市場の材料面では、米国とイランの紛争に関する見通しが段階的に緩和し、米国債は下落、ドルは横ばいとなり、工業用のベースメタルは引き続き反発している。なかでも、LME3月の銅+1.8%、アルミ+5.6%、SHFEの銅+0.3%、アルミ+3%。機関は、商品面について、短期的には米国とイランの動向に追随し、アルミの巻き返し（補�涨）機会を重視すると指摘している。中長期では、景気の底打ちと、逆グローバル化が需給構造の最適化を促し、トレンドは変わっていない。1）短期：米国とイランの紛争がインフレ懸念を引き起こし、FRB（連邦準備制度理事会）の利下げを制約するものの、工業用メタルはまだ上昇トレンドへ完全に戻っていない。しかし、(一方で) 2025年8月の利下げの思惑が出て以降、銅やアルミを代表とする良質な資源品は、需給両面で明確な産業変化が生じていること、(他方で) 米国は現在、原油のコントロール力が比較的強く、かつ経済の原油依存度が低下しているため、インフレ圧力はコントロール可能で、FRBの利上げ確率は低いことを踏まえると、現在の商品価格はおそらく下支えがある。さらに、中東のアルミは、紛争による施設の毀損とサプライチェーンの断裂により、停止した生産能力（生産停止）が徐々に増えており、とりわけ休日の間に紛争が一段と激化する確率が高い局面では、アルミ価格の今後の補�涨（巻き返し）相場を重視する。2）中長期：景気の底と逆グローバル化により各国で資源の奪い合いが強まっており、銅・アルミの景気循環のタイミングは変わらず、価格の中心（価格帯）は上方へ。株式（エクイティ）面では、アルミを先回りで、銅には価値がある：循環の観点では、米国とイランの紛争は予測しづらいものの、(一方で) 仮に合理的なバリュエーションから逆算すると、現在、銅・アルミのリーダー企業の時価総額における商品ポジションは比較的大きな安全マージンを含んでおり、価値は依然として際立っていること、(他方で) 経済がスタグフレーション気味であっても回復であっても、電解アルミは恩恵を受けるため、注目に値すること、そして中東の生産停止による供給の減少幅は、需要の弱含みが仮に存在するとしても、その幅を相殺できるだけの大きさであることからだ。価値の観点では、銅・アルミの株式価値は最終的に再評価される：1）商品における長期の中心値が横ばいから緩やかに上昇——逆グローバル化の背景下で、銅やアルミのような成長型資源品の価格中心値が押し上げられる。第一に、通貨の観点では、現在のドルの信用は継続的に失われており、かつ世界の不確実性に対応するとき、金融緩和はおそらく確定的な選択肢となる。第二に、需給の観点では、国家安全保障、民族主義、資源の枯渇といった要因の影響を受け、銅・アルミのような資源品の供給は滞り、コストは上昇する大勢となる。第三に、AIの急速な発展が世界の電力需要を強く押し上げ、それに伴い需給に影響を受ける銅・アルミもまた恩恵を受ける。2）成長または配当でリスク補填——国内の銅・アルミのバリュエーションは概ね海外より低く、国内の銅の成長属性とアルミの配当（ボーナス）属性はいずれも、バリュエーションの引き上げに寄与する。2026年4月7日 10:43時点で、中証工業有色金属テーマ指数(H11059)は強勢に1.17%上昇している。構成銘柄では天山アルミニウムが5.03%上昇、神火股份が3.90%上昇、中鉱高新が3.87%上昇、電投エネルギー、雲アルミニウム株なども上昇している。有色工業ETFの鹏华(159162)は1.09%上昇し、最新価格は0.84元。有色工業ETFの鹏华は、中証工業有色金属テーマ指数を緊密にトラッキングしている。中証工業有色金属テーマ指数は、時価総額の大きい30銘柄を選び、そのうち銅、アルミ、鉛亜鉛、希土類金属などの業種に関わる上場企業の証券を指数サンプルとしている。これにより、有色工業金属テーマの上場企業の証券全体のパフォーマンスを反映する。データによると、2026年3月31日までに中証工業有色金属テーマ指数(H11059)の上位10銘柄のウエイトは、それぞれ洛陽モリブデン、北方希土、中国アルミニウム、雲アルミニウム株、厦門タングステン、興業銀錫、天山アルミニウム、神火股份、銅陵有色、東陽光であり、上位10銘柄の合計ウエイトは54.07%となっている。
工業有色ETF鹏華漲超1%，銅鋁周期節奏未改，重視金屬補漲機會
市場の材料面では、米国とイランの紛争に関する見通しが段階的に緩和し、米国債は下落、ドルは横ばいとなり、工業用のベースメタルは引き続き反発している。なかでも、LME3月の銅+1.8%、アルミ+5.6%、SHFEの銅+0.3%、アルミ+3%。
機関は、商品面について、短期的には米国とイランの動向に追随し、アルミの巻き返し（補�涨）機会を重視すると指摘している。中長期では、景気の底打ちと、逆グローバル化が需給構造の最適化を促し、トレンドは変わっていない。1）短期：米国とイランの紛争がインフレ懸念を引き起こし、FRB（連邦準備制度理事会）の利下げを制約するものの、工業用メタルはまだ上昇トレンドへ完全に戻っていない。しかし、(一方で) 2025年8月の利下げの思惑が出て以降、銅やアルミを代表とする良質な資源品は、需給両面で明確な産業変化が生じていること、(他方で) 米国は現在、原油のコントロール力が比較的強く、かつ経済の原油依存度が低下しているため、インフレ圧力はコントロール可能で、FRBの利上げ確率は低いことを踏まえると、現在の商品価格はおそらく下支えがある。さらに、中東のアルミは、紛争による施設の毀損とサプライチェーンの断裂により、停止した生産能力（生産停止）が徐々に増えており、とりわけ休日の間に紛争が一段と激化する確率が高い局面では、アルミ価格の今後の補�涨（巻き返し）相場を重視する。2）中長期：景気の底と逆グローバル化により各国で資源の奪い合いが強まっており、銅・アルミの景気循環のタイミングは変わらず、価格の中心（価格帯）は上方へ。
株式（エクイティ）面では、アルミを先回りで、銅には価値がある：循環の観点では、米国とイランの紛争は予測しづらいものの、(一方で) 仮に合理的なバリュエーションから逆算すると、現在、銅・アルミのリーダー企業の時価総額における商品ポジションは比較的大きな安全マージンを含んでおり、価値は依然として際立っていること、(他方で) 経済がスタグフレーション気味であっても回復であっても、電解アルミは恩恵を受けるため、注目に値すること、そして中東の生産停止による供給の減少幅は、需要の弱含みが仮に存在するとしても、その幅を相殺できるだけの大きさであることからだ。
価値の観点では、銅・アルミの株式価値は最終的に再評価される：1）商品における長期の中心値が横ばいから緩やかに上昇——逆グローバル化の背景下で、銅やアルミのような成長型資源品の価格中心値が押し上げられる。第一に、通貨の観点では、現在のドルの信用は継続的に失われており、かつ世界の不確実性に対応するとき、金融緩和はおそらく確定的な選択肢となる。第二に、需給の観点では、国家安全保障、民族主義、資源の枯渇といった要因の影響を受け、銅・アルミのような資源品の供給は滞り、コストは上昇する大勢となる。第三に、AIの急速な発展が世界の電力需要を強く押し上げ、それに伴い需給に影響を受ける銅・アルミもまた恩恵を受ける。2）成長または配当でリスク補填——国内の銅・アルミのバリュエーションは概ね海外より低く、国内の銅の成長属性とアルミの配当（ボーナス）属性はいずれも、バリュエーションの引き上げに寄与する。
2026年4月7日 10:43時点で、中証工業有色金属テーマ指数(H11059)は強勢に1.17%上昇している。構成銘柄では天山アルミニウムが5.03%上昇、神火股份が3.90%上昇、中鉱高新が3.87%上昇、電投エネルギー、雲アルミニウム株なども上昇している。有色工業ETFの鹏华(159162)は1.09%上昇し、最新価格は0.84元。
有色工業ETFの鹏华は、中証工業有色金属テーマ指数を緊密にトラッキングしている。中証工業有色金属テーマ指数は、時価総額の大きい30銘柄を選び、そのうち銅、アルミ、鉛亜鉛、希土類金属などの業種に関わる上場企業の証券を指数サンプルとしている。これにより、有色工業金属テーマの上場企業の証券全体のパフォーマンスを反映する。
データによると、2026年3月31日までに中証工業有色金属テーマ指数(H11059)の上位10銘柄のウエイトは、それぞれ洛陽モリブデン、北方希土、中国アルミニウム、雲アルミニウム株、厦門タングステン、興業銀錫、天山アルミニウム、神火股份、銅陵有色、東陽光であり、上位10銘柄の合計ウエイトは54.07%となっている。