A株2025年年次報告書が順次開示されるにつれ、A株上場企業の年次報告書の品質が外部から注目を集めています。Windのデータによると、4月7日18時時点で、1285社の上場企業が2025年年次報告書を対外開示し、1278社の上場企業の年次報告書については監査機関が標準的な無保留意見の監査報告書を発行しており、比率は約99.46%です。ほかに7社の上場企業は、強調事項段落付きの無保留意見を発行されています。業界関係者によれば、継続企業の前提に重大な不確実性があること、立件調査結果が財務諸表への影響度を判断できないこと、監査範囲が制限されていること、内部統制に重大な欠陥があることが、監査機関が非標準の監査報告書を出す主な原因だとされています。非標準の監査報告書が出された一部の会社は、財務・経営・内部統制などの面で問題があることを反映しています。非標準の監査報告書が出された後、上場企業は積極的に対応し、関連要件に従って是正を行い、次年度に再び非標準の監査報告書が出されることを防ぐ必要があります。**7社が非標準の監査意見を付与**中国証券報記者が整理したところ、現時点で、万科A、ST晨鸣、ST易购、*ST惠程、登云股份、ST银江、*ST八钢の7社の上場企業が、強調事項段落付きの無保留意見を付与されています。業績の見通しを見ると、上記の非標準監査意見を付与された上場企業の2025年の業績はいずれも概して不調です。ST晨鸣の2025年年次報告書について、致同会計事務所（特殊普通合伙）が、強調事項段落付きの無保留意見の財務諸表監査報告書を発行しました。致同会計事務所（特殊普通合伙）は、2025年12月31日時点で、同社に期限到来しているが返済できていない債務が一部存在しており、現在同社は、ほとんどの金融機関および債権者と、債務の繰り延べ、利下げ、リストラおよび和解に関する事項で合意済みであるとしました。また、2025年12月31日時点で、同社には被告としての未解決訴訟、仲裁および執行案件が存在し、一部の資産が凍結または差し押さえとなっており、現在一部の係争案件は和解に達しているが、残りの案件は積極的に協議中であるとしました。本強調事項段落の内容は、すでに表明された監査意見に影響しません。ST晨鸣の2025年年次報告書によれば、報告期間中、同社は営業収益を約61.87億元計上し、前年同期比で72.78%減少しました。上場企業の株主に帰属する純利益は約-82.96億元で、前年同期比で連続して赤字が続いています。登云股份の2025年年次報告書について、中喜会計事務所（特殊普通合伙）が、強調事項段落付きの無保留意見の財務諸表監査報告書を発行しました。中喜会計事務所（特殊普通合伙）は、財務諸表の利用者に対し、同社が持分法適用関連企業である陝西漢陰黄龍金鉱有限公司について、陝西漢陰農村商業銀行股份有限公司に対する2件の借入の合計3400万元について連帯責任保証を提供していること、同時に漢陰黄龍の間接持株親会社である益科正潤投資グループ有限公司が、当該保証について無条件で会社に対し再保証を提供していること、ならびに漢陰黄龍の30%の株式を担保に差し入れていることを注意喚起しています。もし漢陰黄龍が上記の期限到来した銀行債務を適時に返済できない場合、会社が連帯責任を負い、代わりに返済する可能性があり、会社に不利な影響を与えることになります。2025年に、登云股份は営業収益を合計約5.24億元計上し、前年同期比で2.58%増加しました。上場企業の株主に帰属する純利益は損失1573.49万元で、前年は黒字から赤字への転落となりました。**継続経営能力が疑問視される**中国証券報記者はさらに調べたところ、*ST八钢、ST易购、*ST惠程を含む複数の上場企業で、継続経営能力が疑問視されています。一部の会社では業績が連続して赤字で、2025年は巨額の赤字となっており、会計事務所はそれらに対し、継続経営事項段落付きの無保留意見の財務諸表監査報告書を出しています。*ST八钢の年次報告書について、天健会計事務所（特殊普通合伙）は、2025年12月31日時点で、同社の母会社株主に帰属する持分が約-17.9億元であること、2025年度に純損失が約18.8億元発生し、かつ4年連続で赤字であることを示し、これらの事項または状況は、同社の継続経営能力に対して重大な疑念を生じさせ得る重大な不確実性が存在することを示しているとしました。一部の会社では、借入額が非常に大きく、かつ多額の訴訟案件があるため、会計事務所から非標準の監査意見が付されています。ST易购の2025年年次報告書について、立信会計事務所（特殊普通合伙）は、会社の2025年12月31日時点の現金および現金同等物残高が22.74億元であること、短期借入金および1年内に満期到来する長期借入金の合計残高が278.12億元であり、さらに支払うべき額の合計88.16億元に訴訟が関連していることを述べました。これらの事項または状況は、財務諸表注記に示されたその他の事項とあわせて、同社の継続経営能力に重大な疑念を生じさせ得る重大な不確実性が存在することを示しています。ほかの上場企業では、業績が連続して赤字で、負債資本比率が高水準であり、さらに再建型の予備整理（プレスリストラート等）に直面しているなどの問題が重なっているため、非標準の監査意見が付されています。*ST惠程の2025年年次報告書について、大信会計事務所（特殊普通合伙）は、継続経営事項段落付きの無保留意見の財務諸表監査報告書を発行しました。大信会計事務所（特殊普通合伙）は、財務諸表の注記における継続経営の説明のとおり、同社は近年連続して損失を計上しており、2025年12月31日時点で、親会社に帰属する株主持分が1599万元であること、流動負債が流動資産を約2.39億元上回っていること、資産負債率が92.71%であることを示しました。2025年8月、債権者の重慶緑発資産経営管理有限公司が、会社が期日到来債務を清算できず、かつ著しく弁済能力が欠けている一方で、リストラの価値は有しているとして、重慶市第5中級人民法院に対し予備的整理の申請を行いました。これらの事項または状況は、同社の継続経営能力に対して重大な疑念を生じさせ得る重大な不確実性が存在することを示しています。**専門家は上場企業に対し積極的な是正を提言**注目すべき点として、過去の年度を見ると、一部の会社は非標準の監査意見が出された後、会計事務所が出した非標準の監査意見を認めていない旨を公に表明していたことがあります。例えば*ST新潮の場合、2025年7月4日夜、*ST新潮は、継続的に資料を提供して審査機関が意見を表明できない状況を改善しようとしたものの、結果が得られなかった後、2024年年次報告書の開示を遅らせました。*ST新潮の公告によれば、立信会計事務所（特殊普通合伙）が、同社の2024年度の財務報告および内部統制の双方について、意見を表明できない《監査報告書》を出したとのことです。*ST新潮の取締役会は公告の中で、立信の業務を尊重するとしつつも、立信が意見を表明できないことに関連する内容および根拠については異なる見解であると述べています。2024年度の財務報告および内部統制の監査においては、立信の監査要求に積極的に協力し、共70回の資料提出（14553通の書類を含む）といったものをはじめ、国内外の管理チームおよび関係者による50回の面談への協力、会計士による現地での抽出サンプリング検証のために376坑の井戸を対象とする検証を行うために必要な作業条件の提供などを行いました。特に4月30日以降、会社の経営陣は資料を合計9回追加で提出し、監査結果の改善を試みました。中国企業資本連盟の副理事長である柏文喜は、中国証券報記者に対し、継続経営能力に疑義があること、立件調査の影響が大きいこと、監査範囲が制限されていること、内部統制の欠陥があることが、上場企業の年次報告書に対して監査機関が非標準の監査報告書を出す主な理由だと述べました。一部の会社は、連続する赤字や資金繰りの逼迫などの問題により、監査機関から継続経営能力に重大な不確実性があると見なされています。一部の会社には内部統制の欠陥がある、または必要資料の提供を拒否しているため、監査範囲が制限されます。さらに、一部の会社は違法行為に関与しているとして立件調査されており、監査機関は調査結果が会社の財務諸表に与える影響度を判断できません。上場企業は監督当局の要件に従って、非標準の監査意見の具体的な内容と原因を遅滞なく開示し、詳細な是正措置を策定すべきです。
七社非標年次報告分析：継続企業の前提と内部統制が主要な疑問点
A株2025年年次報告書が順次開示されるにつれ、A株上場企業の年次報告書の品質が外部から注目を集めています。
Windのデータによると、4月7日18時時点で、1285社の上場企業が2025年年次報告書を対外開示し、1278社の上場企業の年次報告書については監査機関が標準的な無保留意見の監査報告書を発行しており、比率は約99.46%です。ほかに7社の上場企業は、強調事項段落付きの無保留意見を発行されています。
業界関係者によれば、継続企業の前提に重大な不確実性があること、立件調査結果が財務諸表への影響度を判断できないこと、監査範囲が制限されていること、内部統制に重大な欠陥があることが、監査機関が非標準の監査報告書を出す主な原因だとされています。非標準の監査報告書が出された一部の会社は、財務・経営・内部統制などの面で問題があることを反映しています。非標準の監査報告書が出された後、上場企業は積極的に対応し、関連要件に従って是正を行い、次年度に再び非標準の監査報告書が出されることを防ぐ必要があります。
7社が非標準の監査意見を付与
中国証券報記者が整理したところ、現時点で、万科A、ST晨鸣、ST易购、*ST惠程、登云股份、ST银江、*ST八钢の7社の上場企業が、強調事項段落付きの無保留意見を付与されています。
業績の見通しを見ると、上記の非標準監査意見を付与された上場企業の2025年の業績はいずれも概して不調です。
ST晨鸣の2025年年次報告書について、致同会計事務所（特殊普通合伙）が、強調事項段落付きの無保留意見の財務諸表監査報告書を発行しました。致同会計事務所（特殊普通合伙）は、2025年12月31日時点で、同社に期限到来しているが返済できていない債務が一部存在しており、現在同社は、ほとんどの金融機関および債権者と、債務の繰り延べ、利下げ、リストラおよび和解に関する事項で合意済みであるとしました。また、2025年12月31日時点で、同社には被告としての未解決訴訟、仲裁および執行案件が存在し、一部の資産が凍結または差し押さえとなっており、現在一部の係争案件は和解に達しているが、残りの案件は積極的に協議中であるとしました。本強調事項段落の内容は、すでに表明された監査意見に影響しません。
ST晨鸣の2025年年次報告書によれば、報告期間中、同社は営業収益を約61.87億元計上し、前年同期比で72.78%減少しました。上場企業の株主に帰属する純利益は約-82.96億元で、前年同期比で連続して赤字が続いています。
登云股份の2025年年次報告書について、中喜会計事務所（特殊普通合伙）が、強調事項段落付きの無保留意見の財務諸表監査報告書を発行しました。中喜会計事務所（特殊普通合伙）は、財務諸表の利用者に対し、同社が持分法適用関連企業である陝西漢陰黄龍金鉱有限公司について、陝西漢陰農村商業銀行股份有限公司に対する2件の借入の合計3400万元について連帯責任保証を提供していること、同時に漢陰黄龍の間接持株親会社である益科正潤投資グループ有限公司が、当該保証について無条件で会社に対し再保証を提供していること、ならびに漢陰黄龍の30%の株式を担保に差し入れていることを注意喚起しています。もし漢陰黄龍が上記の期限到来した銀行債務を適時に返済できない場合、会社が連帯責任を負い、代わりに返済する可能性があり、会社に不利な影響を与えることになります。
2025年に、登云股份は営業収益を合計約5.24億元計上し、前年同期比で2.58%増加しました。上場企業の株主に帰属する純利益は損失1573.49万元で、前年は黒字から赤字への転落となりました。
継続経営能力が疑問視される
中国証券報記者はさらに調べたところ、*ST八钢、ST易购、*ST惠程を含む複数の上場企業で、継続経営能力が疑問視されています。
一部の会社では業績が連続して赤字で、2025年は巨額の赤字となっており、会計事務所はそれらに対し、継続経営事項段落付きの無保留意見の財務諸表監査報告書を出しています。
*ST八钢の年次報告書について、天健会計事務所（特殊普通合伙）は、2025年12月31日時点で、同社の母会社株主に帰属する持分が約-17.9億元であること、2025年度に純損失が約18.8億元発生し、かつ4年連続で赤字であることを示し、これらの事項または状況は、同社の継続経営能力に対して重大な疑念を生じさせ得る重大な不確実性が存在することを示しているとしました。
一部の会社では、借入額が非常に大きく、かつ多額の訴訟案件があるため、会計事務所から非標準の監査意見が付されています。
ST易购の2025年年次報告書について、立信会計事務所（特殊普通合伙）は、会社の2025年12月31日時点の現金および現金同等物残高が22.74億元であること、短期借入金および1年内に満期到来する長期借入金の合計残高が278.12億元であり、さらに支払うべき額の合計88.16億元に訴訟が関連していることを述べました。これらの事項または状況は、財務諸表注記に示されたその他の事項とあわせて、同社の継続経営能力に重大な疑念を生じさせ得る重大な不確実性が存在することを示しています。
ほかの上場企業では、業績が連続して赤字で、負債資本比率が高水準であり、さらに再建型の予備整理（プレスリストラート等）に直面しているなどの問題が重なっているため、非標準の監査意見が付されています。
*ST惠程の2025年年次報告書について、大信会計事務所（特殊普通合伙）は、継続経営事項段落付きの無保留意見の財務諸表監査報告書を発行しました。大信会計事務所（特殊普通合伙）は、財務諸表の注記における継続経営の説明のとおり、同社は近年連続して損失を計上しており、2025年12月31日時点で、親会社に帰属する株主持分が1599万元であること、流動負債が流動資産を約2.39億元上回っていること、資産負債率が92.71%であることを示しました。2025年8月、債権者の重慶緑発資産経営管理有限公司が、会社が期日到来債務を清算できず、かつ著しく弁済能力が欠けている一方で、リストラの価値は有しているとして、重慶市第5中級人民法院に対し予備的整理の申請を行いました。これらの事項または状況は、同社の継続経営能力に対して重大な疑念を生じさせ得る重大な不確実性が存在することを示しています。
専門家は上場企業に対し積極的な是正を提言
注目すべき点として、過去の年度を見ると、一部の会社は非標準の監査意見が出された後、会計事務所が出した非標準の監査意見を認めていない旨を公に表明していたことがあります。
例えば*ST新潮の場合、2025年7月4日夜、*ST新潮は、継続的に資料を提供して審査機関が意見を表明できない状況を改善しようとしたものの、結果が得られなかった後、2024年年次報告書の開示を遅らせました。*ST新潮の公告によれば、立信会計事務所（特殊普通合伙）が、同社の2024年度の財務報告および内部統制の双方について、意見を表明できない《監査報告書》を出したとのことです。
*ST新潮の取締役会は公告の中で、立信の業務を尊重するとしつつも、立信が意見を表明できないことに関連する内容および根拠については異なる見解であると述べています。2024年度の財務報告および内部統制の監査においては、立信の監査要求に積極的に協力し、共70回の資料提出（14553通の書類を含む）といったものをはじめ、国内外の管理チームおよび関係者による50回の面談への協力、会計士による現地での抽出サンプリング検証のために376坑の井戸を対象とする検証を行うために必要な作業条件の提供などを行いました。特に4月30日以降、会社の経営陣は資料を合計9回追加で提出し、監査結果の改善を試みました。
中国企業資本連盟の副理事長である柏文喜は、中国証券報記者に対し、継続経営能力に疑義があること、立件調査の影響が大きいこと、監査範囲が制限されていること、内部統制の欠陥があることが、上場企業の年次報告書に対して監査機関が非標準の監査報告書を出す主な理由だと述べました。一部の会社は、連続する赤字や資金繰りの逼迫などの問題により、監査機関から継続経営能力に重大な不確実性があると見なされています。一部の会社には内部統制の欠陥がある、または必要資料の提供を拒否しているため、監査範囲が制限されます。さらに、一部の会社は違法行為に関与しているとして立件調査されており、監査機関は調査結果が会社の財務諸表に与える影響度を判断できません。上場企業は監督当局の要件に従って、非標準の監査意見の具体的な内容と原因を遅滞なく開示し、詳細な是正措置を策定すべきです。