債券ファンドについて、ほとんどの投資家が完全に誤解していることに、いま気づきました。みんな利回りの話をするじゃないですか？ええ、たいていは自分でそれに気づかないまま、後ろを振り返って見ているだけです。

なので最近、いくつかの米国債ボンドETFを見ていて、とんでもないことに気づきました。あるファンドは多くのウェブサイトで2.6%の利回りを示しています。でも深掘りしてみると、実際にはいま4.1%を支払っているんです。同じファンドなのに、数字がまるで違う。どうして？

原因は、TTM利回り (trailing twelve month) というものがあるからです。これは基本的に、過去1年間に何が起きたかを教えてくれる指標です。いい話なんだけど、問題は――過去1年は債券にとって最悪の年だったこと。金利は上昇して、価格は下落していました。だから、その2.6%という数字？ただの古いニュースにすぎません。

次にSEC利回りがあります。これは、過去30日間にファンドが稼いだものから経費を差し引いたものを見ています。こちらのほうがはるかに役に立ちます。なぜなら、実際に「今後12ヶ月で何が来そうか」を見せてくれるからです。上の例だと4.1%です。まったく別の景色。

天気を確認するのだって同じです。「最近どう？」って聞かれたとき、過去1年の暑い日を全部話すこともできます。でも、いま何が起きていて、次に何が来るのかを言うだけのほうが、ずっと役立ちます。答えが後者のほうが断然いいんです。

今、債券は2022年にひどい目に遭ったあと、反発しはじめています。もしFRBが、経済を完全に壊すことなくインフレを冷やせるなら、金利は下がり始めるかもしれません。金利が下がれば、債券価格は上がります。つまり、タイミングが重要です。

私は米国債ETFと、投資適格の社債ファンドを見ています。米国債のほうがもちろん安全です――米国政府が裏付けているから。社債も投資適格の紙だけに絞ればしっかりしています。どちらも最近は、ちゃんと良い利回りを支払っています。

ただ、私が一番つらいのは――ほとんどの金融サイトが、いまだにTTMの数字を引用していることです。彼らのシステムのデフォルトだから。たとえば、ある社債ファンドで3.2%が表示されていても、実際にSECの計算を見ると5.7%くらいです。同じファンド。片方の数字はほとんど役に立たないけど、もう片方は、あなたが実際に稼げそうなものを教えてくれる。

月次の分配のほうも、かなり重要です。ほとんどの株は配当を四半期ごとに支払うので、チェックが来るまで3ヶ月待つことになります。一方で、この債券ファンドは毎月支払います。収入は、支払いをしているタイミングで入ってきます。待ちぼうけするよりずっといい。

だから利回りを探すときは、TTMの罠に引っかからないでください。代わりにSEC利回りを見ましょう。これは、これから先の実際の道のりであって、すでに通り過ぎた道のことではありません。特に今、債券がより良い局面に入っていく可能性があるなら、実際の利回りを知ることが大事です。