この記事の原稿は、Quartzの会員限定「Weekend Brief」ニュースレターに最初に掲載されました。Quartzの会員は、独占的なニュースレターやそれ以上の特典にアクセスできます。__こちらから登録__。ホルムズ海峡は最も狭い地点で幅わずか21マイルにすぎませんが、世界の原油および液化天然ガスの約5分の1が毎日そこを通過しています。2月28日にイランをめぐる米国・イスラエルの戦争が始まって以来、この回廊を通る海運はほぼ止まりかけており、その結果としてエネルギー市場も反応しています。世界の原油価格は1バレルあたり$100を超えました。米国でのガス価格は1ガロンあたり$4まで急騰しています。しかし問題は原油だけではありません。この海峡は、世界の農業および工業用コモディティにとっても最重要級の回廊の1つであり、いま混乱は、まだ多くのアメリカ人が考えたことのないサプライチェーンへと広がりつつあります。戦闘が止まらなければ、すぐに誰もが否応なく目にすることになります。食料価格が原油価格に追随する--------------------------------------世界で取引される肥料の約3分の1がこの海峡を通過しています。小麦とトウモロコシの作付けに使われる「主力」の肥料である尿素については、この海峡が世界の海上輸送による供給の約2/3を運んでいます。ニューオーリンズの尿素輸入拠点では、今月のたった1週間で価格が32%跳ね上がりました。それが今いちばん重要なのは、全国の農家がちょうど春の作付けシーズンの真っただ中にあるからです。今後数週間で決まる肥料の調達方針が、秋の収穫を左右します。年の後半になってから取り戻すことはできません。投入コストが急騰すれば、農家は施用量を減らします。その影響は数か月後に作物の収量として現れ、さらにパン、トウモロコシ、家畜の飼料、食肉、乳製品の価格にまで波及します。全米農業局連盟（American Farm Bureau）はすでに、食料供給全体に広範なインフレを引き起こしうる生産ショックについて、トランプ大統領に宛てた公開書簡を書いています。影響が食料品店の棚に届くのは、今年後半になってからです。苦痛は静かに蓄積しています。AIを動かすチップはヘリウムで動く-------------------------------------このボトルネックは緊急度は低いものの、多くの人はそれがリスクであることさえ知りません。世界のヘリウム供給の約3分の1がカタール由来で、天然ガスの処理の副産物として抽出されています。 半導体製造の工場では、ヘリウムは製造プロセスに不可欠で、代替が難しいのです。半導体産業は現在、世界のヘリウム需要の約4分の1を占めています。今月初めにミサイル攻撃がカタールのラス・ラファン複合施設を直撃し、複数のヘリウム工場が稼働停止になった結果、世界の供給の約3分の1が市場から消えました。カタールは、損害のすべてを修復するには何年もかかるとしています。スポットヘリウム価格は、戦争が始まってからすでに40%から100%の間で上昇しています。現時点では、産業側がそれを吸収しています。韓国のチップメーカーは、約6か月分のヘリウムを持ちこみでまかなえるだけの量を備蓄しており、大手メーカーは長期契約によって保護されています。 しかしヘリウムは、チップ産業がこの地域から調達している化学投入原料のうちの1つにすぎません。チップメーカーがシリコンウエハを洗浄しエッチングするのに使う硫黄は、大きな量が海峡を通過しています。もう1つのチップ用化学物質である臭素（bromine）の大半はイスラエルから来ています。仮に彼らが材料の取り合いを何とかできたとしても、問題はエネルギー面にもあります。韓国と台湾が合わせて世界の先端チップの大半を製造しており、どちらも中東のLNGに大きく依存して電力網を維持しています。台湾はエネルギーの約3分の1をこの地域から得ており、手元にあるガス備蓄はわずか約11日分です。韓国はより有利な立場にあり、ほぼ2か月分をカバーできるだけの貯蔵があります。エネルギーが不足すれば、チップ工場だけが優先順位の対象ではありません。両方のケースで変数になるのは、これがどれくらい続くかです。数週間ならサプライチェーン上の頭痛で済みます。数か月になると、別の何かのようになってきます――収穫を縮める肥料不足、チップ生産を鈍らせるヘリウムの逼迫、そして春の作付けの意思決定がデータに現れてくるタイミングで到来するインフレの物語です。現時点では、アナリストは損害がまだ可逆的だと言っています。その窓は無期限には開いたままではありません。📬 デイリー・ブリーフに登録------------------------------### グローバル経済に関する、無料で速くて楽しいブリーフィングを毎週平日の朝にお届けします。登録する
石油ショックを超えて
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ホルムズ海峡は最も狭い地点で幅わずか21マイルにすぎませんが、世界の原油および液化天然ガスの約5分の1が毎日そこを通過しています。2月28日にイランをめぐる米国・イスラエルの戦争が始まって以来、この回廊を通る海運はほぼ止まりかけており、その結果としてエネルギー市場も反応しています。世界の原油価格は1バレルあたり$100を超えました。米国でのガス価格は1ガロンあたり$4まで急騰しています。
しかし問題は原油だけではありません。この海峡は、世界の農業および工業用コモディティにとっても最重要級の回廊の1つであり、いま混乱は、まだ多くのアメリカ人が考えたことのないサプライチェーンへと広がりつつあります。戦闘が止まらなければ、すぐに誰もが否応なく目にすることになります。
食料価格が原油価格に追随する
世界で取引される肥料の約3分の1がこの海峡を通過しています。小麦とトウモロコシの作付けに使われる「主力」の肥料である尿素については、この海峡が世界の海上輸送による供給の約2/3を運んでいます。ニューオーリンズの尿素輸入拠点では、今月のたった1週間で価格が32%跳ね上がりました。
それが今いちばん重要なのは、全国の農家がちょうど春の作付けシーズンの真っただ中にあるからです。今後数週間で決まる肥料の調達方針が、秋の収穫を左右します。年の後半になってから取り戻すことはできません。投入コストが急騰すれば、農家は施用量を減らします。その影響は数か月後に作物の収量として現れ、さらにパン、トウモロコシ、家畜の飼料、食肉、乳製品の価格にまで波及します。
全米農業局連盟（American Farm Bureau）はすでに、食料供給全体に広範なインフレを引き起こしうる生産ショックについて、トランプ大統領に宛てた公開書簡を書いています。影響が食料品店の棚に届くのは、今年後半になってからです。苦痛は静かに蓄積しています。
AIを動かすチップはヘリウムで動く
このボトルネックは緊急度は低いものの、多くの人はそれがリスクであることさえ知りません。世界のヘリウム供給の約3分の1がカタール由来で、天然ガスの処理の副産物として抽出されています。
半導体製造の工場では、ヘリウムは製造プロセスに不可欠で、代替が難しいのです。半導体産業は現在、世界のヘリウム需要の約4分の1を占めています。今月初めにミサイル攻撃がカタールのラス・ラファン複合施設を直撃し、複数のヘリウム工場が稼働停止になった結果、世界の供給の約3分の1が市場から消えました。カタールは、損害のすべてを修復するには何年もかかるとしています。
スポットヘリウム価格は、戦争が始まってからすでに40%から100%の間で上昇しています。現時点では、産業側がそれを吸収しています。韓国のチップメーカーは、約6か月分のヘリウムを持ちこみでまかなえるだけの量を備蓄しており、大手メーカーは長期契約によって保護されています。
しかしヘリウムは、チップ産業がこの地域から調達している化学投入原料のうちの1つにすぎません。チップメーカーがシリコンウエハを洗浄しエッチングするのに使う硫黄は、大きな量が海峡を通過しています。もう1つのチップ用化学物質である臭素（bromine）の大半はイスラエルから来ています。
仮に彼らが材料の取り合いを何とかできたとしても、問題はエネルギー面にもあります。韓国と台湾が合わせて世界の先端チップの大半を製造しており、どちらも中東のLNGに大きく依存して電力網を維持しています。台湾はエネルギーの約3分の1をこの地域から得ており、手元にあるガス備蓄はわずか約11日分です。韓国はより有利な立場にあり、ほぼ2か月分をカバーできるだけの貯蔵があります。エネルギーが不足すれば、チップ工場だけが優先順位の対象ではありません。
両方のケースで変数になるのは、これがどれくらい続くかです。数週間ならサプライチェーン上の頭痛で済みます。数か月になると、別の何かのようになってきます――収穫を縮める肥料不足、チップ生産を鈍らせるヘリウムの逼迫、そして春の作付けの意思決定がデータに現れてくるタイミングで到来するインフレの物語です。
現時点では、アナリストは損害がまだ可逆的だと言っています。その窓は無期限には開いたままではありません。
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