市場サイクルについて、あまり話題にならない面白い話を見つけました。それがベナー・サイクル（Benner Cycle）です。多くの人は聞いたことがないかもしれませんが、正直なところ、市場がどう動くのかを見ていくと、実際に筋の通る枠組みのひとつです。

つまりこれは、19世紀の農家であるサミュエル・ベナーにさかのぼります。彼はウォール街のエリートでも学者でもありませんでした。実際に豚の飼育をしていた農業起業家で、景気後退や作物の不作で徹底的に打撃を受けていたのです。けれども、ただ文句を言うのではなく、なぜこうしたクラッシュが繰り返し起きているのかを掘り下げることにしました。複数回の金融パニックを経験し、何度も資産を立て直したのち、彼はあることに気づき始めました――混乱はランダムではない。つまり、パターンがあるのです。

1875年、彼は『Benner's Prophecies of Future Ups and Downs in Prices』を出版し、いま私たちがベナー・サイクルと呼ぶものを提示しました。基本的には、市場は繰り返しのパターンに従っていて、特定の年が、パニック、ピーク、または底値と予測可能な形で結びついている、という考え方です。この枠組みは、3つのカテゴリに分かれます。

パニックの年は、おおむね18〜20年ごとに訪れます。たとえば1927年、1945年、1965年、1981年、1999年、2019年のような年です。ここが、市場がクラッシュして人々が取り乱すタイミングです。

ピークの年は、売りどきです。1926年、1945年、1962年、1980年、2007年、そして特に2026年のような年。高値が続き、至る所で熱狂が起き、バリュエーションは天井知らず。まさに利益確定をするための定番の時期です。

ボトムの年は、買いのチャンスです。1931年、1942年、1958年、1985年、2012年。ここでは、他の誰もがパニックになっている間に、賢い資金が積み上がっていきます。

もともとベナーはトウモロコシや豚肉の先物といった商品価格に注目していましたが、トレーダーたちはベナー・サイクルの枠組みを株式、債券、そしてそう――暗号資産にも適用するようになりました。そこで、この考え方が重要になる理由があります。

特に暗号資産では、このブームとバストのサイクルがしょっちゅう展開されます。ビットコインの半減期サイクルは、妙にうまく長期の市場パターンと噛み合っています。ベナーの枠組みが予測していた2019年の調整もありました。いまは2026年で、ベナー・サイクル的にはピークの年であるはずです――しかも、いまの市場の状況を踏まえると、本当に考えさせられるポイントです。

ベナー・サイクルの特徴は、複雑なマクロ経済のモデルになろうとしていないことです。もっとシンプルです――要するに、人間の行動は予測可能だと言っているのです。恐怖と欲望にはパターンがあります。パニックと熱狂は循環します。そして、そのサイクルのどこにいるのかを理解できれば、資産を積み増すタイミングや、利益確定をするタイミングをより良く判断できます。

暗号資産のトレーダーにとって、これは実際に役立ちます。毎日の値動きを当てようとする代わりに、ベナー・サイクルをマクロの枠組みとして使えるのです。パニックの年には積み増しをする。ピークの年にはエクスポージャーを減らすことを検討する。完璧ではありませんが、群衆の感情にただ乗っかるよりは、ずっと良い仕組みです。

ベナー・サイクルは要するに、市場は純粋なカオスではないというリマインドです。見ようと思えば、その下に構造がある。株を取引していようが、商品を取引していようが、ビットコインを取引していようが、こうした長期的なパターンを理解しておくと、反射的に動くのではなく、戦略的に行動し続ける助けになります。