金十データ 5940億ドルの運用大手が「霧の中の花」のように危険だと警告 ファイナンス・バンクがコモディティ（商品）配分を引き上げ。この、目に見えない硝煙の資本ゲームで、各大機関はどのように陣容を組むのか？ 傷だらけの金融市場は、戦争の見出しに包まれて第2四半期へ突入した。こうした背景のもとで、株式市場はより大規模な撤退に見舞われる可能性がある一方、債券市場でこれまでに経験した大規模な投げ売りは、買い手が再び戦場へ戻ってくることをかえって誘うかもしれない。 投資家は、中東のエネルギーインフラが破壊され、原油価格が「より長い時間高値圏を維持」するとしても、紛争が解決して短期の市場心理が持ち直したとしても、なお経済成長を押し下げ、インフレを押し上げるだろうと見込んでいる。 こうしたマクロ環境は株式市場のさらなる下落を引き起こし得る。だが、もし紛争が持久戦へと発展し、経済成長への懸念がインフレへの恐怖を上回るようになれば、債券市場の復調を生む可能性もある。 「私たちの耳元に残るのがノイズだけになったとき、雲の向こうから真相を見通すのは非常に難しくなります」――約5940億ドルの資産を運用する信安資産運用会社のグローバル首席ストラテジスト、Seema Shah氏はそう述べた。「私たちはこれまでも国際（株式）へのリスクエクスポージャーを増やすことを後押ししてきました。現時点でもそれは有効ですが、それはあなたが米国市場への投資を完全に切断すべきだという意味ではありません。」 中東の戦火が動乱の第1四半期に終止符を打った。この期間中、米国大統領トランプによるベネズエラへの介入、グリーンランドをめぐる脅しの発言、そして人工知能の破壊的な衝撃も、市場を同様に「ジェットコースター」に乗せた。 石油は間違いなく最も目立つパフォーマンスを示す資産だ。本四半期には約90%急騰し、一気に100ドルの大台を突破した。これは直接、債券投資家を冷や汗の渦に巻き込み、利上げ見通しを次々と引き上げさせた。 ロイターが調査した分析家によると、現時点の供給途絶が続く限り、原油価格は100ドルから190ドルの間で変動し、平均予想値は134.62ドルになるという。 オンライン予測市場プラットフォームPolymarketのデータによれば、この戦争が5月中旬に終わる確率は約36%であり、6月末に終わる確率は60%だ。 2022年にインフレが急騰したときとまったく同じように、英国とイタリアの短期借入コストはいずれも本四半期に75ベーシスポイント上昇した。米国、ドイツ、日本の債券市場でも同様に、顕著な変動が見られた。 「歴史上のあらゆる原油危機を振り返ると、重要なのは2つだけです。1つ目は衝撃が続く期間、2つ目は中央銀行の反応です。これが、市場全体のリスク志向を決めるからです」――ファイナンス・バンクのマルチアセット・ストラテジスト、Manish Kabra氏はこう指摘した。 伊朗戦争が勃発して以来、トレーダーたちは年末までの利下げという考えをすべて捨てている。ユーロ圏では、いま利上げを3回実施する見通しであり、英国でも少なくとも利上げを2回行う見込みだ。これまで彼らは緩和政策を心待ちにしていたのにだ。新興市場が通貨の緩和を進めるプロセスも、そのために強制的にショートカットされてしまった。 Kabra氏は、市場の次の焦点は5月の米国の戦没将兵追悼記念日（Memorial Day）の休暇週末になりそうだと述べた。これは伝統的な行楽シーズンの始まりで、その時期に消費者が意思決定者へ大きな圧力をかけ、エネルギーコストの抑制を求める可能性がある。 戦争が始まって以来、彼はコモディティの資産配分比率をそれまでの10%から15%へ引き上げた。これは、地政学とコモディティの結びつきがますます緊密になっていることを反映している。 債券がぐらつき、株式はおそらく身を守りきれない 債券市場では、投資家がより高いインフレと金利に備えるにつれて、債券価格が急落し、利回りが急騰している。しかし一部の投資家は、市場に調整が入ると見込んでいる。 オリエント・アンド・アシュア（东方汇理）多資産ストラテジー責任者のFrancesco Sandrini氏は、同社（欧州最大の資産運用会社）が短期のユーロ圏政府債へのエクスポージャーを増やし、5年物の米国国債への投資は維持していると述べた。彼らは、危機に転機が訪れれば、固定収益商品が大いに輝くと考えている。 「言い換えれば、私たちは主要各国の中央銀行が、短期の価格圧力を無視しようと懸命になると見込んでいます」――Sandrini氏はそう語った。 ラッセル・インベストメントのグローバル首席投資ストラテジスト、Paul Eitelman氏は、債券がいま、数か月前よりも魅力的に見えると指摘した。さらに、ドルの強さが中期的に長続きする可能性は低いとも付け加えた。 ドルは再び、避難先（安全資産）としての地位を確立し、3月に2%以上上昇した。 分析家は、戦争が勃発する前には、投資家がこぞって米国資産から資金を引き揚げて分散投資したため、ドルに少なからぬプレッシャーがかかったと述べた。もし紛争が終われば、このテーマは再び巻き戻される可能性がある。 その一方で、金は3月に4%下落した。この種の避難先の資産は通常、市場がインフレに不安を抱くと大きく買われるが、投資家が他の資産で生じた損失を埋めるために、利益確定のポジションを急いで現金化する必要に迫られた結果、金価格はかえって弱含んだ。 力強い企業利益とテクノロジー株の熱気により、株式市場のパフォーマンスは相対的に踏ん張っているが、足元では売り圧力が大幅に増している。 S&P 500指数と欧州ストックス600指数は、直近の過去最高値から9%から10%下落しており、日本の日経指数も2月に記録した過去最高値から約13%下がっている。 スイス・インシュアランス・グループのチーフ・マーケット・ストラテジスト、Guy Miller氏は、景気見通しがますます暗くなる中で、株式の配分を戦前の「過剰配分」から「低めの配分」に引き下げたと述べた。 3月の米国の米国消费者信心指数（米国消費者信信指数）は下落幅が予想を上回り、ドイツの德意的（ドイツ投資者）の士気は完全に崩れた。また、将来のビジネス活動を測るバロメーターとしてS&Pグローバルが公表するユーロ圏および米国の3月の購買担当者景気指数（PMI）も、いずれも数か月ぶりの低水準まで落ち込んだ。 分析家は、強い経済のファンダメンタルズとエネルギー輸出国としての地位が米国に「クッション」を与えているとはいえ、紛争によってエネルギー価格が高止まりすれば、米国も結局は免れないと指摘した。 OECDは先週木曜日に警告を発し、世界経済は現在、力強い成長の軌道から押し出されているとした。 「この（戦争）は、私たちが過去1年に見てきたあの数々の地政学的・政治的な“ブラックスワン”の出来事とはまったく違う。後者が企業の利益、利益率、そして市場評価に与える影響は、ほぼ無視できるほどです」――スイス・インシュアランスのGuy Miller氏は率直に認めた。 大量の情報、精密な解釈は新浪財経APPにお任せください 責任編集：郭建
インフレの悪夢が再燃、株式と債券の両方が売られる中、ウォール街は次の方向性をすでに決めている！
金十データ
5940億ドルの運用大手が「霧の中の花」のように危険だと警告 ファイナンス・バンクがコモディティ（商品）配分を引き上げ。この、目に見えない硝煙の資本ゲームで、各大機関はどのように陣容を組むのか？
傷だらけの金融市場は、戦争の見出しに包まれて第2四半期へ突入した。こうした背景のもとで、株式市場はより大規模な撤退に見舞われる可能性がある一方、債券市場でこれまでに経験した大規模な投げ売りは、買い手が再び戦場へ戻ってくることをかえって誘うかもしれない。
投資家は、中東のエネルギーインフラが破壊され、原油価格が「より長い時間高値圏を維持」するとしても、紛争が解決して短期の市場心理が持ち直したとしても、なお経済成長を押し下げ、インフレを押し上げるだろうと見込んでいる。
こうしたマクロ環境は株式市場のさらなる下落を引き起こし得る。だが、もし紛争が持久戦へと発展し、経済成長への懸念がインフレへの恐怖を上回るようになれば、債券市場の復調を生む可能性もある。
「私たちの耳元に残るのがノイズだけになったとき、雲の向こうから真相を見通すのは非常に難しくなります」――約5940億ドルの資産を運用する信安資産運用会社のグローバル首席ストラテジスト、Seema Shah氏はそう述べた。「私たちはこれまでも国際（株式）へのリスクエクスポージャーを増やすことを後押ししてきました。現時点でもそれは有効ですが、それはあなたが米国市場への投資を完全に切断すべきだという意味ではありません。」
中東の戦火が動乱の第1四半期に終止符を打った。この期間中、米国大統領トランプによるベネズエラへの介入、グリーンランドをめぐる脅しの発言、そして人工知能の破壊的な衝撃も、市場を同様に「ジェットコースター」に乗せた。
石油は間違いなく最も目立つパフォーマンスを示す資産だ。本四半期には約90%急騰し、一気に100ドルの大台を突破した。これは直接、債券投資家を冷や汗の渦に巻き込み、利上げ見通しを次々と引き上げさせた。
ロイターが調査した分析家によると、現時点の供給途絶が続く限り、原油価格は100ドルから190ドルの間で変動し、平均予想値は134.62ドルになるという。
オンライン予測市場プラットフォームPolymarketのデータによれば、この戦争が5月中旬に終わる確率は約36%であり、6月末に終わる確率は60%だ。
2022年にインフレが急騰したときとまったく同じように、英国とイタリアの短期借入コストはいずれも本四半期に75ベーシスポイント上昇した。米国、ドイツ、日本の債券市場でも同様に、顕著な変動が見られた。
「歴史上のあらゆる原油危機を振り返ると、重要なのは2つだけです。1つ目は衝撃が続く期間、2つ目は中央銀行の反応です。これが、市場全体のリスク志向を決めるからです」――ファイナンス・バンクのマルチアセット・ストラテジスト、Manish Kabra氏はこう指摘した。
伊朗戦争が勃発して以来、トレーダーたちは年末までの利下げという考えをすべて捨てている。ユーロ圏では、いま利上げを3回実施する見通しであり、英国でも少なくとも利上げを2回行う見込みだ。これまで彼らは緩和政策を心待ちにしていたのにだ。新興市場が通貨の緩和を進めるプロセスも、そのために強制的にショートカットされてしまった。
Kabra氏は、市場の次の焦点は5月の米国の戦没将兵追悼記念日（Memorial Day）の休暇週末になりそうだと述べた。これは伝統的な行楽シーズンの始まりで、その時期に消費者が意思決定者へ大きな圧力をかけ、エネルギーコストの抑制を求める可能性がある。
戦争が始まって以来、彼はコモディティの資産配分比率をそれまでの10%から15%へ引き上げた。これは、地政学とコモディティの結びつきがますます緊密になっていることを反映している。
債券がぐらつき、株式はおそらく身を守りきれない
債券市場では、投資家がより高いインフレと金利に備えるにつれて、債券価格が急落し、利回りが急騰している。しかし一部の投資家は、市場に調整が入ると見込んでいる。
オリエント・アンド・アシュア（东方汇理）多資産ストラテジー責任者のFrancesco Sandrini氏は、同社（欧州最大の資産運用会社）が短期のユーロ圏政府債へのエクスポージャーを増やし、5年物の米国国債への投資は維持していると述べた。彼らは、危機に転機が訪れれば、固定収益商品が大いに輝くと考えている。
「言い換えれば、私たちは主要各国の中央銀行が、短期の価格圧力を無視しようと懸命になると見込んでいます」――Sandrini氏はそう語った。
ラッセル・インベストメントのグローバル首席投資ストラテジスト、Paul Eitelman氏は、債券がいま、数か月前よりも魅力的に見えると指摘した。さらに、ドルの強さが中期的に長続きする可能性は低いとも付け加えた。
ドルは再び、避難先（安全資産）としての地位を確立し、3月に2%以上上昇した。
分析家は、戦争が勃発する前には、投資家がこぞって米国資産から資金を引き揚げて分散投資したため、ドルに少なからぬプレッシャーがかかったと述べた。もし紛争が終われば、このテーマは再び巻き戻される可能性がある。
その一方で、金は3月に4%下落した。この種の避難先の資産は通常、市場がインフレに不安を抱くと大きく買われるが、投資家が他の資産で生じた損失を埋めるために、利益確定のポジションを急いで現金化する必要に迫られた結果、金価格はかえって弱含んだ。
力強い企業利益とテクノロジー株の熱気により、株式市場のパフォーマンスは相対的に踏ん張っているが、足元では売り圧力が大幅に増している。
S&P 500指数と欧州ストックス600指数は、直近の過去最高値から9%から10%下落しており、日本の日経指数も2月に記録した過去最高値から約13%下がっている。
スイス・インシュアランス・グループのチーフ・マーケット・ストラテジスト、Guy Miller氏は、景気見通しがますます暗くなる中で、株式の配分を戦前の「過剰配分」から「低めの配分」に引き下げたと述べた。
3月の米国の米国消费者信心指数（米国消費者信信指数）は下落幅が予想を上回り、ドイツの德意的（ドイツ投資者）の士気は完全に崩れた。また、将来のビジネス活動を測るバロメーターとしてS&Pグローバルが公表するユーロ圏および米国の3月の購買担当者景気指数（PMI）も、いずれも数か月ぶりの低水準まで落ち込んだ。
分析家は、強い経済のファンダメンタルズとエネルギー輸出国としての地位が米国に「クッション」を与えているとはいえ、紛争によってエネルギー価格が高止まりすれば、米国も結局は免れないと指摘した。
OECDは先週木曜日に警告を発し、世界経済は現在、力強い成長の軌道から押し出されているとした。
「この（戦争）は、私たちが過去1年に見てきたあの数々の地政学的・政治的な“ブラックスワン”の出来事とはまったく違う。後者が企業の利益、利益率、そして市場評価に与える影響は、ほぼ無視できるほどです」――スイス・インシュアランスのGuy Miller氏は率直に認めた。
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責任編集：郭建