AIに聞く・運営およびサービス事業は、龍湖が業界の低迷を乗り越えるのにどのように役立つのか？> 界面ニュース記者 | 王婷婷3月27日、民間不動産企業の龍湖グループ（00960.HK）が2025年の業績を発表しました。「同社は昨年、負債のピークを無事に乗り越えました。今後も、財務の安全と安定を前提に、段階的に利益を修復していきます」——当日の業績説明会で、龍湖グループの執行取締役兼CFOである趙轶氏は界面ニュースに対し、グループ全体の利益の底は2025年〜2026年にあり、2027年からは段階的に回復していく見通しだと述べました。過去1年は、不動産業界の継続的な下落の影響を受け、龍湖グループはコア持分利益の後、損失を計上しました。趙轶氏は界面ニュースに対し、これは主に、受けているのが大きな環境要因であるためだと説明しました。ここ数年、不動産開発市場全体で取引量と価格が継続して下向きとなっており、同社の開発事業の販売総利益率には明確な圧力がかかっています。この圧力は、この2年間の決算期間に集中して反映される見込みであり、これもまた業界全体が共通して直面しうる問題だとしました。「当社が育成してきた運営・サービス事業は、この周期の中で“いかだ”のように船を安定させる役割、そして“スタビライザー”としての役割を担っています」趙轶氏は界面ニュースに対し、「今後この2つの事業は、毎年二桁成長を維持します」と述べました。龍湖グループが公表した2025年度業績報告書によると、2025年の同社の営業収入は973.1億元で、そのうち運営・サービス事業の合計収入は267.7億元となり、総売上に占める比重は27.5%まで上昇しました。通年のコア持分利益は79.2億元で、総利益率は50%超、純利益率は約30%です。具体的に、商業投資と資産管理で構成される運営事業について、商業投資チャネルでは2025年の家賃収入が前年同期比4%増の112.1億元となり、稼働率は97%の高水準を維持しました。資産管理チャネルには、長期賃貸アパート、産業オフィス、サービスアパート、活力ストリート、婦児医院、ヘルスケア・エイジングの6つの事業が含まれ、2025年の収入は29.8億元でした。サービス事業には、物件管理（プロパティマネジメント）とスマートな“まちづくり（智慧营造）”が含まれます。そのうち物件管理事業の年間総収入は112.3億元で、管理対象プロジェクトは2100件超、管理面積は約3.6億平方メートルです。2025年に龍湖の“龍智造”は営業収入13億元を実現し、通年の新規の受託建設面積は1387万平方メートル、受託建設の販売額は206.2億元、引き渡し面積は293万平方メートルでした。龍湖グループの計画では、遅くとも2028年までに、同社の運営・サービス事業の収入が不動産開発の収入を上回ることになっています。「開発の収入も一定の規模は維持しますが、運営・サービスの収入がグループの主要な利益に貢献します。これはグループの安全性を非常に堅固にする、非常に重要な土台でもあります。」2026年の目標について、龍湖の経営陣は、不動産開発事業は引き続き在庫の消化を重点的に進め、質の高い資金回収に注力すると述べました。運営・サービス事業は成長ポテンシャルを継続して着実に実現していきます。「2026年に向けて、1000億元以上の協業による販売可能な物件供給源を用意しており、その約85%は一・二線都市に配置されています。物件供給源の30%は新規プロジェクトに加えて、既存物件の新期として組成するものです。グループは引き続き在庫の消化に取り組み、市場状況に応じて供給に弾力性を持たせます。」龍湖グループの取締役会会長兼最高経営責任者（CEO）である陳序平氏は述べました。そのうち商業投資については、2026年に龍湖グループは開業する商業施設を9棟程度計画しており、そのうち5棟は重資産型、4棟は軽資産型です。物件管理については、引き続きサービス品質と効率を高め、高品質な外部展開（アウトソーシングではなく外拓）を実現し、事業の健全な成長を後押しします。債務規模を秩序立てて段階的に圧縮すること——これが龍湖のここ数年のキーワードです。龍湖の経営陣の説明によると、2025年には龍湖グループが合計135億元の国内債券および92.3億元の香港ドル建ての海外シンジケートローンについて、安全に期限どおり償還を完了しました。2025年12月31日時点で、龍湖グループの総借入額は1528.1億元で、前年末から235.1億元減少しています。在庫現金は292.0億元です。純負債率は52.2%で、現金と短期負債の倍率は1.85倍、前受金を控除した資産負債率は54.7%です。「2025年は、グループ全体での債務満期が最も集中する年で、年間で220億元を返済します。2026年以降は、毎年のグループ全体での満期債務規模は限られます。その中でも2026年は、年内の残りが約60億元です。」陳序平氏は指摘しました。今年末から翌年1月にかけて、龍湖のすべての国内債および国内の中期手形（中票）は完済されることになります。財務の安全性の下限ラインを守る努力はしたものの、龍湖グループは2026年の不動産業界については依然として慎重かつ楽観的な見方をしています。陳序平氏は、「2021年の下半期以降、不動産業界の深い調整は5年が経過しました。この5年間で、新築住宅市場の成約件数は約5割落ち込み、中古住宅の住宅価格も約4割下落しました。調整幅はかなり大きい」と述べました。「下落幅がここまで大きいので、政策も継続して強化されています。今年の市場全体の下落幅は大幅に縮小する見込みです。同時に中古住宅の取引が持ち直せば、その後、新築住宅市場にも波及し、住み替えニーズを解放していきます。」陳序平氏は、今年の第1四半期以降、いくつかの注目都市で中古住宅の成約面で回復が見られたことに加え、新築住宅市場では立地の良い改善型の高級改良（高改）商品でもヒット売れが発生しており、業界は下げ止まりと回復を実現できる可能性があると述べました。
ロンフーグループの昨年の売上高は973億元であり、運営およびサービス事業が支えとなっています
AIに聞く・運営およびサービス事業は、龍湖が業界の低迷を乗り越えるのにどのように役立つのか？
3月27日、民間不動産企業の龍湖グループ（00960.HK）が2025年の業績を発表しました。
「同社は昨年、負債のピークを無事に乗り越えました。今後も、財務の安全と安定を前提に、段階的に利益を修復していきます」——当日の業績説明会で、龍湖グループの執行取締役兼CFOである趙轶氏は界面ニュースに対し、グループ全体の利益の底は2025年〜2026年にあり、2027年からは段階的に回復していく見通しだと述べました。
過去1年は、不動産業界の継続的な下落の影響を受け、龍湖グループはコア持分利益の後、損失を計上しました。
趙轶氏は界面ニュースに対し、これは主に、受けているのが大きな環境要因であるためだと説明しました。ここ数年、不動産開発市場全体で取引量と価格が継続して下向きとなっており、同社の開発事業の販売総利益率には明確な圧力がかかっています。この圧力は、この2年間の決算期間に集中して反映される見込みであり、これもまた業界全体が共通して直面しうる問題だとしました。
「当社が育成してきた運営・サービス事業は、この周期の中で“いかだ”のように船を安定させる役割、そして“スタビライザー”としての役割を担っています」趙轶氏は界面ニュースに対し、「今後この2つの事業は、毎年二桁成長を維持します」と述べました。
龍湖グループが公表した2025年度業績報告書によると、2025年の同社の営業収入は973.1億元で、そのうち運営・サービス事業の合計収入は267.7億元となり、総売上に占める比重は27.5%まで上昇しました。通年のコア持分利益は79.2億元で、総利益率は50%超、純利益率は約30%です。
具体的に、商業投資と資産管理で構成される運営事業について、商業投資チャネルでは2025年の家賃収入が前年同期比4%増の112.1億元となり、稼働率は97%の高水準を維持しました。資産管理チャネルには、長期賃貸アパート、産業オフィス、サービスアパート、活力ストリート、婦児医院、ヘルスケア・エイジングの6つの事業が含まれ、2025年の収入は29.8億元でした。
サービス事業には、物件管理（プロパティマネジメント）とスマートな“まちづくり（智慧营造）”が含まれます。そのうち物件管理事業の年間総収入は112.3億元で、管理対象プロジェクトは2100件超、管理面積は約3.6億平方メートルです。2025年に龍湖の“龍智造”は営業収入13億元を実現し、通年の新規の受託建設面積は1387万平方メートル、受託建設の販売額は206.2億元、引き渡し面積は293万平方メートルでした。
龍湖グループの計画では、遅くとも2028年までに、同社の運営・サービス事業の収入が不動産開発の収入を上回ることになっています。「開発の収入も一定の規模は維持しますが、運営・サービスの収入がグループの主要な利益に貢献します。これはグループの安全性を非常に堅固にする、非常に重要な土台でもあります。」
2026年の目標について、龍湖の経営陣は、不動産開発事業は引き続き在庫の消化を重点的に進め、質の高い資金回収に注力すると述べました。運営・サービス事業は成長ポテンシャルを継続して着実に実現していきます。
「2026年に向けて、1000億元以上の協業による販売可能な物件供給源を用意しており、その約85%は一・二線都市に配置されています。物件供給源の30%は新規プロジェクトに加えて、既存物件の新期として組成するものです。グループは引き続き在庫の消化に取り組み、市場状況に応じて供給に弾力性を持たせます。」龍湖グループの取締役会会長兼最高経営責任者（CEO）である陳序平氏は述べました。
そのうち商業投資については、2026年に龍湖グループは開業する商業施設を9棟程度計画しており、そのうち5棟は重資産型、4棟は軽資産型です。物件管理については、引き続きサービス品質と効率を高め、高品質な外部展開（アウトソーシングではなく外拓）を実現し、事業の健全な成長を後押しします。
債務規模を秩序立てて段階的に圧縮すること——これが龍湖のここ数年のキーワードです。
龍湖の経営陣の説明によると、2025年には龍湖グループが合計135億元の国内債券および92.3億元の香港ドル建ての海外シンジケートローンについて、安全に期限どおり償還を完了しました。2025年12月31日時点で、龍湖グループの総借入額は1528.1億元で、前年末から235.1億元減少しています。在庫現金は292.0億元です。純負債率は52.2%で、現金と短期負債の倍率は1.85倍、前受金を控除した資産負債率は54.7%です。
「2025年は、グループ全体での債務満期が最も集中する年で、年間で220億元を返済します。2026年以降は、毎年のグループ全体での満期債務規模は限られます。その中でも2026年は、年内の残りが約60億元です。」陳序平氏は指摘しました。今年末から翌年1月にかけて、龍湖のすべての国内債および国内の中期手形（中票）は完済されることになります。
財務の安全性の下限ラインを守る努力はしたものの、龍湖グループは2026年の不動産業界については依然として慎重かつ楽観的な見方をしています。
陳序平氏は、「2021年の下半期以降、不動産業界の深い調整は5年が経過しました。この5年間で、新築住宅市場の成約件数は約5割落ち込み、中古住宅の住宅価格も約4割下落しました。調整幅はかなり大きい」と述べました。
「下落幅がここまで大きいので、政策も継続して強化されています。今年の市場全体の下落幅は大幅に縮小する見込みです。同時に中古住宅の取引が持ち直せば、その後、新築住宅市場にも波及し、住み替えニーズを解放していきます。」
陳序平氏は、今年の第1四半期以降、いくつかの注目都市で中古住宅の成約面で回復が見られたことに加え、新築住宅市場では立地の良い改善型の高級改良（高改）商品でもヒット売れが発生しており、業界は下げ止まりと回復を実現できる可能性があると述べました。