S&P 500は、4月2日の終値ベースの高値5,670から、4月8日の終値ベースの安値4,982へ下落し、下げ幅は約12%だった。その後、株はその損失の大部分を取り戻している。市場の非常に大きな部分では、見事な持ち直し（バウンスバック）が起きており、中には今月初めに報復関税が発表される直前の水準にかなり近づいているものもある。では、投資家にとっての教訓は何か？これは、市場が混乱している最中に取引で乗り切ろうとするのが、なぜとても悪い考えなのかを示す、卓越した（まさにそのままの）例だ。投資家は、計画に固執し、市場のタイミングを取ることは避けたほうがよい。下落局面の間にいったん株を売って、その後に買い戻そうとした人は、すでに損失を被っている可能性が高い。下げ相場は投資に必要な一部だ誰もが知っているように、長い期間を通じて株は債券に投資するよりも高いリターンをもたらす。なぜなら、株に投資するほうが、債券に投資するよりリスクが高いからだ。したがって投資家は、株に投資するために債券よりも高いリターン率（リスクプレミアムとして知られる）を要求し、その結果として実際により高いリターン率を得られる。Buckingham Strategic Wealthの元・金融・経済リサーチ責任者であるLarry Swedroeは、1926年から2024年にかけて、米国株は平均で年10.2%のリターンを返した一方、1か月物の米国債（トレジャリービル）は年3.3%しか返していないと指摘している。S&P 500は過去100年で、4年に3年の割合で上昇してきた。しかし、その高いリターンには、はるかに大きなボラティリティが伴う。すばらしい投資ブログを執筆する私の友人Ben Carlsonは、平均すると株は、だいたい年に2〜3回、約5%下落し、だいたい年に1〜2回のペースで10%下落し、そしてだいたい4〜5年に1回ほどの頻度で20%またはそれ以上下落すると指摘している。20%またはそれ以上の下落はかなり珍しいが、それでも起こる。今月の高値から安値までの下落は、終値ベースでおよそ12%だが、2月の市場ピーク（6,144（2月19日））から4月の安値まででは、ほぼ19%の下落に近づいた。これは、弱気相場（ベアマーケット）の一般的な簡易定義である「20%またはそれ以上の下落」に非常に近い。より高いリターンの代償こうした下落は、より高いリターンを得るために支払う代金の一部だ。Swedroeは最近のSubstackの記事で、「したがって、投資家が株に高い見込みリターンをもたらすことを望むなら、（耐えるのはつらいものの）弱気相場は、必要悪として考えるべきだ」と書いている。ここでこそ、精神的な規律が本当に効いてくる。投資家は、市場が混乱しているときに何かをしてしまいたいという衝動と戦う必要がある。「成功する投資の最初の鍵は、投資のリスクの性質を理解することを含めた、よく考え抜かれた計画を持つことです」とSwedroeは言う。その計画に固執するには、実際の精神的な規律が必要だ。研究によれば、投資家は過剰な取引によってリターンが目減りするため、ベンチマークに対してパフォーマンスを下回ってしまう。「強気相場では、欲と嫉妬が支配し、リスクは見過ごされます。弱気相場では、恐怖とパニックが支配し、よく考え抜かれた計画であっても、感情のゴミ箱に放り込まれてしまうことさえあります」とSwedroeは述べている。成功する投資のルールの1つは、受け入れられる範囲を超えてリスクを取らないことだ。市場で20%下落する可能性があって眠れなくなるのなら、長期のゲームだと理解して短期の損失を気にしないか、あるいは投資比率（エクスポージャー）を軽くする必要がある。成功する投資のもう1つの重要ポイントは、混乱した市場から取引で抜け出せるのだという考えを打ち消すことだ。「市場のタイミングを取ろうとするのは負ける側のゲームであり、勝つこと自体は可能でも、試みるのは賢明ではありません。なぜなら、それを当てる確率があまりに低いからです」とSwedroeは言う。「過度なリスクテイクを避ける人こそが、最もコース（方針）を維持しやすく、多くの投資家を悩ませる“高値で買って安値で売る”というパターンを回避しやすい」と、彼は付け加えた。Swedroeは投資家に、低コストのインデックスファンドで長期投資を続けることを勧めている。「投資家は、興奮と費用が自分たちの敵だということを覚えておくべきです。」そして最も重要なのは、四半期の明細を見て、その年の成績がマイナスだと分かったとき、それが投資の一部だと理解することだ。悪い日もあるが、長い目で見れば良い日が悪い日より多い。**Get Your Ticket to Pro LIVE**New York Stock Exchangeでお会いしましょう！不確かな市場ですか？CNBC Pro LIVEで優位性を得てください。歴史あるNew York Stock Exchangeで開催される、独占的で記念すべき初回イベントです。今日のダイナミックな金融環境では、専門家の洞察へのアクセスが何よりも重要です。CNBC Proのサブスクライバーとして、象徴的なNYストック・エクスチェンジ（NYSE）で、6月12日（木）に開催する私たちの初となる独占の対面イベント、CNBC Pro LIVEへの参加をご招待します。私たちのプロ陣であるCarter Worth、Dan Niles、Dan Ivesが主導するインタラクティブなProクリニックに加え、Tom LeeとのPro Talks（特別版）もご用意しています。さらに、伝説的な取引フロアでのエキサイティングなカクテルアワーを通じて、CNBCの専門家、タレント、そして他のProサブスクライバーと交流する機会も得られます。チケットは限定です！
最近の混乱は、投資家が計画を堅持し、市場のタイミングを狙うことを避けた方が良いことを示しています
S&P 500は、4月2日の終値ベースの高値5,670から、4月8日の終値ベースの安値4,982へ下落し、下げ幅は約12%だった。その後、株はその損失の大部分を取り戻している。市場の非常に大きな部分では、見事な持ち直し（バウンスバック）が起きており、中には今月初めに報復関税が発表される直前の水準にかなり近づいているものもある。では、投資家にとっての教訓は何か？これは、市場が混乱している最中に取引で乗り切ろうとするのが、なぜとても悪い考えなのかを示す、卓越した（まさにそのままの）例だ。投資家は、計画に固執し、市場のタイミングを取ることは避けたほうがよい。下落局面の間にいったん株を売って、その後に買い戻そうとした人は、すでに損失を被っている可能性が高い。
下げ相場は投資に必要な一部だ
誰もが知っているように、長い期間を通じて株は債券に投資するよりも高いリターンをもたらす。なぜなら、株に投資するほうが、債券に投資するよりリスクが高いからだ。したがって投資家は、株に投資するために債券よりも高いリターン率（リスクプレミアムとして知られる）を要求し、その結果として実際により高いリターン率を得られる。
Buckingham Strategic Wealthの元・金融・経済リサーチ責任者であるLarry Swedroeは、1926年から2024年にかけて、米国株は平均で年10.2%のリターンを返した一方、1か月物の米国債（トレジャリービル）は年3.3%しか返していないと指摘している。S&P 500は過去100年で、4年に3年の割合で上昇してきた。しかし、その高いリターンには、はるかに大きなボラティリティが伴う。すばらしい投資ブログを執筆する私の友人Ben Carlsonは、平均すると株は、だいたい年に2〜3回、約5%下落し、だいたい年に1〜2回のペースで10%下落し、そしてだいたい4〜5年に1回ほどの頻度で20%またはそれ以上下落すると指摘している。20%またはそれ以上の下落はかなり珍しいが、それでも起こる。
今月の高値から安値までの下落は、終値ベースでおよそ12%だが、2月の市場ピーク（6,144（2月19日））から4月の安値まででは、ほぼ19%の下落に近づいた。これは、弱気相場（ベアマーケット）の一般的な簡易定義である「20%またはそれ以上の下落」に非常に近い。
より高いリターンの代償
こうした下落は、より高いリターンを得るために支払う代金の一部だ。Swedroeは最近のSubstackの記事で、「したがって、投資家が株に高い見込みリターンをもたらすことを望むなら、（耐えるのはつらいものの）弱気相場は、必要悪として考えるべきだ」と書いている。ここでこそ、精神的な規律が本当に効いてくる。
投資家は、市場が混乱しているときに何かをしてしまいたいという衝動と戦う必要がある。
「成功する投資の最初の鍵は、投資のリスクの性質を理解することを含めた、よく考え抜かれた計画を持つことです」とSwedroeは言う。その計画に固執するには、実際の精神的な規律が必要だ。
研究によれば、投資家は過剰な取引によってリターンが目減りするため、ベンチマークに対してパフォーマンスを下回ってしまう。「強気相場では、欲と嫉妬が支配し、リスクは見過ごされます。弱気相場では、恐怖とパニックが支配し、よく考え抜かれた計画であっても、感情のゴミ箱に放り込まれてしまうことさえあります」とSwedroeは述べている。
成功する投資のルールの1つは、受け入れられる範囲を超えてリスクを取らないことだ。市場で20%下落する可能性があって眠れなくなるのなら、長期のゲームだと理解して短期の損失を気にしないか、あるいは投資比率（エクスポージャー）を軽くする必要がある。
成功する投資のもう1つの重要ポイントは、混乱した市場から取引で抜け出せるのだという考えを打ち消すことだ。
「市場のタイミングを取ろうとするのは負ける側のゲームであり、勝つこと自体は可能でも、試みるのは賢明ではありません。なぜなら、それを当てる確率があまりに低いからです」とSwedroeは言う。「過度なリスクテイクを避ける人こそが、最もコース（方針）を維持しやすく、多くの投資家を悩ませる“高値で買って安値で売る”というパターンを回避しやすい」と、彼は付け加えた。
Swedroeは投資家に、低コストのインデックスファンドで長期投資を続けることを勧めている。
「投資家は、興奮と費用が自分たちの敵だということを覚えておくべきです。」
そして最も重要なのは、四半期の明細を見て、その年の成績がマイナスだと分かったとき、それが投資の一部だと理解することだ。悪い日もあるが、長い目で見れば良い日が悪い日より多い。
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New York Stock Exchangeでお会いしましょう！
不確かな市場ですか？CNBC Pro LIVEで優位性を得てください。歴史あるNew York Stock Exchangeで開催される、独占的で記念すべき初回イベントです。
今日のダイナミックな金融環境では、専門家の洞察へのアクセスが何よりも重要です。CNBC Proのサブスクライバーとして、象徴的なNYストック・エクスチェンジ（NYSE）で、6月12日（木）に開催する私たちの初となる独占の対面イベント、CNBC Pro LIVEへの参加をご招待します。
私たちのプロ陣であるCarter Worth、Dan Niles、Dan Ivesが主導するインタラクティブなProクリニックに加え、Tom LeeとのPro Talks（特別版）もご用意しています。さらに、伝説的な取引フロアでのエキサイティングなカクテルアワーを通じて、CNBCの専門家、タレント、そして他のProサブスクライバーと交流する機会も得られます。
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