AIに聞く・中東情勢の再燃は世界のインフレ期待にどう影響する？今週の世界の資本市場は、地政学的な紛争が反復して燃え広がることと、インフレ期待の高まりという二重の圧力の下で、全般的に重い展開となりました。**米国株の主要3指数はすべて下落し、ナスダックス指数は週次で3.23%下落、S&P500指数は週次で2.12%下落、ダウ・ジョーンズ工業平均指数は週次で0.90%下落し、3指数はいずれも週次で5週連続の下落を記録しました。**欧州市場はまちまちで、フランスのCAC40指数は週次で0.47%上昇、英国のFTSE100指数は週次で0.49%上昇、ドイツのDAX指数は週次で0.36%下落でした。アジア市場では、日経225指数はほぼ横ばいで、香港ハンセン指数は週次で1.29%下落、香港ハンセンテック指数は週次で1.94%下落でした。A株では、上海総合指数は週次で1.10%下落、深セン成分指数は週次で0.76%下落、創業板指数は週次で1.68%下落、上海・深セン300指数は週次で1.41%下落でした。今週、中東情勢はめまぐるしく変化し、世界市場の投資家心理を左右する中核的な変数となりました。週の初めには、地政学的な対立が強硬な表明と慎重な接触の間で行ったり来たりし、その結果、市場のリスク選好もそれに応じて反復的に揺れ動きました。**週後半に入ると、情勢は突如として急激に悪化しました。**現地時間3月27日、イスラエルと米国はイランのホンダボブ核施設を攻撃しました。3月28日、イスラエルの空爆でイランのイスラム革命防衛隊（IRGC）海軍司令官タンゲシリが死亡し、その後米側は中東に第2の空母打撃群を増派しました。同時に、**ホルムズ海峡の海上輸送は継続して阻害**され、国連事務総長は専任の作業部会の設置を発表しました。これまでに失われた原油供給の総量は、現時点でおよそ5億バレルに近づいています。その影響を受けて、**国際原油価格は大幅に上昇**しました。3月27日引け時点でWTI原油先物は1バレル101.18ドル、ブレント原油先物は1バレル112.38ドルでした。エネルギー価格の急騰がインフレ期待を押し上げ、3月の米国消費者信頼感指数は3か月ぶりの低水準まで低下しました。今後1年の燃料価格に対する見通しは、2月から約5倍に跳ね上がっています。**市場における、主要中銀の年内利下げに対する予想はさらに冷え込み、引き締め取引に対するムードが引き続き広がりました。**A株市場は今週、いったん抑え込まれた後に持ち直し、上海総合指数は3850ポイントの水準で下支えを受け、週末の金曜日には反発して3913.72ポイントで引けました。**小型株のスタイルが活発で、科創200と中証2000指数はそれぞれ逆行して0.88%および0.35%上昇**し、市場の資金は小型の時価総額の株式へと傾きました。出来高は連続2営業日で2兆億元を下回り、様子見のムードが濃厚でした。今週の市場の押し戻し（下げ戻し）は主に、外部の地政学リスクによるショックが原因でした。米国とイランの対立は「戦いつつ交渉」という様相を呈し、究極の駆け引きが商品（コモディティ）を大きく揺さぶりました。3月23日に上海総合指数が単日で3.63%下落したのは、リスク回避の感情が集中して放出されたことを示しています。これと同時に、中国国内の中核となる大型広範ETFが継続して純資金の買い戻し（ネット）ではなく純解約となり、加えて決算発表シーズンが近づいたことで、市場の業績に対する不確実性への慎重な姿勢が、リスク選好をさらに抑え込みました。**しかし、構造的な好機は依然として際立っています。有色金属業界が2.78%の上昇率でトップ**に立ち、地政学リスクがヘッジ（保険的）需要を生み出しました。ジンバブエのリチウム鉱山の輸出禁止令が継続し、中東のアルミ供給が縮小したことが、供給サイドの懸念をともに強めました。**公益事業セクターは2.50%上昇**し、1〜2月の全社会の発電用電力量は前年同期比で6.1%増加。火力発電のコスト側が改善し、「電力・グリーン電力の導入（算電協同）」に関する政策が明確化することで、グリーン電力の受け入れ（消化）の見通しが良好であることが示されました。**基礎化学セクターは2.31%上昇**し、国際原油価格の上昇に加えて、春耕の施肥準備に伴う肥料需要が重なり、農薬・化学品関連の産業チェーンの景況感が上向きに推移しました。**医薬・バイオセクターは1.56%上昇**し、『政府活動報告』では初めてバイオ医薬を新興の基幹産業に位置づけました。革新薬の海外展開が加速し、一部の優良企業では、初めて通年の利益が上振れする触媒（カタリスト）によって、バリュエーションの修復が進む見通しです。香港株（港株）に関しては、南向き資金が3月26日に単日で28.83億香港ドルを純売りしましたが、越境ETFが引き続き「資金を吸い上げて」おり、長期資金が香港株のテクノロジー・セクターを評価していることを示しています。コモディティ市場は全体として強含み、COMEX金先物は2.59%上昇、銀先物は2.70%上昇しました。ロシアが硝酸アンモニウムの輸出を停止し、さらに世界の農産物供給の逼迫に対する見通しを強めました。**短期的には**、地政学的な紛争の展開ルートが来週の中核的な変数となります。週後半に急激に悪化した後、先行きはなお不透明であり、さらなる軍事行動は市場の大きなボラティリティにつながり得ます。来週は4月に入り、米国の雇用統計（非農）とインフレ関連データが順次公表されます。もしインフレが市場予想を上回れば、引き締め取引のロジックがさらに強化される可能性があります。A株市場は短期的に変動（レンジ）のパターンを維持する見通しです。「（停滞的な）インフレが止まらないような状態に類する）リスク」と「バリュエーション圧縮」への市場の織り込みは、まだ十分に完了していません。**状況がより明確になってから判断してもよいでしょう。**短期のディフェンシブ（防御的）戦略が段階的に優勢で、銀行、公益事業、必需消費財などのディフェンシブ・セクターの注目度が高まる見込みです。エネルギーの自立性と制御可能性に関連する、新エネルギーや電力などの方向性も引き続き好まれています。レバレッジ資金は直近で公益事業などの「利回り（ボーナス）防御的」セクターに集まっており、資金のリスク回避嗜好が高まっていることを示しています。**中長期的には**、「類似のスタグフレーション（停滞的インフレ）」リスクに対する市場の織り込みは、4〜5月にかけて徐々に明確になっていく見通しです。1四半期決算の発表、米国データの公表、戦争の節目（イベント）に近づくにつれて、**今年の市場のメインテーマは、この期間内に出現する可能性があります。**中東の紛争は主に短期のセンチメントと推移のテンポに影響し、A株市場の中長期的な見通しが良好である方向性を変えるものではありません。財政・金融政策の「二重の緩和」が継続し、個人の貯蓄が引き続き市場に流入し、AIテクノロジーが継続してブレイクスルーするなどのドライバーのもとで、**今回のA株相場の基盤はなお頑丈です。**当局が「資本市場の安定」を示すシグナルを発出しており、今後の市況安定策が期待されます。緩和的な流動性環境も引き続き継続する見通しです。業界のローテーション（入れ替わり）のペースについては、2026年の市場は「テクノロジーの成長＋順周期」の二本立ての主線構造になると予想されており、バランスの取れたスタイル配置が今年の戦略の基調です。**上流の資源と先端製造が、市場が注目する“最大公約数”となります。有色金属や基礎化学は、世界の供給サイドの撹乱と国内需要の回復の恩恵を受けます；電力チェーン（電力、蓄電、電網設備）は防御的な性格とエネルギー代替の論理の両方を兼ね備え、原油価格上昇の局面では、配分価値が際立ちます。さらに、**AIの計算能力（演算）ハードウェアやストレージ用チップ**などのテクノロジー分野は、調整後にバリュエーションの圧力が段階的に消化されていくため、割安での投資（押し目買い）により組み入れる価値があります。**海外展開と輸出チェーン**は、海外需要の下支えにより業績の確実性が相対的に高く、中長期のバランス配置の補完的な方向性として位置づけられます。**著者の声明：個人的な見解であり、参考としてのみご利用ください
中東情勢又起反覆！下周，A股靜待方向明朗
AIに聞く・中東情勢の再燃は世界のインフレ期待にどう影響する？
今週の世界の資本市場は、地政学的な紛争が反復して燃え広がることと、インフレ期待の高まりという二重の圧力の下で、全般的に重い展開となりました。**米国株の主要3指数はすべて下落し、ナスダックス指数は週次で3.23%下落、S&P500指数は週次で2.12%下落、ダウ・ジョーンズ工業平均指数は週次で0.90%下落し、3指数はいずれも週次で5週連続の下落を記録しました。**欧州市場はまちまちで、フランスのCAC40指数は週次で0.47%上昇、英国のFTSE100指数は週次で0.49%上昇、ドイツのDAX指数は週次で0.36%下落でした。
アジア市場では、日経225指数はほぼ横ばいで、香港ハンセン指数は週次で1.29%下落、香港ハンセンテック指数は週次で1.94%下落でした。A株では、上海総合指数は週次で1.10%下落、深セン成分指数は週次で0.76%下落、創業板指数は週次で1.68%下落、上海・深セン300指数は週次で1.41%下落でした。
今週、中東情勢はめまぐるしく変化し、世界市場の投資家心理を左右する中核的な変数となりました。週の初めには、地政学的な対立が強硬な表明と慎重な接触の間で行ったり来たりし、その結果、市場のリスク選好もそれに応じて反復的に揺れ動きました。**週後半に入ると、情勢は突如として急激に悪化しました。**現地時間3月27日、イスラエルと米国はイランのホンダボブ核施設を攻撃しました。3月28日、イスラエルの空爆でイランのイスラム革命防衛隊（IRGC）海軍司令官タンゲシリが死亡し、その後米側は中東に第2の空母打撃群を増派しました。同時に、ホルムズ海峡の海上輸送は継続して阻害され、国連事務総長は専任の作業部会の設置を発表しました。これまでに失われた原油供給の総量は、現時点でおよそ5億バレルに近づいています。
その影響を受けて、国際原油価格は大幅に上昇しました。3月27日引け時点でWTI原油先物は1バレル101.18ドル、ブレント原油先物は1バレル112.38ドルでした。エネルギー価格の急騰がインフレ期待を押し上げ、3月の米国消費者信頼感指数は3か月ぶりの低水準まで低下しました。今後1年の燃料価格に対する見通しは、2月から約5倍に跳ね上がっています。市場における、主要中銀の年内利下げに対する予想はさらに冷え込み、引き締め取引に対するムードが引き続き広がりました。
A株市場は今週、いったん抑え込まれた後に持ち直し、上海総合指数は3850ポイントの水準で下支えを受け、週末の金曜日には反発して3913.72ポイントで引けました。小型株のスタイルが活発で、科創200と中証2000指数はそれぞれ逆行して0.88%および0.35%上昇し、市場の資金は小型の時価総額の株式へと傾きました。出来高は連続2営業日で2兆億元を下回り、様子見のムードが濃厚でした。
今週の市場の押し戻し（下げ戻し）は主に、外部の地政学リスクによるショックが原因でした。米国とイランの対立は「戦いつつ交渉」という様相を呈し、究極の駆け引きが商品（コモディティ）を大きく揺さぶりました。3月23日に上海総合指数が単日で3.63%下落したのは、リスク回避の感情が集中して放出されたことを示しています。これと同時に、中国国内の中核となる大型広範ETFが継続して純資金の買い戻し（ネット）ではなく純解約となり、加えて決算発表シーズンが近づいたことで、市場の業績に対する不確実性への慎重な姿勢が、リスク選好をさらに抑え込みました。
しかし、構造的な好機は依然として際立っています。有色金属業界が2.78%の上昇率でトップに立ち、地政学リスクがヘッジ（保険的）需要を生み出しました。ジンバブエのリチウム鉱山の輸出禁止令が継続し、中東のアルミ供給が縮小したことが、供給サイドの懸念をともに強めました。公益事業セクターは2.50%上昇し、1〜2月の全社会の発電用電力量は前年同期比で6.1%増加。火力発電のコスト側が改善し、「電力・グリーン電力の導入（算電協同）」に関する政策が明確化することで、グリーン電力の受け入れ（消化）の見通しが良好であることが示されました。基礎化学セクターは2.31%上昇し、国際原油価格の上昇に加えて、春耕の施肥準備に伴う肥料需要が重なり、農薬・化学品関連の産業チェーンの景況感が上向きに推移しました。医薬・バイオセクターは1.56%上昇し、『政府活動報告』では初めてバイオ医薬を新興の基幹産業に位置づけました。革新薬の海外展開が加速し、一部の優良企業では、初めて通年の利益が上振れする触媒（カタリスト）によって、バリュエーションの修復が進む見通しです。
香港株（港株）に関しては、南向き資金が3月26日に単日で28.83億香港ドルを純売りしましたが、越境ETFが引き続き「資金を吸い上げて」おり、長期資金が香港株のテクノロジー・セクターを評価していることを示しています。
コモディティ市場は全体として強含み、COMEX金先物は2.59%上昇、銀先物は2.70%上昇しました。ロシアが硝酸アンモニウムの輸出を停止し、さらに世界の農産物供給の逼迫に対する見通しを強めました。
短期的には、地政学的な紛争の展開ルートが来週の中核的な変数となります。週後半に急激に悪化した後、先行きはなお不透明であり、さらなる軍事行動は市場の大きなボラティリティにつながり得ます。来週は4月に入り、米国の雇用統計（非農）とインフレ関連データが順次公表されます。もしインフレが市場予想を上回れば、引き締め取引のロジックがさらに強化される可能性があります。A株市場は短期的に変動（レンジ）のパターンを維持する見通しです。「（停滞的な）インフレが止まらないような状態に類する）リスク」と「バリュエーション圧縮」への市場の織り込みは、まだ十分に完了していません。**状況がより明確になってから判断してもよいでしょう。**短期のディフェンシブ（防御的）戦略が段階的に優勢で、銀行、公益事業、必需消費財などのディフェンシブ・セクターの注目度が高まる見込みです。エネルギーの自立性と制御可能性に関連する、新エネルギーや電力などの方向性も引き続き好まれています。レバレッジ資金は直近で公益事業などの「利回り（ボーナス）防御的」セクターに集まっており、資金のリスク回避嗜好が高まっていることを示しています。
中長期的には、「類似のスタグフレーション（停滞的インフレ）」リスクに対する市場の織り込みは、4〜5月にかけて徐々に明確になっていく見通しです。1四半期決算の発表、米国データの公表、戦争の節目（イベント）に近づくにつれて、**今年の市場のメインテーマは、この期間内に出現する可能性があります。**中東の紛争は主に短期のセンチメントと推移のテンポに影響し、A株市場の中長期的な見通しが良好である方向性を変えるものではありません。財政・金融政策の「二重の緩和」が継続し、個人の貯蓄が引き続き市場に流入し、AIテクノロジーが継続してブレイクスルーするなどのドライバーのもとで、**今回のA株相場の基盤はなお頑丈です。**当局が「資本市場の安定」を示すシグナルを発出しており、今後の市況安定策が期待されます。緩和的な流動性環境も引き続き継続する見通しです。
業界のローテーション（入れ替わり）のペースについては、2026年の市場は「テクノロジーの成長＋順周期」の二本立ての主線構造になると予想されており、バランスの取れたスタイル配置が今年の戦略の基調です。上流の資源と先端製造が、市場が注目する“最大公約数”となります。有色金属や基礎化学は、世界の供給サイドの撹乱と国内需要の回復の恩恵を受けます；電力チェーン（電力、蓄電、電網設備）は防御的な性格とエネルギー代替の論理の両方を兼ね備え、原油価格上昇の局面では、配分価値が際立ちます。さらに、AIの計算能力（演算）ハードウェアやストレージ用チップなどのテクノロジー分野は、調整後にバリュエーションの圧力が段階的に消化されていくため、割安での投資（押し目買い）により組み入れる価値があります。海外展開と輸出チェーンは、海外需要の下支えにより業績の確実性が相対的に高く、中長期のバランス配置の補完的な方向性として位置づけられます。
著者の声明：個人的な見解であり、参考としてのみご利用ください