最近、太陽光セクターをかなり注視してきましたが、実は議論する価値のある興味深い“ズレ”があるのに気づきました。ええ、業界は2025年Q2に打撃を受けました。設置数が前年同期比で24%減だったんです。ですが、私の注目を集めたのは次の点です。EIA（米国エネルギー情報局）は、今年の米国における新規電力発電量の半分以上を太陽光が担うと、いまだに予測しているのです。これは、かなり強気なシグナルだと思います。

何が起きているのか、整理してみましょう。逆風は本物です。関税が部品コストを大幅に押し上げており、OBBBAのような新しい連邦政策は許認可の不確実性を生み出しています。商業用システムの価格は第2四半期だけで10%上昇し、住宅用は2%上昇しました。さらに、新しいFEOC要件によって、稼働中の太陽光発電の製造能力の約半分に影響が出る可能性があります。決して気軽な状況ではありません。

ただ、ここがポイントです。これらの短期的な課題があるにもかかわらず、太陽光株に投資して買うべきという本質的な需要ストーリーは、依然として堅調です。開発事業者は、新たな期限までにプロジェクトを完了させようと急いでおり、これが2025年後半および2026年にかけての活動を押し上げるはずです。業界のバリュエーションも、今のところ見た目は妥当です。S&P 500が18.22Xで取引されているのに対し、EV/EBITDAは5.52Xで取引されています。

では、どの太陽光株を買うべきか？私が注目しているのは、次の3つです。いずれも、この環境をうまく乗り切れる位置にいるように見えます。

Sunrunは、私がモニターしている住宅用太陽光の銘柄です。彼らは、2015年以来15回目の証券化を先日完了させ、3Qだけで15億ドル超を調達しました。この種の資本市場へのアクセスは、規模拡大を進めるうえで非常に重要です。2025年の売上成長予測はおおむね11.2%で、Strong Buyの評価を得ています。

Shoals Technologiesは、バランス・オブ・システム（BOS）コンポーネントを製造しています。たとえばコンバイナーボックス、ジャンクションボックス、モニタリングソリューションなどです。彼らは国際展開も進めています。オーストラリアのMaryvaleプロジェクト（243 MWの太陽光と172 MWの蓄電）は、彼らが国内プレイヤーだけではないことを示しています。長期の利益成長は24%のペースで推移しており、売上は2025年に15.3%成長すると見込まれています。

Tigo Energyは、インバーターおよびエネルギー貯蔵ソリューションの提供企業です。スロバキアで住宅用ソリューションの認証を獲得したばかりで、これにより欧州市場への扉が開かれます。2025年の売上見通しは91.9%増に上方修正されており、損失の見通しも改善しています。

より広い文脈として、太陽光業界の株は現在、Zacksのユニバースで#43にランクされており、業界全体の上位18%に入っています。これは、短期的な道のりがでこぼこでも、ここには本物の構造的成長があることを示しています。政策の不確実性は最終的に解消され、関税の影響は吸収され、再生可能エネルギーの設備需要の根底が揺らぐことはありません。

もしポートフォリオに太陽光へのエクスポージャーを追加したいなら、これら3社はバリューチェーンの異なる角度からのアプローチを提供しています。自分自身で調査する価値はありますが、いまのセクターの勢いには注目する価値があると思います。