興味深いことに気づいたんだけど、みんながまた突然ベナー・サイクルの話をし始めていて、正直に言うと、150年前のチャートが2026年の投資判断にまで影響を与えているのは、ちょっとワイルドだ。

そこで、背景を説明しよう。サミュエル・ベナーは農家だったが、1873年の危機で大打撃を受けた。それでも諦める代わりに、経済のパターンを整理し始め、1875年にこのチャートで自身の調査結果を公表した。チャートは基本的に、市場サイクルを「パニック年」「好況年」「不況年」に分解している。さらに「絶対的な確実性（Absolute certainty.）」というメモまで残している。農業の価格観察に基づくものとしては、かなり大胆だよね。

驚くべきことに、このベナー・サイクルのチャートは実際、主要な出来事とかなりうまく連動していた。1929年の世界恐慌、インターネット・バブル、そしてCOVIDのクラッシュまで。だから、多くの個人投資家がこれを使って、市場の天井や底を予測しようとし始めた。このチャートでは、2023年が絶好の買いのタイミングで、2026年が次の大きなピークになると示唆されていた。だから、暗号資産（クリプト）のコミュニティでは、この話題が広まり、2025年まではもう一度強気相場（ブルラン）が来るはずだとして賭けている人が多かったわけだ。

ただ、ここから話がややこしくなる。先週はかなり厳しかった。トランプの関税発表が世界の市場を直撃して急落させ、これを「ブラック・マンデー」と呼ぶ人もいた。暗号資産は1日で$2.64兆から$2.32兆へ下落した。JPMorganは2025年の景気後退（リセッション）確率を60%に引き上げ、ゴールドマン・サックスは今後12か月で45%としている。これは、パンデミック後のインフレ時代以降で最高水準だ。

ベテラントレーダーのピーター・ブランドは、ベナー・サイクルのチャートは役に立たないと実質的に断じた。彼は、これはトレーディングの道具というより注意をそらすものだと言い、実際にこのチャートを根拠に売買を執行することはできないと指摘した。もっともだよね？

とはいえ、ここがポイントだ。そうした赤信号があっても、まだこのストーリーを信じてしがみついている投資家がいる。彼らは「歴史が繰り返すなら、あと1年ある。市場はファンダメンタルズと同じくらい心理で動く」と言っている。さらに「Benner Cycle」という検索ボリュームが最近ピークに達したのは、個人投資家が景気後退への不安を相殺するために、前向きな物語を積極的に探していることを示している。

では、ベナー・サイクルのチャートは本当に予測できるのか、それとも、十分な人がそれを信じているからこそ自己成就的な予言になっているだけなのか？おそらくそのどちらでもあり、真ん中あたりだろう。はっきりしているのは、この古い予測ツールが再び注目を浴びているということだ——それが安心材料なのか、それとも不安材料なのかは、どちら側で取引しているか次第だ。