招联金融、2年間で216億円の不良債権を売却、その背後にあるもの：平均延滞1500日、暴力的な催促が頻発

（出所：産業資本）

長年業界の優等生を自負してきた招商連合消費金融株式会社（以下、招聯金融）は、今年に入って多くの厄介な出来事に直面している。

2026年1月、62億元に関わる不良資産の入札（売却）告示が、これまで堅実に運営されてきた招聯金融を、世論の風向きのど真ん中へと押し出した。続いて2025年の業績公告でも、売上高の「二度の減少」および純利益の足踏みを示す悪材料が再び明らかになった。

現在、当局が利率上限を引き下げ、利息・手数料の透明化を強調し、督促のレッドラインを明確化し、出資者に自主的なリスク管理能力の強化を求めるという背景のもと、招聯金融は、過去の粗放的な成長の経営方式をどのように転換し、本当に普恵金融を根付かせることができるのだろうか？

210億元の不良資産入札（売却）を投げ売り

2026年初頭、銀登中心のある入札公告が招聯金融を世論の風向きのど真ん中へと押し出した。

公告によると、招聯金融は5回分の個人向け消費不良貸付を上場（入札）し、未回収の元本・利息の合計は62.7億元にも達し、約25万人の借り手に関わる69万件の借入となっている。

驚くべきなのは、これらの資産の加重平均延滞日数がすでに1510日にも上る点だ。これは、これらの貸付の大部分が4年以上延滞しており、典型的な「不良債権（回収不能）」であることを意味する。

これは単発の話ではない。公開データの統計によれば、2025年上半期だけでも、招聯金融は銀登中心で不良貸付を譲渡（売却）した規模がすでに85億元を超えており、同時期の業界内で入札規模が最大の消費金融会社だった。

2025年下半期にも、招聯金融はさらに約70億元の不良資産を追加で出している。通年の154億元の不良資産規模では業界2位。

『産業資本』が算出したところ、今年初めに出された62億元の不良貸付を加えると、1年余りの間に招聯金融は不良資産を累計216億元規模で入札（売却）・投げ売りしている。

消費金融会社における不良資産の大規模な入札（売却）や低いディスカウントでの売却は、主導的なリスクの払拭（クリーンアップ）とみなされる一方で、その裏側には、これらの会社が過去数年のリスク管理や貸付の質に潜む問題が反映されている。

例えば招聯金融では、2026年の最初の5回分の不良貸付の加重平均見込み日数がすでに1500日を超えており、前年の同じ5回分の加重平均延滞日数に比べて約300日多い。これは、その「不良債権」の回収難度がますます高まっていることを示している。

同時に、業績データも招聯金融の経営面の圧力をさらに裏付けている。

公開データによると、2023年から2025年まで招聯金融は「売上・純利益ともに減少」という泥沼に深く沈んでいる——2023年から2025年にかけて、招聯金融の売上高は196.02億元から161.44億元へと下落し、純利益は36億元から30.54億元へと減少した。

招聯金融の「二度の減少」の背後には、個人の信用需要の弱さや、政策によるスプレッドの圧迫などの影響が少なくないが、同社の純利益の「失速」の大部分は、不良貸付の核消（償却）と引当計上による「信用価値の損失」に由来している。

データによれば、2021年から2025年にかけて、招聯金融の銀登中心における不良資産の入札（売却）規模は54億元から154億元へと増加している。これらの入札（譲渡）で売却された不良資産の多くは、0.4倍未満の価格（4割未満）での譲渡であり、純利益が侵食されている度合いがうかがえる。

さらに、2025年以降、招聯金融は不良貸付を直接「核消・譲渡処理で、訴訟による回収請求のプロセスは関与していない」としている。これにより、不良貸付の帳簿からの除外（オフバランス）効率は向上したものの、コンプライアンスと評判というコストを先払いしてしまった面もある。

結局のところ、「負債を投げ捨てる（片付ける）」というイメージが一度形成されると、「リスク管理の失敗」や「傍観して損失を受け入れている（起きない）」といった外部の理解を招きやすいのだ。

相次ぐ「利息・手数料率」への不満

招聯金融の急速な台頭は、多くの面で株主である招商銀行と中国聯通のチャネル支援によるものだ。しかし、まさにこの「諸刃の剣」が、現在ではそのコンプライアンス上のリスクの発生源になっている。

あるメディアの調査によると、株主側の中国聯通では、チャネルを通じて「無料で携帯を送る」「通話料金のキャッシュバック」などの名目でユーザーにローンの手続きを行わせるケースが長年存在していた。さらに悪質なのは、一部の金融知識のない高齢ユーザーが、督促の電話による嫌がらせを受けるまで、自分がローンを抱えていると気づかなかったことだ。

こうした「すり替え」的なマーケティング手法は、金融販売における適合性の原則に反している。ライセンスを持つ機関として本来は、借り手の借入意向や返済能力を実質的に審査すべきだが、株主のチャネルにある「流量」の中にいる招聯金融はそれを後回しにしてしまっている。

また、金利の価格設定においても、招聯金融は「高金利」の世論の渦に巻き込まれている。監督当局は消費金融会社に対して年換算の利息・手数料率を明示し、利息・手数料率は24%以内に抑えるよう三たび五たびと繰り返し求めているが、黒猫投訴【黒猫投訴クライアントをダウンロード】プラットフォーム上では、招聯金融の利息・手数料率が基準を超えたことに関する投訴が枚挙に暇がない。

あるユーザーの投訴によれば、招聯金融のローンで1万元を借りた場合、1年の利息が4614.81元にも達し、年換算の利率は46%にまでなるという。また別のユーザーは、自身のローン契約に定められた延滞ペナルティ日利率が0.0938%で、これを年換算すると34.24%となり、法定の保護上限を大幅に超えていると指摘している。さらに別のユーザーからは、借入が75000元で、36回の利息・手数料が19680元にも達し、年換算後の利息・手数料率が42%を超えているとの報告もある。

実際には、こうした高額な利息・手数料は、たいていサービス料、保証料、あるいは複雑な延滞利息の計算方法に隠れている。資金提供側の招聯金融は、協力チャネルの中で、関連する協力プラットフォームによるこうした隠れた手数料行為を黙認していたのだろうか？

しかし、監督当局の処罰記録も、前述の関連するコンプライアンス上の抜け穴をさらに裏付けている。

公開情報によると、2022年に招聯金融は、マーケティングの誇大・ミスリード、督促行為の不適切など8つの違反により290万元の罰金を科されている。さらに2025年12月には、協力機関の管理や、貸出後の資金用途の管理に関する問題により50万元の罰金を科された。

暴力的な督促が頻発

「高い利息・手数料率」が疑われるのと同時に、暴力的な督促も招聯金融の普恵金融という当初の理念を歪めている。

黒猫投訴プラットフォームによると、3月30日までに検索キーワード「招聯金融」を含む累計の投訴件数は29652件に達している。

そのうち直近30日だけで投訴件数は437件に上っており、1日あたりの平均は約15件。一方で投訴の解決（完了）件数は130件にとどまり、投訴解決率はわずか3割。また、その多くが「システムによる自動完了」である。

注目すべきは、上記の約3万件の投訴のうち「利息・手数料の上限超過」以外で、2番目に多いのが暴力的な督促だという点だ。

例えば、あるユーザーはこう泣きついている。延滞が1日だけでも電話での執拗な取り立てに遭い、精神が崩れて「自殺したくなるほど」になったという。さらに、妊婦ユーザーからは、返済に向けた自主的な対話を行っているにもかかわらず、第三者による督促の脅し・威嚇を受け、胎児の健康に深刻な影響が出たとする投訴もある。

また、ユーザーが連絡できる状態であっても、督促側が親族や友人へ悪意をもって嫌がらせをし、個人の債務情報を漏らしているケースもある。この行為は《個人情報保護法》および2026年に施行される《督促業務ガイドライン》に公然と違反している。

さらに、債務者からの協議（相談）要請に対しても、極めて傲慢な態度が見られる。多くのユーザーが、担当者が返済の協議を拒否し、態度が強硬だったと訴えており、さらには「実際の控除（差し引き）が協議結果に基づいて実行されていない」という違約のような事例も発生している。この「金を取るだけで説明は聞かない」やり方は、多くの借り手をより深い奈落へ押し込むことになるのは疑いようがない。

一方で、招聯金融は司法訴訟の場でも「積極的な参加者」だ。企查查プラットフォームの表示では、同社に関する裁判文書は4万件以上に上り、裁判所の開廷公告は7万件以上にも達しており、まさに「訴訟の常連」である。

このような高頻度の訴訟の存在からすると、会社に有効な債務再編や協議メカニズムが欠けていることがうかがえる。しかも「とにかく訴えればよい」といった習慣がある。

明らかに、監督が厳格化する中で、ユーザー投訴件数がなお高止まりしている招聯金融は、それでも千億元規模のトップクラス消費金融機関としての普恵金融の初心を取り戻すことができるのだろうか？

（本記事は公開データおよび資料に基づく分析であり、いかなる投資助言にも当たりません。）

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