智通财经APPによると、米国株式市場は3月に大きく下落したにもかかわらず、企業の内部関係者は逆に買いの強化に動いた。アナリストのMark HulbertはInsiderSentiment.comのデータを引用し、3月に純購入となった内部者がいる企業の割合が約26%に上昇したと指摘しており、2月の約20%を上回る。この指標はそのため、約24%の10年平均水準を再び上回り、米国株が大幅に下落したにもかかわらず、企業の幹部や取締役全体が「わずかに強気」に傾いていることを示唆している。この時点は特に注目に値する。3月は単なる通常の調整ではない。中東戦争が原油価格を押し上げ、より広範なマクロの不確実性がある中で、グローバルのヘッジファンドはここ数年で最も深刻な単月の下げの一つを経験し、株式市場では大規模な投げ売りが起きた――3月のS&P500指数は5%超下落した。そのため、内部者の買いシグナルは、ある程度「3月の下落は、より深い弱気相場の始まりにすぎないかもしれない」という見方を覆すものになっている。逆に言えば、取締役会の層から放たれた情報は、市場の値動きのシグナルよりも落ち着いている――こうした乖離は投資家の関心を引くべきであり、彼らは直近の下落が買いの機会を構成するのかどうかを見極めているからだ。また、触れておきたいのは、最近複数の市場関係者が米国株に対する楽観的な見通しを語っていることだ。特に、人工知能（AI）への懸念や地政学的緊張の高まりで低迷しているテクノロジー株が対象である。ベテランのストラテジスト、エド・アドニィは、米国株のテクノロジー株が、昨年の歴史的高値からの下落を経た後、長期投資を行う意欲のある投資家にとって魅力的な水準へと戻ったと述べた。人工知能がソフトウェア事業に与える影響の不確実性に加え、中東戦争の影響が重なった結果、情報技術株は昨年10月に付けた過去最高値以来13%下落した。しかしこの期間に、同業界の利益予想は加速して上向き、その結果、株価収益率（PER）は20.6倍に達しており、S&P500指数の19.6倍のPERとほぼ同水準になっている。アドニィは先週日曜日に顧客へ送ったレポートで次のように書いた。「投資期間が比較的長い投資家にとって、これは非常に魅力的な参入ポイントだ。」アドニィだけが「情報技術株のバリュエーションが魅力的な水準にある」と考えているわけではない。ウェルズ・ファーゴの投資研究所は、このセクターの格付けを「中立」から「強気（オーバーウエイト）」へと引き上げた。理由は、このセクターがS&P500指数を下回って推移してきたこと、そして人工知能の幅広い活用が、堅調な成長見通しを下支えしているためだ。ウェルズ・ファーゴのグローバル投資ストラテジー・チームは、バリュエーション、資本支出、そして人工知能がもたらす破壊的な影響は懸念材料ではあるものの、情報技術セクターのファンダメンタルズは依然として強いと述べている。彼らは、昨年の第4四半期の二桁の利益成長を例に挙げた。ストラテジストたちはさらに、中東戦争が勃発して以来、情報技術セクターのパフォーマンスがS&P500指数を上回ってきたことを指摘しており、同セクターの長期的な成長と質の特徴を浮き彫りにしている。ストラテジストはこう述べた。「ここ数カ月の段階的な下落がバリュエーションをより魅力的な水準へ押し下げたとみており、われわれはこのセクターを取り巻く悲観的なムードがやや行き過ぎていると考えている。」さらに、米国株は局面としての反発を迎える可能性もある。キャッスル証券は火曜日に、同社のデータによれば「安くなったら買う」ことで知られる個人投資家が先週、同社のプラットフォーム上で米国株とオプションをネットで売りに転じたと指摘した。これは2020年1月以来わずか18回しか見られなかった珍しい現象だ。今回の転換は、株式市場が連続的に値動きの荒さを見せた後に起きており、その背景には主に、原油価格の急騰と中東での衝突の激化の影響がある。キャッスル証券の株式およびデリバティブ・ストラテジー責任者であるスコット・ルーバーナーは、現時点で、個人投資家がスポットおよびオプション市場で「初期の降伏（早期投降）」の兆候を見せていることが観察されていると述べた。個人投資家はもはや、市場の一方向的な買いの出所ではない。この変化は短期のセンチメントを悲観的にすることを意味する一方、過去の経験では、類似した局面はしばしば、より強いその後の市場パフォーマンスに結びつくと示している。データによれば、過去に同様のシグナルが現れた後の2カ月間では、S&P500指数の約82%の時間で上昇が確認され、平均の上昇幅は約4.1%だった。機関投資家の面でも、防衛的なポジション取りが強まっているが、調整はより早い段階で始まっている。ルーバーナーは、いくつかのシステマティックな戦略では現在のポジションが、ボラティリティが示唆する「妥当な水準」をなお下回っていると指摘した。市場が落ち着きを取り戻せば、新たな増分の買い需要につながる可能性がある。加えて長期資金にも回帰の兆しが見られる。とりわけ大型テクノロジー株の領域では、一部の投資家がオプション戦略を通じて再配置を始めており、「安くなったら買う」ムードがやや回復していることを示している。季節性の観点から見ると、米国株の動揺する値動きもそろそろ終わりに近づいている可能性があり、季節性の規則もそれを後押ししている。データによれば、4月は例年、米国株の強い月だ――1990年以来、S&P500指数はこの月に平均で1.5%上昇しており、上昇率は11月（2.2%）に次ぐ。市場の見方では、この季節性の強さは個人投資家の行動と関係しているという。彼らは月中の納税期限後、資金を株式市場に再投入することが多い。税に関連する資金フローの影響が弱まるにつれて、市場の注目は徐々に第2四半期の決算や潜在的なIPO活動へと移っていき、それが株式市場に新たな支えの力をもたらす可能性もある。
米国株式市場の3月の大幅下落期間中、企業内部者が逆張りで買いを入れる！「弱気市場の始まり論」は否定される 反発の窓口はすでに開かれている可能性
智通财经APPによると、米国株式市場は3月に大きく下落したにもかかわらず、企業の内部関係者は逆に買いの強化に動いた。アナリストのMark HulbertはInsiderSentiment.comのデータを引用し、3月に純購入となった内部者がいる企業の割合が約26%に上昇したと指摘しており、2月の約20%を上回る。この指標はそのため、約24%の10年平均水準を再び上回り、米国株が大幅に下落したにもかかわらず、企業の幹部や取締役全体が「わずかに強気」に傾いていることを示唆している。
この時点は特に注目に値する。3月は単なる通常の調整ではない。中東戦争が原油価格を押し上げ、より広範なマクロの不確実性がある中で、グローバルのヘッジファンドはここ数年で最も深刻な単月の下げの一つを経験し、株式市場では大規模な投げ売りが起きた――3月のS&P500指数は5%超下落した。
そのため、内部者の買いシグナルは、ある程度「3月の下落は、より深い弱気相場の始まりにすぎないかもしれない」という見方を覆すものになっている。逆に言えば、取締役会の層から放たれた情報は、市場の値動きのシグナルよりも落ち着いている――こうした乖離は投資家の関心を引くべきであり、彼らは直近の下落が買いの機会を構成するのかどうかを見極めているからだ。
また、触れておきたいのは、最近複数の市場関係者が米国株に対する楽観的な見通しを語っていることだ。特に、人工知能（AI）への懸念や地政学的緊張の高まりで低迷しているテクノロジー株が対象である。ベテランのストラテジスト、エド・アドニィは、米国株のテクノロジー株が、昨年の歴史的高値からの下落を経た後、長期投資を行う意欲のある投資家にとって魅力的な水準へと戻ったと述べた。人工知能がソフトウェア事業に与える影響の不確実性に加え、中東戦争の影響が重なった結果、情報技術株は昨年10月に付けた過去最高値以来13%下落した。しかしこの期間に、同業界の利益予想は加速して上向き、その結果、株価収益率（PER）は20.6倍に達しており、S&P500指数の19.6倍のPERとほぼ同水準になっている。アドニィは先週日曜日に顧客へ送ったレポートで次のように書いた。「投資期間が比較的長い投資家にとって、これは非常に魅力的な参入ポイントだ。」
アドニィだけが「情報技術株のバリュエーションが魅力的な水準にある」と考えているわけではない。ウェルズ・ファーゴの投資研究所は、このセクターの格付けを「中立」から「強気（オーバーウエイト）」へと引き上げた。理由は、このセクターがS&P500指数を下回って推移してきたこと、そして人工知能の幅広い活用が、堅調な成長見通しを下支えしているためだ。
ウェルズ・ファーゴのグローバル投資ストラテジー・チームは、バリュエーション、資本支出、そして人工知能がもたらす破壊的な影響は懸念材料ではあるものの、情報技術セクターのファンダメンタルズは依然として強いと述べている。彼らは、昨年の第4四半期の二桁の利益成長を例に挙げた。ストラテジストたちはさらに、中東戦争が勃発して以来、情報技術セクターのパフォーマンスがS&P500指数を上回ってきたことを指摘しており、同セクターの長期的な成長と質の特徴を浮き彫りにしている。ストラテジストはこう述べた。「ここ数カ月の段階的な下落がバリュエーションをより魅力的な水準へ押し下げたとみており、われわれはこのセクターを取り巻く悲観的なムードがやや行き過ぎていると考えている。」
さらに、米国株は局面としての反発を迎える可能性もある。キャッスル証券は火曜日に、同社のデータによれば「安くなったら買う」ことで知られる個人投資家が先週、同社のプラットフォーム上で米国株とオプションをネットで売りに転じたと指摘した。これは2020年1月以来わずか18回しか見られなかった珍しい現象だ。今回の転換は、株式市場が連続的に値動きの荒さを見せた後に起きており、その背景には主に、原油価格の急騰と中東での衝突の激化の影響がある。
キャッスル証券の株式およびデリバティブ・ストラテジー責任者であるスコット・ルーバーナーは、現時点で、個人投資家がスポットおよびオプション市場で「初期の降伏（早期投降）」の兆候を見せていることが観察されていると述べた。個人投資家はもはや、市場の一方向的な買いの出所ではない。この変化は短期のセンチメントを悲観的にすることを意味する一方、過去の経験では、類似した局面はしばしば、より強いその後の市場パフォーマンスに結びつくと示している。データによれば、過去に同様のシグナルが現れた後の2カ月間では、S&P500指数の約82%の時間で上昇が確認され、平均の上昇幅は約4.1%だった。
機関投資家の面でも、防衛的なポジション取りが強まっているが、調整はより早い段階で始まっている。ルーバーナーは、いくつかのシステマティックな戦略では現在のポジションが、ボラティリティが示唆する「妥当な水準」をなお下回っていると指摘した。市場が落ち着きを取り戻せば、新たな増分の買い需要につながる可能性がある。加えて長期資金にも回帰の兆しが見られる。とりわけ大型テクノロジー株の領域では、一部の投資家がオプション戦略を通じて再配置を始めており、「安くなったら買う」ムードがやや回復していることを示している。
季節性の観点から見ると、米国株の動揺する値動きもそろそろ終わりに近づいている可能性があり、季節性の規則もそれを後押ししている。データによれば、4月は例年、米国株の強い月だ――1990年以来、S&P500指数はこの月に平均で1.5%上昇しており、上昇率は11月（2.2%）に次ぐ。市場の見方では、この季節性の強さは個人投資家の行動と関係しているという。彼らは月中の納税期限後、資金を株式市場に再投入することが多い。税に関連する資金フローの影響が弱まるにつれて、市場の注目は徐々に第2四半期の決算や潜在的なIPO活動へと移っていき、それが株式市場に新たな支えの力をもたらす可能性もある。