東亜銀行が2026年の第2四半期見通しレポートを発表。基本シナリオの前提として、中東の戦況が今後4〜6週間で緩和し、ブレント原油価格が1バレル当たり90米ドルを下回るまで下落する場合、同行は2026年の恒生指数目標を30800ポイントから29000ポイントに引き下げる。短期の変動は買い集めの機会だ。基本シナリオにおいて、同行は2026年の恒生指数の利益予測を2350元（前年比+13%）から2300元（前年比+10%）に引き下げる。NTMの予測PER（株価収益率）も13.1倍から12.6倍へと下げる。良好視されるセクターまたはテーマには、AIクラウド・プラットフォーム、先進半導体、人型ロボット、銅・金鉱、太陽光発電および蓄電設備、中国の新型消費、中国の保険、香港の不動産、香港の交通・運輸が含まれる。同行は、悲観シナリオの前提として、中東の戦況が悪化する、または第3四半期まで継続する場合、ブレント原油が1バレル当たり120米ドルまで上昇し第3四半期まで維持されると仮定すると、2026年の恒生指数の利益予測を2350元（前年比+13%）から2200元（前年比+5%）に引き下げる。NTMの予測PERも13.1倍から11倍へと引き下げる。悲観シナリオでは、東亜銀行は恒生指数目標を30800ポイントから24200ポイントに引き下げる。第2四半期は10%超の調整幅に直面する見込みで、23000ポイントまで下落する可能性がある。短期のヘッジ向きのセクターまたはテーマには、上流エネルギーおよび石油・ガス設備、タンカー輸送、石炭、再生可能エネルギー発電および蓄電、新エネルギー車、中国の銀行、国内（ローカル）の公益が含まれる。レポートによると、原油価格の急騰の末端リスクが高まっており、香港株市場は短期的に圧力を受け、A株市場に対して出遅れる見通し。米国とイランは停戦の意向を初期段階で示し、ホルムズ海峡は限定的に再開しているが、紛争前の水準まで原油供給を回復することには依然として難しさがある。したがって、今後数週間に調整が起きたとしても、原油（ブレント）は高水準（80〜100米ドル）の範囲で変動を維持する可能性があると予想する。原油価格が上がり続ける、または高止まりする場合、同行は中国の経済成長に対して一定の打撃を与えるとの見方。中国の製造業PMIなどの経済指標は短期的に下振れ圧力に直面するものの、全体としての打撃の大きさは、欧米およびアジアの他国に比べて軽微だと見込む。レポートは、国際原油価格が長期的に制御不能なほど急騰する事態は同行の基本シナリオではないものの、中港株市場に「末端（テール）」リスクが発生する確率を完全に排除することはできないと述べる。もしブレントが1バレル当たり120米ドルを超えて第3四半期まで維持された場合、ハンセン指数はA株指数に対して出遅れ、8〜10%超の下落幅に直面するだろう。主因は、米国のスタグフレーション圧力が強まり、利下げの期待が外れること。資金が米ドルのヘッジ（避難）先に振り向くことで人民元の為替レートに下押し圧力がかかること。国内の工業および消費企業の利益が損なわれること。そしてリスク・プレミアムの上昇によりグロース株のバリュエーションが引き下げられること。
大行報告丨東亜が今年のハンセン指数目標を2万9に引き下げ、最も悲観的な見通しは2万3への下落
東亜銀行が2026年の第2四半期見通しレポートを発表。基本シナリオの前提として、中東の戦況が今後4〜6週間で緩和し、ブレント原油価格が1バレル当たり90米ドルを下回るまで下落する場合、同行は2026年の恒生指数目標を30800ポイントから29000ポイントに引き下げる。短期の変動は買い集めの機会だ。
基本シナリオにおいて、同行は2026年の恒生指数の利益予測を2350元（前年比+13%）から2300元（前年比+10%）に引き下げる。NTMの予測PER（株価収益率）も13.1倍から12.6倍へと下げる。
良好視されるセクターまたはテーマには、AIクラウド・プラットフォーム、先進半導体、人型ロボット、銅・金鉱、太陽光発電および蓄電設備、中国の新型消費、中国の保険、香港の不動産、香港の交通・運輸が含まれる。
同行は、悲観シナリオの前提として、中東の戦況が悪化する、または第3四半期まで継続する場合、ブレント原油が1バレル当たり120米ドルまで上昇し第3四半期まで維持されると仮定すると、2026年の恒生指数の利益予測を2350元（前年比+13%）から2200元（前年比+5%）に引き下げる。NTMの予測PERも13.1倍から11倍へと引き下げる。
悲観シナリオでは、東亜銀行は恒生指数目標を30800ポイントから24200ポイントに引き下げる。第2四半期は10%超の調整幅に直面する見込みで、23000ポイントまで下落する可能性がある。短期のヘッジ向きのセクターまたはテーマには、上流エネルギーおよび石油・ガス設備、タンカー輸送、石炭、再生可能エネルギー発電および蓄電、新エネルギー車、中国の銀行、国内（ローカル）の公益が含まれる。
レポートによると、原油価格の急騰の末端リスクが高まっており、香港株市場は短期的に圧力を受け、A株市場に対して出遅れる見通し。米国とイランは停戦の意向を初期段階で示し、ホルムズ海峡は限定的に再開しているが、紛争前の水準まで原油供給を回復することには依然として難しさがある。したがって、今後数週間に調整が起きたとしても、原油（ブレント）は高水準（80〜100米ドル）の範囲で変動を維持する可能性があると予想する。
原油価格が上がり続ける、または高止まりする場合、同行は中国の経済成長に対して一定の打撃を与えるとの見方。中国の製造業PMIなどの経済指標は短期的に下振れ圧力に直面するものの、全体としての打撃の大きさは、欧米およびアジアの他国に比べて軽微だと見込む。
レポートは、国際原油価格が長期的に制御不能なほど急騰する事態は同行の基本シナリオではないものの、中港株市場に「末端（テール）」リスクが発生する確率を完全に排除することはできないと述べる。もしブレントが1バレル当たり120米ドルを超えて第3四半期まで維持された場合、ハンセン指数はA株指数に対して出遅れ、8〜10%超の下落幅に直面するだろう。主因は、米国のスタグフレーション圧力が強まり、利下げの期待が外れること。資金が米ドルのヘッジ（避難）先に振り向くことで人民元の為替レートに下押し圧力がかかること。国内の工業および消費企業の利益が損なわれること。そしてリスク・プレミアムの上昇によりグロース株のバリュエーションが引き下げられること。