AIに聞く・3つの主要な新興領域はいかにして成長の「新たな三角形」を構築するのか？「承前啓後、戦略アップグレード」。ラス科技は2025年の決算で、8文字で新しい時代の幕開けを宣言した。決算を通じて見えてくるのは、単なる一連の堅調な財務データだけではなく、製造業の大手がAI時代のうねりの中で、自ら快適圕を飛び出し、産業チェーンの頂点に向けて突き進む決意である。3月30日、ラス科技（A株：300433；H株：06613）が発表した決算によると、期中の売上高は744.1億元で前年同期比6.46%増。上場会社株主に帰属する純利益は40.18億元で前年同期比10.87%増、非経常控除後の親会社帰属純利益は38.35億元で前年同期比16.71%増。売上高と純利益はいずれも複数年にわたり成長を維持し、各種の主要な財務指標はすべて着実に向上している。データ出所：巨灵财经；作表：金融界上市公司研究院決算によると、かつての「果链（スマホ部品サプライチェーン）」のリーダーが、現在はAIサーバー、具現知能ロボット、商業宇宙の3つの戦略的な新興分野をカバーするハードテック・プラットフォームへと変貌している。これは単なる事業構造の調整ではなく、「AI時代のあらゆるシーンに対応するハードウェア基盤」という前向きな戦略における先行ポジショニングであり、将来に向けた成長の新しいパラダイムを構築するものだ。**財務の堅調な成長、主力事業のアップグレードが土台を固める**IDCの統計によれば、2025年の世界のスマートフォン出荷台数は前年同期比1.9%増で12.6億台となり、2021年以来の最高水準を記録した。業界をリードするAIハードウェアの全産業チェーンにわたるワンストップ精密製造ソリューション提供者として、ラス科技のコア事業は、AI技術の活用により継続的に品質の向上と効率化を実現している。スマートフォンおよびPC系の事業を基本盤として、売上高は611.84億元で前年同期比5.94%増、総売上に占める構成比は82.23%、粗利率は0.3ポイント上昇して15.41%。主な要因は、高級モデルにおける金属構造部材の比率向上と、3Dガラス製品の付加価値の最適化によるもの。会社は30年以上の材料研究開発経験と、グローバルでトップクラスの精密製造能力により、中高価格帯市場でのリーディングポジションを固めている。さらに、スマートウェアラブルおよびスマートカー事業が、ラス科技の重要な成長エンジンになりつつある。AIメガネなどのスマートウェアラブル事業の売上は39.78億元で前年同期比14.04%増、粗利率は19.91%にまで上昇。国内のトップクラス顧客向けにAIメガネ完成機の組み立てを、また海外のトップクラス顧客向けに精密零部品の大規模量産・納品をすでに実現しており、導光板レンズの高精度自動化組立技術で重要なブレークスルーを達成した。スマートカーおよびコックピット事業の売上は64.62億元で前年同期比8.88%増。センターモジュール、中控B/Cピラー、超薄積層の多機能車窓ガラスなどのコア製品が、世界トップ級の自動車メーカーの量産システムに成功裏に導入され、長期的な成長のポテンシャルが継続的に解放されている。コア事業の支えにより、ラス科技の経営の質は大きく向上している。報告期間中、同社の営業活動によるキャッシュフローの純額は114.65億元で前年同期比5.29%増となり、負債資産比率は34.68%に抑えられた健全な水準にある。低粗利事業を主導的に縮小し、製品構成を最適化することで、同社のリスク耐性は大幅に強化され、新興の成長レーンへの布石に対して強固な資金支援を提供している。業績が着実に成長する一方で、同社は積極的に時価総額管理を推進し、安定配当、自己株買い、投資家関係管理などの施策を通じて、継続的に市場の認知度とバリュエーション水準を高めている。報告期間中、A株の時価総額は期首の1091億元から期末の1508億元へ増加。H株は発行以来の最高上昇率が86.7%。同社は2024年度の期末配当および2025年上半期配当の配当を完了し、合計で現金配当25.1億元を配分した。配当性向は52.65%で、上場以来の累計現金配当総額は99.9億元に達した。自己株買いについては、同社は2025年4月にA株の株式買い戻し計画を発表し、買い戻し金額は5億元以上10億元以下を予定しているが、現時点までに累計で1284.90万株を買い戻している。**3つのレーンでの成功的な突破、戦略的レイアウトが成長の新たなエンジンを構築する**ラス科技は2025年に、戦略的な重点を「AIサーバー、具現知能ロボット、商業宇宙」の3大分野へ全面的に集中すると明確に打ち出した。これは単なる事業の多角化ではなく、非常に先見的な「戦略の次元アップ」である。従来の認識では、ラス科技はコンシューマーエレクトロニクスの上流サプライヤーと見なされてきた。しかし、AIの大規模モデルがクラウドから端末へと移行するにつれて、計算能力基盤インフラとインテリジェントなインタラクション・ハードウェアへの需要は指数関数的に爆発している。ラス科技はこの変化を鋭敏に捉えた。AI時代のハードウェア競争の本質とは、精密構造、光学モジュール、効率的な放熱の競争であり、まさにラス科技が長年深く耕してきた技術の地盤そのものだ。報告期間中、同社が3つの新興分野で見せた「画期的な進展」に注目すべきだ。具現知能ロボットの分野では、ラス科技はすでに世界最大級の具現知能ハードウェアの中核製造プラットフォームの1つへと急速に成長している。2025年には、人型ロボットと4足歩行ロボット犬の出荷台数が1万台の大台を突破し、北米のトップ企業の主要顧客と深く結びつき、その重要モジュールの受注に独占的に切り込んだ。同社はロボットの主要モジュール、関節モジュール、巧緻ハンド・モジュールなどのコア部品の安定した量産を実現しただけでなく、多様な形態のロボットをカバーする完成機の研究開発と量産体制も構築している。永安園区の年産50万台の具現知能生産能力が段階的に解放され、さらにタイ拠点の増産が進むにつれ、2026年には当該事業が規模拡大し、同社にとって重要な成長の牽引役になる見通しだ。同時に、AIサーバー事業も勢いよく伸長している。ラス科技は精密製造の底力を背景に、「構造部材＋液冷＋ストレージ」という全チェーンの製品マトリクスを成功裏に構築した。同社が自主開発した液冷プレート、分水器などのコア部品は、超低熱抵抗、ゼロ漏れなどの優位性により、ハイエンドAIサーバーの放熱ニーズを満たす。全景智显（クアジン）キャビネットは航天級のガラス構造を採用しており、データセンターの建設コストを大幅に引き下げる。SSD（ソリッドステートドライブ）は2026年3月に湘潭園区でバッチ出荷を実現し、HDD（機械式ハードディスク）はガラス基板で顧客の検証を完了、トップ級のインターネット企業グループおよび通信事業者のサプライチェーンに成功裏に参入した。IDCは、2026年に世界のサーバー市場規模が5500億米ドルを超え、前年比で50%超の成長になると予測している。液冷の普及率は15%から45%以上へ上昇すると見込まれる。世界的なAI算力基盤インフラ需要の爆発に伴い、ラス科技は十分に恩恵を受ける可能性がある。商業航天の分野では、ラス科技が重要なブレークスルーを実現した。同社はUTGガラス技術の優位性により、地上側から衛星側へ製品を進化させることに成功している。航天級UTG柔軟ガラスは厚みが30-60ミクロンと薄く、曲げ半径は1.5ミリメートルまで低く抑えられ、新世代の柔軟太陽翼の需要に完璧に適合する。宇宙の極限環境への適応最適化により、耐放射線、耐原子酸素腐食などの面で業界トップクラスの水準に到達している。同製品はCES2026の展示会で発表されており、国内外のトップクラスの商業航天顧客と共同で研究開発・検証を進めている。これにより、今後の衛星側製品の量産に向けた基礎が築かれ、千億元規模の市場スペースを切り開いている。注目すべきは、ラス科技が今年CES2026で「AIの物理的境界を定義する」をテーマに掲げ、全スタック型のAIハードウェア・エコシステムの構想を初めて体系的に提示した点だ。愛建証券は、同社が材料加工および精密製造分野で長年かけて積み上げてきた沈殿（蓄積）を土台として、コンシューマーエレクトロニクス、ロボット、サーバーの部品、商業航天の分野へと事業を推進することを継続的に高く評価している。**全エコシステム・チェーンの統合****、ダブルプラットフォーム戦略がグローバル化をリードする**戦略の実現を支えるために、ラス科技は2025年にグローバル化の布陣と全価値連鎖の統合を加速し、資本、産能、技術、エコシステムといった多方面で協同して力を発揮し、企業のコア競争力を体系的に構築している。その中でも、資本運用は戦略の実現を支える重要な柱となった。同社は2025年7月に香港証券取引所メインボードへの上場に成功し、その後、すべて超過配分オプションを行使した。合計でH株301,595,200株を発行し、調達資金は香港ドル54億元で、正式に「A+H」二つの資本プラットフォームという新たな段階に入った。今回の香港株上場は国際的なトップクラス機関から高い評価を得ており、香港での公開募集は462.76倍の応募倍率となり、さらに10社の基石投資家を導入することにも成功し、同社のグローバルな産能拡張と新興事業の発展に強い原動力を注ぎ込んだ。資本による後押しのもとで、同社の産業チェーン統合は継続的に深まり、同時にグローバルな産能ネットワークと技術革新の体系も不断に整備されている。産業チェーンの面では、同社は「材料＋金型＋設備＋モジュール＋完成機」という垂直統合の仕組みをさらに充実させ、産業の参入障壁を固めている。技術革新の面では、2025年末時点で研究開発費は28.71億元で、前年同期比3.08%増。重点的に光波導レンズ、航天級UTG、TGVガラス基板などの最先端技術に取り組み、コア技術の優位性を強固にしている。産能配置の面では、中国の長沙、湘潭、泰州などの拠点で増産が着実に進み、ベトナム、タイなどの海外園区の建設が加速し、次第に「中国国内＋東南アジア＋北米」のグローバル産能ネットワークが形成されつつある。これにより、コア顧客の需要により近い形で対応できるだけでなく、サプライチェーンのレジリエンスも効果的に高められる。一方で、同社はエコシステム協同を強化し、成長余地をさらに広げ、発展の基盤を固めている。まず一つ目として、同社は中移信息、中国移动などの企業と戦略的提携を結び、計算能力サービスと具現知能アプリケーションの実装を推進している。同時に、智元ロボットと連携して湖南の具現知能イノベーションセンターを運営し、約40社の産業チェーン企業を集約することで、産業エコシステムの継続的な整備を行っている。もう一つの面として、同社はアップル、テスラ、ファーウェイ、小米などの世界的トップ顧客との協力を深めている。顧客リソースは質が高く、かつ安定しており、事業の継続的な成長に対して堅固な保障を提供している。2025年、ラス科技は「新材料、新技術、新装備、新領域」という戦略を指針として、ガラス、金属、セラミックスなど多様な材料に関する深い技術蓄積と強力なプラットフォーム化能力を背景に、原材料の生産、機能モジュールの貼り合わせ、完成機の組み立てまでの垂直統合能力を実現した。同社の事業領域は、スマートフォンやPCなどのコンシューマーエレクトロニクスのコア領域から、スマートカー、人型ロボット、AI/XRメガネ、スマートリテールなどの新興市場へと成功裏に拡張し、多様なシーンにまたがる協同的なレイアウトを実現している。財信証券の最新のリサーチレポートでは、同社が高強度の研究開発投資とグローバル産能ネットワークのレイアウトを継続し、技術革新を駆動するエンジンと、市場への迅速な対応という二つのエンジンを構築していることから、AIハードウェアのアップグレードと自動車のスマート化の波の中でも継続的に成長の原動力を獲得できる見込みだと指摘している。
純粋な純利益は16.7%増！蓝思科技はAIブームに乗り、三大セクターで成長の「新三角」を構築
AIに聞く・3つの主要な新興領域はいかにして成長の「新たな三角形」を構築するのか？
「承前啓後、戦略アップグレード」。ラス科技は2025年の決算で、8文字で新しい時代の幕開けを宣言した。決算を通じて見えてくるのは、単なる一連の堅調な財務データだけではなく、製造業の大手がAI時代のうねりの中で、自ら快適圕を飛び出し、産業チェーンの頂点に向けて突き進む決意である。
3月30日、ラス科技（A株：300433；H株：06613）が発表した決算によると、期中の売上高は744.1億元で前年同期比6.46%増。上場会社株主に帰属する純利益は40.18億元で前年同期比10.87%増、非経常控除後の親会社帰属純利益は38.35億元で前年同期比16.71%増。売上高と純利益はいずれも複数年にわたり成長を維持し、各種の主要な財務指標はすべて着実に向上している。
データ出所：巨灵财经；作表：金融界上市公司研究院
決算によると、かつての「果链（スマホ部品サプライチェーン）」のリーダーが、現在はAIサーバー、具現知能ロボット、商業宇宙の3つの戦略的な新興分野をカバーするハードテック・プラットフォームへと変貌している。これは単なる事業構造の調整ではなく、「AI時代のあらゆるシーンに対応するハードウェア基盤」という前向きな戦略における先行ポジショニングであり、将来に向けた成長の新しいパラダイムを構築するものだ。
財務の堅調な成長、主力事業のアップグレードが土台を固める
IDCの統計によれば、2025年の世界のスマートフォン出荷台数は前年同期比1.9%増で12.6億台となり、2021年以来の最高水準を記録した。業界をリードするAIハードウェアの全産業チェーンにわたるワンストップ精密製造ソリューション提供者として、ラス科技のコア事業は、AI技術の活用により継続的に品質の向上と効率化を実現している。スマートフォンおよびPC系の事業を基本盤として、売上高は611.84億元で前年同期比5.94%増、総売上に占める構成比は82.23%、粗利率は0.3ポイント上昇して15.41%。主な要因は、高級モデルにおける金属構造部材の比率向上と、3Dガラス製品の付加価値の最適化によるもの。会社は30年以上の材料研究開発経験と、グローバルでトップクラスの精密製造能力により、中高価格帯市場でのリーディングポジションを固めている。
さらに、スマートウェアラブルおよびスマートカー事業が、ラス科技の重要な成長エンジンになりつつある。AIメガネなどのスマートウェアラブル事業の売上は39.78億元で前年同期比14.04%増、粗利率は19.91%にまで上昇。国内のトップクラス顧客向けにAIメガネ完成機の組み立てを、また海外のトップクラス顧客向けに精密零部品の大規模量産・納品をすでに実現しており、導光板レンズの高精度自動化組立技術で重要なブレークスルーを達成した。スマートカーおよびコックピット事業の売上は64.62億元で前年同期比8.88%増。センターモジュール、中控B/Cピラー、超薄積層の多機能車窓ガラスなどのコア製品が、世界トップ級の自動車メーカーの量産システムに成功裏に導入され、長期的な成長のポテンシャルが継続的に解放されている。
コア事業の支えにより、ラス科技の経営の質は大きく向上している。報告期間中、同社の営業活動によるキャッシュフローの純額は114.65億元で前年同期比5.29%増となり、負債資産比率は34.68%に抑えられた健全な水準にある。低粗利事業を主導的に縮小し、製品構成を最適化することで、同社のリスク耐性は大幅に強化され、新興の成長レーンへの布石に対して強固な資金支援を提供している。
業績が着実に成長する一方で、同社は積極的に時価総額管理を推進し、安定配当、自己株買い、投資家関係管理などの施策を通じて、継続的に市場の認知度とバリュエーション水準を高めている。報告期間中、A株の時価総額は期首の1091億元から期末の1508億元へ増加。H株は発行以来の最高上昇率が86.7%。同社は2024年度の期末配当および2025年上半期配当の配当を完了し、合計で現金配当25.1億元を配分した。配当性向は52.65%で、上場以来の累計現金配当総額は99.9億元に達した。自己株買いについては、同社は2025年4月にA株の株式買い戻し計画を発表し、買い戻し金額は5億元以上10億元以下を予定しているが、現時点までに累計で1284.90万株を買い戻している。
3つのレーンでの成功的な突破、戦略的レイアウトが成長の新たなエンジンを構築する
ラス科技は2025年に、戦略的な重点を「AIサーバー、具現知能ロボット、商業宇宙」の3大分野へ全面的に集中すると明確に打ち出した。これは単なる事業の多角化ではなく、非常に先見的な「戦略の次元アップ」である。
従来の認識では、ラス科技はコンシューマーエレクトロニクスの上流サプライヤーと見なされてきた。しかし、AIの大規模モデルがクラウドから端末へと移行するにつれて、計算能力基盤インフラとインテリジェントなインタラクション・ハードウェアへの需要は指数関数的に爆発している。ラス科技はこの変化を鋭敏に捉えた。AI時代のハードウェア競争の本質とは、精密構造、光学モジュール、効率的な放熱の競争であり、まさにラス科技が長年深く耕してきた技術の地盤そのものだ。
報告期間中、同社が3つの新興分野で見せた「画期的な進展」に注目すべきだ。具現知能ロボットの分野では、ラス科技はすでに世界最大級の具現知能ハードウェアの中核製造プラットフォームの1つへと急速に成長している。2025年には、人型ロボットと4足歩行ロボット犬の出荷台数が1万台の大台を突破し、北米のトップ企業の主要顧客と深く結びつき、その重要モジュールの受注に独占的に切り込んだ。同社はロボットの主要モジュール、関節モジュール、巧緻ハンド・モジュールなどのコア部品の安定した量産を実現しただけでなく、多様な形態のロボットをカバーする完成機の研究開発と量産体制も構築している。永安園区の年産50万台の具現知能生産能力が段階的に解放され、さらにタイ拠点の増産が進むにつれ、2026年には当該事業が規模拡大し、同社にとって重要な成長の牽引役になる見通しだ。
同時に、AIサーバー事業も勢いよく伸長している。ラス科技は精密製造の底力を背景に、「構造部材＋液冷＋ストレージ」という全チェーンの製品マトリクスを成功裏に構築した。同社が自主開発した液冷プレート、分水器などのコア部品は、超低熱抵抗、ゼロ漏れなどの優位性により、ハイエンドAIサーバーの放熱ニーズを満たす。全景智显（クアジン）キャビネットは航天級のガラス構造を採用しており、データセンターの建設コストを大幅に引き下げる。SSD（ソリッドステートドライブ）は2026年3月に湘潭園区でバッチ出荷を実現し、HDD（機械式ハードディスク）はガラス基板で顧客の検証を完了、トップ級のインターネット企業グループおよび通信事業者のサプライチェーンに成功裏に参入した。IDCは、2026年に世界のサーバー市場規模が5500億米ドルを超え、前年比で50%超の成長になると予測している。液冷の普及率は15%から45%以上へ上昇すると見込まれる。世界的なAI算力基盤インフラ需要の爆発に伴い、ラス科技は十分に恩恵を受ける可能性がある。
商業航天の分野では、ラス科技が重要なブレークスルーを実現した。同社はUTGガラス技術の優位性により、地上側から衛星側へ製品を進化させることに成功している。航天級UTG柔軟ガラスは厚みが30-60ミクロンと薄く、曲げ半径は1.5ミリメートルまで低く抑えられ、新世代の柔軟太陽翼の需要に完璧に適合する。宇宙の極限環境への適応最適化により、耐放射線、耐原子酸素腐食などの面で業界トップクラスの水準に到達している。同製品はCES2026の展示会で発表されており、国内外のトップクラスの商業航天顧客と共同で研究開発・検証を進めている。これにより、今後の衛星側製品の量産に向けた基礎が築かれ、千億元規模の市場スペースを切り開いている。
注目すべきは、ラス科技が今年CES2026で「AIの物理的境界を定義する」をテーマに掲げ、全スタック型のAIハードウェア・エコシステムの構想を初めて体系的に提示した点だ。愛建証券は、同社が材料加工および精密製造分野で長年かけて積み上げてきた沈殿（蓄積）を土台として、コンシューマーエレクトロニクス、ロボット、サーバーの部品、商業航天の分野へと事業を推進することを継続的に高く評価している。
全エコシステム・チェーンの統合**、ダブルプラットフォーム戦略がグローバル化をリードする**
戦略の実現を支えるために、ラス科技は2025年にグローバル化の布陣と全価値連鎖の統合を加速し、資本、産能、技術、エコシステムといった多方面で協同して力を発揮し、企業のコア競争力を体系的に構築している。その中でも、資本運用は戦略の実現を支える重要な柱となった。同社は2025年7月に香港証券取引所メインボードへの上場に成功し、その後、すべて超過配分オプションを行使した。合計でH株301,595,200株を発行し、調達資金は香港ドル54億元で、正式に「A+H」二つの資本プラットフォームという新たな段階に入った。今回の香港株上場は国際的なトップクラス機関から高い評価を得ており、香港での公開募集は462.76倍の応募倍率となり、さらに10社の基石投資家を導入することにも成功し、同社のグローバルな産能拡張と新興事業の発展に強い原動力を注ぎ込んだ。
資本による後押しのもとで、同社の産業チェーン統合は継続的に深まり、同時にグローバルな産能ネットワークと技術革新の体系も不断に整備されている。産業チェーンの面では、同社は「材料＋金型＋設備＋モジュール＋完成機」という垂直統合の仕組みをさらに充実させ、産業の参入障壁を固めている。技術革新の面では、2025年末時点で研究開発費は28.71億元で、前年同期比3.08%増。重点的に光波導レンズ、航天級UTG、TGVガラス基板などの最先端技術に取り組み、コア技術の優位性を強固にしている。産能配置の面では、中国の長沙、湘潭、泰州などの拠点で増産が着実に進み、ベトナム、タイなどの海外園区の建設が加速し、次第に「中国国内＋東南アジア＋北米」のグローバル産能ネットワークが形成されつつある。これにより、コア顧客の需要により近い形で対応できるだけでなく、サプライチェーンのレジリエンスも効果的に高められる。
一方で、同社はエコシステム協同を強化し、成長余地をさらに広げ、発展の基盤を固めている。まず一つ目として、同社は中移信息、中国移动などの企業と戦略的提携を結び、計算能力サービスと具現知能アプリケーションの実装を推進している。同時に、智元ロボットと連携して湖南の具現知能イノベーションセンターを運営し、約40社の産業チェーン企業を集約することで、産業エコシステムの継続的な整備を行っている。もう一つの面として、同社はアップル、テスラ、ファーウェイ、小米などの世界的トップ顧客との協力を深めている。顧客リソースは質が高く、かつ安定しており、事業の継続的な成長に対して堅固な保障を提供している。
2025年、ラス科技は「新材料、新技術、新装備、新領域」という戦略を指針として、ガラス、金属、セラミックスなど多様な材料に関する深い技術蓄積と強力なプラットフォーム化能力を背景に、原材料の生産、機能モジュールの貼り合わせ、完成機の組み立てまでの垂直統合能力を実現した。同社の事業領域は、スマートフォンやPCなどのコンシューマーエレクトロニクスのコア領域から、スマートカー、人型ロボット、AI/XRメガネ、スマートリテールなどの新興市場へと成功裏に拡張し、多様なシーンにまたがる協同的なレイアウトを実現している。財信証券の最新のリサーチレポートでは、同社が高強度の研究開発投資とグローバル産能ネットワークのレイアウトを継続し、技術革新を駆動するエンジンと、市場への迅速な対応という二つのエンジンを構築していることから、AIハードウェアのアップグレードと自動車のスマート化の波の中でも継続的に成長の原動力を獲得できる見込みだと指摘している。