あなたは、ビル・ゲイツが実際に何を所有しているのか気になったことはありますか？実は、彼の財団の投資ポートフォリオ全体のほぼ3分の1が、単一の株式に集中しているのです。私たちが話しているのは、$11 billionドルをバークシャー・ハサウェイに投じたこと。総額の $36.6 billion の信託のうち、その金額がそこに入っています。これは偶然の選択ではなく、ちゃんとした背景があるのです。

ゲイツとウォーレン・バフェットは30年以上にわたって関係が深いです。バフェットは事実上、彼の投資のメンターになっていて、2006年には、自身の資産の大部分をゲイツ財団に拠出しました。だから、ゲイツがこれほど大きな割合でバークシャーを保有しているのも納得できます。この2人の伝説的な投資家は、他の人が見落としている何かを明らかに見ているのです。

バークシャー自体は、普通の株ではありません。基本的には、法人として見せかけた分散された投資ファンドのようなものです。バフェットは、この“帝国”を何十年もかけて組み立てました。保険（GEICO）、鉄道（BNSF）、エネルギー事業、そしてアップル、アメリカン・エキスプレス、コカ・コーラへの持ち分で構成された広大なポートフォリオ。多くの保有銘柄とは、まったく別物です。

とはいえ、私の目を引いたのはここです。バークシャーは$382 billionドルを現金および短期のトレジャリー・ビル（国庫短期証券）の形で保有しています。これは記録的な積み上げです。多くの人はそれをやりすぎだと考えますが、私はそうは思いません。市場が崩れるような局面でも、バークシャーには仕掛けるための弾薬があります。たとえば2008年。バフェットは素早く動き、ゴールドマン・サックスやバンク・オブ・アメリカに投資して、$5 billionドルのゴールドマン投資を、数年のうちに$3 billionドルを超える利益へと変えました。これこそ、キャッシュ・リザーブが与えてくれるオプショナリティ（選択肢の柔軟性）です。

さて、バフェットは2025年末にCEOを退き、後任をグレッグ・エイベルに託しました。伝説的な創業者の後に何が起きるのかを心配する声もありますが、バークシャーはまさに彼なしでも機能するように作られています。同社の分権的な構造により、個々の子会社がそれぞれ自分たちの運営を回します。エイベルはエネルギーや公益事業側の事業運営で培った、相当な実務力を持っています。つまり、その“機械”は一人に依存していないのです。

ゲイツが財団を通じて保有している内容を見ると、バークシャーは、多くのポートフォリオに見られるテック中心のポジションとは別の意味を持っています。派手ではありません。熱い成長株のように爆発的なリターンを狙うタイプでもない。ですが、長期的な資産形成の原動力として実際に機能し、市場の混乱を生き延びられる仕組みになっています。ほかのものが揺らぐときでも、バークシャーには現金と実行のための体制があります。ゲイツがあの巨大なポジションをロックしたままにしているのは、おそらくまさにそれが理由でしょう。