かつて「サンシャンフローリング、数千万の家庭の夢を受け止める」で業界に轟いた大亜サンシャン（000910.SZ）は、現在、上場以来最も深刻な経営危機に直面しています。3月30日、同社は2025年年報を開示し、「史上最悪」とも言える成績表を提出しました。3つの中核的な業績指標が全面的に崩れ、売上高は18年前の水準まで後退し、ノン・クレジット損益（控除後）の純利益はさらに初めて赤字に転落しました。かつての業界リーダーとしての輝きが、完全に色褪せています。2025年、大亜サンシャンの財務状況は急激に悪化し、複数の中核指標が過去最低水準に達しました。データによると、同社の通年の営業総収益は45.75億元にまで落ち込み、前年同期比で14.49%減少し、2006年の規模に回帰しました。親会社帰属純利益は、2024年の1.39億元から1333.7万元へと急落し、下落率は90%超となっています。さらに、親会社帰属純利益は連続7年目の下落であることも確認できます。より憂慮すべきなのは、主力事業の実態を最もよく反映するとされるノン・クレジット損益（控除後）の純利益であり、前年同期比で115.98%下落して-1760.8万元となり、上場以来初めてマイナスに転じた点です。これは同社の主力事業がすでに収益力を失っていることを意味します。業績の崩壊は突発ではなく、明確な四半期の変動と持続的な弱含みとして現れていました。2025年1四半期、同社は6950万元の大幅な赤字を計上しました。2、3四半期は業績が一時的に回復し、累計利益は7315万元となりましたが、4四半期に事態は急転し、単四半期の赤字は5984万元に達しました。これは前3四半期の利益のほぼすべてを食い潰し、最終的に通年業績を底へと押し下げました。同時に、収益力の悪化も続いており、純利益率は2.53%から-0.15%へ急落し、加重平均の自己資本利益率（ROE）は0.20%しか残っておらず、株主の資本は実質的なリターンをほとんど得られません。キャッシュフローの悪化が、さらに同社に追い打ちをかけています。重資産型の製造業にとって、キャッシュフローは企業の生命線です。そして2025年の大亜サンシャンの営業活動によるキャッシュフローの純額は、プラスからマイナスへ転じ、-3454.76万元となり、前年同期比で104.7%急落しました。これは2000年以来の初めてのことです。帳簿上は依然として27.1億元の現金・現金同等物を保有していますが、ノン・クレジット損益（控除後）の赤字や、21億元のクロスボーダー（異業種）プロジェクトへの継続的な投資が重なり、この「書類上の豊かさ」は流動性の圧力を隠しきれません。こうした状況のため、同社は資金繰りの逼迫を緩和する目的で研究開発費を29.08%削減せざるを得ず、これもまた長期的な成長への潜在的なリスクを残しています。業績大崩れの核心的な根本原因は、2つの中核的な主力事業が同時に縮小していることです。フローリングとパーティクルボード（人造板）が売上の絶対的な柱で、合計構成比は83%超ですが、2025年はその両方が大幅に下落しました。その内訳として、フローリング事業の売上高は27.51億元で、前年同期比16.11%減少し、生産・販売量ともに同時に下落しています。中高密度ボード事業の売上高は11.23億元で、前年同期比18.26%減少し、生産量の減少幅は約2割に近づきました。中核主力の縮小は、同社の売上の基盤を直接的に掘り崩しました。さらに、育成を狙った木製ドアおよびウォークインクローゼット（衣帽間）事業は前年同期比で96.63%成長したものの、売上は8772.84万元にとどまり、ギャップを到底埋められていません。主力が弱いまま、同社のクロスボーダー転換も救世主にはなれませんでした。2023年末、大亜サンシャンは21.4億元を投じてアルミ板ストリップおよび電池箔の領域に進出しました。第二の成長曲線を切り開く意図でしたが、2025年末時点でも同プロジェクトは基礎建設・試験生産段階にとどまっており、累計投資は予算の43.83%に達するに留まり、実質的な収益はまだ生み出していません。むしろ、プロジェクト建設により管理費用が押し上げられ、2025年の管理費用は前年同期比で10.75%増の6.12億元となり、利益をさらに侵食して、ノン・クレジット損益（控除後）の純利益が赤字に転落するための重要な引き金になっています。大亜サンシャンの窮境は、床材業界全体の縮図でもあります。不動産業界が深く調整されるにつれ、フローリング業界はストック（既存在庫）を奪い合う局面に入りました。フィリンガーは連続9四半期の赤字を計上し、デル・ウェイライ（德尔未来）も2025年は1.6億元超の赤字が見込まれており、業界全体として「増量時代」の終結後に深い調整を経験しています。7年連続の純利益下落、そして初めてのノン・クレジット損益（控除後）の赤字となった大亜サンシャンにとって、復活の道のりは険しく長いものです。中核の主力事業をできるだけ早く立て直し、アルミ板ストリッププロジェクトの量産・増益を推進し、キャッシュフローと研究開発投資のバランスを取れるかどうか。このかつてのフローリング・リーダーが、暗闇の最中から抜け出せるのかは、現時点では不確かなままです。_出所：経理人網__編集：曹諵__校正：知晏_
かつてのフローリング業界のリーダーが暗黒の時代へ 大ア（ダイヤ）セント象、2025年の業績が過去最悪に
かつて「サンシャンフローリング、数千万の家庭の夢を受け止める」で業界に轟いた大亜サンシャン（000910.SZ）は、現在、上場以来最も深刻な経営危機に直面しています。3月30日、同社は2025年年報を開示し、「史上最悪」とも言える成績表を提出しました。3つの中核的な業績指標が全面的に崩れ、売上高は18年前の水準まで後退し、ノン・クレジット損益（控除後）の純利益はさらに初めて赤字に転落しました。かつての業界リーダーとしての輝きが、完全に色褪せています。
2025年、大亜サンシャンの財務状況は急激に悪化し、複数の中核指標が過去最低水準に達しました。データによると、同社の通年の営業総収益は45.75億元にまで落ち込み、前年同期比で14.49%減少し、2006年の規模に回帰しました。親会社帰属純利益は、2024年の1.39億元から1333.7万元へと急落し、下落率は90%超となっています。さらに、親会社帰属純利益は連続7年目の下落であることも確認できます。より憂慮すべきなのは、主力事業の実態を最もよく反映するとされるノン・クレジット損益（控除後）の純利益であり、前年同期比で115.98%下落して-1760.8万元となり、上場以来初めてマイナスに転じた点です。これは同社の主力事業がすでに収益力を失っていることを意味します。
業績の崩壊は突発ではなく、明確な四半期の変動と持続的な弱含みとして現れていました。2025年1四半期、同社は6950万元の大幅な赤字を計上しました。2、3四半期は業績が一時的に回復し、累計利益は7315万元となりましたが、4四半期に事態は急転し、単四半期の赤字は5984万元に達しました。これは前3四半期の利益のほぼすべてを食い潰し、最終的に通年業績を底へと押し下げました。同時に、収益力の悪化も続いており、純利益率は2.53%から-0.15%へ急落し、加重平均の自己資本利益率（ROE）は0.20%しか残っておらず、株主の資本は実質的なリターンをほとんど得られません。
キャッシュフローの悪化が、さらに同社に追い打ちをかけています。重資産型の製造業にとって、キャッシュフローは企業の生命線です。そして2025年の大亜サンシャンの営業活動によるキャッシュフローの純額は、プラスからマイナスへ転じ、-3454.76万元となり、前年同期比で104.7%急落しました。これは2000年以来の初めてのことです。帳簿上は依然として27.1億元の現金・現金同等物を保有していますが、ノン・クレジット損益（控除後）の赤字や、21億元のクロスボーダー（異業種）プロジェクトへの継続的な投資が重なり、この「書類上の豊かさ」は流動性の圧力を隠しきれません。こうした状況のため、同社は資金繰りの逼迫を緩和する目的で研究開発費を29.08%削減せざるを得ず、これもまた長期的な成長への潜在的なリスクを残しています。
業績大崩れの核心的な根本原因は、2つの中核的な主力事業が同時に縮小していることです。フローリングとパーティクルボード（人造板）が売上の絶対的な柱で、合計構成比は83%超ですが、2025年はその両方が大幅に下落しました。
その内訳として、フローリング事業の売上高は27.51億元で、前年同期比16.11%減少し、生産・販売量ともに同時に下落しています。中高密度ボード事業の売上高は11.23億元で、前年同期比18.26%減少し、生産量の減少幅は約2割に近づきました。中核主力の縮小は、同社の売上の基盤を直接的に掘り崩しました。さらに、育成を狙った木製ドアおよびウォークインクローゼット（衣帽間）事業は前年同期比で96.63%成長したものの、売上は8772.84万元にとどまり、ギャップを到底埋められていません。
主力が弱いまま、同社のクロスボーダー転換も救世主にはなれませんでした。2023年末、大亜サンシャンは21.4億元を投じてアルミ板ストリップおよび電池箔の領域に進出しました。第二の成長曲線を切り開く意図でしたが、2025年末時点でも同プロジェクトは基礎建設・試験生産段階にとどまっており、累計投資は予算の43.83%に達するに留まり、実質的な収益はまだ生み出していません。むしろ、プロジェクト建設により管理費用が押し上げられ、2025年の管理費用は前年同期比で10.75%増の6.12億元となり、利益をさらに侵食して、ノン・クレジット損益（控除後）の純利益が赤字に転落するための重要な引き金になっています。
大亜サンシャンの窮境は、床材業界全体の縮図でもあります。不動産業界が深く調整されるにつれ、フローリング業界はストック（既存在庫）を奪い合う局面に入りました。フィリンガーは連続9四半期の赤字を計上し、デル・ウェイライ（德尔未来）も2025年は1.6億元超の赤字が見込まれており、業界全体として「増量時代」の終結後に深い調整を経験しています。
7年連続の純利益下落、そして初めてのノン・クレジット損益（控除後）の赤字となった大亜サンシャンにとって、復活の道のりは険しく長いものです。中核の主力事業をできるだけ早く立て直し、アルミ板ストリッププロジェクトの量産・増益を推進し、キャッシュフローと研究開発投資のバランスを取れるかどうか。このかつてのフローリング・リーダーが、暗闇の最中から抜け出せるのかは、現時点では不確かなままです。
出所：経理人網
編集：曹諵
校正：知晏