配当資産への注目度が高まっている。3月以降、A株市場の値動きは明らかに大きくなっており、上海総合指数は直近で一時3800ポイントの節目を割り込みました。科創50指数も一時1250ポイントを割り込み、2025年10月以来の新安値を更新しました。配当資産の相対的な優位性が際立っており、銀行指数は3月以降で2％超上昇し、申万一次業種の上昇率ランキングで第2位となっています。石炭指数の上昇率も2％超で第3位です。加えて、石油・石油化学、公用事業などのセクターの値下がり耐性も比較的良好です。業界関係者の見方では、外部の不確実性が一段と強まる中で、資金は本来、より確実性が高く、収益の質が高い資産に集まりやすいとのことです。A株の中で、長期にわたり高い自己資本利益率を維持し、安定的に高い配当を実施できる企業は、資金の底値保有（コア）枠での配分における優先的な選択肢として、ますます存在感を増しています。その配分価値は一層際立っています。**機関は配当資産を好感**興業証券は直近のリサーチレポートで、4月の配当資産の配分における投資効率はなお限界的に改善しており、より多くの資金からの支持を受ける可能性があると明言しました。主な理由は以下の4点です。1つ目は、海外の地政学的な紛争が決着しておらず、決算シーズンの業績の中身が検証待ちという2つの不確実性の下で、足元の市場資金のリスク選好が収束し、各セクターのローテーション（資金の乗り換え）の強度が高まっていることで、配当資産が合意の強い「ヘッジ（回避）先」として浮上しているためです。2つ目は、増分資金の規模と、配当低ボラティリティ（低変動）に対する相対リターンの間には負の関係があることです。市場の増分資金が乏しく、実質的に「既存資金のせめぎ合い」の局面にあるとき、配当資産が優位になることが多いです。3つ目は、ここ数年、配当投資の価格付けのアンカー（指標）が「静的な株式配当利回り」から「動的な配当利回り」へと移行してきたことです。そして現在、配当の対象となる多くのセクターでも、値上げを起点とする景況感の回復が進んでおり、今後は配当比率の改善が見込めます。特に、原油価格の中心が上方へ移った後に、確実に恩恵を受けられるエネルギー代替や、価格転嫁（価格伝達）に関連する方向性が期待できます。4つ目は、現状の大半の配当セクターの混雑度（需給の過熱度）が妥当な範囲にあることです。電力および石炭業界を除き、それ以外の配当関連業種の混雑度は中程度、またはそれ以下の位置にあります。時間軸を長く見た場合、配当資産は低金利時代において、確実性が比較的高い良質な底値保有（コア）資産です。現時点で配当セクターを選ぶ際、興業証券は重点的に以下に注目すべきだと提案しています。すなわち、銀行、高速道路・鉄道、港湾、水力発電などの安定配当型の銘柄は、ボラティリティが高まる市場でも実証済みの「組み合わせの安定剤（クッション）」になります。石炭、海運など、ファンダメンタルズの面で前向きな変化が起きているサイクル配当型の銘柄も、タイミングを見て組み入れ可能です。**良質な底値保有資産が明らかに**証券日報・データバオの統計によると、2025年の各決算期での1株当たりの累計配当（キャッシュ）額と最新の終値から計算すると、配当利回りが4％超で、かつ前年の加重平均自己資本利益率が10％超の銘柄は52銘柄あります。その中で配当利回りが最も高いのは達仁堂です。会社は昨年の第3四半期報告で、税込み10株につき24.5元の配当を実施しました。さらに、昨年の年次報告では、税込み10株につき23.4元の配当を実施する予定です。合計で10株につき47.9元の現金配当となり、合計配当金額は約37億元に達します。最新の終値で計算すると、配当利回りは約12％で首位です。加えて、配当利回りが6％超の株はさらに5銘柄あります。それぞれ宇通客車、中遠海控、海澜之家、中創智領、錦江航運です。宇通客車は昨年の中間配当で、税込み10株につき5元を配当しました。昨年の年次報告では、税込み10株につき20元の配当を提案しています。最新の終値で計算すると、配当利回りは約7％です。優れた収益力は、持続的な高配当を支える前提条件です。その中で、重慶ビールは昨年の加重平均自己資本利益率が81％超で首位にあります。さらに宇通客車、新華保険、吉比特などの個別銘柄でも、加重平均自己資本利益率はいずれも30％超です。一部の企業は昨年の業績が非常に好調でした。潮宏基の親会社帰属の純利益は、増加率が実に約157％と大幅に跳ね上がっています。国信証券のリサーチレポートによれば、潮宏基は若くてスタイリッシュなブランドの代表である宝飾の一線企業であり、今後さらに製品イノベーションと若年層向け化に投資していくとしています。チャネル面では加盟の継続的拡大や海外市場の発展が、新たな増分（上乗せ要因）をもたらす見込みです。吉比特の昨年の親会社帰属純利益の増加率は、約90％に近づきました。財信証券は、同社の「小さく速く走る（小歩快跑）」という研究開発の枠組みが、発行リスクとコストを引き下げるのに役立つと述べています。同時に、AIツールを導入し研究開発の効率を高めています。運営面では、雷霆（ライティン）ゲームプラットフォームで積み上げた運営経験を土台に、AIによってマーケティング効率を高めることで、製品ライフサイクルを延長できる可能性があるとしています。**これらの株に機関がこぞって注目**上場企業は概してバリュエーションが低いです。最高のローリングPER（株価収益率）は24倍未満で、さらに13銘柄はPERが一桁です。新華保険、瑞豊銀行、無錫銀行などの個別銘柄のPERはいずれも6倍未満です。天風証券は、新華保険について、負債サイドの高品質な発展を推進し、生命保険の事業構造と事業品質を継続的に改善することで、生命保険の規模と価値が大幅に向上しているとしています。投資サイドでは構造調整の柔軟性が高く、資産側も高い弾力性の状態が続く見通しだと予測しています。機関の注目度が高いほど、個別株の確実性は相対的に高くなります。データによれば、海爾智家や美的集団などの銘柄はいずれも30社以上の機関から格付けを受けています。興業証券は、一次的要因および関税、コスト、為替などの影響により、海爾智家の昨年の第4四半期利益は前年同期比で下落幅が大きかったとしています。今年の第1四半期は関税の影響が前年差ではなく四半期比で弱まる一方、同社は構造アップグレードや製品の値上げで原材料の上昇を相殺し、利益率は四半期比で回復すると見込んでいます。中長期では、同社の空調事業と海外での収益にはなお大きな余地があり、2026年には事業の改善が四半期ごとに段階的に進む見通しです。さらに2026年には配当と自社株買いの強化が進み、高配当（高い利回り）属性の向上につながるため、配分価値は引き続きあります。声明：データバオの本サイトにおけるすべての情報は投資助言を構成するものではなく、株式市場にはリスクがあり、投資には慎重さが必要です。校正：蘇煥文
最高配当利回りは約12%、基礎資産が到着！配当利回りが4%以上+ROEが10%以上+割安水準、13銘柄のPERは1桁台まで低下
配当資産への注目度が高まっている。
3月以降、A株市場の値動きは明らかに大きくなっており、上海総合指数は直近で一時3800ポイントの節目を割り込みました。科創50指数も一時1250ポイントを割り込み、2025年10月以来の新安値を更新しました。配当資産の相対的な優位性が際立っており、銀行指数は3月以降で2％超上昇し、申万一次業種の上昇率ランキングで第2位となっています。石炭指数の上昇率も2％超で第3位です。加えて、石油・石油化学、公用事業などのセクターの値下がり耐性も比較的良好です。
業界関係者の見方では、外部の不確実性が一段と強まる中で、資金は本来、より確実性が高く、収益の質が高い資産に集まりやすいとのことです。A株の中で、長期にわたり高い自己資本利益率を維持し、安定的に高い配当を実施できる企業は、資金の底値保有（コア）枠での配分における優先的な選択肢として、ますます存在感を増しています。その配分価値は一層際立っています。
機関は配当資産を好感
興業証券は直近のリサーチレポートで、4月の配当資産の配分における投資効率はなお限界的に改善しており、より多くの資金からの支持を受ける可能性があると明言しました。主な理由は以下の4点です。
1つ目は、海外の地政学的な紛争が決着しておらず、決算シーズンの業績の中身が検証待ちという2つの不確実性の下で、足元の市場資金のリスク選好が収束し、各セクターのローテーション（資金の乗り換え）の強度が高まっていることで、配当資産が合意の強い「ヘッジ（回避）先」として浮上しているためです。
2つ目は、増分資金の規模と、配当低ボラティリティ（低変動）に対する相対リターンの間には負の関係があることです。市場の増分資金が乏しく、実質的に「既存資金のせめぎ合い」の局面にあるとき、配当資産が優位になることが多いです。
3つ目は、ここ数年、配当投資の価格付けのアンカー（指標）が「静的な株式配当利回り」から「動的な配当利回り」へと移行してきたことです。そして現在、配当の対象となる多くのセクターでも、値上げを起点とする景況感の回復が進んでおり、今後は配当比率の改善が見込めます。特に、原油価格の中心が上方へ移った後に、確実に恩恵を受けられるエネルギー代替や、価格転嫁（価格伝達）に関連する方向性が期待できます。
4つ目は、現状の大半の配当セクターの混雑度（需給の過熱度）が妥当な範囲にあることです。電力および石炭業界を除き、それ以外の配当関連業種の混雑度は中程度、またはそれ以下の位置にあります。
時間軸を長く見た場合、配当資産は低金利時代において、確実性が比較的高い良質な底値保有（コア）資産です。現時点で配当セクターを選ぶ際、興業証券は重点的に以下に注目すべきだと提案しています。すなわち、銀行、高速道路・鉄道、港湾、水力発電などの安定配当型の銘柄は、ボラティリティが高まる市場でも実証済みの「組み合わせの安定剤（クッション）」になります。石炭、海運など、ファンダメンタルズの面で前向きな変化が起きているサイクル配当型の銘柄も、タイミングを見て組み入れ可能です。
良質な底値保有資産が明らかに
証券日報・データバオの統計によると、2025年の各決算期での1株当たりの累計配当（キャッシュ）額と最新の終値から計算すると、配当利回りが4％超で、かつ前年の加重平均自己資本利益率が10％超の銘柄は52銘柄あります。
その中で配当利回りが最も高いのは達仁堂です。会社は昨年の第3四半期報告で、税込み10株につき24.5元の配当を実施しました。さらに、昨年の年次報告では、税込み10株につき23.4元の配当を実施する予定です。合計で10株につき47.9元の現金配当となり、合計配当金額は約37億元に達します。最新の終値で計算すると、配当利回りは約12％で首位です。
加えて、配当利回りが6％超の株はさらに5銘柄あります。それぞれ宇通客車、中遠海控、海澜之家、中創智領、錦江航運です。宇通客車は昨年の中間配当で、税込み10株につき5元を配当しました。昨年の年次報告では、税込み10株につき20元の配当を提案しています。最新の終値で計算すると、配当利回りは約7％です。
優れた収益力は、持続的な高配当を支える前提条件です。その中で、重慶ビールは昨年の加重平均自己資本利益率が81％超で首位にあります。さらに宇通客車、新華保険、吉比特などの個別銘柄でも、加重平均自己資本利益率はいずれも30％超です。
一部の企業は昨年の業績が非常に好調でした。潮宏基の親会社帰属の純利益は、増加率が実に約157％と大幅に跳ね上がっています。国信証券のリサーチレポートによれば、潮宏基は若くてスタイリッシュなブランドの代表である宝飾の一線企業であり、今後さらに製品イノベーションと若年層向け化に投資していくとしています。チャネル面では加盟の継続的拡大や海外市場の発展が、新たな増分（上乗せ要因）をもたらす見込みです。
吉比特の昨年の親会社帰属純利益の増加率は、約90％に近づきました。財信証券は、同社の「小さく速く走る（小歩快跑）」という研究開発の枠組みが、発行リスクとコストを引き下げるのに役立つと述べています。同時に、AIツールを導入し研究開発の効率を高めています。運営面では、雷霆（ライティン）ゲームプラットフォームで積み上げた運営経験を土台に、AIによってマーケティング効率を高めることで、製品ライフサイクルを延長できる可能性があるとしています。
これらの株に機関がこぞって注目
上場企業は概してバリュエーションが低いです。最高のローリングPER（株価収益率）は24倍未満で、さらに13銘柄はPERが一桁です。新華保険、瑞豊銀行、無錫銀行などの個別銘柄のPERはいずれも6倍未満です。天風証券は、新華保険について、負債サイドの高品質な発展を推進し、生命保険の事業構造と事業品質を継続的に改善することで、生命保険の規模と価値が大幅に向上しているとしています。投資サイドでは構造調整の柔軟性が高く、資産側も高い弾力性の状態が続く見通しだと予測しています。
機関の注目度が高いほど、個別株の確実性は相対的に高くなります。データによれば、海爾智家や美的集団などの銘柄はいずれも30社以上の機関から格付けを受けています。興業証券は、一次的要因および関税、コスト、為替などの影響により、海爾智家の昨年の第4四半期利益は前年同期比で下落幅が大きかったとしています。今年の第1四半期は関税の影響が前年差ではなく四半期比で弱まる一方、同社は構造アップグレードや製品の値上げで原材料の上昇を相殺し、利益率は四半期比で回復すると見込んでいます。中長期では、同社の空調事業と海外での収益にはなお大きな余地があり、2026年には事業の改善が四半期ごとに段階的に進む見通しです。さらに2026年には配当と自社株買いの強化が進み、高配当（高い利回り）属性の向上につながるため、配分価値は引き続きあります。
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校正：蘇煥文