今週の大A（大型株市場）では3800ポイントで「腹ばい起き上がり」を始めており、業界の輪番（ローテーション）の回転速度が明らかに速まっています。非常に分かりやすい例としては、半導体製造装置が次々と大幅に上昇し、これまで熱かった「CPO」を直接押し下げたことです。多くの、まだ低い水準にいるセクターのファンダメンタルズにはすでに変化が起きており、持ち株を組み替えて最適化する価値が十分あります。たとえば、すでに「動き出した」医療機器です。
第11陣の集団購買（集采）がちょうど正式に開始され、ルールは全面的に最適化されました。「過度な内巻き（内輪での競争）」に反対するシグナルが明確で、医療機器セクターのファンダメンタルズは加速して修復しており、市場の流れが引き続き強さをリレーしていく可能性が高いです。現時点で医療機器指数ETF（159898）はすでに3日連続で「資金を吸い込んで」2700万元に達し、直近20日では1億超を急伸させています。本日の日中ではわずかに+0.34%上昇しています。
この勢いには、ちょっとした“中身”があります。
多くの方が疑問に思うかもしれませんが、なぜ資金は医療機器を押し目で買いに入っているのでしょうか。要するに、政策の底＋業績の底＋海外展開の利益という3つが同時に重なって共鳴しているため、医療機器の上昇トラックが開かれつつあり、いまはまさに仕込みに良いタイミングだということです。
1、 政策の後押し： 「価格の内巻き」から「イノベーションの競争」へ
まず、この数日で医薬業界で最も大きなニュースは、**第11回の国家集団購買（国家集采）文書の新しい提案――「臨床を安定させ、品質を守り、不正な入札やブレイディング（入札の手口）を防ぎ、内巻きに反対する」。**です。今回の集采は10月21日に入札開札が行われ、価格差（プライススプレッド）の管理を明確に最適化し、「悪貨が良貨を駆逐する」状況を避けることで、セクターに対する大きな触媒になるはずです。
例を挙げましょう：
ある心臓ステントの集采前価格は1.3万元で、集采後は700元まで下がりました。患者には利益がある一方で、企業の利益は押し潰され、イノベーションの原動力が不足します。しかし今は政策が「品質を守る＋イノベーションを奨励する」方向に転じており、医療機器企業は利益の余地を確保して研究開発に取り組めるようになります。高端な画像診断機器、手術ロボット、AI補助診断といったこれらの「ハードテクノロジー」が直接恩恵を受けます。
2、 業績の回復： 「最暗の時期」から「転換点の上向き」へ
Windのデータによると、2025年の中証医療機器指数の予想の帰属親会社利益は419.83億元で、前年同期比の成長率が直接+23.71%まで跳ね上がります！ 2023年には業界の利益がまだマイナス成長でしたが、今では明らかに「最暗の時期」を抜けています。
さらに重要なのは、下半期から来年にかけて、政策が継続して「下支え」することです。集采はもはや単に低価格だけを基準にせず、イノベーション薬・医療機器の医保（医療保険）収載のスピードが加速し、設備更新のローン利息補助が支援されます。簡単に言えば、医療機器企業は今「稼ぐお金もあり、挑める方向性もある」ため、業績が反発するのは大いにあり得る展開です。
3、 海外展開： 「中国製」から「グローバルブランド」へ
政策と業績が「内なる力（インナー）」なら、海外展開は医療機器の「外付け（アウター）」です。いまの中国の医療機器のイノベーションは、もはや「まね商品」ではありません。たとえば聯影医療のMRI装置はアメリカで販売されており、邁瑞医療のモニタリング機器は欧州の70%市場を占め、南微医学の内視鏡消耗品はドイツの病院で標準装備になっています……。2025年には、多くの機器会社で海外事業の成長率がすでに国内を上回っており、国際事業の比率がさらに国内を逆転しています！
医療機器の各セグメントのリーダー企業：2025年上半期の海外事業の成長率は国内を上回る
資料出所：各社の公告、Wind、国金証券リサーチ部
中国の機器企業が世界で持つ成長余地は非常に大きく、評価（バリュエーション）も、米国の革新的な医療機器企業に向けて段階的に近づいており、余地は非常に大きいと言えます！
最近継続して資金を集めている**医療機器指数ETF（159898）**は、医療機器への投資を組むうえで質の高い選択肢です。というのも、対象となる指数が、創業板＋科創板における医療機器の細分リーダー銘柄の配置を非常に幅広くカバーしているからです。双板合計の比率は8割超で、いまの指数が狭いレンジでの動き（小幅な値動き）をしている局面で保有するのに適しており、次のメイン上昇局面に向けて“伏せて”おくのに向いています。
作者：ETF金铲子
（责任编辑：劉静 HZ010）
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3800ポイントの「引き合い」調整は今が適期！医療機器セクターの「リレー」相場が近づいている？
今週の大A（大型株市場）では3800ポイントで「腹ばい起き上がり」を始めており、業界の輪番（ローテーション）の回転速度が明らかに速まっています。非常に分かりやすい例としては、半導体製造装置が次々と大幅に上昇し、これまで熱かった「CPO」を直接押し下げたことです。多くの、まだ低い水準にいるセクターのファンダメンタルズにはすでに変化が起きており、持ち株を組み替えて最適化する価値が十分あります。たとえば、すでに「動き出した」医療機器です。
第11陣の集団購買（集采）がちょうど正式に開始され、ルールは全面的に最適化されました。「過度な内巻き（内輪での競争）」に反対するシグナルが明確で、医療機器セクターのファンダメンタルズは加速して修復しており、市場の流れが引き続き強さをリレーしていく可能性が高いです。現時点で医療機器指数ETF（159898）はすでに3日連続で「資金を吸い込んで」2700万元に達し、直近20日では1億超を急伸させています。本日の日中ではわずかに+0.34%上昇しています。
この勢いには、ちょっとした“中身”があります。
多くの方が疑問に思うかもしれませんが、なぜ資金は医療機器を押し目で買いに入っているのでしょうか。要するに、政策の底＋業績の底＋海外展開の利益という3つが同時に重なって共鳴しているため、医療機器の上昇トラックが開かれつつあり、いまはまさに仕込みに良いタイミングだということです。
1、 政策の後押し： 「価格の内巻き」から「イノベーションの競争」へ
まず、この数日で医薬業界で最も大きなニュースは、**第11回の国家集団購買（国家集采）文書の新しい提案――「臨床を安定させ、品質を守り、不正な入札やブレイディング（入札の手口）を防ぎ、内巻きに反対する」。**です。今回の集采は10月21日に入札開札が行われ、価格差（プライススプレッド）の管理を明確に最適化し、「悪貨が良貨を駆逐する」状況を避けることで、セクターに対する大きな触媒になるはずです。
例を挙げましょう：
ある心臓ステントの集采前価格は1.3万元で、集采後は700元まで下がりました。患者には利益がある一方で、企業の利益は押し潰され、イノベーションの原動力が不足します。しかし今は政策が「品質を守る＋イノベーションを奨励する」方向に転じており、医療機器企業は利益の余地を確保して研究開発に取り組めるようになります。高端な画像診断機器、手術ロボット、AI補助診断といったこれらの「ハードテクノロジー」が直接恩恵を受けます。
2、 業績の回復： 「最暗の時期」から「転換点の上向き」へ
Windのデータによると、2025年の中証医療機器指数の予想の帰属親会社利益は419.83億元で、前年同期比の成長率が直接+23.71%まで跳ね上がります！ 2023年には業界の利益がまだマイナス成長でしたが、今では明らかに「最暗の時期」を抜けています。
さらに重要なのは、下半期から来年にかけて、政策が継続して「下支え」することです。集采はもはや単に低価格だけを基準にせず、イノベーション薬・医療機器の医保（医療保険）収載のスピードが加速し、設備更新のローン利息補助が支援されます。簡単に言えば、医療機器企業は今「稼ぐお金もあり、挑める方向性もある」ため、業績が反発するのは大いにあり得る展開です。
3、 海外展開： 「中国製」から「グローバルブランド」へ
政策と業績が「内なる力（インナー）」なら、海外展開は医療機器の「外付け（アウター）」です。いまの中国の医療機器のイノベーションは、もはや「まね商品」ではありません。たとえば聯影医療のMRI装置はアメリカで販売されており、邁瑞医療のモニタリング機器は欧州の70%市場を占め、南微医学の内視鏡消耗品はドイツの病院で標準装備になっています……。2025年には、多くの機器会社で海外事業の成長率がすでに国内を上回っており、国際事業の比率がさらに国内を逆転しています！
医療機器の各セグメントのリーダー企業：2025年上半期の海外事業の成長率は国内を上回る
資料出所：各社の公告、Wind、国金証券リサーチ部
中国の機器企業が世界で持つ成長余地は非常に大きく、評価（バリュエーション）も、米国の革新的な医療機器企業に向けて段階的に近づいており、余地は非常に大きいと言えます！
最近継続して資金を集めている**医療機器指数ETF（159898）**は、医療機器への投資を組むうえで質の高い選択肢です。というのも、対象となる指数が、創業板＋科創板における医療機器の細分リーダー銘柄の配置を非常に幅広くカバーしているからです。双板合計の比率は8割超で、いまの指数が狭いレンジでの動き（小幅な値動き）をしている局面で保有するのに適しており、次のメイン上昇局面に向けて“伏せて”おくのに向いています。
作者：ETF金铲子
（责任编辑：劉静 HZ010）
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