2026年3月5日の特別ボーナス回の『The Morning Filter』で、共同ホストのスーザン・ジウビンスキーが、モーニングスターのシニアアナリストであるグレッグリー・ウォーレンと会い、ウォーレン・バフェットがCEOを退任した後のバークシャー・ハサウェイについて、さらに新CEOのグレッグ・エイベルがバフェットと比べて何を変えるか、そしてトッド・コムズのバークシャーからの退任がエイベルにとって何を意味するのかを話し合いました。以下は番組の抜粋です。Warren Buffettから見る新CEOのGreg Abelが何を変えるかもしれないこと---------------------------------------------------------------**Susan Dziubinski:** では、年末にすぐCEOを引き継いだグレッグ・エイベルについて少し話しましょう。彼の強みは何だと思いますか？ そして、彼がバフェットと違うことをする可能性について、何か考えることはありますか？**Greggory Warren:** 彼はバフェットとは違います。彼は現場のオペレーション担当の人間です。現時点でバークシャーのライフサイクルを考えると、彼らにはオペレーション担当が必要だと思います。バフェットは、事業運営を監督することには関心がありませんでした。現場に降りて、事業がどのように運営されているかを理解することにも関心がありませんでした。彼は、下からのマネージャーの定期的なアップデートと、資本が上がってくることを受け取ることに満足していました。つまり、最初からマネジメントのスタイルが違う。繰り返しになりますが、今この時点でバークシャーに必要なのはそれだと思います。組織の中には、よりオペレーションに焦点を当てた人がいて、物事を改善するのに役立つであろう場所が確実にあります。そしてグレッグは、私たちの見方では、常にもう少しアルファ的な性格で、もう少し推進力がある。バフェットは、あまり対立的ではなく、どちらかというと裏方にいるのを好む。だから変わります。そして先ほど言った通り、バークシャーにはそれが必要なんだと思います。というのも、私たちはこれまで、バフェットがずっと番組を仕切り、この非常に非常に大きな事業を築き、物事の進め方に一定のやり方があったという、歴史的に60年以上の流れから来ています。そしてそれは概ね、長い間うまく機能してきました。ですが今は、帳簿上に余剰な資本がこれほどまでに多くなってしまった。さらに、彼らが運営したいと思う形、つまり企業を買収し、実際に株式で大規模な投資を行うという形を取りたい、その環境や状況が変わってきています。そうしたことを、たとえば20〜30年前と比べると、彼らがやるのはずっと難しくなっています。 ### Warren Buffettのように投資する方法 私たちは、バフェットの伝説的な投資戦略の詳細を取り上げ、バークシャー・ハサウェイの今後に目を向けます。 トッド・コムズの退任がバークシャー・ハサウェイにとって意味するもの-------------------------------------------------------**Dziubinski:** さて、去年12月のことですが、あなたがそれに触れていて、ジーコを見ていたトッド・コムズが、JPMorgan Chase JPMでの新しいポジションのためにバークシャーを離れるという話でした。あなたはそれをどう受け止めましたか？ そして、CFOが退任して退職したとも聞いています。つまり、バフェットは別として、バークシャーでの経営陣の交代について少し話してください。**Warren:** マーク・ハンブルクなら、驚きません。だって彼はずっとそこにいましたから。**Dziubinski:** 彼がCFOでしたよね？**Warren:** ええ。だからその退任は驚きません。基本的にエイベルは、自分が知っている人を連れてきている。バークシャー・ハサウェイ・エナジーで、長い長い間その責任者を務めていた人物です。なので、その観点では、あまり驚くことではありませんでした。トッドの退任は、少し意外でした。彼はジーコで本当に素晴らしい仕事をしたと思います。投資家から、彼が扱わなければならなかった、途方もない規模の課題に対して、十分な評価が与えられなかったとは思います。なぜなら、彼が引き継いだのは2019年12月だからです。そしてその時点で、ジーコはすでに、下手な判断にもとづく、複数年にわたる引受成績の悪さに直面していました。市場シェアを取りに行くことに対して攻めすぎてしまい、彼らが引き受けるべきではない多くの事業をアンダーライティングしていた。それが、長年にわたって損失率の面で彼らを傷つけていました。だから彼が入ってきたときは、それを狙いにいくつもりだった。そして案の定、covidが起きた。そして米国の自動車保険市場全体がひっくり返されて、数年間そうなった。つまり、いまはようやく、正常化した結果に戻ってきているところです。ただ、少なくとも言えるのは、です。自動車保険の価格は、2019年末からこの間で過去の価格と比べて55%上がっています。その観点から言えば、彼らはそれをやらなければならなかった。というのも、代替用の車両のコスト、代替部品のコスト、さらに事故の件数、事故の重大性といったものが、数年間にわたって跳ね上がったからです。そうした要素の一部は下がり始めていますが、インフレはまだ残っています。つまり、インフレは消えていません。だから、これからどう転ぶかは見ていく必要があります。つまり、彼が当事者として舵取りしているのが良いのかもしれない、と思うのは事実です。これから、おそらく複数年にわたって価格が下がっていくような局面を見込んでいるからです。州の規制当局がこの時点で業界の収益性を見始めていて、価格を下げるよう求めているからです。その観点では、何が起きるのか見てみるのは面白いでしょう。ただ、彼はその間、投資ポートフォリオへの注力がそれほどではなかった。さらに、何年も前からJ.P. Morganの取締役会に座っていました。ジェイミー・ダイモンと非常に近い関係にある。だから、彼が断れない申し出を受けた。彼にとって良い機会です。なぜそれを理解するのかというと、そういう理由です。ただ一方で、エイベルが周りにいて助けてくれる、良い助言者がもう1人減る、ということでもあると思います。Apple Podcasts__で『The Morning Filter』を購読するか、あなたがポッドキャストを入手しているどこかで、そしてホストの __Susan Dziubinski__ と __David Sekera__ による __Morningstar.com__ の最新リサーチをチェックしてください。_ バフェット後のバークシャー・ハサウェイ：投資家が何を期待できるかの早期見通し ------------------------------------------------------------------------------------------ バフェットが指揮していない状態でも、バークシャー株はまだ買いなのか。 33m 32s 2026年3月4日 視聴
バークシャーに大きな影響を与えるサプライズ退社の内幕
2026年3月5日の特別ボーナス回の『The Morning Filter』で、共同ホストのスーザン・ジウビンスキーが、モーニングスターのシニアアナリストであるグレッグリー・ウォーレンと会い、ウォーレン・バフェットがCEOを退任した後のバークシャー・ハサウェイについて、さらに新CEOのグレッグ・エイベルがバフェットと比べて何を変えるか、そしてトッド・コムズのバークシャーからの退任がエイベルにとって何を意味するのかを話し合いました。以下は番組の抜粋です。
Warren Buffettから見る新CEOのGreg Abelが何を変えるかもしれないこと
Susan Dziubinski: では、年末にすぐCEOを引き継いだグレッグ・エイベルについて少し話しましょう。彼の強みは何だと思いますか？ そして、彼がバフェットと違うことをする可能性について、何か考えることはありますか？
Greggory Warren: 彼はバフェットとは違います。彼は現場のオペレーション担当の人間です。現時点でバークシャーのライフサイクルを考えると、彼らにはオペレーション担当が必要だと思います。バフェットは、事業運営を監督することには関心がありませんでした。現場に降りて、事業がどのように運営されているかを理解することにも関心がありませんでした。彼は、下からのマネージャーの定期的なアップデートと、資本が上がってくることを受け取ることに満足していました。つまり、最初からマネジメントのスタイルが違う。繰り返しになりますが、今この時点でバークシャーに必要なのはそれだと思います。組織の中には、よりオペレーションに焦点を当てた人がいて、物事を改善するのに役立つであろう場所が確実にあります。
そしてグレッグは、私たちの見方では、常にもう少しアルファ的な性格で、もう少し推進力がある。バフェットは、あまり対立的ではなく、どちらかというと裏方にいるのを好む。だから変わります。そして先ほど言った通り、バークシャーにはそれが必要なんだと思います。というのも、私たちはこれまで、バフェットがずっと番組を仕切り、この非常に非常に大きな事業を築き、物事の進め方に一定のやり方があったという、歴史的に60年以上の流れから来ています。そしてそれは概ね、長い間うまく機能してきました。ですが今は、帳簿上に余剰な資本がこれほどまでに多くなってしまった。さらに、彼らが運営したいと思う形、つまり企業を買収し、実際に株式で大規模な投資を行うという形を取りたい、その環境や状況が変わってきています。そうしたことを、たとえば20〜30年前と比べると、彼らがやるのはずっと難しくなっています。
Warren Buffettのように投資する方法
私たちは、バフェットの伝説的な投資戦略の詳細を取り上げ、バークシャー・ハサウェイの今後に目を向けます。
トッド・コムズの退任がバークシャー・ハサウェイにとって意味するもの
Dziubinski: さて、去年12月のことですが、あなたがそれに触れていて、ジーコを見ていたトッド・コムズが、JPMorgan Chase JPMでの新しいポジションのためにバークシャーを離れるという話でした。あなたはそれをどう受け止めましたか？ そして、CFOが退任して退職したとも聞いています。つまり、バフェットは別として、バークシャーでの経営陣の交代について少し話してください。
Warren: マーク・ハンブルクなら、驚きません。だって彼はずっとそこにいましたから。
Dziubinski: 彼がCFOでしたよね？
Warren: ええ。だからその退任は驚きません。基本的にエイベルは、自分が知っている人を連れてきている。バークシャー・ハサウェイ・エナジーで、長い長い間その責任者を務めていた人物です。なので、その観点では、あまり驚くことではありませんでした。トッドの退任は、少し意外でした。彼はジーコで本当に素晴らしい仕事をしたと思います。投資家から、彼が扱わなければならなかった、途方もない規模の課題に対して、十分な評価が与えられなかったとは思います。なぜなら、彼が引き継いだのは2019年12月だからです。そしてその時点で、ジーコはすでに、下手な判断にもとづく、複数年にわたる引受成績の悪さに直面していました。市場シェアを取りに行くことに対して攻めすぎてしまい、彼らが引き受けるべきではない多くの事業をアンダーライティングしていた。それが、長年にわたって損失率の面で彼らを傷つけていました。だから彼が入ってきたときは、それを狙いにいくつもりだった。
そして案の定、covidが起きた。そして米国の自動車保険市場全体がひっくり返されて、数年間そうなった。つまり、いまはようやく、正常化した結果に戻ってきているところです。ただ、少なくとも言えるのは、です。自動車保険の価格は、2019年末からこの間で過去の価格と比べて55%上がっています。その観点から言えば、彼らはそれをやらなければならなかった。というのも、代替用の車両のコスト、代替部品のコスト、さらに事故の件数、事故の重大性といったものが、数年間にわたって跳ね上がったからです。そうした要素の一部は下がり始めていますが、インフレはまだ残っています。つまり、インフレは消えていません。
だから、これからどう転ぶかは見ていく必要があります。つまり、彼が当事者として舵取りしているのが良いのかもしれない、と思うのは事実です。これから、おそらく複数年にわたって価格が下がっていくような局面を見込んでいるからです。州の規制当局がこの時点で業界の収益性を見始めていて、価格を下げるよう求めているからです。その観点では、何が起きるのか見てみるのは面白いでしょう。ただ、彼はその間、投資ポートフォリオへの注力がそれほどではなかった。さらに、何年も前からJ.P. Morganの取締役会に座っていました。ジェイミー・ダイモンと非常に近い関係にある。だから、彼が断れない申し出を受けた。彼にとって良い機会です。なぜそれを理解するのかというと、そういう理由です。ただ一方で、エイベルが周りにいて助けてくれる、良い助言者がもう1人減る、ということでもあると思います。
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