長江商報のニュース ●長江商報記者 黄聪ここ数年、耀皮玻璃（600819.SH）の規模成長は伸び悩んでいる。先日、耀皮玻璃が公表した年次報告書によると、2025年において同社は売上高56.42億元を計上し、前年同期比0.10%増となった。親会社帰属の純利益は1.36億元で、前年同期比16.74%増だった。注目すべきは、耀皮玻璃の3つの主要事業のうち、売上高が増加しているのは自動車加工ガラスのセグメントのみだという点である。グローバル展開のなかで、耀皮玻璃は継続的に輸出（外販）市場を開拓している。しかし2025年、同社の国外売上高は7.36億元で、前年同期比2.43%増ではあるものの、粗利率は28.41%であり、前年同期比で6.85ポイント減少した。こうした状況の下、先日、耀皮玻璃の公告によれば、同社株主の中国複合材料集団有限公司（以下「中国複材」）は、自らの戦略的な計画と事業の発展に基づき、複合材料の主な責務（中核事業）に集中する必要性から、2930.27万株の株式を減持する計画だという。本公告の発表日当日の取引終了時点、耀皮玻璃の株価は1株あたり7.09元に達しており、これに基づけば、中国複材による今回の減持で現金化は2億元超となる。長江商報記者が確認したところ、これは中国複材による4回目の減持であり、そのうちこれまでの3回の減持では、すでに現金化は3億元超となっている。さらに、最新の減持計画の内容を加えると、同社の累計の現金化額は5億元に達する見込みだ。中国複材は過去3回の減持で3億元超を現金化耀皮玻璃の主力事業は、フロートガラス、建築加工ガラス、自動車加工ガラスの研究開発、製造、販売である。先日、耀皮玻璃の公告によると、同社株主の中国複材は、自らの戦略計画と事業の発展に基づき、複合材料の主な責務（中核事業）に集中する必要性から、本公告の公表日から15取引日後の3カ月の間に、集中競売およびブロック取引の方式により、同社の発行済株式総数の3.00%を超えない範囲で減持する計画で、すなわち2930.27万株である。内訳は、集中競売方式による減持が同社の発行済株式総数の1.00%を超えない範囲で、976.76万株；ブロック取引方式による減持が同社の発行済株式総数の2.00%を超えない範囲で、1953.51万株を超えない。減持期間は2026年4月27日から2026年7月26日まで。減持価格は市場価格により決定される。本公告の発表日当日の取引終了時点、耀皮玻璃の株価は1株あたり7.09元に達しており、これに基づけば、中国複材による今回の減持で現金化は2億元超となる。資料によれば、本公告の開示日現在、中国複材は耀皮玻璃の無議決権流通株7025.75万株を保有しており、同社の発行済株式総数に占める割合は7.19%であり、同社の第3位の株主である。データによると、中国複材は当初、耀皮玻璃の1.19億株を保有しており、上場会社の発行済株式総数の12.74%を占めていた。直近1年の間に、中国複材は耀皮玻璃の株式を複数回減持している。2025年2月、耀皮玻璃は中国複材が減持する予定であるとの公告を公表した。4月15日から初めて減持が行われ、このラウンドで中国複材は8679.44万元を現金化した。2025年11月および2026年1月に、耀皮玻璃はさらに2回、中国複材が減持する予定であるとの公告を公表した。2回の減持のうち、中国複材はそれぞれ5139.24万元および1.64億元を現金化した。3回の減持を合計すると、中国複材の累計現金化額は3億元超となり、さらに最新の減持計画の内容を加えると、同社の現金化額は5億元に達する見込みだ。セカンダリー市場では、中国複材が減持のニュースを発表した後、耀皮玻璃の株価は5.64%急落し、直近7カ月以来の安値圏にある。さらに、2025年11月中旬以降、上場企業の株価はボラティリティの中で継続的に下落し、下落率は30%を超えている。近年、耀皮玻璃の業績は足踏みの状態にある。2023年、耀皮玻璃は売上高55.88億元を実現し、前年同期比17.49%増となり、初めて50億元の大台を突破した。しかし同時期、親会社帰属の純利益は1.25億元の損失であり、前年同期は1518.62万元の利益だった。これに対し耀皮玻璃は、2023年においてフロート板（フロートガラス関連）の原燃料コストが上半期に高止まりし、在庫の消化（在庫の引き下げ）のスピードが遅いなどの不利な要因により、上半期の損失が大きくなったと説明している。あわせて同社は、技術の先行と技術のブレークスルーを積極的に模索し、新製品の開発と生産を強化し、研究開発および試運転・調整のコストが増加したともしている。2024年、耀皮玻璃は売上高56.36億元を実現し、前年同期比0.86%増となった。親会社帰属の純利益は1.16億元で、前年同期比192.76%増となった。耀皮玻璃の収益力は回復しているものの、売上規模はほとんど増加していないことが見て取れる。同様のことは2025年にも起きている。耀皮玻璃は2025年、売上高56.42億元を実現し、前年同期比0.10%増だった。親会社帰属の純利益は1.36億元で、前年同期比16.74%増となった。建築加工ガラス・セグメントの売上高は12.37%減2025年、耀皮玻璃の売上は微増となり、主に同社の自動車加工ガラス・セグメントによるものだ。2025年、耀皮玻璃の自動車加工ガラス・セグメントの主力事業収入は22.82億元で、前年同期比23.99%増となり、粗利率は0.16ポイント増加した。耀皮玻璃は、本期の自動車ガラス・セグメントが、新エネルギー車（NEV）産業の急速な発展という時代の機会をしっかりと捉え、新エネルギー車関連事業を成長の中核としていると述べている。同時に輸出市場の開拓にも積極的に取り組み、主力事業収入は大幅に増加した。さらに同社は製品構成を継続的に最適化・調整し、サンドイッチ式フロントウインドウ、サンドイッチ式サンルーフ、サンドイッチ式ドアなどの付加価値の高い製品の収入が増加している。また材料の国産化と科学的なコストダウンを推進し、自動的に発生する業界の通常の製品価格の年次下落という不利要因を相殺した結果、粗利率はわずかに改善したとしている。しかし同時期、耀皮玻璃のフロートガラス・セグメントの主力事業収入は17.93億元で、前年同期比8.45%減となった一方で、粗利率は前年同期比で3.79ポイント上昇した。年次報告書の中で、耀皮玻璃は、フロートガラス業界では需給の矛盾による圧力が継続しており、下流市場の需要が不足していること、業界競争が激化していること、ならびに一部製品の販売価格が低下していること、さらに大連耀皮冷修による生産量・販売量の減少の影響を受け、主力事業収入が前年同期比で減少したと説明している。加えて同社は、製品販売の構造を継続的に最適化・調整し、付加価値の高い製品におけるプライバシーガラスおよびオンラインLOW-Eの自動車用ガラスの収入が増加し、主要な原燃料であるソーダ灰やエチレンタールなどの調達価格の低下とも重なり、粗利率が向上したと述べている。2025年、耀皮玻璃の建築加工ガラス・セグメントの主力事業収入は19.65億元で、前年同期比12.37%減となり、粗利率は0.10ポイント増加した。耀皮玻璃は、本期の下流の不動産のエンドユーザー市場の需要が軟調で、建築加工ガラス業界の競争が激しいため、製品の販売数量および販売価格の双方が低下し、主力事業収入は前年同期比で減少したと説明している。さらに同社は差別化競争戦略を着実に実行しており、3銀ガラス、超大判サイズの強化/ラミネートガラス、曲げ鋼ガラス、BIPVなどの差別化製品の収入構成比が向上している。主要な原材料の原片の調達価格が下がったこともあり、粗利率はわずかに上昇した。2025年、耀皮玻璃の国内売上高は47.94億元となり、前年同期比では0.09%減となったが、国内粗利率は15.66%で、前年同期比で2.24ポイント増加した。年次報告書によると、耀皮玻璃は吉利、北汽、比亚迪、岚途、蔚来、小鹏、理想などの新エネルギー車の顧客に対する新モデル向けの供給ガラスが順次量産に入っている。新エネルギー車の製品の国内受注収入は前年同期比で大幅に増加し、吉利银河、比亚迪天幕など複数の重要プロジェクトの受注を成功裏に獲得し、アヴィタなどのハイエンドの外資系自動車メーカーとの協業が実現した。グローバル展開のなかで、耀皮玻璃はNSGのグローバル資源の優位性に依拠して、輸出市場を継続的に開拓している。海外アフターサービス用のガラス協業を深化し、南欧、カナダ、北アイルランドなどの海外の新規顧客を成功裏に開発した。著名な天窓（サンルーフ）メーカーとの戦略的協業も行っており、関連する協業プロジェクトは開発段階に入っている。これにより、今後の新製品開発に向けた原動力を蓄えている。しかし2025年、耀皮玻璃の国外売上高は7.36億元となり、前年同期比2.43%増ではあるものの、粗利率は28.41%であり、前年同期比で6.85ポイント減少した。ビジュアル・チャイナ図編集責任：ZB 大量の情報と精密な解釈は、Sina Finance APPで。
耀皮ガラスの海外売上高は2.43%増加も、利益率は逆に低下。第三の株主は主業務に集中し、四回の減持で5億円のキャッシュ化が可能
長江商報のニュース ●長江商報記者 黄聪
ここ数年、耀皮玻璃（600819.SH）の規模成長は伸び悩んでいる。
先日、耀皮玻璃が公表した年次報告書によると、2025年において同社は売上高56.42億元を計上し、前年同期比0.10%増となった。親会社帰属の純利益は1.36億元で、前年同期比16.74%増だった。
注目すべきは、耀皮玻璃の3つの主要事業のうち、売上高が増加しているのは自動車加工ガラスのセグメントのみだという点である。
グローバル展開のなかで、耀皮玻璃は継続的に輸出（外販）市場を開拓している。しかし2025年、同社の国外売上高は7.36億元で、前年同期比2.43%増ではあるものの、粗利率は28.41%であり、前年同期比で6.85ポイント減少した。
こうした状況の下、先日、耀皮玻璃の公告によれば、同社株主の中国複合材料集団有限公司（以下「中国複材」）は、自らの戦略的な計画と事業の発展に基づき、複合材料の主な責務（中核事業）に集中する必要性から、2930.27万株の株式を減持する計画だという。
本公告の発表日当日の取引終了時点、耀皮玻璃の株価は1株あたり7.09元に達しており、これに基づけば、中国複材による今回の減持で現金化は2億元超となる。
長江商報記者が確認したところ、これは中国複材による4回目の減持であり、そのうちこれまでの3回の減持では、すでに現金化は3億元超となっている。さらに、最新の減持計画の内容を加えると、同社の累計の現金化額は5億元に達する見込みだ。
中国複材は過去3回の減持で3億元超を現金化
耀皮玻璃の主力事業は、フロートガラス、建築加工ガラス、自動車加工ガラスの研究開発、製造、販売である。
先日、耀皮玻璃の公告によると、同社株主の中国複材は、自らの戦略計画と事業の発展に基づき、複合材料の主な責務（中核事業）に集中する必要性から、本公告の公表日から15取引日後の3カ月の間に、集中競売およびブロック取引の方式により、同社の発行済株式総数の3.00%を超えない範囲で減持する計画で、すなわち2930.27万株である。内訳は、集中競売方式による減持が同社の発行済株式総数の1.00%を超えない範囲で、976.76万株；ブロック取引方式による減持が同社の発行済株式総数の2.00%を超えない範囲で、1953.51万株を超えない。減持期間は2026年4月27日から2026年7月26日まで。減持価格は市場価格により決定される。
本公告の発表日当日の取引終了時点、耀皮玻璃の株価は1株あたり7.09元に達しており、これに基づけば、中国複材による今回の減持で現金化は2億元超となる。
資料によれば、本公告の開示日現在、中国複材は耀皮玻璃の無議決権流通株7025.75万株を保有しており、同社の発行済株式総数に占める割合は7.19%であり、同社の第3位の株主である。
データによると、中国複材は当初、耀皮玻璃の1.19億株を保有しており、上場会社の発行済株式総数の12.74%を占めていた。直近1年の間に、中国複材は耀皮玻璃の株式を複数回減持している。
2025年2月、耀皮玻璃は中国複材が減持する予定であるとの公告を公表した。4月15日から初めて減持が行われ、このラウンドで中国複材は8679.44万元を現金化した。
2025年11月および2026年1月に、耀皮玻璃はさらに2回、中国複材が減持する予定であるとの公告を公表した。2回の減持のうち、中国複材はそれぞれ5139.24万元および1.64億元を現金化した。
3回の減持を合計すると、中国複材の累計現金化額は3億元超となり、さらに最新の減持計画の内容を加えると、同社の現金化額は5億元に達する見込みだ。
セカンダリー市場では、中国複材が減持のニュースを発表した後、耀皮玻璃の株価は5.64%急落し、直近7カ月以来の安値圏にある。さらに、2025年11月中旬以降、上場企業の株価はボラティリティの中で継続的に下落し、下落率は30%を超えている。
近年、耀皮玻璃の業績は足踏みの状態にある。
2023年、耀皮玻璃は売上高55.88億元を実現し、前年同期比17.49%増となり、初めて50億元の大台を突破した。しかし同時期、親会社帰属の純利益は1.25億元の損失であり、前年同期は1518.62万元の利益だった。
これに対し耀皮玻璃は、2023年においてフロート板（フロートガラス関連）の原燃料コストが上半期に高止まりし、在庫の消化（在庫の引き下げ）のスピードが遅いなどの不利な要因により、上半期の損失が大きくなったと説明している。あわせて同社は、技術の先行と技術のブレークスルーを積極的に模索し、新製品の開発と生産を強化し、研究開発および試運転・調整のコストが増加したともしている。
2024年、耀皮玻璃は売上高56.36億元を実現し、前年同期比0.86%増となった。親会社帰属の純利益は1.16億元で、前年同期比192.76%増となった。
耀皮玻璃の収益力は回復しているものの、売上規模はほとんど増加していないことが見て取れる。
同様のことは2025年にも起きている。耀皮玻璃は2025年、売上高56.42億元を実現し、前年同期比0.10%増だった。親会社帰属の純利益は1.36億元で、前年同期比16.74%増となった。
建築加工ガラス・セグメントの売上高は12.37%減
2025年、耀皮玻璃の売上は微増となり、主に同社の自動車加工ガラス・セグメントによるものだ。
2025年、耀皮玻璃の自動車加工ガラス・セグメントの主力事業収入は22.82億元で、前年同期比23.99%増となり、粗利率は0.16ポイント増加した。
耀皮玻璃は、本期の自動車ガラス・セグメントが、新エネルギー車（NEV）産業の急速な発展という時代の機会をしっかりと捉え、新エネルギー車関連事業を成長の中核としていると述べている。同時に輸出市場の開拓にも積極的に取り組み、主力事業収入は大幅に増加した。さらに同社は製品構成を継続的に最適化・調整し、サンドイッチ式フロントウインドウ、サンドイッチ式サンルーフ、サンドイッチ式ドアなどの付加価値の高い製品の収入が増加している。また材料の国産化と科学的なコストダウンを推進し、自動的に発生する業界の通常の製品価格の年次下落という不利要因を相殺した結果、粗利率はわずかに改善したとしている。
しかし同時期、耀皮玻璃のフロートガラス・セグメントの主力事業収入は17.93億元で、前年同期比8.45%減となった一方で、粗利率は前年同期比で3.79ポイント上昇した。
年次報告書の中で、耀皮玻璃は、フロートガラス業界では需給の矛盾による圧力が継続しており、下流市場の需要が不足していること、業界競争が激化していること、ならびに一部製品の販売価格が低下していること、さらに大連耀皮冷修による生産量・販売量の減少の影響を受け、主力事業収入が前年同期比で減少したと説明している。加えて同社は、製品販売の構造を継続的に最適化・調整し、付加価値の高い製品におけるプライバシーガラスおよびオンラインLOW-Eの自動車用ガラスの収入が増加し、主要な原燃料であるソーダ灰やエチレンタールなどの調達価格の低下とも重なり、粗利率が向上したと述べている。
2025年、耀皮玻璃の建築加工ガラス・セグメントの主力事業収入は19.65億元で、前年同期比12.37%減となり、粗利率は0.10ポイント増加した。
耀皮玻璃は、本期の下流の不動産のエンドユーザー市場の需要が軟調で、建築加工ガラス業界の競争が激しいため、製品の販売数量および販売価格の双方が低下し、主力事業収入は前年同期比で減少したと説明している。さらに同社は差別化競争戦略を着実に実行しており、3銀ガラス、超大判サイズの強化/ラミネートガラス、曲げ鋼ガラス、BIPVなどの差別化製品の収入構成比が向上している。主要な原材料の原片の調達価格が下がったこともあり、粗利率はわずかに上昇した。
2025年、耀皮玻璃の国内売上高は47.94億元となり、前年同期比では0.09%減となったが、国内粗利率は15.66%で、前年同期比で2.24ポイント増加した。
年次報告書によると、耀皮玻璃は吉利、北汽、比亚迪、岚途、蔚来、小鹏、理想などの新エネルギー車の顧客に対する新モデル向けの供給ガラスが順次量産に入っている。新エネルギー車の製品の国内受注収入は前年同期比で大幅に増加し、吉利银河、比亚迪天幕など複数の重要プロジェクトの受注を成功裏に獲得し、アヴィタなどのハイエンドの外資系自動車メーカーとの協業が実現した。
グローバル展開のなかで、耀皮玻璃はNSGのグローバル資源の優位性に依拠して、輸出市場を継続的に開拓している。海外アフターサービス用のガラス協業を深化し、南欧、カナダ、北アイルランドなどの海外の新規顧客を成功裏に開発した。著名な天窓（サンルーフ）メーカーとの戦略的協業も行っており、関連する協業プロジェクトは開発段階に入っている。これにより、今後の新製品開発に向けた原動力を蓄えている。
しかし2025年、耀皮玻璃の国外売上高は7.36億元となり、前年同期比2.43%増ではあるものの、粗利率は28.41%であり、前年同期比で6.85ポイント減少した。
ビジュアル・チャイナ図
編集責任：ZB
大量の情報と精密な解釈は、Sina Finance APPで。