が織り込むPEは6.7/6.5/6.2x、PBは0.51/0.48/0.46x。 「大市場（優于大市）」のレーティングを維持する。（港湾财经出品）
交通銀行「2500億ウロン」事件は大きな議論を呼び、不良債権比率と純利息差の低下が懸念されている
AIに聞く・交通銀行2500億円級の「取り違え」は、どのように内部統制リスクを露呈させたのか？
『港湾ビジネス・オブザベーション』王璐
公告（お知らせ）の文章ミスがあり、交通銀行（601328.SH）が2582億億元も余計に支出するところだった。これは、直近の年報（年次報告書）シーズンにおける異色の「みっともなさ」と言える。
一方で、交通銀行の2025年報は業績全体としては良好だが、純金利マージン（ネット・インタレスト・マージン）も依然として市場の注目を集めている。
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「取り違え」事件は波紋を呼び、2500億億元超の支出になりかけた
3月30日、交通銀行は訂正公告を公表した。詳細をみると、今年3月27日に開示された『交通銀行股份有限公司2025年度利益配分方案公告』（公告番号：临2026-006）について、照合・校正が厳密でなかったため、元の公告には文章上の誤りがあった。
訂正内容は以下の通り：訂正前：（三）2025年12月31日現在の普通株式総発行済株式数883.64億株を基数として、本行の名簿に記載されたA株株主およびH株株主に対し、10株につき現金配当金1.684元（税引き後。含税）を配当し、現金配当金は合計人民元148.80億元となる。これを前提として、本行がすでに支払った2025年上半期の中間配当（10株につき現金配当金1.563元（含税））を加えると、本行の2025年度通期の1株当たり現金配当金は3.247元（含税）で、現金配当金は合計人民元286.92億元となり、現金配当の比率は32.3%（すなわち、配当される現金配当金総額が、親会社の普通株主に帰属する純利益に占める割合）。
訂正後：（三）2025年12月31日現在の普通株式総発行済株式数883.64億株を基数として、本行の名簿に記載されたA株株主およびH株株主に対し、10株につき現金配当金1.684元（税引き後。含税）を配当し、現金配当金は合計人民元148.80億元となる。これを前提として、本行がすでに支払った2025年上半期の中間配当（10株につき現金配当金1.563元（含税））を加えると、本行の2025年度通期の10株当たり現金配当金は3.247元（含税）で、現金配当金は合計人民元286.92億元となり、現金配当の比率は32.3%（すなわち、配当される現金配当金総額が、親会社の普通株主に帰属する純利益に占める割合）。
言い換えれば、2025年12月31日現在の交通銀行883.64億株の普通株式総発行済株式数を基に、「1株当たり3.247元」で配当する場合、現金配当金は2869.18億元となり、「10株当たり3.247元」で配当する場合、現金配当金は286.92億元となる。両者の差額は約2582億元に達する。
資本市場の観測者の一人は、「交通銀行の今回の誤りは、会社が『校正が不十分だった』と示しているとはいえ、このような初歩的なミスは、投資家にとって到底受け入れられない可能性が高い。あるいは、外部が以前の公告情報を根拠に会社の将来性を見込み、投資判断を行った場合、交通銀行はそれに対する責任を負うべきなのか。規制当局には、当該行為について関連する調査を行うよう提言する。同時に、交行（交通銀行）は内部統制とコンプライアンスの面でも、全面的に自己点検し是正し、真剣に見直して検討する必要がある」と指摘した。」
交行の誤りは、千層の波紋を巻き起こした。東方财富の株バブル掲示板（东方财富股吧）やその他のソーシャルプラットフォームでは、多くの投資家がそれにかなり不満を示しているようだ。
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不良率は低下、純金利マージンも低下
業績の観点では、2025年に交通銀行は営業収益2650.71億元を計上し、前年同期比2.02%増となった。親会社の株主に帰属する純利益は956.22億元で、前年同期比2.18%増。
2025年末時点で、交通銀行グループの資産総額は15.5万億元を突破し、前年末比4.35%増。内訳として、顧客向け貸出残高は9.12万億元で前年末比5684.49億元増（増幅6.64%）。顧客預金残高は9.31万億元で前年末比5074.80億元増（増幅5.77%）。
資産の質の面では、2025年末時点で交通銀行グループの不良債権比率は1.28%で、前年末から0.03ポイント低下。引当カバー率は208.38%で、前年末から6.44ポイント上昇した。
同時に、会社は利息収益4194.47億元を実現し、前年同期比で322.65億元減、減幅7.14%。内訳として、顧客向け貸出利息収益、証券投資利息収益、中央銀行に預けた資金の利息収益の構成比はそれぞれ64.34%、26.92%、2.63%。利息純収益（ネット・インタレスト・インカム）は1730.75億元で、前年同期比32.43億元増、増幅1.91%となり、営業収益に占める割合は65.29%であり、業務収益の主要な構成要素だ。
2025年、交通銀行の純金利利回り（ネット・インタレスト・イールド）は1.20%で、前年同期比7ベーシスポイント（bp）低下。主な要因は、資産側の利回り低下が大きいこと。具体的には、LPRの引き下げ、供給が強く需要が弱い状況下での業界競争の激化などの要因の影響で、顧客向け貸出利回りが前年同期比で58bp低下した。一方、マーケットの金利の中位水準（利率の中心）が全体的に下向きになったことにより、証券投資の収益利回りも25bp低下した。資産利回り低下によるプレッシャーに対応するため、会社は市場の金利動向を継続的に強化して分析・予測し、業務構造を合理的に調整し、価格設定方針を動的に最適化し、負債コストは前年同期比で低下した。
純金利マージンの実績について、交通銀行の取締役会執行役員兼副行長の周万阜氏は、2025年以降、交通銀行は多方面で努力を行い、純金利マージンを基本的に安定させることができた。同行は2025年の第3四半期以降、純金利マージンが概ね安定しているという。2026年通年を展望すると、純金利マージンは引き続き下げ止まり、良い方向に向かうことが見込まれる。その支えとなる条件としては、一方で預金の再価格付け（再定義）があり、他方で価格設定の自律メカニズムによる制約が明らかに強まっている点が挙げられる。
氏はまた、重点的に3点の業務を行うと述べた。すなわち、第一に、預金・貸出の数量と価格の審査管理を厳格に実施し、各業務ラインおよび経営単位が量・価格のバランスのとれた発展において負うべき責任を押し固めること。第二に、預金・貸出の価格設定管理を精緻に実施し、価格設定の自律メカニズムを厳格に遵守すること。第三に、資産負債の構造を動的に最適化し調整すること。
国泰君安証券（国泰海通证券）は、前3四半期と比べてほぼ横ばいで、資産側の下げ幅が縮小＋負債コストの改善の恩恵があったと指摘した。貸出利回り、預金コスト率はいずれも25H1から-13bp、-11bpから3.03%、1.74%へそれぞれ変化している。2025年通年の利息純収益は前年同期比で1.9%増であり、増速は前3四半期から0.4ポイント増加している。
同社の投資提案は、近2年に交通銀行が高品質な発展を重視しており、主要指標が継続して良好であることを踏まえ、2026年の目標バリュエーションはPB（株価純資産倍率）0.6倍、目標株価は8.23元とし、「買い増し（增持）」のレーティングを維持する、というものだ。
一方、中金公司（CICC）は、国際化・総合化が交通銀行の重要な収益の支えになっていると考える。総合化の面では、2025年に同社の子会社の親会社帰属純利益が前年同期比9.7%増で、グループ純利益に占める割合は11%。国際化の面では、海外子会社の純利益が前年同期比7.4%増で、グループ純利益に占める割合は11.7%。クロスボーダーの金融サービスの伸びが速い。人民元建ての国内機関の海外貸出残高は前年同期比93.5%増、クロスボーダー貿易のファイナンス残高は前年同期比85.6%増、国際決済量は前年同期比14.6%増だ。
中金公司は、会社の利益予測とバリュエーションは据え置きとし、現在のA株株価は2026年/2027年でそれぞれ0.5倍/0.5倍のP/Bに対応するとし、H株株価は2026年/2027年でそれぞれ0.5倍/0.4倍のP/Bに対応するとした。A株の目標株価は8.91元のまま据え置きで、2026年P/Bは0.6倍、2027年P/Bも0.6倍に対応し、現行株価に対して上昇余地は29.5%として、「業界を上回る」レーティングを維持する。H株の目標株価は7.56香港ドルのまま据え置きで、2026年P/Bは0.6倍、2027年P/Bも0.6倍に対応し、現行株価に対して上昇余地は8.8%として、「業界を上回る」レーティングを維持する。
国信证券は、会社のファンダメンタルズ全体のパフォーマンスは比較的安定しており、年報の状況を踏まえて利益予測を若干調整し、さらに1年前倒しで反映するとした。会社の2026〜2027年の親会社帰属純利益は987/1021億元（前回予測値は988/1032億元）、2028年の親会社帰属純利益は1060億元。前年同期比の成長率はそれぞれ3.2%/3.4%/3.9%と予想する。希薄化後EPSは1.04/1.08/1.12元。現在の株価が織り込むPEは6.7/6.5/6.2x、PBは0.51/0.48/0.46x。 「大市場（優于大市）」のレーティングを維持する。（港湾财经出品）