ビットコインの最近の下落は、多くの人がついに待ち望んでいた買いのチャンスかどうかと問いかけています。でも、実は—私たちが見ている暗号市場の崩壊は、ビットコインのポートフォリオにおける実際の役割について、もっと根本的な何かを教えてくれているのかもしれません。

まずは数字から見てみましょう。ビットコインは現在約71.7Kドルで、史上最高値の126Kドルから大きく下落しています。これは意味のある調整であり、ビットコインの時価総額がおよそ1.4兆ドルに達していることを考えると、実際に資金がこの市場から流出していることになります。暗号市場の崩壊は全体的にかなり厳しいものでしたが、特にビットコインの下落に皆が注目しています。

さて、面白いのはここからです。昨年、米国は1.8兆ドルの予算赤字を出し、国債残高は史上最高の38.5兆ドルに達しました。こうした状況下で、ビットコインが価値の保存手段として繁栄すると思いますよね？しかし実際には、金は64%上昇した一方で、ビットコインは年末にマイナス圏で終わっています。これはかなり大きなシグナルです。経済的不確実性の中で投資家が資金を安全に保管できる場所を求めたとき、彼らはビットコインではなく金を選びました。まさに、価値を証明すべき瞬間に暗号から見放されたのです。

マイケル・セイラーとマイクロストラテジーは依然として買い続けており、$204 百万ドル分を追加しました。でも、それが他の人もこの落ちるナイフを掴むべきだという証拠にはならないと思います。ビットコインの歴史を振り返ると、重大なクラッシュから回復してきたのは事実です。しかし、2017-2018年や2021-2022年の間にピークからトラフまで70%以上失ったこともあります。もしかすると、まだ底値には達していないのかもしれません。

本当に変わったのは、一部のビットコインの最大の支持者たちが静かになってきていることです。キャシー・ウッドは最近、2030年の価格目標を150万ドルから120万ドルに引き下げ、代わりにステーブルコインに焦点を移しています。正直なところ、彼女の論理に反論しづらい部分もあります。ステーブルコインはほぼゼロのボラティリティ、最小限の手数料、即時決済を提供します—これらはビットコインが決済システムとして実現できていなかったことです。12月のステーブルコインの取引量は3.5兆ドルに達し、VisaやPayPalの合計処理額の2倍以上になっています。

では、この暗号市場の崩壊はどこへ向かうのでしょうか？ビットコインは最も長い回復の実績を持っており、その歴史的パターンには一定の価値があります。でも、正直に言えば、強気の見込みは以前よりも揺らいできていると言わざるを得ません。価値保存のストーリーは打撃を受け、決済システムの夢はステーブルコインに追い越され、懐疑的な見方はこれまで以上に高まっています。

この下落局面で買おうと考えているなら、それを止めはしませんが、ポジションは小さく保つべきです。暗号市場の崩壊はまだ終わっていないかもしれませんし、ビットコインの金融システムにおける役割も1年前よりも不確かです。時には、最良の取引は「しないこと」かもしれません。