AIに聞く・米国とイランの衝突による供給ショックは世界経済の景気後退につながるのか？記者｜周蕊 見習い記者林芊蔚編集｜和佳 曾静娇 李莹亮 中東情勢が継続的にエスカレートする中で、世界の金融市場の変動は大幅に増している。新華社によると、北京時間4月8日、米国とイランは暫定停戦に同意したと発表した。国際原油価格はそれに応じて大幅に下落し、10時25分時点でニューヨーク期油は96.2ドル/バレル、日中の下落率は14.8%。ブレント原油は94.9ドル/バレルで、日中は13%超の下落となった。 株式市場では、米国株の3大指数の先物が全面的に上昇し、アジア太平洋の株式市場は一斉に寄り付きが高く、日本・韓国の株価指数は5%超上昇。A株、香港株の上昇幅もなお拡大している。 米国とイランの衝突が勃発して以来、ニューヨーク期油は累計で60%超上昇した一方、ダウ平均は累計で約5%下落。韓国総合指数は10%超下落し、日本の日経225指数は2008年以来の最悪の月次パフォーマンスを記録した。 アナリストは、足元の株価の動きは原油価格との連動性が顕著に強まり、「原油価格が市場を動かす」特性がますます明確になっていると指摘する。そして、エネルギー供給が継続して制約されると、高い原油価格の環境が、企業コスト、消費支出、インフレ期待など複数の経路を通じて、世界経済により深いレベルの下押し圧力を与える可能性がある。 こうした背景の中で、市場は現在のショックの性質を改めて評価している。今回のエネルギー供給の断絶によって生じるショックは、果たして短期的な撹乱にとどまるのか、それともより広範なマクロ経済の転換点へと発展し得るのか。米連邦準備制度（FRB）は、インフレ圧力の再上昇と成長の不確実性の強まりの間で、どのように政策の道筋を比較衡量するのか。世界経済は「回復」から「再調整」へ、あるいは「減速」へと向かっているのだろうか？ 上記の重要な論点をめぐり、南方財経の記者はS&Pグローバルのチーフエコノミスト、Paul Gruenwald氏に独占インタビューを行った。同氏はインタビューの中で、現在の局面を典型的な「供給ショック」と明確に位置付け、さまざまな経済主体への分化した影響、金融政策の歩調を縛る制約、そして世界経済が直面し得る段階的なリスクの道筋について、体系的に分析した。 Paul Gruenwald。資料写真 **金融市場の揺れが激化：「原油価格主導」の特徴が際立つ** **南方財経：**いまの経済状況は非常に複雑で、市場はますます「米国は現在、スタグフレーションのような局面にある」と考える傾向が強いのですよね。そうですか？それではS&Pのベースシナリオは何ですか？ **Paul Gruenwald：**私たちは最新のシナリオ分析を今しがた公表したばかりなので、判断は最新のものです。これは供給ショックです。いわゆる供給ショックとは、生産（アウトプット）の低下とインフレの上昇を指します。ですので、それが単純にスタグフレーションと定義できるかどうかは不確かですが、私たちの予測では、今年の米国のインフレは明確に上昇し、4%に達する可能性があります。アウトプットへのショックの大きさは国のタイプ次第です。エネルギー生産国なら、影響はそれほど深刻でない可能性があります。一方、エネルギー輸入国で在庫や備蓄が乏しい場合、リスクが最大になります。現時点では、これは依然として供給ショックであり、主にアジア太平洋地域と大規模なエネルギー輸入国に集中しています。 **米国の労働市場の構造変化：雇用は「安定」だが土台は細く** **南方財経：**最近のADP雇用データの発表を踏まえて、米国の労働市場をどう見ていますか？ **Paul Gruenwald：**米国の労働市場は、すでに大きな変化が起きています。いまの試算では、失業率を安定させるために、米国は毎月およそ3万件の雇用を追加すればよい。過去はこの数字は約15万でした。それは移民が基本的に減っており、外国人留学生など他の労働力が米国に入ってくる余地があまりないからです。つまり、雇用市場を安定させるために必要な追加の雇用数は、かなり低下しています。ただ、現時点で雇用の伸びを実際に押し上げているのは1つの業界だけ、医療・ヘルスケアです。テクノロジー分野は下落し、政府部門も下落し、製造業も下落し、教育はおおむね横ばいです。したがって全体としては雇用の状況は悪くなく、失業率は相対的に低く、約4.3%〜4.4%です。しかし雇用増加の土台は非常に狭い。これ自体がリスク要因です。 **南方財経：**市場では現在「採用もしないし解雇もしない」状態だと見ていますが、あなたは同意しますか？ **Paul Gruenwald：**はい。通常、労働市場には私たちが言うところの「流動性」があります。つまり、従業員の離職と、企業による新規採用です。パンデミック後は、この流動性が一時期かなり高かったのですが、いまでは大幅に縮小しています。企業の採用は明らかに減っており、同時に従業員の離職率も低下しています。労働市場全体の人の流れは、ほぼ「縮小している」と言っていい。これは経済成長の土台をさらに細くし、いまは明らかにトレンド、あるいは通常水準を下回っています。 **マクロ不確実性が上昇 市場は政策の道筋を再評価** **南方財経：**FRBは政策を作る際にインフレと雇用を同時に重視しており、パウエルの任期は5月に終了して、新しい議長が就任します。FRBの政策の基本的な道筋は変わると思いますか？ **Paul Gruenwald：**FRBは委員会の意思決定で動いており、投票権を持つメンバーは全部で12人です。議長には確かに大きな影響力があります。Kevin Warshの働きぶりを見る必要はありますが、彼が引き継ぐのは、インフレに強い関心を持ち続けているFRBです。現在のFRBは利下げの道筋にありますが、明らかに急いで利下げをする状況ではありません。米国の経済全体は比較的良好です。経済が堅調に推移し、なおかつインフレが目標を上回るなら、利下げ余地があっても利下げのペースは緩やかになるでしょう。さらに、中東の対立がもたらす不確実性によって、私たちはFRBだけでなく、各国の中央銀行も総じて様子見の状態にあると見ています。原油価格などの要因が引き続きインフレに上向きの圧力をかける状況では、各国の中央銀行は軽々しく大胆な利下げをしないでしょう。 **南方財経：**あなたはやはり今年利下げがあると考えていますか？あるなら、その幅はどれくらいだと思いますか？ **Paul Gruenwald：**私たちの現時点のベースシナリオは、利下げはあと1回だけというものです。これまで私たちは、下半期に利下げが2回あると見ていました。もともと今年前半はFRBが様子見すると考えていましたが、その「様子見」傾向は今、より一層はっきりしています。利下げ予測は1回分残していますが、その前提は、中東の対立が比較的早く緩和し、状況が安定し、インフレが下向きに転じ始めることです。もしショックの継続期間がさらに長くなり、影響がより大きくなるなら、今年利下げが起きない可能性が高いです。 **エネルギーショックの波及：供給の攪乱から世界市場のリスクへ** **南方財経：**中東の情勢リスクが依然として高い中で、モデルには原油価格ショックのようなシナリオを組み込んでいますか？ **Paul Gruenwald：**はい。S&Pグローバル内部にはエネルギー部門があって、事態の追跡を非常にうまくやっており、三段階のモデルを構築しています。第一段階は、いわゆる「流動性段階」です。ホルムズ海峡が閉鎖された後も、すでに輸送中の石油ガスは依然として届けられており、この段階はすでに終了しています。船が目的地に到着しているからです。 次に私たちは第二段階、つまり供給ショックの段階に入ります。もしあなたが石油ガスの生産国なら、この状況は有利です。そうでない場合は、在庫に頼るか、いま非常に高価な現物市場に入ることになります。私たちはおよそ石油供給の15%と天然ガス供給の20%を失うことになるため、価格は上昇し、一方で需要は供給に見合うように強制的に下がることになります。供給が回復しない限り、この状態です。私たちは今、この段階にあります。 第三段階は最も深刻で、世界市場の危機へと移行する段階です。もしこの状態が長引けば、需要は大幅に圧縮され、市場は成長見通し、利益見通し、支出見通しを引き下げ、その後に、市場の投げ売り、リスク回避の動き、資金がドルへ向かうといった現象が起きます。消費者は支出を減らし、企業は投資を減らすため、世界経済は減速、さらには景気後退に至り得ます。現時点では私たちはこの段階に入っていませんが、次のリスクは、実体面の供給ショックから金融市場のショックへと移っていきます。 **南方財経：**世界経済は2008年、2020年、2022年にも、エネルギーまたは危機によるショックを経験しました。今回と何が違うのですか？ **Paul Gruenwald：**これらはいずれも異なります。2008年は米国を中心とした世界的な金融危機で、2020年は世界的なパンデミック、そして今回は供給ショックです。ホルムズ海峡はそれ以前に実際に閉鎖されたことがなく、非常に特殊な出来事です。こうした事態は何度も言及されてきましたが、実際に起きるのは非常にまれです。現在の世界のエネルギー依存度は、前世紀の70年代よりも低く、経済はより多様化しており、生産性も高い。米国もまた、より有利な位置にあります。当時の米国はエネルギー輸入の大国でした。だからこそ、私たちは世界の構図を見直し、どの国がエネルギーを生産し、どの国が輸入に依存し、どの国が在庫を持っているのかを確認する必要があります。アジアでは、中国、日本、韓国の状況は比較的良好です。戦略備蓄を構築しており、数カ月は支えられます。ただし備蓄は無限ではありませんが、短期的にはバッファになります。 **南方財経：**あなたのチームは「景気の急激な悪化シナリオ」を公表しましたが、その具体的な引き金は何ですか？ **Paul Gruenwald：**それは市場面のシナリオです。もし状況が地域的な供給ショックから世界市場のショックへと発展するなら、私たちはこの段階に入ります。ただし前提として、市場が判断を形成することが必要で、つまり「急速に回復しない」「影響は世界的になる」「海峡の閉鎖期間がより長くなる」といった見方が広がることです。テクニカルな担当者と金融関係者の間には見解の相違があります。テクニカルな担当者は、供給の回復にはより長い時間が必要だと見ています。たとえば、生産の回復、船舶の調整、エネルギーの輸送などで、水道の蛇口のようにいつでも開け閉めできるものではありません。これは複雑なサプライチェーンのプロセスです。さらに私たちは、イラクとクウェートが一部の生産を停止していることも確認しています。石油を積み込んで運ぶには、こうしたものを段階的に回復させる必要があり、単純な金融のプロセスではなく「物理」のプロセスです。 **南方財経：**これら市場が注目しているリスク以外に、いま市場が過小評価しているテールリスクはありますか？ **Paul Gruenwald：**最悪のシナリオは、先ほど私たちが説明した状況だと思います。その深刻度はまだ不確かです。ただ、2026年に入るまでにはいくつかの前向きな要因もあります。たとえば、AIやデータセンターへの投資は依然として存在しています。これは米国だけの投資ストーリーではなく、タイ、ベトナム、メキシコ、そして一部のインドにとっても輸出機会になり得ます。金融環境全体としてはまだやや緩めです。米国債の利回りは上昇し、利回り格差（スプレッド）は拡大しているものの、依然として歴史平均を下回っています。いま唯一失われたプラス要因は低エネルギー価格です。現在、エネルギー価格は上昇しており、供給ショックも存在します。これらの要因の相互作用が、今後数四半期に重要な影響を与えるでしょう。 **南方財経：**米国の高い債務問題は、いまも注目すべきリスクでしょうか？ **Paul Gruenwald：**はい。エネルギー危機が自動的により高い最終価格へ転化するとは限りません。政府は補助金で緩衝できますし、エネルギー企業に利益を圧縮するよう求めることもできます。またコストを消費者に転嫁することも可能です。これは関税の転嫁メカニズムに似ています。もし政府が補助金を選べば債務は増えます。補助金を選ばなければコストは消費者へ転嫁され、インフレ問題につながります。これは誰もが望まない事態です。 **南方財経：**具体的に中国に関して、S&Pは今年の中国の経済成長の見通しをどう見ていますか？ **Paul Gruenwald：**私たちの中国の成長見通しは、今年はおおむね4.5%です。構造的な問題は依然として存在します。たとえば不動産投資が過剰です。ただ、中国はクリーンエネルギー、電池、電気自動車、そして太陽光発電の輸出で良い成果を出しています。さらに中国はエネルギー生産国ではありませんが、在庫をかなり抱えているため、相対的に一定の緩衝力があります。今後はエネルギー安全保障の重要性がより高まります。各国は、エネルギーの自給能力を一層重視するようになるでしょう。 **南方財経：**S&Pは世界経済の全体的な見通しをどう見ていますか？ Paul Gruenwald：総じて言えば、世界経済の成長は長期的におおむね3.25%程度で維持されると予想しています。実際に世界の成長に大きく影響し得るのは主に米国、欧州連合（EU）、中国の3つで、この3者がそれぞれおよそ20%を占め、合計で三分の二に近づきます。もし中国が4.5%程度の成長を維持し、米国と欧州の変化があまりなければ、世界の成長全体は大きくは変わらないでしょう。もちろん、市場ショックの段階に入れば、世界の成長は低下します。 **SFC**制作｜21財経アプリ 21世紀経済報道
美伊冲突致全球株式市場震盪，国際原油価格が60%急騰、S&P警告：長期的な原油供給ショックが世界的な景気後退を引き起こす可能性
AIに聞く・米国とイランの衝突による供給ショックは世界経済の景気後退につながるのか？
記者｜周蕊 見習い記者林芊蔚
編集｜和佳 曾静娇 李莹亮
中東情勢が継続的にエスカレートする中で、世界の金融市場の変動は大幅に増している。新華社によると、北京時間4月8日、米国とイランは暫定停戦に同意したと発表した。国際原油価格はそれに応じて大幅に下落し、10時25分時点でニューヨーク期油は96.2ドル/バレル、日中の下落率は14.8%。ブレント原油は94.9ドル/バレルで、日中は13%超の下落となった。
株式市場では、米国株の3大指数の先物が全面的に上昇し、アジア太平洋の株式市場は一斉に寄り付きが高く、日本・韓国の株価指数は5%超上昇。A株、香港株の上昇幅もなお拡大している。
米国とイランの衝突が勃発して以来、ニューヨーク期油は累計で60%超上昇した一方、ダウ平均は累計で約5%下落。韓国総合指数は10%超下落し、日本の日経225指数は2008年以来の最悪の月次パフォーマンスを記録した。
アナリストは、足元の株価の動きは原油価格との連動性が顕著に強まり、「原油価格が市場を動かす」特性がますます明確になっていると指摘する。そして、エネルギー供給が継続して制約されると、高い原油価格の環境が、企業コスト、消費支出、インフレ期待など複数の経路を通じて、世界経済により深いレベルの下押し圧力を与える可能性がある。
こうした背景の中で、市場は現在のショックの性質を改めて評価している。今回のエネルギー供給の断絶によって生じるショックは、果たして短期的な撹乱にとどまるのか、それともより広範なマクロ経済の転換点へと発展し得るのか。米連邦準備制度（FRB）は、インフレ圧力の再上昇と成長の不確実性の強まりの間で、どのように政策の道筋を比較衡量するのか。世界経済は「回復」から「再調整」へ、あるいは「減速」へと向かっているのだろうか？
上記の重要な論点をめぐり、南方財経の記者はS&Pグローバルのチーフエコノミスト、Paul Gruenwald氏に独占インタビューを行った。同氏はインタビューの中で、現在の局面を典型的な「供給ショック」と明確に位置付け、さまざまな経済主体への分化した影響、金融政策の歩調を縛る制約、そして世界経済が直面し得る段階的なリスクの道筋について、体系的に分析した。
Paul Gruenwald。資料写真
金融市場の揺れが激化：「原油価格主導」の特徴が際立つ
**南方財経：**いまの経済状況は非常に複雑で、市場はますます「米国は現在、スタグフレーションのような局面にある」と考える傾向が強いのですよね。そうですか？それではS&Pのベースシナリオは何ですか？
**Paul Gruenwald：**私たちは最新のシナリオ分析を今しがた公表したばかりなので、判断は最新のものです。これは供給ショックです。いわゆる供給ショックとは、生産（アウトプット）の低下とインフレの上昇を指します。ですので、それが単純にスタグフレーションと定義できるかどうかは不確かですが、私たちの予測では、今年の米国のインフレは明確に上昇し、4%に達する可能性があります。アウトプットへのショックの大きさは国のタイプ次第です。エネルギー生産国なら、影響はそれほど深刻でない可能性があります。一方、エネルギー輸入国で在庫や備蓄が乏しい場合、リスクが最大になります。現時点では、これは依然として供給ショックであり、主にアジア太平洋地域と大規模なエネルギー輸入国に集中しています。
米国の労働市場の構造変化：雇用は「安定」だが土台は細く
**南方財経：**最近のADP雇用データの発表を踏まえて、米国の労働市場をどう見ていますか？
**Paul Gruenwald：**米国の労働市場は、すでに大きな変化が起きています。いまの試算では、失業率を安定させるために、米国は毎月およそ3万件の雇用を追加すればよい。過去はこの数字は約15万でした。それは移民が基本的に減っており、外国人留学生など他の労働力が米国に入ってくる余地があまりないからです。つまり、雇用市場を安定させるために必要な追加の雇用数は、かなり低下しています。ただ、現時点で雇用の伸びを実際に押し上げているのは1つの業界だけ、医療・ヘルスケアです。テクノロジー分野は下落し、政府部門も下落し、製造業も下落し、教育はおおむね横ばいです。したがって全体としては雇用の状況は悪くなく、失業率は相対的に低く、約4.3%〜4.4%です。しかし雇用増加の土台は非常に狭い。これ自体がリスク要因です。
**南方財経：**市場では現在「採用もしないし解雇もしない」状態だと見ていますが、あなたは同意しますか？
**Paul Gruenwald：**はい。通常、労働市場には私たちが言うところの「流動性」があります。つまり、従業員の離職と、企業による新規採用です。パンデミック後は、この流動性が一時期かなり高かったのですが、いまでは大幅に縮小しています。企業の採用は明らかに減っており、同時に従業員の離職率も低下しています。労働市場全体の人の流れは、ほぼ「縮小している」と言っていい。これは経済成長の土台をさらに細くし、いまは明らかにトレンド、あるいは通常水準を下回っています。
マクロ不確実性が上昇 市場は政策の道筋を再評価
**南方財経：**FRBは政策を作る際にインフレと雇用を同時に重視しており、パウエルの任期は5月に終了して、新しい議長が就任します。FRBの政策の基本的な道筋は変わると思いますか？
**Paul Gruenwald：**FRBは委員会の意思決定で動いており、投票権を持つメンバーは全部で12人です。議長には確かに大きな影響力があります。Kevin Warshの働きぶりを見る必要はありますが、彼が引き継ぐのは、インフレに強い関心を持ち続けているFRBです。現在のFRBは利下げの道筋にありますが、明らかに急いで利下げをする状況ではありません。米国の経済全体は比較的良好です。経済が堅調に推移し、なおかつインフレが目標を上回るなら、利下げ余地があっても利下げのペースは緩やかになるでしょう。さらに、中東の対立がもたらす不確実性によって、私たちはFRBだけでなく、各国の中央銀行も総じて様子見の状態にあると見ています。原油価格などの要因が引き続きインフレに上向きの圧力をかける状況では、各国の中央銀行は軽々しく大胆な利下げをしないでしょう。
**南方財経：**あなたはやはり今年利下げがあると考えていますか？あるなら、その幅はどれくらいだと思いますか？
**Paul Gruenwald：**私たちの現時点のベースシナリオは、利下げはあと1回だけというものです。これまで私たちは、下半期に利下げが2回あると見ていました。もともと今年前半はFRBが様子見すると考えていましたが、その「様子見」傾向は今、より一層はっきりしています。利下げ予測は1回分残していますが、その前提は、中東の対立が比較的早く緩和し、状況が安定し、インフレが下向きに転じ始めることです。もしショックの継続期間がさらに長くなり、影響がより大きくなるなら、今年利下げが起きない可能性が高いです。
エネルギーショックの波及：供給の攪乱から世界市場のリスクへ
**南方財経：**中東の情勢リスクが依然として高い中で、モデルには原油価格ショックのようなシナリオを組み込んでいますか？
**Paul Gruenwald：**はい。S&Pグローバル内部にはエネルギー部門があって、事態の追跡を非常にうまくやっており、三段階のモデルを構築しています。第一段階は、いわゆる「流動性段階」です。ホルムズ海峡が閉鎖された後も、すでに輸送中の石油ガスは依然として届けられており、この段階はすでに終了しています。船が目的地に到着しているからです。
次に私たちは第二段階、つまり供給ショックの段階に入ります。もしあなたが石油ガスの生産国なら、この状況は有利です。そうでない場合は、在庫に頼るか、いま非常に高価な現物市場に入ることになります。私たちはおよそ石油供給の15%と天然ガス供給の20%を失うことになるため、価格は上昇し、一方で需要は供給に見合うように強制的に下がることになります。供給が回復しない限り、この状態です。私たちは今、この段階にあります。
第三段階は最も深刻で、世界市場の危機へと移行する段階です。もしこの状態が長引けば、需要は大幅に圧縮され、市場は成長見通し、利益見通し、支出見通しを引き下げ、その後に、市場の投げ売り、リスク回避の動き、資金がドルへ向かうといった現象が起きます。消費者は支出を減らし、企業は投資を減らすため、世界経済は減速、さらには景気後退に至り得ます。現時点では私たちはこの段階に入っていませんが、次のリスクは、実体面の供給ショックから金融市場のショックへと移っていきます。
**南方財経：**世界経済は2008年、2020年、2022年にも、エネルギーまたは危機によるショックを経験しました。今回と何が違うのですか？
**Paul Gruenwald：**これらはいずれも異なります。2008年は米国を中心とした世界的な金融危機で、2020年は世界的なパンデミック、そして今回は供給ショックです。ホルムズ海峡はそれ以前に実際に閉鎖されたことがなく、非常に特殊な出来事です。こうした事態は何度も言及されてきましたが、実際に起きるのは非常にまれです。現在の世界のエネルギー依存度は、前世紀の70年代よりも低く、経済はより多様化しており、生産性も高い。米国もまた、より有利な位置にあります。当時の米国はエネルギー輸入の大国でした。だからこそ、私たちは世界の構図を見直し、どの国がエネルギーを生産し、どの国が輸入に依存し、どの国が在庫を持っているのかを確認する必要があります。アジアでは、中国、日本、韓国の状況は比較的良好です。戦略備蓄を構築しており、数カ月は支えられます。ただし備蓄は無限ではありませんが、短期的にはバッファになります。
**南方財経：**あなたのチームは「景気の急激な悪化シナリオ」を公表しましたが、その具体的な引き金は何ですか？
**Paul Gruenwald：**それは市場面のシナリオです。もし状況が地域的な供給ショックから世界市場のショックへと発展するなら、私たちはこの段階に入ります。ただし前提として、市場が判断を形成することが必要で、つまり「急速に回復しない」「影響は世界的になる」「海峡の閉鎖期間がより長くなる」といった見方が広がることです。テクニカルな担当者と金融関係者の間には見解の相違があります。テクニカルな担当者は、供給の回復にはより長い時間が必要だと見ています。たとえば、生産の回復、船舶の調整、エネルギーの輸送などで、水道の蛇口のようにいつでも開け閉めできるものではありません。これは複雑なサプライチェーンのプロセスです。さらに私たちは、イラクとクウェートが一部の生産を停止していることも確認しています。石油を積み込んで運ぶには、こうしたものを段階的に回復させる必要があり、単純な金融のプロセスではなく「物理」のプロセスです。
**南方財経：**これら市場が注目しているリスク以外に、いま市場が過小評価しているテールリスクはありますか？
**Paul Gruenwald：**最悪のシナリオは、先ほど私たちが説明した状況だと思います。その深刻度はまだ不確かです。ただ、2026年に入るまでにはいくつかの前向きな要因もあります。たとえば、AIやデータセンターへの投資は依然として存在しています。これは米国だけの投資ストーリーではなく、タイ、ベトナム、メキシコ、そして一部のインドにとっても輸出機会になり得ます。金融環境全体としてはまだやや緩めです。米国債の利回りは上昇し、利回り格差（スプレッド）は拡大しているものの、依然として歴史平均を下回っています。いま唯一失われたプラス要因は低エネルギー価格です。現在、エネルギー価格は上昇しており、供給ショックも存在します。これらの要因の相互作用が、今後数四半期に重要な影響を与えるでしょう。
**南方財経：**米国の高い債務問題は、いまも注目すべきリスクでしょうか？
**Paul Gruenwald：**はい。エネルギー危機が自動的により高い最終価格へ転化するとは限りません。政府は補助金で緩衝できますし、エネルギー企業に利益を圧縮するよう求めることもできます。またコストを消費者に転嫁することも可能です。これは関税の転嫁メカニズムに似ています。もし政府が補助金を選べば債務は増えます。補助金を選ばなければコストは消費者へ転嫁され、インフレ問題につながります。これは誰もが望まない事態です。
**南方財経：**具体的に中国に関して、S&Pは今年の中国の経済成長の見通しをどう見ていますか？
**Paul Gruenwald：**私たちの中国の成長見通しは、今年はおおむね4.5%です。構造的な問題は依然として存在します。たとえば不動産投資が過剰です。ただ、中国はクリーンエネルギー、電池、電気自動車、そして太陽光発電の輸出で良い成果を出しています。さらに中国はエネルギー生産国ではありませんが、在庫をかなり抱えているため、相対的に一定の緩衝力があります。今後はエネルギー安全保障の重要性がより高まります。各国は、エネルギーの自給能力を一層重視するようになるでしょう。
**南方財経：**S&Pは世界経済の全体的な見通しをどう見ていますか？
Paul Gruenwald：総じて言えば、世界経済の成長は長期的におおむね3.25%程度で維持されると予想しています。実際に世界の成長に大きく影響し得るのは主に米国、欧州連合（EU）、中国の3つで、この3者がそれぞれおよそ20%を占め、合計で三分の二に近づきます。もし中国が4.5%程度の成長を維持し、米国と欧州の変化があまりなければ、世界の成長全体は大きくは変わらないでしょう。もちろん、市場ショックの段階に入れば、世界の成長は低下します。
SFC
制作｜21財経アプリ 21世紀経済報道