最近、兆ドル規模のAI関連銘柄に関する騒ぎをよく目にしますが、正直なところ、ジム・クレイマーのアルファベットとアマゾンに関する最近の予測は注目に値します。彼がいつも正しいわけではないですが、彼が指摘しているファンダメンタルズは、数字を掘り下げると実際に裏付けられるからです。

ここで興味深い点を整理しましょう。アルファベットのクラウド事業は、3四半期連続で収益成長を加速させています。これは重要なことです。しかし、多くの人が見落としがちな点は、彼らのカスタムAIチップ、TPUが実際に収益の牽引役になり始めていることです。もはや内部だけで使っているわけではありません。MetaやAnthropicはすでに容量をレンタルしており、大手投資ファンドともTPUベースのクラウドサービスの契約を結んでいます。この事業が予想以上に拡大すれば、評価のストーリーは完全に変わるでしょう。

次にアマゾンです。AWSは依然としてクラウド市場の41%を占めており、クラウド収益は13四半期ぶりの高水準で24%の成長を記録しています。しかし、本当のレバレッジは、AIを活用して小売の利益率を押し上げる点にあります。生成AIによる在庫管理や配送ルートの最適化、サプライチェーン全体の効率化です。これこそ複利効果が生まれる部分です。また、アマゾンはTrainiumとInferentiaと呼ばれるカスタムチップも開発しています。OpenAIは最近、約$138 十億ドル相当の契約で2ギガワットのTrainium容量を消費することを約束しました。CEOのアンディ・ジャシーは、彼らのカスタムチップ事業はすでに年間$10 十億ドル規模で、三桁台の成長を続けていると述べています。

さて、ジム・クレイマーは、アルファベットが$344 付近、アマゾンが約$239のときに予測を出しました。それ以来両者とも下落していますが、これは多くの投資家が不安になるタイミングです。ただし、重要なのは、ウォール街のアナリストは、アルファベットの目標株価を現在値から$385 29%の上昇余地を見込んでおり、アマゾンも()31%の上昇余地があると見ています。そして、両社ともに、予想を大きく上回る実績を持っています。アルファベットは平均15%、アマゾンは19%の上振れ実績です。

ただし、評価面の懸念もあります。アルファベットはPER28倍、アマゾンは30倍と割高です。安いとは言えません。しかし、もしAIインフラが人々が考えるほど重要になり、これらの企業が不均衡な価値を獲得できる位置にあるとすれば、数年後には現在の価格はむしろ割安に見えるかもしれません。特に、ジム・クレイマーの仮説が、実際の収益加速とカスタムチップの収益化によって裏付けられるならば。

AIに焦点を当てたポートフォリオを構築しているなら、考える価値は十分にあります。