最近ずっとこのことを考えていますが、ほとんどの人は、石油と天然ガスが実際に日常生活にどれほど重要なのかを、まったく過小評価しているように思います。というか、どこにでもあるんです。あなたの車はそれで走り、あなたの電気は、それに依存するインフラから供給されています。しかも、家の中のあれこれにまで関わっています。正直なところ、どんな見出しが出ようと、そう簡単に置き換えられることはありません。

だからこそ、エネルギー分野へのエクスポージャーは、基本的にあらゆるポートフォリオに入れるべきだと私は考えています。特に、信頼できる収益を狙っているならなおさらです。多くの投資家がそれを外すのは、ええ、ボラティリティがあるからです。コモディティは大きく、しかも速いスピードで値動きします。とはいえ、ポイントはここです――一部のエネルギー企業は、そのような急変に耐えられるように実際に作られていて、あなたの配当を切らずに済むのです。

私は最近シェブロンを見ています。これは、バリューチェーン全体で事業を行う統合型エネルギー・プレイの一つで、生産、パイプライン、精製、化学品まで手がけています。つまり、原油価格が大きく崩れたときでも、通常はどこかのセグメントがうまく持ちこたえます。彼らのバランスシートも堅実で、負債対資本（debt-to-equity）が約0.22。なので景気後退の局面でも借り入れ余力を確保し、配当を流し続ける余地があります。配当を38年連続で増やしているのも驚きで、しかもボラティリティを考えると尚更です。利回りはおよそ4.5%で、より広いエネルギー平均をはっきり上回っています。

さらに、もっと守りを固めたいなら、Enterprise Products Partners（エンタープライズ・プロダクツ・パートナーズ）も面白い選択肢です。これはミッドストリームのMLPで、要するにインフラそのものを所有している――パイプラインや貯蔵などのような領域です。彼らはコモディティ価格に関係なくフィーを請求するので、原油への直接エクスポージャーよりも安定しています。分配利回りはおよそ6.8%で、27年連続で増やしてきました。分配可能キャッシュフローが支払い（payout）を1.7倍カバーしているため、実際に厚みのあるクッションがあります。

ただし、MLPの仕組みには税務上のややこしさもあります。K-1フォームなどが必要になるので、退職口座には理想的とは言えません。追加の書類作業に抵抗がないなら、検討する価値は十分あります。

要点としては、ポートフォリオを組むにあたって天然ガス株を買うのか、あるいはより広い意味でエネルギーへのエクスポージャーを持つのかを考えているなら、この2つはかなり違うリスク特性を持っています。コモディティへの直接的なエクスポージャーを避けたいなら、Enterpriseのほうがより安全なルートになりそうです。けれども、あなたの保有分で実際に石油へのエクスポージャーを持ちたい、そしてそれに加えて天然ガス株も探しているのなら、シェブロンはそれを提供しつつ、合理的な配当の安全性も維持します。エネルギーはどこへも行きませんし、今のこの利回りは実際かなり魅力的に見えます。