数十年にわたり、Pakistani rupee（パキスタン・ルピー）の物語を見てきましたが、正直なところ、通貨がドルに対してどれほど劣化してきたのかは本当に衝撃的です。パキスタンが1947年に独立したとき、1 USDはわずか3.31 PKRでした。ほぼ10年間、その水準で横ばいでしたが、その後1950年代半ばから状況が動き始めました。

信じられないのは、切り下げが時間とともに加速したことです。1955年から70年代初頭にかけて、為替レートは徐々に1ドルあたり4〜11 PKR程度へと推移しました。しかし、1972年には11.01 PKRに跳ね上がり、その後はあまり持ち直しませんでした。70年代後半から80年代にかけては、9〜20 PKRの範囲で上下している状態でした。

1947年以降のUSDからPKRの歴史が示す本当の話は、大きな圧力点があるということです。1990年代には急速な通貨の下落が起き、1993年の28 PKRから1999年には51.90まで下がりました。その後2008年が来て、事態はさらに悪化し、81 PKRに跳ね上がりました。2018年から2019年にかけては、すでに163 PKRでした。2023年には1ドルあたり286 PKRに到達し、そして現在の2024年では約277 PKRです。

このように、数十年にわたるUSDからPKRの推移データを見ると、構造的な経済的課題が見えてきます。かつては安定したペッグ（固定相場）でしたが、いまでは継続的な通貨の弱さという物語に変わってしまったのです。問題は、これが安定するのか、それともさらに下落が続くのかという点です。