ミシュランが警告：第1四半期は弱含み、売上、価格、為替がすべて足を引っ張る

Investing.com - ミシュランは水曜日、2026年Q1の売上高が通年の出だしの弱さを示すことになると警告し、タイヤ販売はなお減少し、価格はマイナスに転じ、為替の逆風も継続している。

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同社は、より緩やかな前年同期比のベース効果に直面しているにもかかわらず、第1四半期の販売数量は「低いから中程度の1ケタ台」%の範囲で減少したと述べており、主要な各セグメントにおける潜在需要が依然として弱いことを示している。これには、乗用車およびライトトラック、商用車、ならびに北米のBeyond Road農業事業が含まれる。

ミシュランのリプレイス（交換）タイヤ市場は一定の耐性を示しており、消費者セグメントは「緩やかな成長」に回復したが、他分野の弱さを相殺するには至らない。

価格は2025年において重要な収益の下支えとなり、寄与率はプラス3%だったが、今四半期はマイナスに転じた。これは、指数連動条項により契約価格が下落する原材料コストと自動的に連動すること、そして競争が激化する市場で米国の関税コストを転嫁しにくいことによる。

製品ミックス効果は、ミシュランブランドの高価格帯タイヤおよび18インチ以上のタイヤ販売の強化によって、引き続き一部相殺に寄与すると見込まれる。

為替の逆風は弱まっていない。ミシュランは、為替による圧力が「2025年Q4」と同程度だと指摘している。当時の影響はマイナス3億4600万ユーロで、純売上高の4.9%を占めた。ドル/ユーロの為替レートが1セント動くごとに、同社の営業利益は約3000万ユーロ影響を受ける。

経営陣は中東の紛争の影響について新たな詳細は提示せず、現時点では供給不足には直面していないとしつつ、警戒を維持している。

原材料、エネルギー、運賃を含む投入コストのシナリオに関する最新情報は、4月29日に第1四半期の売上データとともに公表される見通し。

ミシュランは通期の販売数量ガイダンスを維持し、2026年には前四半期比で改善し、第2四半期の販売数量は「わずかにプラス」に転じ、下半期にかけてより明確にプラス転換することを目標としている。年間の販売数量はわずかに増加することを目指す。

Barclaysはミシュランを「減持」と評価し、目標株価は25ユーロ。先の終値は29.22ユーロだった。同社は今回の更新が「最近のコミュニケーションと一致している」と述べる一方、販売数量、価格ミックス、そして為替構成が同時に3つの逆風となっており、中盤までに解決される可能性は低いとしている。

米東部時間06:07（グリニッジ標準時10:07）時点で、同社株価は4.7%上昇した。

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