今年以来、マーケットは再び「重資産」に注目しています。 年内のA株各セクターのパフォーマンスを見ると、石炭、石油・石油化学、電力・公益事業などのセクターの年内上昇率が上位に位置しており、一方でかつて強く注目されたテクノロジー分野は良否が分かれています。 こうした明確なセクター間の対比が、マーケットに徐々に共通認識を形成させています。すなわち、AIによって覆すことのできない「ハードアセット」が、不確実性の時代における避難所になりつつあるのです。 **今年以来 中信****第一次業界****騰落率** データ出所：wind、2026/3/19まで。指数の短期の騰落データは分析目的の参考情報にすぎず、将来のパフォーマンスを示すものではなく、またファンドの業績に関する約束や保証を構成するものでもありません。ファンドにはリスクがあり、投資は慎重に行ってください。 これが、最近HALO取引が盛んになった主な理由でもあります。 いわゆるHALO つまり「**HeavyAssets，LowObsolescence****（重資産、低淘汰率）**」の頭文字の略です。この概念は最初に、海外の投資機関のCEOであるJoshBrownによって提唱され、その後モルガン・スタンレーおよびゴールドマン・サックスの投資レポートに記載され、ウォール街で流行しました。 その核心は、AIの波の中で、資金が「建設可能で、かつ代替されにくい」実体資産をより好むようになっている点です。こうした資産は、重資産としての物理的な障壁を備えるだけでなく、低淘汰率としてのリスク耐性も持っており、景気循環をまたいで進むための中核的な自信の根拠になっています。 **重資産VS軽資産 ** HALO資産の台頭を理解するには、まず過去10年間における重資産と軽資産の市場ロジックの変化、ならびに現在の「攻守の転換」の核心ロジックを見定める必要があります。 **過去10年間、世界の資本市場は一時期、「軽資産」モデルを狂気のように高く評価していました。**この種の資産は、工場の建設や設備の購入に巨額の資金を投入する必要がなく、コード、トラフィック、ビジネスモデルだけで迅速に拡張し、スケール効果を実現できます。そのため、ソフトウェア、インターネット・プラットフォーム、軽資産サービスなどの領域では、多数の高い評価額（バリュエーション）を持つ企業が生まれました。 **それに対して、重資産は長期にわたり市場に冷遇され、バリュエーションは継続的に抑えられてきました。**主因は重資産の本質的な属性にあります。前期の資本的支出（CAPEX）が非常に大きく、物理的な施設の建設や設備の購入に大量の資金を投入する必要があります。さらに回収期間が長く、投資から安定したキャッシュフローの創出までには数年、あるいは10年以上を要することが多いです。加えて流動性が弱く、資産の現金化（換金）の難度は軽資産よりもはるかに高くなります。したがって、急速な成長や高いバリュエーションを追求する市場環境の中では、重資産は常に「不利な立場」にありました。 **しかし、市場のAIに対する感情が熱狂から理性へ移り、懸念が日増しに顕在化するにつれて**：一方では、テクノロジー大手がAIの基盤インフラに投じる巨額投資が、見合うリターンへ転換できるのかについては依然として極めて大きな不確実性があります。他方では、AIアプリケーションの急速な発展が、既存のソフトウェアおよび軽資産のビジネスモデルを覆し、この種のセクターのバリュエーションを大幅に押し下げる可能性があります。 こうした懸念のもとで、投資家は高ボラティリティかつ高不確実性の軽資産から逃れ、深い「堀（競争優位の源泉）」を持ち、AIの技術的な波に置き換えられにくい「重資産」を探しに向かい始めました。 **HALO取引はどれくらい持続するのか？** HALOのメインテーマの持続性を判断する核心は、その背後にあるドライビングロジックを見極めることにあります。これは短期的なテーマの投機ではなく、AIが急速に発展する中で資産価値が再評価される長期的なトレンドだからです。 **需要サイド** AI産業の継続的な発展は、HALO資産が長期的に存在し続けるための中核的な支えです。AIの反復（イテレーション）は止まらず、計算能力（算力）、保管能力（存力）、輸送能力（運力）、電力のいずれであっても、AI発展に欠かせない物理的な基盤です。AIが発展すればするほど、この種の重資産に対する需要はより一層高まり、その戦略的価値はより際立っていきます。 **供給サイド** 重資産の建設期間は長く、資本的支出は大きく、参入障壁も高いため、供給は迅速に拡張しにくいです。需要が継続的に高まる局面において、供給の硬直性はHALO資産の価値を引き続き押し上げることになります。 **市場サイド** 「確実性」を求める市場志向は、長期的に存在し続けます。現在、世界経済の回復力は弱く、地政学的な対立は激化し、技術の反復スピードは加速しています。その結果、市場の不確実性は大幅に上昇し、投資家が「見える・触れられる」ハードアセットを好む傾向は、長期トレンドとして定着するでしょう。 ただし、説明しておく必要があります。HALOの流行は、重資産が過去長期にわたって低く評価されてきたことの是正であり、軽資産が完全にチャンスを失うことを意味するものではありません。両者は対立関係ではなく、異なる市場環境の中で段階的に強弱が分かれるものであり、それがともに市場の多様化された投資エコシステムを構成します。 **HALO取引はどう組み立てる？** グローバルなHALO資産の地図の中で、**中国資産の中核的な地位はとりわけ際立っています。**中国資産の売上は、採掘業、製造業などの実体経済領域に大きく集中しています。産業の中立的な視点から見ると、中国の上場企業では、有形資産の総資産に占める比率が、同業の米国上場企業に比べて概して高くなっています。これは、AIによる置換への耐性がもともとより強いことを意味し、グローバルな範囲でみて、HALOの「重資産、低淘汰率」という核心ロジックに最も合致する資産の集まりです。 そして、多くの中国のHALO資産の中でも、**電網設備**は、成長ポテンシャルとグローバル競争力の面で、最も有望な中核的なターゲットの一つであることは間違いありません。算力の行き着く先は電力です。AIの算力の爆発は、電力需要の構造を深く再形成しています。世界のテクノロジー大手のAIの軍拡競争は、いまや電力インフラをめぐる軍拡競争へと変化しています。電網設備もまた、従来の製造業から「算力基盤インフラ」の中核的な構成要素へとアップグレードされています。 さらに、欧米の電網設備の老朽化と供給ギャップが大きいことは、中国企業に機会をもたらしています。IEAのレポートによれば、北米の電力用変圧器の供給ギャップは35%に達しており、輸入依存度は80%超です。これは中国の設備企業にとって歴史的な機会であり、完全な産業チェーンと迅速な納品サイクルを武器に、中国企業はグローバルな電網のアップグレードに不可欠な力になりつつあります。輸出の受注は、数量・価格ともに上向くことが期待されます。 したがって、世界経済の回復が力不足であり、地政学的対立が激化し、技術の反復が加速するという背景のもとで、秩序が繁栄していた時期に無視されてきた実物資産の重要性は、よりいっそう際立っています。中国資産は、グローバルで実物の生産属性に最も近い中核的な力として、その価値の再評価は、もしかするとまだこれから本格的に始まるところかもしれません。関心のある投資家は、機を見て組み立てることができます。**央企共赢****ETFガテイ 517090****連接A：019259** **連接C：019269** **電網設備ETFガテイ 561380** **連接A：023638** **連接C：023639** リスク提示 マーケットの見解は、市場環境の変化に応じて変動し、いかなる投資助言や約束も構成しません。本文中で言及される指数は参照目的にとどまり、いかなる投資助言も構成せず、またファンド業績に関する予測や保証を構成するものでもありません。上記のファンドは株式型であり、その予想収益および予想リスク水準は理論上、バランス型ファンド、債券型ファンド、マネーマーケットファンドよりも高くなります。ETFファンドに言及する場合、それはインデックス型ファンドであり、主に完全複製戦略を用いてベンチマークとなる指数に連動し、そのリスク・リターンの特徴は、当該指数が表す市場の組み合わせのリスク・リターンの特徴と類似します。ファンドが港株通（港股通）対象株式に投資する場合、投資環境、投資対象、 市場制度、取引ルールなどの差異によって港株通メカニズム特有のリスクに直面することがあります。ETF連接ファンドに言及する場合、目標ETFが株式型インデックスファンドであるため、その予想収益および予想リスク水準は理論上、バランス型ファンド、債券型ファンド、マネーマーケットファンドよりも高くなります。本ファンドは主に目標ETFに投資してベンチマークとなる指数のパフォーマンスを追跡することで、目標指数および目標指数が表す証券市場と類似したリスク・リターンの特徴を有します。ファンドが港株通対象株式に投資できる場合、港株通メカニズム下で、投資環境、投資対象、市場制度、取引ルールなどの差異によりもたらされる特有のリスクに直面することがあります。央企共赢ETFと央企共赢ETF連接は、国泰ファンド管理有限公司が完全に開発しており、ロンドン証券取引所グループ会社およびその関連企業（総称して「LSE Group」）との間に関係はなく、また同グループによって発起・保証・販売・推奨されるものでもありません。FTSE Russellは特定のLSE Group社の商標の一つです。LSE Groupは、いかなる個人に対しても、本ファンドまたは基礎データの使用に関して責任を負いません。関連するファンド商品を購入する場合は、本ファンドの《ファンド契約》《募集要項（招募说明书）》《商品概要（产品资料概要）》などのファンド関連法的文書をよく読み、リスク区分に適合する商品を選択してください。ファンドにはリスクがあり、投資は慎重に行ってください。 央企共赢ETFガテイの管理費は年0.25%、保管料率は年0.05%です。本ファンドの前払申込手数料率は以下のとおりです：金額が50万元未満の場合、申込手数料率は0.08%；50万元（含む）以上100万元未満の場合、申込手数料率は0.05%；100万元（含む）以上の場合、1件あたり500元を徴収します。連接Aの管理費率は年0.15%、保管料率は年0.10%です。本ファンドの前払申込手数料率は以下のとおりです：金額が50万元未満の場合、申込手数料率は1.00%；50万元（含む）以上100万元未満の場合、申込手数料率は0.60%；100万元（含む）以上の場合、1件あたり100元を徴収します。解約手数料率は以下のとおりです：保有期間が7日未満の場合、解約手数料率は1.50%；7日（含む）以上の場合、解約手数料率は0.00%。連接Cの管理費率は年0.15%、保管料率は年0.10%、販売サービス手数料は0.20%、申込手数料はなく、解約手数料率は以下のとおりです：保有期間が7日未満の場合、解約手数料率は1.50%；7日（含む）以上の場合、解約手数料率は0.00%。 電網設備ETFガテイの管理費は年0.50%、保管料率は年0.10%です。本ファンドの前払申込手数料率は以下のとおりです：金額が50万元未満の場合、申込手数料率は0.08%；50万元（含む）以上100万元未満の場合、申込手数料率は0.05%；100万元（含む）以上の場合、1件あたり100元を徴収します。連接Aの管理費率は年0.50%、保管料率は年0.10%です。本ファンドの前払申込手数料率は以下のとおりです：金額が50万元未満の場合、申込手数料率は1.00%；50万元（含む）以上100万元未満の場合、申込手数料率は0.60%；100万元（含む）以上の場合、1件あたり100元を徴収します。解約手数料率は以下のとおりです：保有期間が7日未満の場合、解約手数料率は1.50%；7日（含む）以上の場合、解約手数料率は0.00%。 連接Cの管理費率は年0.50%、保管料率は年0.10%、販売サービス手数料は0.20%、申込手数料はなく、解約手数料率は以下のとおりです：保有期間が7日未満の場合、解約手数料率は1.50%。MACDのデッドクロス信号が形成され、これらの株は上昇トレンドが良好です！ 膨大な情報、精密な解説はSina Finance APPの中にあります 編集責任者：郭栩彤
市場がリスク（ヘビー）アセットを選好し始めるとき
今年以来、マーケットは再び「重資産」に注目しています。
年内のA株各セクターのパフォーマンスを見ると、石炭、石油・石油化学、電力・公益事業などのセクターの年内上昇率が上位に位置しており、一方でかつて強く注目されたテクノロジー分野は良否が分かれています。
こうした明確なセクター間の対比が、マーケットに徐々に共通認識を形成させています。すなわち、AIによって覆すことのできない「ハードアセット」が、不確実性の時代における避難所になりつつあるのです。
今年以来 中信第一次業界騰落率
データ出所：wind、2026/3/19まで。指数の短期の騰落データは分析目的の参考情報にすぎず、将来のパフォーマンスを示すものではなく、またファンドの業績に関する約束や保証を構成するものでもありません。ファンドにはリスクがあり、投資は慎重に行ってください。
これが、最近HALO取引が盛んになった主な理由でもあります。
いわゆるHALO
つまり「HeavyAssets，LowObsolescence**（重資産、低淘汰率）**」の頭文字の略です。この概念は最初に、海外の投資機関のCEOであるJoshBrownによって提唱され、その後モルガン・スタンレーおよびゴールドマン・サックスの投資レポートに記載され、ウォール街で流行しました。
その核心は、AIの波の中で、資金が「建設可能で、かつ代替されにくい」実体資産をより好むようになっている点です。こうした資産は、重資産としての物理的な障壁を備えるだけでなく、低淘汰率としてのリスク耐性も持っており、景気循環をまたいで進むための中核的な自信の根拠になっています。
**重資産VS軽資産 **
HALO資産の台頭を理解するには、まず過去10年間における重資産と軽資産の市場ロジックの変化、ならびに現在の「攻守の転換」の核心ロジックを見定める必要があります。
**過去10年間、世界の資本市場は一時期、「軽資産」モデルを狂気のように高く評価していました。**この種の資産は、工場の建設や設備の購入に巨額の資金を投入する必要がなく、コード、トラフィック、ビジネスモデルだけで迅速に拡張し、スケール効果を実現できます。そのため、ソフトウェア、インターネット・プラットフォーム、軽資産サービスなどの領域では、多数の高い評価額（バリュエーション）を持つ企業が生まれました。
**それに対して、重資産は長期にわたり市場に冷遇され、バリュエーションは継続的に抑えられてきました。**主因は重資産の本質的な属性にあります。前期の資本的支出（CAPEX）が非常に大きく、物理的な施設の建設や設備の購入に大量の資金を投入する必要があります。さらに回収期間が長く、投資から安定したキャッシュフローの創出までには数年、あるいは10年以上を要することが多いです。加えて流動性が弱く、資産の現金化（換金）の難度は軽資産よりもはるかに高くなります。したがって、急速な成長や高いバリュエーションを追求する市場環境の中では、重資産は常に「不利な立場」にありました。
しかし、市場のAIに対する感情が熱狂から理性へ移り、懸念が日増しに顕在化するにつれて：一方では、テクノロジー大手がAIの基盤インフラに投じる巨額投資が、見合うリターンへ転換できるのかについては依然として極めて大きな不確実性があります。他方では、AIアプリケーションの急速な発展が、既存のソフトウェアおよび軽資産のビジネスモデルを覆し、この種のセクターのバリュエーションを大幅に押し下げる可能性があります。
こうした懸念のもとで、投資家は高ボラティリティかつ高不確実性の軽資産から逃れ、深い「堀（競争優位の源泉）」を持ち、AIの技術的な波に置き換えられにくい「重資産」を探しに向かい始めました。
HALO取引はどれくらい持続するのか？
HALOのメインテーマの持続性を判断する核心は、その背後にあるドライビングロジックを見極めることにあります。これは短期的なテーマの投機ではなく、AIが急速に発展する中で資産価値が再評価される長期的なトレンドだからです。
需要サイド
AI産業の継続的な発展は、HALO資産が長期的に存在し続けるための中核的な支えです。AIの反復（イテレーション）は止まらず、計算能力（算力）、保管能力（存力）、輸送能力（運力）、電力のいずれであっても、AI発展に欠かせない物理的な基盤です。AIが発展すればするほど、この種の重資産に対する需要はより一層高まり、その戦略的価値はより際立っていきます。
供給サイド
重資産の建設期間は長く、資本的支出は大きく、参入障壁も高いため、供給は迅速に拡張しにくいです。需要が継続的に高まる局面において、供給の硬直性はHALO資産の価値を引き続き押し上げることになります。
市場サイド
「確実性」を求める市場志向は、長期的に存在し続けます。現在、世界経済の回復力は弱く、地政学的な対立は激化し、技術の反復スピードは加速しています。その結果、市場の不確実性は大幅に上昇し、投資家が「見える・触れられる」ハードアセットを好む傾向は、長期トレンドとして定着するでしょう。
ただし、説明しておく必要があります。HALOの流行は、重資産が過去長期にわたって低く評価されてきたことの是正であり、軽資産が完全にチャンスを失うことを意味するものではありません。両者は対立関係ではなく、異なる市場環境の中で段階的に強弱が分かれるものであり、それがともに市場の多様化された投資エコシステムを構成します。
HALO取引はどう組み立てる？
グローバルなHALO資産の地図の中で、**中国資産の中核的な地位はとりわけ際立っています。**中国資産の売上は、採掘業、製造業などの実体経済領域に大きく集中しています。産業の中立的な視点から見ると、中国の上場企業では、有形資産の総資産に占める比率が、同業の米国上場企業に比べて概して高くなっています。これは、AIによる置換への耐性がもともとより強いことを意味し、グローバルな範囲でみて、HALOの「重資産、低淘汰率」という核心ロジックに最も合致する資産の集まりです。
そして、多くの中国のHALO資産の中でも、電網設備は、成長ポテンシャルとグローバル競争力の面で、最も有望な中核的なターゲットの一つであることは間違いありません。算力の行き着く先は電力です。AIの算力の爆発は、電力需要の構造を深く再形成しています。世界のテクノロジー大手のAIの軍拡競争は、いまや電力インフラをめぐる軍拡競争へと変化しています。電網設備もまた、従来の製造業から「算力基盤インフラ」の中核的な構成要素へとアップグレードされています。
さらに、欧米の電網設備の老朽化と供給ギャップが大きいことは、中国企業に機会をもたらしています。IEAのレポートによれば、北米の電力用変圧器の供給ギャップは35%に達しており、輸入依存度は80%超です。これは中国の設備企業にとって歴史的な機会であり、完全な産業チェーンと迅速な納品サイクルを武器に、中国企業はグローバルな電網のアップグレードに不可欠な力になりつつあります。輸出の受注は、数量・価格ともに上向くことが期待されます。
したがって、世界経済の回復が力不足であり、地政学的対立が激化し、技術の反復が加速するという背景のもとで、秩序が繁栄していた時期に無視されてきた実物資産の重要性は、よりいっそう際立っています。中国資産は、グローバルで実物の生産属性に最も近い中核的な力として、その価値の再評価は、もしかするとまだこれから本格的に始まるところかもしれません。関心のある投資家は、機を見て組み立てることができます。
央企共赢****ETFガテイ 517090
連接A：019259
連接C：019269
電網設備ETFガテイ 561380
連接A：023638
連接C：023639
リスク提示
マーケットの見解は、市場環境の変化に応じて変動し、いかなる投資助言や約束も構成しません。本文中で言及される指数は参照目的にとどまり、いかなる投資助言も構成せず、またファンド業績に関する予測や保証を構成するものでもありません。上記のファンドは株式型であり、その予想収益および予想リスク水準は理論上、バランス型ファンド、債券型ファンド、マネーマーケットファンドよりも高くなります。ETFファンドに言及する場合、それはインデックス型ファンドであり、主に完全複製戦略を用いてベンチマークとなる指数に連動し、そのリスク・リターンの特徴は、当該指数が表す市場の組み合わせのリスク・リターンの特徴と類似します。ファンドが港株通（港股通）対象株式に投資する場合、投資環境、投資対象、 市場制度、取引ルールなどの差異によって港株通メカニズム特有のリスクに直面することがあります。ETF連接ファンドに言及する場合、目標ETFが株式型インデックスファンドであるため、その予想収益および予想リスク水準は理論上、バランス型ファンド、債券型ファンド、マネーマーケットファンドよりも高くなります。本ファンドは主に目標ETFに投資してベンチマークとなる指数のパフォーマンスを追跡することで、目標指数および目標指数が表す証券市場と類似したリスク・リターンの特徴を有します。ファンドが港株通対象株式に投資できる場合、港株通メカニズム下で、投資環境、投資対象、市場制度、取引ルールなどの差異によりもたらされる特有のリスクに直面することがあります。央企共赢ETFと央企共赢ETF連接は、国泰ファンド管理有限公司が完全に開発しており、ロンドン証券取引所グループ会社およびその関連企業（総称して「LSE Group」）との間に関係はなく、また同グループによって発起・保証・販売・推奨されるものでもありません。FTSE Russellは特定のLSE Group社の商標の一つです。LSE Groupは、いかなる個人に対しても、本ファンドまたは基礎データの使用に関して責任を負いません。関連するファンド商品を購入する場合は、本ファンドの《ファンド契約》《募集要項（招募说明书）》《商品概要（产品资料概要）》などのファンド関連法的文書をよく読み、リスク区分に適合する商品を選択してください。ファンドにはリスクがあり、投資は慎重に行ってください。
央企共赢ETFガテイの管理費は年0.25%、保管料率は年0.05%です。本ファンドの前払申込手数料率は以下のとおりです：金額が50万元未満の場合、申込手数料率は0.08%；50万元（含む）以上100万元未満の場合、申込手数料率は0.05%；100万元（含む）以上の場合、1件あたり500元を徴収します。連接Aの管理費率は年0.15%、保管料率は年0.10%です。本ファンドの前払申込手数料率は以下のとおりです：金額が50万元未満の場合、申込手数料率は1.00%；50万元（含む）以上100万元未満の場合、申込手数料率は0.60%；100万元（含む）以上の場合、1件あたり100元を徴収します。解約手数料率は以下のとおりです：保有期間が7日未満の場合、解約手数料率は1.50%；7日（含む）以上の場合、解約手数料率は0.00%。連接Cの管理費率は年0.15%、保管料率は年0.10%、販売サービス手数料は0.20%、申込手数料はなく、解約手数料率は以下のとおりです：保有期間が7日未満の場合、解約手数料率は1.50%；7日（含む）以上の場合、解約手数料率は0.00%。
電網設備ETFガテイの管理費は年0.50%、保管料率は年0.10%です。本ファンドの前払申込手数料率は以下のとおりです：金額が50万元未満の場合、申込手数料率は0.08%；50万元（含む）以上100万元未満の場合、申込手数料率は0.05%；100万元（含む）以上の場合、1件あたり100元を徴収します。連接Aの管理費率は年0.50%、保管料率は年0.10%です。本ファンドの前払申込手数料率は以下のとおりです：金額が50万元未満の場合、申込手数料率は1.00%；50万元（含む）以上100万元未満の場合、申込手数料率は0.60%；100万元（含む）以上の場合、1件あたり100元を徴収します。解約手数料率は以下のとおりです：保有期間が7日未満の場合、解約手数料率は1.50%；7日（含む）以上の場合、解約手数料率は0.00%。
連接Cの管理費率は年0.50%、保管料率は年0.10%、販売サービス手数料は0.20%、申込手数料はなく、解約手数料率は以下のとおりです：保有期間が7日未満の場合、解約手数料率は1.50%。
MACDのデッドクロス信号が形成され、これらの株は上昇トレンドが良好です！
膨大な情報、精密な解説はSina Finance APPの中にあります
編集責任者：郭栩彤