AIに聞く・分散型配置FOFは規律性で投資の変動をどう抑えるのか？
今年に入ってから地政学リスクが上昇し、マーケットのボラティリティが高まっています。単一の資産で利益を出す難易度も上がり、多くの投資家は業績面でより「耐震性」のあるFOF商品に注目しています。データによると、2026/3/31時点で、全市場の安定運用戦略FOFの直近6カ月の平均リターンは0.48%、同期間の中債総合（全価格）指数のリターンは0.33%、上海・深セン300指数は-4.11%です（詳細は下表）。
（データは2026/3/31時点で、当該期間の初日にすでに設定済みのFOFのみ集計。FOFの主なクラスの実績のみ集計。全市場の安定運用戦略FOFデータは银河证券よりで、含まれる内訳：10.2.1 債券型FOF（A類）、10.4.1 混合型FOF（株式資産0-30%）（A類）、10.11.1 退職年金ターゲットリスクFOF（株式資産0-30%）（A類）。退職年金ターゲット日付型FOFは含まず。興证全球基金傘下の各FOFのうち、レポート期間外のデータはカストディ会社の再確認を経ています。2025年のデータは2025年の四半期報告（第4四半期報告）に基づき、平均は算術平均です。含まれるのは：興全安泰稳健养老FOF、興全安悦稳健养老FOF、興全优选稳健FOF。指数データはWindより。過去の実績は将来を保証するものではありません。ファンド投資は慎重に行ってください。）
FOFはどうやって固定収益の強化を「新しい解法」で作り上げるのか？興证全球の多元配置チームの強みは何か？興证全球盈禧多元配置3カ月保有FOFは現在発行中で、安定運用戦略を採用し、国内外の優良資産を集約します。私たちは、予定ファンドマネージャーの劉潇、張済民とともに、最新の考えをお伝えします。
劉潇 予定ファンドマネージャー****
13年FOF専門家（4年のファンドリサーチ＋9年の類FOF投資経験**）。アクティブ型ファンドの運用・リサーチに深く取り組む。北京大学ソフトウェア工学 修士。**
張****済民 予定ファンドマネージャー
11年国内国外での業務経験（2年の海外＋5年のリサーチ＋4年の投資経験）。国内外の株式、指数など複数の資産クラスが得意。カーネギーメロン大学金融工学 修士。
現在の時点では、多元配置を重視
**************Q：従来の「固定収益＋」戦略と比べて、興证全球盈禧多元配置FOFの優位性は？
劉潇**：**従来の「固定収益＋」戦略は、国内債券と株式の2種類の資産のみを配分します。興证全球盈禧はFOF商品として、**ベンチマークに固定収益、国内株式、海外株式、ゴールドの4種類の資産を組み入れます。**また固定収益部分でも海外債券に注目します。
張済民**：**この優位性は、FOFの特性に由来します――FOFは主に複数のファンドを厳選するため、世界の範囲でより標準化され、流動性が高い資産をカバーでき、世界のベータ層におけるシステミックリスクを分散できます。歴史データを見ると、各種資産同士にはリスク補完が存在し、相反する動きが見られるため、互いに低相関であることが、投資ポートフォリオの変動性の低減に役立ちます。
******************Q：**現在の時点で、安定運用戦略の多元配置FOFは投資に値するでしょうか？
劉潇**：**一方では、**現在は各種資産が明確な方向性を判断しにくい局面にあるため、**投資家が資産配分を多様化することは合理的です。**他方で、2024年と2025年の株式資産は全体として比較的良好なパフォーマンスであり、足元でボラティリティが増えているのも正常な現象です。**そのため安定運用戦略は、相対的により良い選択になります。
張済民**：****私は、低金利時代において安定運用戦略FOFが適する人は幅広いと考えています。**本ファンドのベンチマークにおける株式とゴールドの比率の中心値（ミドルレンジ）は30%で、投資家は自身のリスク選好などに基づいて選べます。次に、多元化された資産は互いにリスク補完を提供でき、単一市場への配分の脆弱性を減らします。
マルチアセット＋マルチストラテジー、精密な運用
**************Q：**チームは「強いベンチマーク」を構築したいとのことですが、なぜ中證偏株式ファンド指数とMSCIワールド指数をベンチマークに採用するのですか？
劉潇、張済民**：**一方で、中證偏株式ファンド指数の長期の実績は、主要な広範株指数よりも優れています（下表参照）。他方で、それはまた、国内のファンド市場で得られる平均的な収益水準ともより整合的だからです。
（データ出所：Wind、2026/3/31時点。歴史データは将来を示すものではありません。ファンド投資は慎重に行ってください。）
MSCIワールド指数について、私たちのリサーチでは、ベンチマークに先進国の資産と中国の資産を同時に組み入れることで、良好な補完関係を形成できることが示されています。次に、人々は将来の中核となる好機がどの地域にあるかを正確に予測しにくいため、指数が複数の国をカバーしていることを望んでいます。さらに、MSCI関連指数はわが国において一定の知名度があります。研究の結果、私たちのチームは多元配置シリーズ商品を設計しました。
******************Q：**張済民さん、あなたは海外株式やクオンツなどの領域を深く掘り下げてきました。チームが業界に先駆けてMSCIワールド指数を導入した際、どのような課題に直面しましたか？
張済民**：**チームはこの領域の研究を最初に2019年から開始しました。初期の段階では確かにいくつか課題がありました。2020年はちょうどパンデミックの時期で、海外資産が大きく下落し、国内の株式市場は比較的良好でした。しかし私たちは、市場にはサイクルがあると考えています。MSCIワールド指数と中證偏株式ファンド指数の相互補完を重視するのであれば、リターンが良いときに買い、リターンが悪いときに買わない、という発想ではなく、むしろ逆向きの操作をすべきだと考えました。結果として、そのような戦略は超過収益を生み出しました。
************Q：突発的な「ブラックスワン」イベントへの対応で、多元配置には優位性がありますか？
劉潇**：**多元資産の配分自体は、確かに「ブラックスワン」イベントに対する有効な方法であり、しばしばポートフォリオがプラスの影響とマイナスのショックの両方を同時にカバーし、組み合わせ全体のボラティリティをならしてくれます。長期の戦略的な資産配分構造を変え続けないという方針を堅持すれば、突発リスクの影響を自然に抑え込めます。
******************Q：**投資の中で、どのような面から超過収益を狙いますか？
劉潇**、張済民**：****主な源泉は、複数の次元における精密なリサーチとアクティブ運用です：
**• **たとえば、海外債券の投資では、目標とする発行会社を調査するだけでなく、第三者によるクロス検証も行い、リスクを包括的に評価します。このような多重検証の考え方は、投研プロセス全体を貫いています。
**• **国内株式の面では、定性＋定量の方法で、責任を果たす真に優秀なファンドマネージャーと優秀なファンドを見極めます。またスタイル把握とレフトサイドの配置を組み合わせることで、超過収益を狙うとともに左側への布石（低い局面での仕込み）を重視します。
**• **海外株式の面では、超過収益は主に、ディスカウント／プレミアムの機会を捉えること、ならびに代替ファンドの運用によって生まれます。例えば、国内の一部ファンドでプレミアムが高い場合、私たちは香港市場の同種資産に切り替えて代替します。国内のプレミアムが低下した後、再び入れ替えます。ETFの選定では、取引手数料、キャッシュ管理の効率などの細部を深掘りして検討します。これらの要因は、長期的に収益へ大きな影響を与えるからです。
**• **ゴールドの面では、銘柄を厳選します。例えば、ゴールドETFは質入れ（担保提供）や投資によって利息収益を狙えるため、私たちはキャッシュ管理においてより精密な商品を優先します。
**• **さらに、大口取引や増資（定増／定向増資）など、複数のストラテジーを通じて、組み合わせの収益を高めるよう努めます。
******************Q：**今年3月に「公開募集証券投資ファンド業績比較ベンチマーク指針」（略称《指針》）が正式に施行されました。この指針とチームの理念は一致していますか？
張済民**：**理念として非常に一致しています。例えば2024年に公表された記事――《林国懐：ファンド商品の業績ベンチマークに関する考察》です。そこでは、投資がベンチマークを軸に据える重要性が分析されており、私たちのチームもこの点について豊富な経験を積んできました。資本市場における多くの損益の結果は、本質的にはサイクルに由来します。私たちはサイクルの捉え方に経験と自信があり、重要なタイミングで継続して実行し、周囲に流されないことで、ベンチマークの周りで超過収益を狙うことにつながると考えています。これは実は難しいことですが、それでも私たちは、比較的長い時間軸で、忠実な顧客の支持を得て勝ち続けたいのです。
至高は大道にあり 勝率の継続的な追求
**************Q：**チームは業界ローテーション戦略を行わないとのことですが、その理由は何ですか？
**劉潇：**まず、業界ローテーションは業界内で多くの場合、やや受動的なツールを使うことが多いのですが、私たちは多くのアクティブ型ファンドが長期で超過収益を生み出す能力を持っていると考えており、優秀なファンドを選別できるという自信もあります。第二に、業界ローテーションは商品の安定性を下げやすく、ベンチマークからの乖離度や、収益の勝率をコントロールしにくくなります。一方、私たちチームが追求するのは、ベンチマークを上回る勝率です。
**張済民：**私たちはローテーションを行いません。歴史データが、この方式では継続が難しい可能性を示しているためです。もしファンドマネージャーが業界ローテーションで長期的に成功しているなら、その人は市場から継続的に認知され、評価されているはずですが、私たちはそうした例を見つけるのが難しいのです。私たちは「弱者の思考（＝確率が高いものを選ぶ発想）」により、「大確率で勝てる」パターンを探すことをより好みます。ベンチマークの上で収益を強化しようとする方が、チームの投資理念とデータ駆動のロジックにより合致します。
******************Q：**お二人の目から見て、チームには他にどんな独自性がありますか？
**劉潇：**最も核心なのは：**商品設計、投資理念、そして募集（発行）時期などの各面において、保有者が長期で収益を得ることを目指して実践していることです。**この目標を実現するため、チーム傘下のプロダクトはすべて「強いベンチマーク」を採用しており、リスク・リターン特性もより明確です。さらに、投資運用の中で継続的にベンチマークを上回り、ボラティリティを抑えることに絶えず取り組んでいます。保有者の取引行動もより合理的になり、高値で買って安値で売ってしまう衝動を減らせる可能性があります。
**張済民：**私たちは、投資家が本当にお金を稼げるようにすることに取り組んでいます。**もし全市場の公募FOFが設定されて以来のファンド利益を集計すると、私たちのチーム傘下FOFの総規模の市場全体に占める割合は8%に満たない一方で、全市場の利益の約18%に貢献しています。**この結果の背後にある最大の優位性は、規律を堅持していること、そしてチーム同士が協力しており、個人の判断に頼ることがほとんどないことです。こうした取り組みは短期で非常に目立つ業績を出すのは難しいかもしれませんが、時間を伸ばせば概ね良好な結果になります。
（データ出所：银河证券《基金管理人管理的基金累计季度利润》，公募FOFのみ集計。データは2025/12/31時点。）
******************Q：**FOFファンドマネージャーという職業で、最も魅力的なのは何ですか？
**劉潇：**仕事の達成感は一朝一夕では得られず、絶えず積み重ね、絶えず学ぶ「小さなマラソン」の中から生まれます。新しい資産クラスについて十分な認知を得た後、それに対応する投資フレームワークを組み立て、それを組み合わせたポートフォリオ運用計画に組み入れます。最終的には、認知の境界、運用管理の境界を絶えず広げ続けることで、結果もまた絶えず最適化され、前進し続ける状態にあります。
**張済民：**この職業は、私に多くの投資手法の「神秘性」を取り払ってくれました。より投資の本質を見抜き、主線（軸）をつかむことができるようになります。私はあるポッドキャストを聴き、「スタイル・ローテーション」を行う資産配分は「肉体労働だ」と考える人がいました。方法論に良し悪しがないとしても、持続可能な形で働ける方がより良いはずです。例えば、私はファンドマネージャーを調査する際、通常次のような質問をします：「あなたは、自分の仕事がとても疲れると感じていますか？」もし相手が長期にわたって過度に疲れているなら、その職業人生は短くなる可能性があります。多元配置FOFの魅力は、持続可能な形で多くの投資上の難題を解決できることにあります。
興证全球盈禧多元配置3カ月保有期間混合型FOF
コード：025826（A類） 025827（C類）
多資産で増やし 安定も勝ちも求める
本日より4月30日まで 新ファンド発行中
226.18K 人気度
9.6M 人気度
27.5K 人気度
1.18M 人気度
572.22K 人気度
劉瀟、張済民：分散配置はなぜ今が適しているのか？
AIに聞く・分散型配置FOFは規律性で投資の変動をどう抑えるのか？
今年に入ってから地政学リスクが上昇し、マーケットのボラティリティが高まっています。単一の資産で利益を出す難易度も上がり、多くの投資家は業績面でより「耐震性」のあるFOF商品に注目しています。データによると、2026/3/31時点で、全市場の安定運用戦略FOFの直近6カ月の平均リターンは0.48%、同期間の中債総合（全価格）指数のリターンは0.33%、上海・深セン300指数は-4.11%です（詳細は下表）。
（データは2026/3/31時点で、当該期間の初日にすでに設定済みのFOFのみ集計。FOFの主なクラスの実績のみ集計。全市場の安定運用戦略FOFデータは银河证券よりで、含まれる内訳：10.2.1 債券型FOF（A類）、10.4.1 混合型FOF（株式資産0-30%）（A類）、10.11.1 退職年金ターゲットリスクFOF（株式資産0-30%）（A類）。退職年金ターゲット日付型FOFは含まず。興证全球基金傘下の各FOFのうち、レポート期間外のデータはカストディ会社の再確認を経ています。2025年のデータは2025年の四半期報告（第4四半期報告）に基づき、平均は算術平均です。含まれるのは：興全安泰稳健养老FOF、興全安悦稳健养老FOF、興全优选稳健FOF。指数データはWindより。過去の実績は将来を保証するものではありません。ファンド投資は慎重に行ってください。）
FOFはどうやって固定収益の強化を「新しい解法」で作り上げるのか？興证全球の多元配置チームの強みは何か？興证全球盈禧多元配置3カ月保有FOFは現在発行中で、安定運用戦略を採用し、国内外の優良資産を集約します。私たちは、予定ファンドマネージャーの劉潇、張済民とともに、最新の考えをお伝えします。
劉潇 予定ファンドマネージャー****
13年FOF専門家（4年のファンドリサーチ＋9年の類FOF投資経験**）。アクティブ型ファンドの運用・リサーチに深く取り組む。北京大学ソフトウェア工学 修士。**
張****済民 予定ファンドマネージャー
11年国内国外での業務経験（2年の海外＋5年のリサーチ＋4年の投資経験）。国内外の株式、指数など複数の資産クラスが得意。カーネギーメロン大学金融工学 修士。
現在の時点では、多元配置を重視
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****Q：従来の「固定収益＋」戦略と比べて、興证全球盈禧多元配置FOFの優位性は？
劉潇**：**従来の「固定収益＋」戦略は、国内債券と株式の2種類の資産のみを配分します。興证全球盈禧はFOF商品として、**ベンチマークに固定収益、国内株式、海外株式、ゴールドの4種類の資産を組み入れます。**また固定収益部分でも海外債券に注目します。
張済民**：**この優位性は、FOFの特性に由来します――FOFは主に複数のファンドを厳選するため、世界の範囲でより標準化され、流動性が高い資産をカバーでき、世界のベータ層におけるシステミックリスクを分散できます。歴史データを見ると、各種資産同士にはリスク補完が存在し、相反する動きが見られるため、互いに低相関であることが、投資ポートフォリオの変動性の低減に役立ちます。
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********Q：**現在の時点で、安定運用戦略の多元配置FOFは投資に値するでしょうか？
劉潇**：**一方では、**現在は各種資産が明確な方向性を判断しにくい局面にあるため、**投資家が資産配分を多様化することは合理的です。**他方で、2024年と2025年の株式資産は全体として比較的良好なパフォーマンスであり、足元でボラティリティが増えているのも正常な現象です。**そのため安定運用戦略は、相対的により良い選択になります。
張済民**：****私は、低金利時代において安定運用戦略FOFが適する人は幅広いと考えています。**本ファンドのベンチマークにおける株式とゴールドの比率の中心値（ミドルレンジ）は30%で、投資家は自身のリスク選好などに基づいて選べます。次に、多元化された資産は互いにリスク補完を提供でき、単一市場への配分の脆弱性を減らします。
マルチアセット＋マルチストラテジー、精密な運用
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****Q：**チームは「強いベンチマーク」を構築したいとのことですが、なぜ中證偏株式ファンド指数とMSCIワールド指数をベンチマークに採用するのですか？
劉潇、張済民**：**一方で、中證偏株式ファンド指数の長期の実績は、主要な広範株指数よりも優れています（下表参照）。他方で、それはまた、国内のファンド市場で得られる平均的な収益水準ともより整合的だからです。
（データ出所：Wind、2026/3/31時点。歴史データは将来を示すものではありません。ファンド投資は慎重に行ってください。）
MSCIワールド指数について、私たちのリサーチでは、ベンチマークに先進国の資産と中国の資産を同時に組み入れることで、良好な補完関係を形成できることが示されています。次に、人々は将来の中核となる好機がどの地域にあるかを正確に予測しにくいため、指数が複数の国をカバーしていることを望んでいます。さらに、MSCI関連指数はわが国において一定の知名度があります。研究の結果、私たちのチームは多元配置シリーズ商品を設計しました。
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********Q：**張済民さん、あなたは海外株式やクオンツなどの領域を深く掘り下げてきました。チームが業界に先駆けてMSCIワールド指数を導入した際、どのような課題に直面しましたか？
張済民**：**チームはこの領域の研究を最初に2019年から開始しました。初期の段階では確かにいくつか課題がありました。2020年はちょうどパンデミックの時期で、海外資産が大きく下落し、国内の株式市場は比較的良好でした。しかし私たちは、市場にはサイクルがあると考えています。MSCIワールド指数と中證偏株式ファンド指数の相互補完を重視するのであれば、リターンが良いときに買い、リターンが悪いときに買わない、という発想ではなく、むしろ逆向きの操作をすべきだと考えました。結果として、そのような戦略は超過収益を生み出しました。
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**Q：突発的な「ブラックスワン」イベントへの対応で、多元配置には優位性がありますか？
劉潇**：**多元資産の配分自体は、確かに「ブラックスワン」イベントに対する有効な方法であり、しばしばポートフォリオがプラスの影響とマイナスのショックの両方を同時にカバーし、組み合わせ全体のボラティリティをならしてくれます。長期の戦略的な資産配分構造を変え続けないという方針を堅持すれば、突発リスクの影響を自然に抑え込めます。
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********Q：**投資の中で、どのような面から超過収益を狙いますか？
劉潇**、張済民**：****主な源泉は、複数の次元における精密なリサーチとアクティブ運用です：
**• **たとえば、海外債券の投資では、目標とする発行会社を調査するだけでなく、第三者によるクロス検証も行い、リスクを包括的に評価します。このような多重検証の考え方は、投研プロセス全体を貫いています。
**• **国内株式の面では、定性＋定量の方法で、責任を果たす真に優秀なファンドマネージャーと優秀なファンドを見極めます。またスタイル把握とレフトサイドの配置を組み合わせることで、超過収益を狙うとともに左側への布石（低い局面での仕込み）を重視します。
**• **海外株式の面では、超過収益は主に、ディスカウント／プレミアムの機会を捉えること、ならびに代替ファンドの運用によって生まれます。例えば、国内の一部ファンドでプレミアムが高い場合、私たちは香港市場の同種資産に切り替えて代替します。国内のプレミアムが低下した後、再び入れ替えます。ETFの選定では、取引手数料、キャッシュ管理の効率などの細部を深掘りして検討します。これらの要因は、長期的に収益へ大きな影響を与えるからです。
**• **ゴールドの面では、銘柄を厳選します。例えば、ゴールドETFは質入れ（担保提供）や投資によって利息収益を狙えるため、私たちはキャッシュ管理においてより精密な商品を優先します。
**• **さらに、大口取引や増資（定増／定向増資）など、複数のストラテジーを通じて、組み合わせの収益を高めるよう努めます。
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********Q：**今年3月に「公開募集証券投資ファンド業績比較ベンチマーク指針」（略称《指針》）が正式に施行されました。この指針とチームの理念は一致していますか？
張済民**：**理念として非常に一致しています。例えば2024年に公表された記事――《林国懐：ファンド商品の業績ベンチマークに関する考察》です。そこでは、投資がベンチマークを軸に据える重要性が分析されており、私たちのチームもこの点について豊富な経験を積んできました。資本市場における多くの損益の結果は、本質的にはサイクルに由来します。私たちはサイクルの捉え方に経験と自信があり、重要なタイミングで継続して実行し、周囲に流されないことで、ベンチマークの周りで超過収益を狙うことにつながると考えています。これは実は難しいことですが、それでも私たちは、比較的長い時間軸で、忠実な顧客の支持を得て勝ち続けたいのです。
至高は大道にあり 勝率の継続的な追求
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****Q：**チームは業界ローテーション戦略を行わないとのことですが、その理由は何ですか？
**劉潇：**まず、業界ローテーションは業界内で多くの場合、やや受動的なツールを使うことが多いのですが、私たちは多くのアクティブ型ファンドが長期で超過収益を生み出す能力を持っていると考えており、優秀なファンドを選別できるという自信もあります。第二に、業界ローテーションは商品の安定性を下げやすく、ベンチマークからの乖離度や、収益の勝率をコントロールしにくくなります。一方、私たちチームが追求するのは、ベンチマークを上回る勝率です。
**張済民：**私たちはローテーションを行いません。歴史データが、この方式では継続が難しい可能性を示しているためです。もしファンドマネージャーが業界ローテーションで長期的に成功しているなら、その人は市場から継続的に認知され、評価されているはずですが、私たちはそうした例を見つけるのが難しいのです。私たちは「弱者の思考（＝確率が高いものを選ぶ発想）」により、「大確率で勝てる」パターンを探すことをより好みます。ベンチマークの上で収益を強化しようとする方が、チームの投資理念とデータ駆動のロジックにより合致します。
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********Q：**お二人の目から見て、チームには他にどんな独自性がありますか？
**劉潇：**最も核心なのは：**商品設計、投資理念、そして募集（発行）時期などの各面において、保有者が長期で収益を得ることを目指して実践していることです。**この目標を実現するため、チーム傘下のプロダクトはすべて「強いベンチマーク」を採用しており、リスク・リターン特性もより明確です。さらに、投資運用の中で継続的にベンチマークを上回り、ボラティリティを抑えることに絶えず取り組んでいます。保有者の取引行動もより合理的になり、高値で買って安値で売ってしまう衝動を減らせる可能性があります。
**張済民：**私たちは、投資家が本当にお金を稼げるようにすることに取り組んでいます。**もし全市場の公募FOFが設定されて以来のファンド利益を集計すると、私たちのチーム傘下FOFの総規模の市場全体に占める割合は8%に満たない一方で、全市場の利益の約18%に貢献しています。**この結果の背後にある最大の優位性は、規律を堅持していること、そしてチーム同士が協力しており、個人の判断に頼ることがほとんどないことです。こうした取り組みは短期で非常に目立つ業績を出すのは難しいかもしれませんが、時間を伸ばせば概ね良好な結果になります。
（データ出所：银河证券《基金管理人管理的基金累计季度利润》，公募FOFのみ集計。データは2025/12/31時点。）
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********Q：**FOFファンドマネージャーという職業で、最も魅力的なのは何ですか？
**劉潇：**仕事の達成感は一朝一夕では得られず、絶えず積み重ね、絶えず学ぶ「小さなマラソン」の中から生まれます。新しい資産クラスについて十分な認知を得た後、それに対応する投資フレームワークを組み立て、それを組み合わせたポートフォリオ運用計画に組み入れます。最終的には、認知の境界、運用管理の境界を絶えず広げ続けることで、結果もまた絶えず最適化され、前進し続ける状態にあります。
**張済民：**この職業は、私に多くの投資手法の「神秘性」を取り払ってくれました。より投資の本質を見抜き、主線（軸）をつかむことができるようになります。私はあるポッドキャストを聴き、「スタイル・ローテーション」を行う資産配分は「肉体労働だ」と考える人がいました。方法論に良し悪しがないとしても、持続可能な形で働ける方がより良いはずです。例えば、私はファンドマネージャーを調査する際、通常次のような質問をします：「あなたは、自分の仕事がとても疲れると感じていますか？」もし相手が長期にわたって過度に疲れているなら、その職業人生は短くなる可能性があります。多元配置FOFの魅力は、持続可能な形で多くの投資上の難題を解決できることにあります。
興证全球盈禧多元配置3カ月保有期間混合型FOF
コード：025826（A類） 025827（C類）
多資産で増やし 安定も勝ちも求める
本日より4月30日まで 新ファンド発行中