この画像はAI生成の可能性があります近日、国家金融監督管理総局が《理財会社監督格付け暫定弁法》（略称《弁法》）を公表し、これは資産運用規制の移行期間終了後の、また別の大型の制度的アレンジです。近年、理財会社の存続商品規模は継続的に増加しています。2025年末時点で、理財会社の存続商品は3.37万本、存続規模は30.71万億元で、年初から16.72%増加し、市場全体に占める割合は92.25%に達しています。とはいえ、業界の急速な拡張の背後には、一部機関で発展の位置づけがなお一層明確化を要する、専門的な投資研究能力が向上を要する、ネット値（ナビゲーション）化への移行はまだ深化が必要、リスク管理の整備が不十分などの問題があります。《弁法》の施行は、格付けの「指揮棒」によって業界を「規模重視」の粗放的発展から「質重視」の精緻な運営へと誘導し、業界の安定的な発展の土台を固めることを狙いとしています。《弁法》の最も顕著な変化は、科学的で厳密な採点の枠組みを構築した点にあります。総合点100点の体系では、「資産運用能力」と「リスク管理能力」がそれぞれ25%の重みを占め、格付けの優劣を決める柱として並び立っています。一方で、かつて業界の「硬い通貨」と見なされていた管理規模の指標は、明確に除外されました。この調整は、理財会社の「人の委託を受け、人の資産を運用する」という中核的な位置づけを際立たせ、機関に投資研究（投研）能力とリスク管理水準の向上を迫り、投資収益を継続的に高め、資金の行き先を正確にし、リスクを低減し、投資家の損失を減らすことに資するものです。投資家の権利保護の比率は15%で、投資家保護を実務に落とし込み、業界に長く存在してきた、顧客サービスが不十分である、苦情対応が不十分であるといった痛点の解決に注力します。これにより、投資家が理財会社の専門能力への信頼を強め、より多くの資金を呼び込み、実体企業により多くの「活きた資金」を注ぐ一方で、理財会社と投資家がより大きなリターンを得ることにもつながり、最終的には機関がコンプライアンスとリスク・統制を強化し、資産運用の本源に回帰していくことを後押しし、規模の拡大から質を優先する転換へと促します。差別化された監督が《弁法》の最大のハイライトです。《弁法》では格付け結果を1級から6級およびS級に細分化しており、監督当局が監督資源を配分し、市場参入を行い、差別化された監督措置を講じるための重要な根拠となります。そのうち1級は優良を意味し、1級を獲得したトップ機関には、業務範囲の拡張、新商品の試験的取り扱いなどの面で政策面での傾斜が付くことになります。一方、5級・6級は重大なリスクがある、または重大な違反があることを意味します。S級は、組織再編、接収、ならびに市場退出の実施などの状況にある理財会社であり、その年の監督格付けには参加しません。この「良いものを褒め悪いものを罰する」メカニズムは、市場化の手段を通じて業界の淘汰を加速させ、資源を質の高い理財会社に集中させ、「悪貨が良貨を駆逐する」ことを防ぐことを狙いとしています。格付けの「指揮棒」に導かれて、理財業界は差別化された発展を迎えることになります。動向を見ると、《弁法》は業界の集中度をさらにトップ機関に寄せることを推進し、中小機関の分化は格付けの制約の下で加速します。中小機関にとっては、「投資家の権利保護」を戦略的な高度にまで引き上げる必要があり、第一に、地域の特色ある資産を深く掘り下げる必要があります。第二に、トップ機関との協業を模索し、自身の短所を補うことができます。投資家にとっては、機関の格付けに加えて、自身のリスク許容能力に基づき、重点的に商品のリスク水準、投資範囲などの情報を確認し、理性的に適合する商品を選ぶべきです。良い政策は、実行されてこそ価値があります。理財会社とのコミュニケーションを強化するうえで、金融監督当局は規定に従って秩序立って格付け業務を進め、業界の構造を再形成することをさらに推進し、投資家にリスク防護のバリアを築きます。（中国経済網コラム執筆者 莫開偉）**経済日報-中国経済網評論理論チャンネルは投稿を受け付けています。オリジナルの評論、理論記事はcepl#ce.cn（#から@に変更して投稿できます）。****経済日報-中国経済網評論理論チャンネルの募集要項****をご覧ください。**
一根“指揮棒”，重塑理財新格局
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近日、国家金融監督管理総局が《理財会社監督格付け暫定弁法》（略称《弁法》）を公表し、これは資産運用規制の移行期間終了後の、また別の大型の制度的アレンジです。
近年、理財会社の存続商品規模は継続的に増加しています。2025年末時点で、理財会社の存続商品は3.37万本、存続規模は30.71万億元で、年初から16.72%増加し、市場全体に占める割合は92.25%に達しています。とはいえ、業界の急速な拡張の背後には、一部機関で発展の位置づけがなお一層明確化を要する、専門的な投資研究能力が向上を要する、ネット値（ナビゲーション）化への移行はまだ深化が必要、リスク管理の整備が不十分などの問題があります。《弁法》の施行は、格付けの「指揮棒」によって業界を「規模重視」の粗放的発展から「質重視」の精緻な運営へと誘導し、業界の安定的な発展の土台を固めることを狙いとしています。
《弁法》の最も顕著な変化は、科学的で厳密な採点の枠組みを構築した点にあります。総合点100点の体系では、「資産運用能力」と「リスク管理能力」がそれぞれ25%の重みを占め、格付けの優劣を決める柱として並び立っています。一方で、かつて業界の「硬い通貨」と見なされていた管理規模の指標は、明確に除外されました。この調整は、理財会社の「人の委託を受け、人の資産を運用する」という中核的な位置づけを際立たせ、機関に投資研究（投研）能力とリスク管理水準の向上を迫り、投資収益を継続的に高め、資金の行き先を正確にし、リスクを低減し、投資家の損失を減らすことに資するものです。
投資家の権利保護の比率は15%で、投資家保護を実務に落とし込み、業界に長く存在してきた、顧客サービスが不十分である、苦情対応が不十分であるといった痛点の解決に注力します。これにより、投資家が理財会社の専門能力への信頼を強め、より多くの資金を呼び込み、実体企業により多くの「活きた資金」を注ぐ一方で、理財会社と投資家がより大きなリターンを得ることにもつながり、最終的には機関がコンプライアンスとリスク・統制を強化し、資産運用の本源に回帰していくことを後押しし、規模の拡大から質を優先する転換へと促します。
差別化された監督が《弁法》の最大のハイライトです。《弁法》では格付け結果を1級から6級およびS級に細分化しており、監督当局が監督資源を配分し、市場参入を行い、差別化された監督措置を講じるための重要な根拠となります。そのうち1級は優良を意味し、1級を獲得したトップ機関には、業務範囲の拡張、新商品の試験的取り扱いなどの面で政策面での傾斜が付くことになります。一方、5級・6級は重大なリスクがある、または重大な違反があることを意味します。S級は、組織再編、接収、ならびに市場退出の実施などの状況にある理財会社であり、その年の監督格付けには参加しません。この「良いものを褒め悪いものを罰する」メカニズムは、市場化の手段を通じて業界の淘汰を加速させ、資源を質の高い理財会社に集中させ、「悪貨が良貨を駆逐する」ことを防ぐことを狙いとしています。
格付けの「指揮棒」に導かれて、理財業界は差別化された発展を迎えることになります。動向を見ると、《弁法》は業界の集中度をさらにトップ機関に寄せることを推進し、中小機関の分化は格付けの制約の下で加速します。中小機関にとっては、「投資家の権利保護」を戦略的な高度にまで引き上げる必要があり、第一に、地域の特色ある資産を深く掘り下げる必要があります。第二に、トップ機関との協業を模索し、自身の短所を補うことができます。投資家にとっては、機関の格付けに加えて、自身のリスク許容能力に基づき、重点的に商品のリスク水準、投資範囲などの情報を確認し、理性的に適合する商品を選ぶべきです。
良い政策は、実行されてこそ価値があります。理財会社とのコミュニケーションを強化するうえで、金融監督当局は規定に従って秩序立って格付け業務を進め、業界の構造を再形成することをさらに推進し、投資家にリスク防護のバリアを築きます。（中国経済網コラム執筆者 莫開偉）
経済日報-中国経済網評論理論チャンネルは投稿を受け付けています。オリジナルの評論、理論記事はcepl#ce.cn（#から@に変更して投稿できます）。経済日報-中国経済網評論理論チャンネルの募集要項をご覧ください。