最近、錫市場をかなり注視しており、このセクターで興味深いダイナミクスが展開しています。2023年には、世界の錫生産量は実際に2.1％減少し、約370,100メトリックトンとなり、中国が68,000MTで圧倒的なシェアを持ち、ミャンマーが54,000MTで続きました。しかし、ここからが面白いところです—供給の逼迫が2024年に現れ始め、価格はほぼ2年ぶりの水準に押し上げられました。

私の注目を集めたのは、錫の在庫と供給の混乱、特にミャンマーのワ州やインドネシアからの供給障害が、価格を支える完璧な嵐を作り出している点です。国際錫協会は、2023年の市場過剰の後、供給制約が出てくる可能性が高いと明言しており、その通りの展開となっています。

したがって、錫の在庫やこのセクターを牽引する企業に興味があるなら、主要プレイヤーを知る価値があります。これらのトップ生産者は世界の錫生産の約59％を占めており、市場全体のトーンを決定しています。

云南錫公司は圧倒的な存在感を示しており、2023年には80,100MTを生産し、前年比ほぼ4％増となっています。この中国の国有企業は、錫生産のヘビー級チャンピオンと言える存在です。次にペルーのMinsurが31,700MTで続き、南米最大級の錫鉱山であるサンラファエルも運営しています。その操業だけで世界の錫の約12％を生産しています。

中国の雲南成峰は21,800MTで3位に入り、実際に生産を5.8％増加させました。マレーシアのSmeltingも大きな動きを見せており、10.1％増の20,700MTで4位に浮上しています。興味深いことに、インドネシアのPT Timahは生産量が22.7％減少し、15,300MTとなっています。これは一部には汚職調査の影響、また一部には過去に契約していた民間の冶金所が撤退したことが関係しています。

中堅プレイヤーも注目に値します。広西中国錫、ボリビアのEmpresa Metalúrgica Vinto、江西新南山などが重要な供給源です。Vintoはペルーの社会政治情勢から供給チェーンの問題に直面しており、江西は2009年に最初の冶金所が稼働して以来、生産を拡大しています。

欧州では、ベルギーのAurubis Beerseが注目されています。彼らは2023年にタイのSmeltingを抜き、13.4％増の9,300MTを生産しました。Aurubisはこのユニークなリサイクル施設を運営し、「ゼロ廃棄」を掲げており、これは業界の方向性と共鳴しています。

私が錫の在庫を追う際に注目しているのは、これらの供給ダイナミクスがどのように展開するかです。ミャンマーの混乱が続き、マクロ経済状況が改善し続ければ、価格の持続的なサポートが見込めます。ファンドマネージャーも再びネットロングに転じ始めており、特に季節性の良い時期に入っていることも追い風です。こうした状況は、このセクターでの投資機会を探る際に私の関心を引きつけるものです。