現在のAIインフラストラクチャーの動きについて、多くの個人投資家が見落としている面白い点に気づいた。みんなチップメーカーに夢中だけど、AI株の本当の富は、地味だけど重要な配管やミドルウェア層に隠れているかもしれない。

私が考えているのは、AIブームはもはや最高のGPUを作る企業だけのものではなくなったということだ。冷却システム、ネットワーキング、自動化プラットフォーム、セキュリティインフラにシフトしている。そこに実際の複利効果があり、正直なところ、そこにAI株が適正な評価で取引されている。

Super Micro Computerは、今建設されているすべてのAIデータセンターの物理的な基盤だ。ハイパースケーラーが必要とする密度の高い液冷サーバーラックを設計している。株価は過去1年で約40-50%下落したが、その理由はマージン圧力と実行の懸念だ。しかし、AIインフラの最終需要は依然として巨大だ。もしマルチイヤーのデータセンター建設が続くと信じるなら、今後10年にわたり実質的に富を複利化できる企業だ。これこそ私が支持できるAI株の見解だ。

次にネットワーキングの面では、Arista Networksが注目だ。AIクラスターは膨大な帯域と超低遅延を必要とし、Aristaはその分野をほぼ独占している。年次売上成長率は28%、AIネットワーキングの収益目標は27.5億ドルから15億ドルに1年で跳ね上がった。これらは単なる仮定の数字ではなく、実際のクラウド大手での400G、800G、そして新たに登場した1.6テラビットのプラットフォーム展開による具体的な成果だ。

もしワークフローや自動化に投資したいなら、UiPathは静かにワークフローAIプラットフォームへと進化している。もともとはRPAから始まり、今では生成AIを重ねて、ドキュメントを理解し、プロセスをトリガーするソフトウェアロボットを構築している。Microsoft、SAP、Oracleとの深い連携もある。これは長期的に複利を生む埋め込み型のポジショニングだ。

サイバーセキュリティも注目すべき分野だ。QualysはAIを使って実際の脅威を優先順位付けし、セキュリティチームを誤警報で圧倒しないようにしている。AIの普及に伴い攻撃面が拡大する中、こうしたスマートなリスク優先付けは不可欠なインフラとなる。最近、ガイダンスの弱さから株価は13%以上下落したが、これは一時的なノイズだと思う。

最後に、Teradataは古典的なデータベース企業だが、今はデータとAIの層に再構築している。AIが実際に機能する前に、データはクリーンで整理され、クラウド間でアクセス可能でなければならない。Teradataはその中枢神経系として位置付けられている。好決算後の2月に株価は42%上昇したが、その後も時価総額はフリーキャッシュフローの12倍未満で取引されている。

これらの共通点は、仮想的なAIモデルの勝者を選ぶことではなく、どのAIアーキテクチャが支配的になっても必要とされるインフラベンダーに投資することだ。これらのAI株は、次の10年にわたり大きなリターンを複利化する素地があり、ボラティリティに耐える忍耐力さえあれば、十分に狙えるプレイだ。私が注目しているのはそこだ。