張雪機車登頂世界級賽事幕後的金融“密碼”

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このほど、重慶張雪機車工業有限公司（以下「張雪機車」）が、世界スーパーバイク選手権（WSBK）ポルトガル大会の決勝2レースで優勝を果たし、中国の二輪車メーカーによるWSBK大会での歴史的なブレイクスルーを達成したとして、幅広い注目を集めています。

スポットライトの下にあるのは、設立わずか2年で、一時期は給料すら出せなかったことがある「草の根」企業です。栄光の裏には、整備見習いによる「熱愛（＝愛する気持ち）」の逆転物語があり、さらに地方政府が産業発展を支援し、金融の潤沢な資金を精密に最先端技術へ注ぎ、忍耐強い資本が企業の成長を見守るという、生き生きとした模範例でもあります。

無名の時代に賭けた「注目」

張雪機車は2024年4月に設立され、その躍進は技術への偏執から始まりました。中核技術の壁を突破するため、企業は研究開発費として約7000万元を投じ、技術革新がもたらす損失圧力も一時期引き受けていました。

従来の金融の論理では、これは実際には見栄えのよくない「報告書のようなもの」であり、多くのベンチャーキャピタル（創投）にとって、この種の小規模な新興企業は良い案件ではありませんでした。しかし、浙江省創業投資集団有限公司（以下「浙創投」）は、企業が踏ん張る姿の中で、その将来の発展可能性を敏感に捉えました。

浙創投は、ハードコアな技術革新がどれほど貴重かをよく理解しています。国有資本のリード役を発揮し、産業資金と政府資源を効率的に結集させ、2026年1月に張雪機車のAラウンド資金調達でリード投資を完了し、投資資金は9000万元、投資後の企業価値（バリュエーション）は10.9億元に達しました。報道によれば、この資金調達は企業の高い比率での研究開発投資と、一体型の生産能力増強を全力で支えるもので、企業発展の重要な後押しとなりました。年間計画では、張雪機車は2026年の研究開発予算を1.35億元に定め、年内に新車7車種を投入して年販6万台の目標を狙う計画です。

現在、創業投資はますます重要な位置づけに置かれています。今年の《政府活動報告》では、国家の創業投資誘導ファンドを効率的に活用し、創業投資やエンジェル投資を大いに発展させることが述べられました。政府の投資ファンドは、忍耐強い資本として先頭に立ち、より多くの初期企業が加速して成長し、テクノロジーのリーディング企業になることを後押しする必要があります。

上海金融・発展研究所のチーフエキスパートで主任の曾剛は《証券日報》の記者に対し、「創投機関の価値はまず、レースコース（産業トラック）の発見とリスク引き受けに表れます。創投は資本を送り込むだけでなく、より重要なのは、産業資源のマッチング、市場チャネルの拡大などの付加価値サービスを送り込むことです。これは、新興企業が経営管理の弱点を埋めるうえで極めて重要です。浙創投が張雪機車を“当てた”背後には、産業トラックに対する精密な判断、企業創業者の張雪に対する深い調査、そしてグローバルな二輪車産業の発展動向の把握があります」と述べました。

浙創投側は、「張雪機車の優勝は、“長期主義”に対する最良の返しです。“製造”から“創造”へ、張雪機車の突破の道のりこそ、中国のスマート製造が台頭することの縮図です。浙創投は、引き続き“早く投資する、少額で投資する、ハードテクノロジーに投資する”という理念を堅持し、忍耐強い資本で職人の初心を後押しし、国資の力で、あらゆる中国のスマート製造（智造）の夢が花開く形で実現することを後押しします」としています。

坂を上り、困難を越える「リレー」

重要な局面での浙創投による断固たる「注目」が、張雪機車の発展に重要な支援を提供しました。しかし、企業が研究開発から量産、さらにはリスク保障まで進むには、より多様な金融サービスが必要です。このとき、金融支援の“バトン”は銀行や保険などの機関へ渡されます。

新興企業にとっては、煩雑な財務手続きが負担になります。民生銀行重慶支店は張雪機車が新興段階にあった時期から、担当者を現地に派遣して業務用の基本普通預金口座を効率的に開設しに行き、送金手数料を積極的に免除しました。同時に、日常的な決済、従業員の口座開設、給与の代行振込など、全プロセスの金融サービスも提供しました。

張雪機車の産業パーク建設、設備調達、研究開発の革新にわたる全期間の資金需要に焦点を当て、中国銀行重慶市支店は張雪機車に段階式で、かつ全チェーンに及ぶ与信支援を提供します。中国銀行重慶市支店の関係者は《証券日報》の記者に対し、「2025年12月に、当行は企業に対して最初の1000万元の融資を実行し、企業が立ち上げて成長する段階における資金難を的確に緩和しました。2026年2月には、当行はシンジケート団のリード・アレンジャーとして、2.4億元超の与信を提供し、プロジェクト建設、設備の更新、運転資金のための用途に特化して充当します。これにより、企業が研究開発・生産の関連設備を整え、コア部品の自前調達能力を高めることを後押しします」と説明しました。

中信銀行重慶支店の関係者は《証券日報》の記者に、「張雪機車は設立から間もなく、経営データがまだ安定的な蓄積を形成していないことに加え、上流のコア部品サプライヤーの支払いサイクルが圧力を受け、研究開発・生産の資金需要が切迫しているなどの主要な痛点に対して、当行は企業の状況に合わせた専用のサプライチェーン・ファイナンスのソリューションを設計し、「信e链」金融商品を着地させました。企業の日常の生産・経営におけるコア資金需要に対し、短期間で的確にマッチさせ、企業が1000万元の専用サプライチェーン・ファイナンスを成功裏に実現することに貢献し、サプライチェーン全体の協同発展を促しました」と述べています。

保険機関の参入は、企業のリスク保障における空白を埋める役割を果たします。記者が入手した情報によると、試車要員や検査工などの高リスク職種に対し、太保財産保険重慶支会社は張雪機車のために雇用主責任保険を特別に設計して提供し、累計で1000万元超のリスク保障を行い、労災保険以外の雇用主の賠償責任における不足分を的確に埋めました。

平安産業保険重慶支公司の関係者は《証券日報》の記者に、「2025年11月に、当社は張雪機車に対して企業財産保険を引き受けました。保険金額は6600万元超で、企業の財産安全に関する防衛ラインを全面的に固めました」と述べました。

単点支援から産業チェーンの協同サービスへ、融資から保険へと、多元的な金融ツールのリレーが、張雪機車が坂を上り困難を越える過程で、単に「立ち上がる」だけでなく、さらに「走り出す」ことを可能にしました。

「創投はトラック（産業分野）を見る、銀行はキャッシュフローを見る、保険はリスク管理を見る。3種類の機関では専門分野の次元が異なりますが、いずれも企業の生存と発展という中核目標を中心に据えています。このような多層的な金融支援体制は、単一の高額融資よりも、企業が初期のリスク期を安定的に乗り切ることをより確実にでき、革新型企業の段階的な資金需要にもより合致します」と曾剛は語りました。

政策主導の「精密な施策」

独りで林は作れません。張雪機車の優勝は、重慶市の二輪車産業全体の高度化の縮図であり、政策による強力な支えがなければ成し得なかったことでもあります。張雪本人はソーシャルプラットフォームで、「重慶の二輪車の関連資源が最も豊富です。そして重慶には良い“土壌”があるため、張雪機車は2年のうちに今日の成果を上げることが可能になったのです」と述べています。

重慶は「中国の二輪車の都」であり、2025年の二輪車生産量は785.7万台で全国の総生産量の35.5％を占めます。輸出は610.9万台です。高級二輪車はさらに、重慶の「33618」現代的製造業クラスターの重点的な特色ある優位産業として組み込まれており、市全体は整った産業チェーンを土台に、二輪車産業を高級化、電動化、スマート化へと全面的に飛躍させることを推進しています。

国家金融監督管理総局重慶監督局は、重慶の「33618」現代的製造業クラスターの建設計画への取り組みにぴったりと連動し、高級二輪車産業を金融支援の重点分野として位置づけ、精密で効率的な金融サービス体系の構築を先導します。市内の銀保（銀行・保険）機関が同じ方向に力を合わせ、二輪車産業のレベルアップとブランドの“海外展開”を全力で推進することを導きます。

記者が入手した情報によれば、現在、工商銀行重慶市支店の二輪車産業向けローン残高はすでに35億元超で、二輪車産業クラスターの企業600社余りにサービスを提供しています。興業銀行重慶支店は《二輪車業界のマーケティング指針方案》を発行し、ここ2年で合計13.6億元を投下して二輪車産業チェーンの企業を支援しています。

政府の産業計画、特色ある産業の育成、金融監督当局の導きと支援、そして金融の資金の潤沢な供給が、張雪機車のような企業にとって夢が現実になるための肥沃な土壌を提供しています。

今後の金融支援が、どのようにして本当に産業の法則や企業のライフサイクルと深く整合するのかについて、曾剛は次の4つの面から推進することを提案しました。第一に、評価（考課）メカニズムの改革です。「単一案件の収益」ではなく、「投資の成功率と平均リターン」を中核にした評価体系を構築し、国資の創投がハードテクノロジー企業に対して戦略的な損失が出ることを許容できるようにします。第二に、金融商品イノベーションです。企業のライフサイクルに合う複合型の融資商品を開発します。初期は主にエクイティ・ファイナンス（高リスクを受容）を行い、中期は債権ファイナンスを補助として用いて資金調達コストを下げ、成長段階ではM&Aファンドや産業ファンドを導入します。第三に、情報共有メカニズムです。「産業—金融」のデータ相互接続プラットフォームを構築し、金融機関が産業の見通しをより正確に評価できるようにすることで、企業の短期の財務諸表の表れだけに基づくのではなくします。第四に、リスク分担メカニズムです。「政府—保険—創投—銀行」のリスク階層分担体系を設けることで、銀行が高リスク領域への支援に参加できる一方で、過度なリスクを背負うことを避けられるようにします。

（出所：証券日報）

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