機関：石炭セクターは依然として高業績・高キャッシュ・高配当資産

中信証券は、石炭価格と業績の回復効果が徐々に表れていく可能性があり、第2四半期のセクターの相場に期待していると考えている。中東地域の紛争に関する予想が反復的に市場をかく乱し、国内外のエネルギー価格の変動が大きくなっているが、全体として上向きのトレンドである。今後、当該地域の紛争が継続すれば、石炭価格は予想以上に上昇する可能性がある。たとえ紛争が緩和されても、ホルムズ海峡の通行と中東地域のエネルギー生産が紛争前の水準まで回復するには時間がかかるため、現状の全体としては第2四半期の国内石炭価格見通しの改善がプラスに働く。セクターは調整後、もし石炭価格の見通しに新たな追い風（触媒）が出てくれば、市場は引き続き上方向に進む可能性がある。同時に、石炭価格およびそれに対応する化学品の価格見通しの観点から、紛争以来の値上げ効果は第2四半期により十分に反映されるため、セクターにとって第2四半期の旺季（需要期）の相場展開が好材料となる。

浙商証券は、第1四半期におけるコークス用原料炭のスポット価格は前年同期比で上昇し、長期契約価格は前年同期比で下落し、生産量は前年同期比で増加したため、業績は前年同期比で横ばいと見込むとしている。動力炭、無煙炭は価格が前年同期比で下落し、数量は増えている一方で価格が下がる（量増・価減）形であり、業績は前年同期比でわずかに下落すると見込む。第2四半期の展望としては、原油価格が高止まりしており、海外の石炭価格は逆ザヤになっている。化学品や鉄鋼の価格も高止まりしており、国内の化学品向け石炭需要は高水準、鉄鋼の銑鉄生産量は増加し、建材需要も回復する。社会全体の在庫は低位にあり、さらに昨年の第2四半期の石炭の平均価格のベースが低いことを踏まえると、石炭の前月比価格は上昇する見込みであり、前年同期比の上昇幅は拡大する可能性がある。

信達証券は、エネルギー供給の設備（能力）サイクルに関する見立てを踏まえると、石炭供給のボトルネックによる制約は「第15次5カ年計画（十五五）」まで継続する見通しであり、我が国の中長期のエネルギーとしての石炭需要を確保するためには、新たな計画の下で優良な生産能力を一定数新設する必要があると考えている。石炭の配分（レイアウト）が西側へ加速し、資源費および1トン当たり石炭の投資が大幅に引き上げられるという背景のもとでは、国内経済開発の硬直的なコストの上昇と、海外からの輸入炭コストの上昇の双方が、石炭価格の中心（中枢）が高い水準を維持することを支える可能性がある。現在、石炭セクターは依然として、高い業績・高い現金・高い配当（高分紅）を特徴とする資産に属しており、業界は高い景況感、長い景気サイクル、そして高い参入障壁という特徴を依然として備えている。石炭セクターが下落方向に調整される場合でも、高い配当利回りによる安全マージンが下値を支える。一方で上向きには、今後の石炭価格上昇に関する期待（追い風）があるため、引き続き石炭セクターを全面的に強気で見ている。