> 株式投資は「金麒麟」のアナリスト向け調査レポートを見てください。権威的で、専門的で、タイムリーで、包括的で、あなたの潜在テーマやチャンスを掘り起こすのを手助けします！ 「張雪機車（チャン・シュエ・バイク）」のコンセプトが、市場のホットトピックの一つになっています。 3月31日、A株（中国本土株）が全面安となり、上海総合指数は3900ポイントの節目を割り込みました。創業板指数や科創綜指などはいずれも2％超下落。香港株も弱く、ハンセンテック指数は一時1％超の下落となりました。 詳しく見ると、A株の主要指数は午後に入ってから下落が加速し、創業板指数などは2％超下落しました。引け時点で、上海総合指数は0.8％下落して3891.86ポイント、深セン成指は1.81％下落、創業板指は2.7％下落、科創綜指は2.48％下落。上海・深セン・北向けの3市場合計の売買代金は約2.01兆億元で、前日から約1000億元増加しました。 A株市場では約4400銘柄が下落し、石炭、石油、電力、化学などの資源株がそろって下げました。金牛化工はストップ安（値幅制限の下限）に接近し、中国海洋石油、中国石油などは2％超下落。ストレージ関連の下げも目立ち、佰維存储（バイウェイ・ストレージ）、香農芯创は8％超下落、兆易创新は約7％下落。高速鉄道（ハイレール）関連が上昇に転じ、金鷹重工は20％のストップ高、神州高鉄は2連板を獲得しました。銀行株も持ち上がり、中国銀行、農業銀行はいずれも3％超上昇しました。革新的医薬（イノベーティブ・ドラッグ）コンセプトは引き続き活発で、津薬薬業は3連板、凱莱英はストップ高、万邦德は引け間際にストップ高で、過去最高値を更新。スポーツ関連も活況で、舒華体育、中体産業はいずれもストップ高。注目すべき点として、「張雪機車」コンセプトが急騰し、宏昌科技（301008）は2日連続のストップ高となっています。 香港株では、引け時点で凱莱英が13％超上昇、薬明生物は5％超上昇、美的集団は約7％上昇となりました。 銀行セクターが上昇 銀行セクターは取引中に逆行して上昇し、引け時点で中国銀行、農業銀行はいずれも3％超上昇しました。浦発銀行は約2％上昇、建設銀行などは1％超上昇。 業界面では、2026年3月29日までに、22の上場銀行が2025年の年次報告書または年度業績速報を開示済みです。そのうち13行が年次報告書を開示し、9行が業績速報を開示しました。すでに公表された2025年の年次報告書に基づく銀行の経営結果によると、22行の加重平均の売上高と利益の前年同期比の伸び率はそれぞれ1.05％と1.77％で、概ね予想に沿っており、今後の銀行経営結果の見通し平均との差は小さいと見込まれています。 中信証券は、2026年Q1の見通しとして、銀行の資産投下は安定しており、利ざやは見込み通り下落し、信用リスクの状況は比較的安定していると述べています。利益成長率のカーブは、下げ止まりから上向きの安定局面が続く見通しです。市場の資金のリスク許容度が下がっていることに加え、広義の流動性の状況が比較的安定しているため、銀行株などの株式系資産は、より低い下落（ドローダウン）要求の資金に好まれやすく、相対リターン・絶対リターンともにその流れが続くとしています。 銀河証券は、美伊紛争の激化がもたらす輸入型インフレにより銀行経営には潜在的な課題がある一方、現時点では政策面では依然として内需拡大を主としており、かつ銀行の貸出構成は継続的に最適化されているため、インフレによる需要圧力を軽減できる可能性があると指摘しています。大手の資本補充も引き続き進み、リスク管理能力も固まりつつあり、影響は総じてコントロール可能です。直近で銀行セクターに調整があったものの、ヘッジ需要は短期的に銀行セクターの組み入れ価値に追い風となっており、今後のリカバリーはよりファンダメンタルの改善からもたらされる見込みです。2026年の業績の伸びしろはさらに解放される可能性があります。低金利と中長期の資金が市場に加速的に流入する環境下では、銀行セクターの高配当・低評価（低いバリュエーション）という「ボーナス（利回り）属性」は、保険資金などの長期資金にとっても継続的な魅力があり、バリュエーションの価格決定の再構築を加速させるとしています。 「張雪機車」コンセプトが大幅上昇 張雪機車が世界スーパーモト（WSBK）選手権において優れた成績を収めたことが追い風となり、A株関連企業の株価が一斉に急騰しました。その中で、宏昌科技は午後に再びストップ高となり2連板を達成。鸿泉技术は16％超上昇し、取引中に一時ストップ高に触れました。征和工业は午後にストップ高です。 張雪機車は近日、WSBKの中量級レースで優勝し、市場の注目を集めています。これは中国の二輪車メーカーとして初めて、WSBKのトップクラスのレースで優勝したもので、ドゥカティ、ヤマハなどの欧米日ブランドが長期にわたり主導してきた構図を破ることになりました。 報道によると、央视新闻（CCTVニュース）では、現地時間3月28日（北京時間）に、世界スーパーモト（WSBK）ポルトガル大会のSSPクラスで行われたレース第1ラウンドで、フランス人ライダーが張雪機車の820RR-RSマシンを駆り、2位に対して約4秒の優位をもって優勝したと伝えています。29日に行われた第2ラウンドでも、張雪機車は再び勝利し、2連勝を達成しました。 資料によれば、征和工业は張雪機車の公式な技術パートナーです。これまで同社は、世界トップのチームと肩を並べて戦い、共同でレースレベルのチェーンシステム製品を開発してきました。 鸿泉技术は今年2月に、張雪機車が鸿泉技术に「戦略的パートナ―」の称号を授与したと発表しました。同社は張雪機車を正式にスポンサーし、2026年のWSBK世界スーパーモト選手権への出場に向け出征します。 ストレージ（記憶装置）コンセプトが下落 ストレージ概念は取引中に大幅に下げ、引け時点で佰維存储（バイウェイ・ストレージ）と香農芯创は8％超下落、兆易创新は約7％下落。炬光科技、普冉股份、北京君正などはいずれも5％超下落しました。 ニュース面では、Googleが近頃、TurboQuantというメモリ圧縮技術を導入しました。Googleによれば、TurboQuantは正確性を損なうことなく、大規模言語モデルの実行時の重要部分――キー・バリューキャッシュ（KVCache）のメモリ使用量を、元の1/6まで削減できるとのことです。市場では、この技術によってAIのメモリ需要が減る可能性があるとする見方もあります。 しかし国联民生証券は、メモリ圧縮技術のブレークスルーは長期的にストレージ市場の需要を継続的に押し上げ、需要拡大を促すと考えています。TurboQuantによるメモリ効率の飛躍は、長期的には複数の伝播メカニズムを通じてストレージ需要の成長を牽引し、市場の空間を圧縮するのではなく需要を増やす方向に働く可能性がある、としています。経済学における「ジェボンズのパラドックス」に基づけば、この技術はAI推論に必要な計算能力とメモリのハードルを大幅に引き下げるため、AIの能力があらゆるシーンへ浸透することを後押しし、さらに世界のAIサーバーの導入総数が倍増する可能性があり、それによって全体のストレージ需要も拡大につながると見ています。 中信証券は、「ジェボンズのパラドックス」に基づくと、アルゴリズム効率の向上は1トークン生成コストを大幅に引き下げ、結果としてユーザーがより高い並列性とより長いコンテキストを開始するよう促され、最終的に総ストレージ能力の需要は減らず、むしろ増えることになると指摘しています。NVIDIAのGTC2026大会では、「Token工場経済学」が重点的に取り上げられました。その核心的な意味は、AIインフラにおけるストレージの戦略的地位を強化すること――帯域幅や容量などのストレージ指標が、システムのアップグレードの中核になっている点にあります。TurboQuantが1トークン生成コストを下げるのに似て、クラウド事業者が資本収益率を高めるのを後押しし、AICapex（AI関連投資）の継続投資を支えると同時に、これによってストレージ産業の利益率の天井が長期にわたって切り開かれることも意味します。 大量の情報、精密な解説は新浪財経APP（Sina Finance App）へ 編集責任者：劉万里 SF014
A株、午後に突如変動！301008連続ストップ、「張雪機車」コンセプトが爆発的に拡大！
「張雪機車（チャン・シュエ・バイク）」のコンセプトが、市場のホットトピックの一つになっています。
3月31日、A株（中国本土株）が全面安となり、上海総合指数は3900ポイントの節目を割り込みました。創業板指数や科創綜指などはいずれも2％超下落。香港株も弱く、ハンセンテック指数は一時1％超の下落となりました。
詳しく見ると、A株の主要指数は午後に入ってから下落が加速し、創業板指数などは2％超下落しました。引け時点で、上海総合指数は0.8％下落して3891.86ポイント、深セン成指は1.81％下落、創業板指は2.7％下落、科創綜指は2.48％下落。上海・深セン・北向けの3市場合計の売買代金は約2.01兆億元で、前日から約1000億元増加しました。
A株市場では約4400銘柄が下落し、石炭、石油、電力、化学などの資源株がそろって下げました。金牛化工はストップ安（値幅制限の下限）に接近し、中国海洋石油、中国石油などは2％超下落。ストレージ関連の下げも目立ち、佰維存储（バイウェイ・ストレージ）、香農芯创は8％超下落、兆易创新は約7％下落。高速鉄道（ハイレール）関連が上昇に転じ、金鷹重工は20％のストップ高、神州高鉄は2連板を獲得しました。銀行株も持ち上がり、中国銀行、農業銀行はいずれも3％超上昇しました。革新的医薬（イノベーティブ・ドラッグ）コンセプトは引き続き活発で、津薬薬業は3連板、凱莱英はストップ高、万邦德は引け間際にストップ高で、過去最高値を更新。スポーツ関連も活況で、舒華体育、中体産業はいずれもストップ高。注目すべき点として、「張雪機車」コンセプトが急騰し、宏昌科技（301008）は2日連続のストップ高となっています。
香港株では、引け時点で凱莱英が13％超上昇、薬明生物は5％超上昇、美的集団は約7％上昇となりました。
銀行セクターが上昇
銀行セクターは取引中に逆行して上昇し、引け時点で中国銀行、農業銀行はいずれも3％超上昇しました。浦発銀行は約2％上昇、建設銀行などは1％超上昇。
業界面では、2026年3月29日までに、22の上場銀行が2025年の年次報告書または年度業績速報を開示済みです。そのうち13行が年次報告書を開示し、9行が業績速報を開示しました。すでに公表された2025年の年次報告書に基づく銀行の経営結果によると、22行の加重平均の売上高と利益の前年同期比の伸び率はそれぞれ1.05％と1.77％で、概ね予想に沿っており、今後の銀行経営結果の見通し平均との差は小さいと見込まれています。
中信証券は、2026年Q1の見通しとして、銀行の資産投下は安定しており、利ざやは見込み通り下落し、信用リスクの状況は比較的安定していると述べています。利益成長率のカーブは、下げ止まりから上向きの安定局面が続く見通しです。市場の資金のリスク許容度が下がっていることに加え、広義の流動性の状況が比較的安定しているため、銀行株などの株式系資産は、より低い下落（ドローダウン）要求の資金に好まれやすく、相対リターン・絶対リターンともにその流れが続くとしています。
銀河証券は、美伊紛争の激化がもたらす輸入型インフレにより銀行経営には潜在的な課題がある一方、現時点では政策面では依然として内需拡大を主としており、かつ銀行の貸出構成は継続的に最適化されているため、インフレによる需要圧力を軽減できる可能性があると指摘しています。大手の資本補充も引き続き進み、リスク管理能力も固まりつつあり、影響は総じてコントロール可能です。直近で銀行セクターに調整があったものの、ヘッジ需要は短期的に銀行セクターの組み入れ価値に追い風となっており、今後のリカバリーはよりファンダメンタルの改善からもたらされる見込みです。2026年の業績の伸びしろはさらに解放される可能性があります。低金利と中長期の資金が市場に加速的に流入する環境下では、銀行セクターの高配当・低評価（低いバリュエーション）という「ボーナス（利回り）属性」は、保険資金などの長期資金にとっても継続的な魅力があり、バリュエーションの価格決定の再構築を加速させるとしています。
「張雪機車」コンセプトが大幅上昇
張雪機車が世界スーパーモト（WSBK）選手権において優れた成績を収めたことが追い風となり、A株関連企業の株価が一斉に急騰しました。その中で、宏昌科技は午後に再びストップ高となり2連板を達成。鸿泉技术は16％超上昇し、取引中に一時ストップ高に触れました。征和工业は午後にストップ高です。
張雪機車は近日、WSBKの中量級レースで優勝し、市場の注目を集めています。これは中国の二輪車メーカーとして初めて、WSBKのトップクラスのレースで優勝したもので、ドゥカティ、ヤマハなどの欧米日ブランドが長期にわたり主導してきた構図を破ることになりました。
報道によると、央视新闻（CCTVニュース）では、現地時間3月28日（北京時間）に、世界スーパーモト（WSBK）ポルトガル大会のSSPクラスで行われたレース第1ラウンドで、フランス人ライダーが張雪機車の820RR-RSマシンを駆り、2位に対して約4秒の優位をもって優勝したと伝えています。29日に行われた第2ラウンドでも、張雪機車は再び勝利し、2連勝を達成しました。
資料によれば、征和工业は張雪機車の公式な技術パートナーです。これまで同社は、世界トップのチームと肩を並べて戦い、共同でレースレベルのチェーンシステム製品を開発してきました。
鸿泉技术は今年2月に、張雪機車が鸿泉技术に「戦略的パートナ―」の称号を授与したと発表しました。同社は張雪機車を正式にスポンサーし、2026年のWSBK世界スーパーモト選手権への出場に向け出征します。
ストレージ（記憶装置）コンセプトが下落
ストレージ概念は取引中に大幅に下げ、引け時点で佰維存储（バイウェイ・ストレージ）と香農芯创は8％超下落、兆易创新は約7％下落。炬光科技、普冉股份、北京君正などはいずれも5％超下落しました。
ニュース面では、Googleが近頃、TurboQuantというメモリ圧縮技術を導入しました。Googleによれば、TurboQuantは正確性を損なうことなく、大規模言語モデルの実行時の重要部分――キー・バリューキャッシュ（KVCache）のメモリ使用量を、元の1/6まで削減できるとのことです。市場では、この技術によってAIのメモリ需要が減る可能性があるとする見方もあります。
しかし国联民生証券は、メモリ圧縮技術のブレークスルーは長期的にストレージ市場の需要を継続的に押し上げ、需要拡大を促すと考えています。TurboQuantによるメモリ効率の飛躍は、長期的には複数の伝播メカニズムを通じてストレージ需要の成長を牽引し、市場の空間を圧縮するのではなく需要を増やす方向に働く可能性がある、としています。経済学における「ジェボンズのパラドックス」に基づけば、この技術はAI推論に必要な計算能力とメモリのハードルを大幅に引き下げるため、AIの能力があらゆるシーンへ浸透することを後押しし、さらに世界のAIサーバーの導入総数が倍増する可能性があり、それによって全体のストレージ需要も拡大につながると見ています。
中信証券は、「ジェボンズのパラドックス」に基づくと、アルゴリズム効率の向上は1トークン生成コストを大幅に引き下げ、結果としてユーザーがより高い並列性とより長いコンテキストを開始するよう促され、最終的に総ストレージ能力の需要は減らず、むしろ増えることになると指摘しています。NVIDIAのGTC2026大会では、「Token工場経済学」が重点的に取り上げられました。その核心的な意味は、AIインフラにおけるストレージの戦略的地位を強化すること――帯域幅や容量などのストレージ指標が、システムのアップグレードの中核になっている点にあります。TurboQuantが1トークン生成コストを下げるのに似て、クラウド事業者が資本収益率を高めるのを後押しし、AICapex（AI関連投資）の継続投資を支えると同時に、これによってストレージ産業の利益率の天井が長期にわたって切り開かれることも意味します。
大量の情報、精密な解説は新浪財経APP（Sina Finance App）へ
編集責任者：劉万里 SF014