東亜銀行：ハンセン指数今年の目標は29,000ポイント、悲観的な見方では23,000ポイントになる可能性も

**見解網 香港報道：**4月8日、東亜銀行2026年Q2の投資見通しによると、2026年は、世界の貿易政策における不確実性が緩和し、市場の流動性が引き続き潤沢であること、ならびに公共投資が高水準を維持するなどの追い風要因の刺激を受けて、景気回復の勢いが続く見通しであり、年間の成長は2.8%に到達できるはずだ。

金利低下、経済の継続的な回復、ならびに香港で活躍する人材によってもたらされる住宅購入需要がさらに高まることを受けて、2026年の住宅用不動産価格は高い一桁台の伸びを実現できる見込み。

基本的なシナリオの前提（中東の戦局は今後4〜6週間で緩和し得る、ブレント原油価格は1バレル当たり90ドル未満まで下落する）、同行は2026会計年度のハンセン指数（恒指）利益予測を2,350香港ドル（YoY+13%）から2,300香港ドル（YoY+10%）へと引き下げる；また、2026会計年度の恒指の目標を30,800ポイントから29,000ポイントへと引き下げ、短期のボラティリティは買い集めの機会だとする。

上向きと見ているセクターまたはテーマ：AIクラウド・プラットフォーム、先進的な半導体、人型ロボット、銅・金鉱、太陽光発電および蓄エネ設備、中国の新しい消費、中国の保険、香港の不動産、香港の交通運輸。

一方で、悲観的なシナリオの前提（中東の戦局が悪化／第3四半期まで継続、中東の戦局が悪化／第3四半期まで続く、ブレント原油価格が1バレル当たり120ドルまで上昇し第3四半期まで維持される）では、同行は2026会計年度の恒指利益予測を2,350香港ドル（YoY+13%）から2,200香港ドル（YoY+5%）へと引き下げる；年間の恒指目標を30,800ポイントから24,200ポイントへと引き下げ、第2四半期は10%超の調整に直面する見込み（すなわち23,000ポイントまで下落）だ；短期のリスク回避セクター／テーマ：上流エネルギーおよび石油・ガス設備、タンカー輸送、石炭、新エネルギー電力および蓄エネ、新エネルギー車、中国の銀行、国内の公益。

東亜は、もしブレント原油価格が1バレル当たり120ドルを上回り、Q3まで維持された場合、ハンセン指数はA株指数を下回る見通しであり、さらに8─10%超の下落幅に直面すると指摘する。主な理由は、米国のスタグフレーション圧力が強まり利下げ期待が外れること；加えて、資金が米ドルのリスク回避へと再投入され、人民元の為替が圧迫されること；さらに、国内の工業および消費企業の利益が毀損すること；そして、リスクプレミアムの上昇によりグロース株のバリュエーションが引き下げられることによる。

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（編集者：張暁波 ）

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