9割超のETFが上昇　複数の通信およびゴールドETFが3％超上昇

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出所：上海証券報・中国証券網

上証報中国証券網のニュース（記者・王彭）3月25日、9割超のETFが上昇。新興市場板（チャイネクスト）新能源ETFの鹏华は6.28%上昇し、通信ETFの銀華、およびチャイネクスト人工知能ETFの南方もいずれも4%超の上昇となった。さらに、ゴールドETFの前海開源、通信ETFの国泰、通信ETFの華夏、ゴールドETFの嘉実、ゴールドETFの富国、ゴールドETFの易方達などもいずれも3%超の上昇となっている。

今後のゴールド相場の見通しについて、中銀基金（中銀ファンド）は、短期的には、中東の地政学的な紛争が明確に緩和されない場合、原油価格は高水準で推移し、インフレ期待は引き続き上方修正されるため、ゴールドは利下げの先送りがもたらす局面ごとの圧力に引き続き直面する可能性がある、とした。すなわち、「（インフレ要因としての）“膨らみ”の」マイナス効果が継続して顕在化し、金価格は震盪と調整が続く可能性がある。

中銀基金はさらに、長期的な視点では、ドルの信用が低下するという大きなトレンドは変わっていないと考えている。もし世界の経済サイクルがスタグフレーション（滞インフレ）のシナリオへと切り替わるなら、ゴールドは引き続き恩恵を受ける可能性がある。米国が中東の紛争の泥沼の持久戦に陥る場合、負債負担がさらに加速され、それが新興市場のドル離れ（デドル化）を促進し、ドル信用が低下する方向性が再び強化される可能性があり、中長期的には金価格の上昇を支えるかもしれない。

今後の相場を展望して、万家基金（ワンチャ・ファンド）は、我が国が比較的早い段階でエネルギーの自主的なコントロール可能化を実現しているため、中国製造の優位性が一段と際立ち、輸出が2026年に経済を支える、予想を上回る力になる見込みだとしている。海外のマクロ環境には変動があるものの、国内への打撃は相対的に限定的だ。短期的に市場が揺れ動く可能性はあるが、上半期のA株の主要な広範な指数は、海外市場と比べて、やや強い震盪（強含みのもみ合い）という局面を示す見通しだ。

景順長城基金（JPMインベストメント・ファンド）は、短期的には、A株市場は急落のあとで、すでに多くのリスクを前倒しで織り込んだ。上海・深セン300の配当利回りは2.8%まで上昇しており、10年物国債利回りとの比較で見た配分（配置）の魅力度はさらに高まっているため、市場の下落リスクは比較的限定的だとした。中期の観点では、市場の論理は変わっていない。今回の中国資産の再評価（リプライシング）の基礎的なロジックは、主に2点に集約される。第一に、国際秩序の再構築であり、現在の地政学的な紛争は、ドル信用の弱まりをさらに強める方向性を、より確度高く進める可能性が高い。第二に、AIを代表とする産業変革が生産力の飛躍を後押しし、複数の業界の成長につながっており、中国は多くの分野で持続的にイノベーションによるブレークスルーを達成している点だ。

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責任者：朱赫楠