出所：財聯社財聯社3月31日（火）発、市場は乱高下しながら下落基調となり、3大指数はいずれも同時に下落し、スタートアップボード指数と科創50はいずれも2％超下落した。上海・深セン両市場の売買代金は終日1兆1.99万元で、前取引日から768億元増加した。相場面ではホットテーマがやや雑多で、全市場で約4400銘柄が下落した。セクター別では、高速鉄道の概念が逆風の中でも強さを維持し、「神州高鉄」は2連続のストップ高（2連板）、「金鷹重工」は20CMでストップ高となった。商用宇宙（商業宇宙）関連の概念が逆行して強含み、「神剣股份」は4連板を達成した。創新薬（イノベーティブ医薬）方向は再び活気がある状態で、「津藥薬業」「ケイ莱英」などがストップ高となった。下落面では、メモリーチップ関連の概念が集団的に下落し、「佰維存储」「徳明利」「香農芯創」が大幅に下落した。引け時点で、上海総合指数は0.8％下落、深セン成分指数は1.81％下落、スタートアップボード指数は2.7％下落した。セクター面高速鉄道の概念が逆風の中でも強含み、「金鷹重工」「神州高鉄」「晋西車軸」「中鉄工業」がいずれもストップ高、交大鉄発、特大科技、高鉄電気が上昇率で上位となった。ニュース面では、報道によると、長江の河口部である「第15次五カ年計画（十五五）」の重大プロジェクト――沿いの高速鉄道の象徴的なプロジェクトが急ピッチで施工中であり、高速鉄道は上海から成都まで延伸され、長江デルタ、長江中流、成渝の3つの都市圏を結び、全長は約2000キロメートル、沿いの高速鉄道の総投資額は5000億元超としている。さらに規画（計画）によれば、「十五五」末までに、中国では「8縦8横」の高速鉄道の幹線主通路が基本的に整備され、国家の総合的・立体的な交通ネットワークの主骨格の完成率は現在の90％から95％以上へ引き上げられる。午後にオートバイ関連の概念が値動きとして動き、宏昌科技は「20cmで2連板」を達成し、「錢江摩托」がストップ高、「華洋赛车」「鴻泉技術」がいずれも10％超上昇、「征和工業」「久祺股份」なども連れて上昇した。ニュース面では、北京時間3月28日、世界スーパーバイク選手権（WSBK）のレース場で、中国のモーターブランド「張雪機車」が、約4秒という絶対的な優位で優勝し、杜卡迪、ヤマハ、カワサキなどの国際強豪による同部門での長年にわたる独占を一挙に打ち破った。市場面から見ると、高速鉄道、オートバイなどのテーマはいずれも相対的に周辺的な方向に属し、セクター全体の投資容量は小さく、関連銘柄の時価総額も概して低い。主要なホットテーマが集団的に休息し、ローテーション（資金の持ち替え）が鈍化する背景の下で、この種のテーマは一部のアクティブな資金が短期的に集中する対象となっている。ただし、この種のテーマは相場のセンチメントや市場のメインライン（主線）への牽引作用が限定的であるため、全体としては依然として「イベント駆動型の独立テーマ」と位置付けられ、あるいは主線レベルの拡散効果を持たない可能性がある。銀行株は逆風の中でも強含み、「中国銀行」「農業銀行」がともに3％超上昇し、「夏銀行」「浦発銀行」「郵儲銀行」「建設銀行」「中信銀行」が上昇率で上位となった。工行（ICBC）、農行（BOC）、中行、建行（CCB）、交行、郵儲の6大銀行の2025年業績の「成績表」がいずれも一斉に公開され、いずれも売上高と純利益の「増加」が達成され、合計の現金配当は4200億元超となり、そのうち複数の銀行では中核的な経営指標が四半期ごとに改善した。もう一方で、市場のリスク志向が継続的に低下するにつれ、銀行セクターの高配当・低評価（低いバリュエーション）という配当（レバレッジ）属性が、保険資金などの長期資金にとっての魅力を高めており、その配当価値の配分ロジックは継続的に強化されている。個別銘柄面個別銘柄面では、医薬セクターが引き続き活発な状態を維持しており、「万邦德」は6日で4連板を獲得し、「津藥薬業」は3連板を達成、「双鷺薬業」「舒泰神」「海特生物」などの人気銘柄も引き続き上昇トレンドとなっている。ただし、セクター内部の銘柄間の分化は依然として顕著であり、先行していたコア級の高標銘柄「美诺华（権利保全）」が高値圏で出来高を伴って弱含んだ。明日、センチメントがさらに後退する場合、医薬セクターの短期の全体センチメントは明確な圧力に直面する可能性がある。「力箭二号」第2号の有人（無人）運搬ロケットの成功発射というイベントによる触媒を受けて、商用宇宙（商業宇宙）セクターが逆行して強含み、「神剣股份」は4連板へ昇格し、「邵阳药业」「順灏股份」「巨力索具（権利保全）」も同時にストップ高となった。最近は一部の銘柄が比較的強い継続性を見せているものの、現在の「在庫（既存）をめぐる攻防」の構図下では、短期的に今年1月のセクター全体の相場を単純に再現するのは難しい。資金は大方、前線の人気コア銘柄を対象にした綱引き（攻防）に引き続き集中する公算が大きい。今後の見通し今日の市場は再び調整に陥り、3大指数はいずれも全面安で引けた。上海総合指数は高値を試した後に押し戻され、3900ポイントの節目を再び下回った。全体としては、いったんは「震えて底を作る」構造として捉えるのが妥当だ。一方、スタートアップボード指数は相対的に弱く、出来高を伴う中陰線1本で3200ポイントを下抜けたと同時に、ボリンジャーバンドの下限（下軌道）まで押し戻されており、今後は重要な関門に直面している。短期で下げ止まり（安定化）したいなら、ボリンジャーバンド下限を守りながら、同時にできるだけ早く5日線の上に再び立ち戻る必要がある。逆に調整が続くなら、その時点で中期的なトレンドは段階的に弱気（空頭）へ移行する可能性がある。相場面を見ると、リチウム電池、太陽光発電、半導体、計算・演算力（算力）ハードなどといった先行で人気のセクターはすべて調整に入っており、また一部の高値圏の人気株でも、寄せ集め（グルーピング）へのほころびが生じたのではないかという疑念が出てきている。そのため、上述のホット方向の「損をする（買って負ける）効果」がいつ修復されるかも、今後の下げ止まりの鍵となる。市場の要点ニュースに注目1、財政部：1-2月の国有企業の営業総収入は125655.0億元、前年同期比で0.2％増財政部のデータによると、1-2月において、全国の国有企業および国有持株企業の営業総収入は125655.0億元で、前年同期比で0.2％増加した。利益総額は6266.2億元で、前年同期比で2.0％減少した。2月末時点で、国有企業の資産負債率は65.4％で、前年同期比で0.5ポイント上昇した。2、張雪機車 販売：優勝後2〜3日で受注が急増、6月までに注文が入っている世界スーパーバイク選手権（WSBK）ポルトガル大会のSSPグループのレースで、張雪機車820RR-RSレーシングが優勝した。これは中国のオートバイメーカーによるSSPグループにおける歴史上の初勝利である。張雪機車の販売担当者は記者に対し、優勝後から現在までのこの2〜3日間で、購入注文はすでに今年6月まで入っていると語った（財聯社 枫林） 大量の情報、精密な解釈は新浪財經APPにて
日次の相場評価：創業板指数は値動きの中で下落し、下げ幅は2.7%。リチウム電池や計算力などの人気セクターが勢いを失う一方で、高速鉄道関連株は逆行して活況を呈している
出所：財聯社
財聯社3月31日（火）発、市場は乱高下しながら下落基調となり、3大指数はいずれも同時に下落し、スタートアップボード指数と科創50はいずれも2％超下落した。上海・深セン両市場の売買代金は終日1兆1.99万元で、前取引日から768億元増加した。相場面ではホットテーマがやや雑多で、全市場で約4400銘柄が下落した。セクター別では、高速鉄道の概念が逆風の中でも強さを維持し、「神州高鉄」は2連続のストップ高（2連板）、「金鷹重工」は20CMでストップ高となった。商用宇宙（商業宇宙）関連の概念が逆行して強含み、「神剣股份」は4連板を達成した。創新薬（イノベーティブ医薬）方向は再び活気がある状態で、「津藥薬業」「ケイ莱英」などがストップ高となった。下落面では、メモリーチップ関連の概念が集団的に下落し、「佰維存储」「徳明利」「香農芯創」が大幅に下落した。引け時点で、上海総合指数は0.8％下落、深セン成分指数は1.81％下落、スタートアップボード指数は2.7％下落した。
セクター面
高速鉄道の概念が逆風の中でも強含み、「金鷹重工」「神州高鉄」「晋西車軸」「中鉄工業」がいずれもストップ高、交大鉄発、特大科技、高鉄電気が上昇率で上位となった。
ニュース面では、報道によると、長江の河口部である「第15次五カ年計画（十五五）」の重大プロジェクト――沿いの高速鉄道の象徴的なプロジェクトが急ピッチで施工中であり、高速鉄道は上海から成都まで延伸され、長江デルタ、長江中流、成渝の3つの都市圏を結び、全長は約2000キロメートル、沿いの高速鉄道の総投資額は5000億元超としている。さらに規画（計画）によれば、「十五五」末までに、中国では「8縦8横」の高速鉄道の幹線主通路が基本的に整備され、国家の総合的・立体的な交通ネットワークの主骨格の完成率は現在の90％から95％以上へ引き上げられる。
午後にオートバイ関連の概念が値動きとして動き、宏昌科技は「20cmで2連板」を達成し、「錢江摩托」がストップ高、「華洋赛车」「鴻泉技術」がいずれも10％超上昇、「征和工業」「久祺股份」なども連れて上昇した。ニュース面では、北京時間3月28日、世界スーパーバイク選手権（WSBK）のレース場で、中国のモーターブランド「張雪機車」が、約4秒という絶対的な優位で優勝し、杜卡迪、ヤマハ、カワサキなどの国際強豪による同部門での長年にわたる独占を一挙に打ち破った。
市場面から見ると、高速鉄道、オートバイなどのテーマはいずれも相対的に周辺的な方向に属し、セクター全体の投資容量は小さく、関連銘柄の時価総額も概して低い。主要なホットテーマが集団的に休息し、ローテーション（資金の持ち替え）が鈍化する背景の下で、この種のテーマは一部のアクティブな資金が短期的に集中する対象となっている。ただし、この種のテーマは相場のセンチメントや市場のメインライン（主線）への牽引作用が限定的であるため、全体としては依然として「イベント駆動型の独立テーマ」と位置付けられ、あるいは主線レベルの拡散効果を持たない可能性がある。
銀行株は逆風の中でも強含み、「中国銀行」「農業銀行」がともに3％超上昇し、「夏銀行」「浦発銀行」「郵儲銀行」「建設銀行」「中信銀行」が上昇率で上位となった。
工行（ICBC）、農行（BOC）、中行、建行（CCB）、交行、郵儲の6大銀行の2025年業績の「成績表」がいずれも一斉に公開され、いずれも売上高と純利益の「増加」が達成され、合計の現金配当は4200億元超となり、そのうち複数の銀行では中核的な経営指標が四半期ごとに改善した。もう一方で、市場のリスク志向が継続的に低下するにつれ、銀行セクターの高配当・低評価（低いバリュエーション）という配当（レバレッジ）属性が、保険資金などの長期資金にとっての魅力を高めており、その配当価値の配分ロジックは継続的に強化されている。
個別銘柄面
個別銘柄面では、医薬セクターが引き続き活発な状態を維持しており、「万邦德」は6日で4連板を獲得し、「津藥薬業」は3連板を達成、「双鷺薬業」「舒泰神」「海特生物」などの人気銘柄も引き続き上昇トレンドとなっている。ただし、セクター内部の銘柄間の分化は依然として顕著であり、先行していたコア級の高標銘柄「美诺华（権利保全）」が高値圏で出来高を伴って弱含んだ。明日、センチメントがさらに後退する場合、医薬セクターの短期の全体センチメントは明確な圧力に直面する可能性がある。
「力箭二号」第2号の有人（無人）運搬ロケットの成功発射というイベントによる触媒を受けて、商用宇宙（商業宇宙）セクターが逆行して強含み、「神剣股份」は4連板へ昇格し、「邵阳药业」「順灏股份」「巨力索具（権利保全）」も同時にストップ高となった。最近は一部の銘柄が比較的強い継続性を見せているものの、現在の「在庫（既存）をめぐる攻防」の構図下では、短期的に今年1月のセクター全体の相場を単純に再現するのは難しい。資金は大方、前線の人気コア銘柄を対象にした綱引き（攻防）に引き続き集中する公算が大きい。
今後の見通し
今日の市場は再び調整に陥り、3大指数はいずれも全面安で引けた。上海総合指数は高値を試した後に押し戻され、3900ポイントの節目を再び下回った。全体としては、いったんは「震えて底を作る」構造として捉えるのが妥当だ。一方、スタートアップボード指数は相対的に弱く、出来高を伴う中陰線1本で3200ポイントを下抜けたと同時に、ボリンジャーバンドの下限（下軌道）まで押し戻されており、今後は重要な関門に直面している。短期で下げ止まり（安定化）したいなら、ボリンジャーバンド下限を守りながら、同時にできるだけ早く5日線の上に再び立ち戻る必要がある。逆に調整が続くなら、その時点で中期的なトレンドは段階的に弱気（空頭）へ移行する可能性がある。相場面を見ると、リチウム電池、太陽光発電、半導体、計算・演算力（算力）ハードなどといった先行で人気のセクターはすべて調整に入っており、また一部の高値圏の人気株でも、寄せ集め（グルーピング）へのほころびが生じたのではないかという疑念が出てきている。そのため、上述のホット方向の「損をする（買って負ける）効果」がいつ修復されるかも、今後の下げ止まりの鍵となる。
市場の要点ニュースに注目
1、財政部：1-2月の国有企業の営業総収入は125655.0億元、前年同期比で0.2％増
財政部のデータによると、1-2月において、全国の国有企業および国有持株企業の営業総収入は125655.0億元で、前年同期比で0.2％増加した。利益総額は6266.2億元で、前年同期比で2.0％減少した。2月末時点で、国有企業の資産負債率は65.4％で、前年同期比で0.5ポイント上昇した。
2、張雪機車 販売：優勝後2〜3日で受注が急増、6月までに注文が入っている
世界スーパーバイク選手権（WSBK）ポルトガル大会のSSPグループのレースで、張雪機車820RR-RSレーシングが優勝した。これは中国のオートバイメーカーによるSSPグループにおける歴史上の初勝利である。張雪機車の販売担当者は記者に対し、優勝後から現在までのこの2〜3日間で、購入注文はすでに今年6月まで入っていると語った
（財聯社 枫林）
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