ニューヨーク連銀の最新の消費者調査では、米国のインフレ期待が3月に大きく跳ね上がったことが示された。原油価格の見通しが4年ぶりの高水準に急騰したことが主なけん引役であり、その一方で労働市場への信頼感は引き続き悪化し、家庭の財務状況の見通しも同時に弱まっている。ニューヨーク連銀が月曜に公表した2026年3月の消費者の期待調査によると、**1年先のインフレ期待は2月の3.0%から3.4%へと上昇し、0.4ポイントの上げ幅となった。これは2025年4月の高値と同水準。**3年先のインフレ期待は0.1ポイント上昇して3.1%となり、5年先の期待は3.0%で据え置かれた。今回の短期のインフレ期待の跳ね上がりは、主にガソリン価格の見通しが大幅に上昇したことによってもたらされた――**回答者の、今後1年間のガソリン価格の上昇幅に対する見通しは5.3ポイント上がって9.4%となり、2022年3月以来の最高水準を記録した。******上記のデータは、金曜のCPIレポートの公表直前に発表されたもので、市場にとってはタイミングが敏感だ。インフレ期待の上方への動きと労働市場への信頼感の同時悪化により、FRBの金融政策の見通しはさらに複雑になっている――一方でインフレ圧力が再燃し、他方で雇用市場の懸念が深まるためで、スタグフレーション（景気停滞とインフレの同時進行）リスクについての議論も高まりそうだ。原油価格の見通しが急騰し、複数のコモディティのインフレ期待も上昇-------------------今回の調査では、ガソリン価格の見通しの跳ね上がり幅がとりわけ目立ち、全体の短期インフレ期待の上昇をけん引する中核要因となった。回答者の、今後1年間のガソリン価格の上昇幅に対する見通しは、これまでの水準から5.3ポイント引き上げられて9.4%となり、2022年3月以来の最高の数値となった。その他のコモディティや生活コストの価格見通しも概ね上昇しているが、その幅は相対的に穏やかだ。食品価格の期待は0.7ポイント上昇して6.0%へ、家賃価格の期待は1.2ポイント上昇して7.1%へ。医療費の期待は9.7%で不変。大学教育費の期待は0.1ポイント低下して9.0%となった。一方で、回答者がインフレ見通しに抱く不確実性も上昇している。調査では、あらゆる期間のインフレ不確実性の指標が増加しており、将来の物価の推移に対する消費者の見方の隔たりが広がっていることを示している。労働市場への信頼感が悪化し続ける-----------インフレ期待が上昇する一方で、回答者の労働市場に対する悲観的な感情も強まっている。**調査によると、回答者の「今後1年間に米国の失業率が上昇する」とする平均確率の見通しは3.6ポイント上昇して43.5%となり、2025年4月以来の最高水準。******個人の雇用面では、回答者は今後12か月以内に仕事を失う平均確率が0.6ポイント上昇して14.4%になると考えている。もっとも、これは12か月のローリング平均との差（14.6%）を依然として下回っている。注目すべきは、自発的な離職意向（予想される退職率）が大幅に2.4ポイント上昇して18.3%になっている点だ。他方で、回答者の「失業後に再び仕事を見つけられる」自信は回復している。関連する確率の見通しは1.9ポイント上昇して45.9%となっており、さらにこの改善は年齢、学歴、所得の各層においても一様に見られる。ただし、この数値は12か月のローリング平均（47.5%）より依然として低い。賃金の見通しでは、回答者の「今後1年間の収入増加」に関する期待の中央値が0.1ポイント低下して2.4%となった。これは12か月のローリング平均である2.6%を下回るだけでなく、2021年5月以降のレンジ（2.4%〜3.0%）の下端にとどまっている。家庭の財務状況の見通しが全面的に弱まる------------消費者自身の財務状況に対する評価も同時に悪化している。**調査では、1年前と比べて財務状況が「悪化した」と報告する家庭の割合が上昇し、「改善した」と報告する割合が低下**している。さらに、今後1年間の財務状況見通しも悲観的で、財務状況が「悪化する」と見込む家庭の割合は、2025年4月以来の最高水準に達した。支出と債務の面では、回答者の「今後1年間の家庭支出の増加」に関する期待の中央値が0.2ポイント上昇して5.1%となり、家庭の収入増加見通しは2.9%で不変だった。今後3か月以内に最小の債務（最低債務）を返済できない平均確率は0.7ポイント上昇して12.3%となっており、この圧力は60歳以上、一部の大学教育を受けた層、年収が5万ドル未満の層で特に目立つ。信用と資産の見通しでは、回答者の「現在の信用の入手が難しい」という認識は改善しているが、「将来の信用の入手可能性」についての見通しはわずかに悪化している。回答者は、今後12か月の米国株式市場が上昇する平均確率の見通しが1.6ポイント低下して36.3%になると考えている。さらに、回答者の「今後1年間の政府債務の増加」に関する期待の中央値は0.6ポイント上昇して9.8%となっており、12か月のローリング平均である7.4%を大きく上回っている。リスクに関する注意事項および免責条項 市場にはリスクがあります。投資にはご注意ください。この記事は個人への投資助言を構成するものではなく、特定のユーザーの個別の投資目標、財務状況、またはニーズは考慮されていません。ユーザーは、この記事内のいかなる意見、見解、または結論が自分の特定の状況に適合しているかどうかを検討する必要があります。これに基づいて投資する場合、責任は自己に帰属します。
ニューヨーク連邦準備銀行：油価の上昇により、インフレ期待が大幅に上昇
ニューヨーク連銀の最新の消費者調査では、米国のインフレ期待が3月に大きく跳ね上がったことが示された。原油価格の見通しが4年ぶりの高水準に急騰したことが主なけん引役であり、その一方で労働市場への信頼感は引き続き悪化し、家庭の財務状況の見通しも同時に弱まっている。
ニューヨーク連銀が月曜に公表した2026年3月の消費者の期待調査によると、**1年先のインフレ期待は2月の3.0%から3.4%へと上昇し、0.4ポイントの上げ幅となった。これは2025年4月の高値と同水準。**3年先のインフレ期待は0.1ポイント上昇して3.1%となり、5年先の期待は3.0%で据え置かれた。
今回の短期のインフレ期待の跳ね上がりは、主にガソリン価格の見通しが大幅に上昇したことによってもたらされた――回答者の、今後1年間のガソリン価格の上昇幅に対する見通しは5.3ポイント上がって9.4%となり、2022年3月以来の最高水準を記録した。
上記のデータは、金曜のCPIレポートの公表直前に発表されたもので、市場にとってはタイミングが敏感だ。インフレ期待の上方への動きと労働市場への信頼感の同時悪化により、FRBの金融政策の見通しはさらに複雑になっている――一方でインフレ圧力が再燃し、他方で雇用市場の懸念が深まるためで、スタグフレーション（景気停滞とインフレの同時進行）リスクについての議論も高まりそうだ。
原油価格の見通しが急騰し、複数のコモディティのインフレ期待も上昇
今回の調査では、ガソリン価格の見通しの跳ね上がり幅がとりわけ目立ち、全体の短期インフレ期待の上昇をけん引する中核要因となった。回答者の、今後1年間のガソリン価格の上昇幅に対する見通しは、これまでの水準から5.3ポイント引き上げられて9.4%となり、2022年3月以来の最高の数値となった。
その他のコモディティや生活コストの価格見通しも概ね上昇しているが、その幅は相対的に穏やかだ。食品価格の期待は0.7ポイント上昇して6.0%へ、家賃価格の期待は1.2ポイント上昇して7.1%へ。医療費の期待は9.7%で不変。大学教育費の期待は0.1ポイント低下して9.0%となった。
一方で、回答者がインフレ見通しに抱く不確実性も上昇している。調査では、あらゆる期間のインフレ不確実性の指標が増加しており、将来の物価の推移に対する消費者の見方の隔たりが広がっていることを示している。
労働市場への信頼感が悪化し続ける
インフレ期待が上昇する一方で、回答者の労働市場に対する悲観的な感情も強まっている。調査によると、回答者の「今後1年間に米国の失業率が上昇する」とする平均確率の見通しは3.6ポイント上昇して43.5%となり、2025年4月以来の最高水準。
個人の雇用面では、回答者は今後12か月以内に仕事を失う平均確率が0.6ポイント上昇して14.4%になると考えている。もっとも、これは12か月のローリング平均との差（14.6%）を依然として下回っている。注目すべきは、自発的な離職意向（予想される退職率）が大幅に2.4ポイント上昇して18.3%になっている点だ。
他方で、回答者の「失業後に再び仕事を見つけられる」自信は回復している。関連する確率の見通しは1.9ポイント上昇して45.9%となっており、さらにこの改善は年齢、学歴、所得の各層においても一様に見られる。ただし、この数値は12か月のローリング平均（47.5%）より依然として低い。
賃金の見通しでは、回答者の「今後1年間の収入増加」に関する期待の中央値が0.1ポイント低下して2.4%となった。これは12か月のローリング平均である2.6%を下回るだけでなく、2021年5月以降のレンジ（2.4%〜3.0%）の下端にとどまっている。
家庭の財務状況の見通しが全面的に弱まる
消費者自身の財務状況に対する評価も同時に悪化している。調査では、1年前と比べて財務状況が「悪化した」と報告する家庭の割合が上昇し、「改善した」と報告する割合が低下している。さらに、今後1年間の財務状況見通しも悲観的で、財務状況が「悪化する」と見込む家庭の割合は、2025年4月以来の最高水準に達した。
支出と債務の面では、回答者の「今後1年間の家庭支出の増加」に関する期待の中央値が0.2ポイント上昇して5.1%となり、家庭の収入増加見通しは2.9%で不変だった。今後3か月以内に最小の債務（最低債務）を返済できない平均確率は0.7ポイント上昇して12.3%となっており、この圧力は60歳以上、一部の大学教育を受けた層、年収が5万ドル未満の層で特に目立つ。
信用と資産の見通しでは、回答者の「現在の信用の入手が難しい」という認識は改善しているが、「将来の信用の入手可能性」についての見通しはわずかに悪化している。回答者は、今後12か月の米国株式市場が上昇する平均確率の見通しが1.6ポイント低下して36.3%になると考えている。さらに、回答者の「今後1年間の政府債務の増加」に関する期待の中央値は0.6ポイント上昇して9.8%となっており、12か月のローリング平均である7.4%を大きく上回っている。
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