中信建投期货：山東地区32%イオン膜アルカリ価格は堅調、短期的な苛性ソーダ価格上昇には減産と輸出注文の履行が必要

山東地域の32%イオン膜苛性ソーダの主流の成約価格は600-715元/トンで、前営業日の平均価格に対して横ばいです。現地の下流にあるある大型の酸化アルミ工場が購入する苛性ソーダの調達価格は590元/トンです。液体苛性ソーダの山東地域50%イオン膜苛性ソーダの主流の成約価格は1010-1040元/トンで、前営業日の平均価格に対して横ばいです。需要はなお回復過程にありますが、下流の荷受けの積極性は高くなく、塩アルカリ企業の出荷は一般的で、32%、50%の液体苛性ソーダ市場価格はいずれも横ばいです。短期の材料は、中東の地政学的紛争が波及し、日本・韓国などの国でのエチレン法PVC原料の供給途絶が懸念されていることにあります。大型の一部の石油化学企業はPVCの減負荷（操業調整）の見通しを持っており、結果として副産として得られる焼成ソーダの稼働率に対しても低下見通しがある一方、中国の海外向け注文の見積り（入札）への照会が上向いています。ファンダメンタルズの観点では、短期の在庫や稼働はいまだ高水準であり、今後の上昇には、上流での減産や、輸出注文の実現による在庫削減が必要です。予定どおりに実現できない場合は、価格が大きく下落するリスクがあり、地政学の強まりを引き続き注視してください。（CITIC Securities Futures）