イランの停火協定が成立した後、市場は年内の米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げに賭ける動きを強めている

Investing.com - 米国とイランが2週間の停戦合意に達した後、投資家は米連邦準備制度（FRB）の利下げへの思惑を強めている。

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シカゴ・マーカンタイル取引所（CME Group）のデータによると、12月までに少なくとも1回の利下げが実施される確率は、前日14%から43%へと上昇した。

戦争が勃発して以来、FRBの政策に関する市場の見通しは劇的に変化した。これまで見込まれていた複数回の利下げから、潜在的な利上げの可能性を織り込む方向へと転換した。

現在、利上げの見通しは完全に消えたものの、投資家は戦前のような複数回の利下げ見通しにはまだ戻っていない。停戦合意の不確実性は依然として非常に高い。もしホルムズ海峡が再び開通すれば、世界の石油・天然ガス市場に滞留している（積み残しの）清算に数か月かかる可能性がある。エネルギー価格の高止まりは、今後数か月にわたってインフレを押し上げる恐れがある。

「しばらくの間、私たちは、失業率が4.5%以上に上昇した場合、FRBは利下げを検討する可能性があると考えてきた」と、米銀行（BofA）のエコノミストStephen Juneauは先週、顧客向けのレポートで書いている。

「問題は、イランをめぐる紛争がもたらすインフレリスクを踏まえると、この水準がすでに上方に移ったのかどうかだ。私たちは引き続き、失業率が4.5%を上回ることがFRBの不安材料になるとみている。とりわけ、2月の求人件数および労働移動調査（JOLTS）レポートで、求人率と採用率の双方が低下している点を踏まえると、そう考えている。」

今回の停戦は、パキスタン主導の外交努力によって成立した。時期は、トランプ大統領が最後通牒として示した期限の数時間前だった。この“つかの間”で双方は、6週間にわたって続いたこの戦争を終わらせるため、より長期の協定を取りまとめる時間を得た。

停戦合意の発表後、原油価格は1バレル$100を下回る水準まで下落したが、それでも戦前の1バレル約$70を上回っている。金価格は上昇し、先物も上向いた。

利下げ観測が強まるにつれ、市場では原油価格がさらに下落し、大幅なインフレの上昇を引き起こさないようにするとの見方が広がり、利回りはその結果低下している。

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