家装業界の上場企業フィリングア（603226.SH、株価35.73元、市場価値127.0億元）が、4年にわたる財務の不正・混乱を暴くような1通の公告を出しました。公告によれば、フィリングアは2021年度から2024年度までの財務諸表および注記について、会計上の誤りの修正と遡及的な調整を行いました。そのうち、主要な修正は2点です。1つ目は、保有する臨港ファンド、海南ファンドを「その他の持分（エクイティ）証券への投資」から「その他の非流動金融資産」へと再分類すること。2つ目は、2024年にすでに計上された2338.34万元の収益について期跨ぎ調整を行うことで、703.46万元を2023年へ移し、1511.28万元を2025年へ繰り延べ、123.60万元を相殺したというものです。『毎日経済新聞』の記者（以下、毎経記者）は、フィリングアが今回の誤り修正は、2023年度および2024年度の「主要業務と無関係、または商業的実体を備えないその他収益」を控除した後の営業収益が3億元を下回ることにつながらず、また、すでに開示された定期報告書における損益の性質の変更も引き起こさないと述べていることに注目しました。4月3日、同社は、上海証券監督局が行政上の監督措置の決定書を同社に出したことを開示し、年次報告書に虚偽の記載があることを直撃していました。4月7日午前、中国企業資本連盟の副理事長バイ・ウェンシー氏は取材に対し、フィリングアは6割超の期跨ぎ収益を2025年へ繰り延べて計上し、2024年の売上高は「精密」に3.04億元に着地しており、上場廃止のリスクラインを400万元余り上回るにとどまるが、この「ナイフの刃の上で踊る」ような操作は決して偶然ではないと述べました。フィリングアの財務の水増しによって、家装業界における財務の規範上の問題が再び表面化しました。**「****偽の検収書****」****で売上を水増し****4月3日夜、フィリングアは公告を発表し、上海証券監督局の行政上の監督措置の決定書を受領したとしたうえで、そこには3つの主要な違反行為が明確に列挙されていました。記者が確認したところ、フィリングアは業績を見栄えよくするために、工事プロジェクトの収益認識に歪んだ意図を働かせていました。具体的には、同社は主に3つの方法で不正を行っていたのです。偽の検収書を作ること、発注者（甲方）に協力して検収書を前倒しで発行させるよう求めること、そして社内の承認プロセスを理由に収益の計上を遅らせることです。こうした手段によって、同社は、本来は2024年に計上されるべきではなかった9つの工事プロジェクトの収益を当年の財務諸表に算入し、その結果、2024年年次報告書には虚偽の記載がある状態になりました。バイ・ウェンシー氏は、家装工事は通常「検収書」を収益認識の時点としており、このモデルには企業側に大きな裁量の余地があるため、「偽の検収書」はきわめて作りやすいと分析しました。また、期跨ぎで調整すれば、検収書の署名日を操作でき、収益を隣接する会計期間で自由に移し替えることが可能であり、これは「業績の洗浄」や「上場維持の命をつなぐ」ための操作余地を提供します。記者がフィリングアの直近の公告を読み込むと、フィリングアは2021年から金融資産の分類において違反があったことが分かりました。すなわち、当該年の臨港・海南の2つのファンドへの投資は持分（エクイティ）証券の定義に適合せず、同社は保有期間の公正価値変動損益を「その他の包括利益（その他の綜合利益）」科目に計上していたため、2021年から2024年までの4年分の年次報告書にいずれも虚偽の記載があったのです。実は、規制当局がフィリングアに注目していたのは前から兆しがありました。今年2月、上海証券取引所は監督業務のための照会書を出しており、売上高の認識問題を重点的に確認し、4つの疑問点を列挙して、同社に一つずつ回答するよう求めていました。例えば、事業部門ごとに分けて収益認識の適法性を説明できるか、退場（上場廃止）リスクの警告を回避するために収益を前倒しで認識したり期跨ぎで認識したりする状況があるか、などを求めました。これに対し、フィリングアは「当社は『企業会計準則』の関連規定に従い、収益認識の会計方針は報告期間内で変更はなく、収益認識は適法であり、収益を前倒しまたは期跨ぎで認識して退場リスクの警告を回避するような状況は存在しない」と述べました。注目すべきは、同社の当時の取締役会長であるユウゲン・フィリングアが、年次報告書について2年連続で「真実性を保証しない」ことを明確にしていた点です。同氏は2024年年次報告書について、報告内容の真実性、正確性、完全性を保証できないと明示しました。その理由として、関連取引の審議手続を規定どおりに履行していないなどの違法・違反行為が存在することを挙げています。バイ・ウェンシー氏は、フィリングアの前会長が2年連続で年次報告書の裏書を拒否したことは、A株市場ではまれなほど深刻なガバナンスの機能不全の現象であり、企業の内部統制の失効、経営陣による「責任の押し付け」、監査機関が失職して「ゴム印」化してしまっているといった問題を映し出していると分析しました。**「****精密に保壳****」****の疑惑****今、フィリングアはまた「保壳（上場維持）の疑惑」に巻き込まれています。調整後、同社の2024年における「主要業務と無関係であり、商業的実体を備えない収益」を控除した後の営業収益はわずか3.04億元にとどまります。これは、A株市場における3億元の「上場廃止レッドライン」から400万元あまりしか差がありません。このような精度は、市場に対して、背後には意図的に企画された「保壳芝居」があるのではないかとの憶測を抱かせずにはいられません。バイ・ウェンシー氏は、同社がこの措置を取ったことの中核的な考慮の一つは、上場廃止リスクを回避するために、2024年の売上高を3.04億元にまで実額で確定させて「帽子（ST等の表示）」を回避し、さらに収益の予備を確保することにあった可能性があると分析しました。同時に、期跨ぎ調整によって業績を平滑化し、経営悪化を覆い隠し、技術的な調整によって重大な違法による上場廃止リスクを回避しようとしたのだとしています。そもそも、フィリングアの業績はすでに長年にわたって下落を続けており、経営上の困難さがいっそう鮮明になっています。2024年年次報告書によれば（注：企業修正前のデータ）、同社の通期売上高は3.36億元で、前年同期比14.86%減、帰属する純利益は3730.71万元の損失となり、「売上が下落し、損失が拡大している」という困難に陥っています。2025年の業績予告では、当期の帰属純利益は6500万元から8500万元の損失、非経常損益控除後の純利益は7000万元から9000万元の損失と見込まれています。売上高は回復が見込まれるものの、無関係収益を控除すると、3.3億元から3.6億元の範囲にとどまるに過ぎず、依然として小さくない経営上の圧力に直面しています。さらに興味深いのは、財務疑惑が渦巻き、上場廃止の刃が高く掲げられているさなか、フィリングアが2025年の年央に突然オーナー（支配権）の交代を企図し、そして同年9月には速やかに支配権の変更を完了させていたことです。公告によれば、アンジーの清科技合伙企業（有限合伙）およびその実質支配者であるジン・ヤーウェイ氏が、前実質支配者であり一致行動者であるディン・フールー氏が保有していた25%の株式を譲り受けたというものです。この株式比率は30%未満であり、強制公開買付（強制ト要約買付）の義務が発生するトリガーラインを下回ります。一方で、会社の単一の第一位株主であるフィリングア控股は、保有する27.22%の持分を、ヘロンリェン基金などの機関に譲渡しています。ディン・フールー氏側は、依然として19.56%の持分を保有しているものの、「支配権の争奪を放棄する」ことを約束しています。フィリングアは以前、規制当局に対し、譲受先とディン・フールー氏の間に関係はなく、ドイツ側（德方）株主の退出は任意の行為だと回答していました。家装業界の財務の混乱に対し、バイ・ウェンシー氏は、技術面ではブロックチェーン＋IoT（モノのインターネット）技術に基づく工事進捗の証跡（証明記録）システムを導入し、検収データが改ざんできないことを担保することを提案しています。制度面では業界団体が収益認識ルールを統一し、出来高（工事進捗割合）の計測ルールを整備し、大口の工事収益については第三者による検証を行うことです。規制面では、取引所は収益認識に関する照会を強化し、異常な状況や2年連続で取締役が年次報告書の「真実性を保証しない」ことを行った会社に対して強制的な現地検査を実施すべきだとしています。
住宅建設上場企業フィリンゲルが「偽の検収書」を使って収益を水増し、4年間の財務報告に「水増し」
家装業界の上場企業フィリングア（603226.SH、株価35.73元、市場価値127.0億元）が、4年にわたる財務の不正・混乱を暴くような1通の公告を出しました。
公告によれば、フィリングアは2021年度から2024年度までの財務諸表および注記について、会計上の誤りの修正と遡及的な調整を行いました。そのうち、主要な修正は2点です。1つ目は、保有する臨港ファンド、海南ファンドを「その他の持分（エクイティ）証券への投資」から「その他の非流動金融資産」へと再分類すること。2つ目は、2024年にすでに計上された2338.34万元の収益について期跨ぎ調整を行うことで、703.46万元を2023年へ移し、1511.28万元を2025年へ繰り延べ、123.60万元を相殺したというものです。
『毎日経済新聞』の記者（以下、毎経記者）は、フィリングアが今回の誤り修正は、2023年度および2024年度の「主要業務と無関係、または商業的実体を備えないその他収益」を控除した後の営業収益が3億元を下回ることにつながらず、また、すでに開示された定期報告書における損益の性質の変更も引き起こさないと述べていることに注目しました。4月3日、同社は、上海証券監督局が行政上の監督措置の決定書を同社に出したことを開示し、年次報告書に虚偽の記載があることを直撃していました。
4月7日午前、中国企業資本連盟の副理事長バイ・ウェンシー氏は取材に対し、フィリングアは6割超の期跨ぎ収益を2025年へ繰り延べて計上し、2024年の売上高は「精密」に3.04億元に着地しており、上場廃止のリスクラインを400万元余り上回るにとどまるが、この「ナイフの刃の上で踊る」ような操作は決して偶然ではないと述べました。
フィリングアの財務の水増しによって、家装業界における財務の規範上の問題が再び表面化しました。
**「偽の検収書」で売上を水増し
4月3日夜、フィリングアは公告を発表し、上海証券監督局の行政上の監督措置の決定書を受領したとしたうえで、そこには3つの主要な違反行為が明確に列挙されていました。
記者が確認したところ、フィリングアは業績を見栄えよくするために、工事プロジェクトの収益認識に歪んだ意図を働かせていました。具体的には、同社は主に3つの方法で不正を行っていたのです。偽の検収書を作ること、発注者（甲方）に協力して検収書を前倒しで発行させるよう求めること、そして社内の承認プロセスを理由に収益の計上を遅らせることです。
こうした手段によって、同社は、本来は2024年に計上されるべきではなかった9つの工事プロジェクトの収益を当年の財務諸表に算入し、その結果、2024年年次報告書には虚偽の記載がある状態になりました。
バイ・ウェンシー氏は、家装工事は通常「検収書」を収益認識の時点としており、このモデルには企業側に大きな裁量の余地があるため、「偽の検収書」はきわめて作りやすいと分析しました。また、期跨ぎで調整すれば、検収書の署名日を操作でき、収益を隣接する会計期間で自由に移し替えることが可能であり、これは「業績の洗浄」や「上場維持の命をつなぐ」ための操作余地を提供します。
記者がフィリングアの直近の公告を読み込むと、フィリングアは2021年から金融資産の分類において違反があったことが分かりました。すなわち、当該年の臨港・海南の2つのファンドへの投資は持分（エクイティ）証券の定義に適合せず、同社は保有期間の公正価値変動損益を「その他の包括利益（その他の綜合利益）」科目に計上していたため、2021年から2024年までの4年分の年次報告書にいずれも虚偽の記載があったのです。
実は、規制当局がフィリングアに注目していたのは前から兆しがありました。
今年2月、上海証券取引所は監督業務のための照会書を出しており、売上高の認識問題を重点的に確認し、4つの疑問点を列挙して、同社に一つずつ回答するよう求めていました。例えば、事業部門ごとに分けて収益認識の適法性を説明できるか、退場（上場廃止）リスクの警告を回避するために収益を前倒しで認識したり期跨ぎで認識したりする状況があるか、などを求めました。
これに対し、フィリングアは「当社は『企業会計準則』の関連規定に従い、収益認識の会計方針は報告期間内で変更はなく、収益認識は適法であり、収益を前倒しまたは期跨ぎで認識して退場リスクの警告を回避するような状況は存在しない」と述べました。
注目すべきは、同社の当時の取締役会長であるユウゲン・フィリングアが、年次報告書について2年連続で「真実性を保証しない」ことを明確にしていた点です。同氏は2024年年次報告書について、報告内容の真実性、正確性、完全性を保証できないと明示しました。その理由として、関連取引の審議手続を規定どおりに履行していないなどの違法・違反行為が存在することを挙げています。
バイ・ウェンシー氏は、フィリングアの前会長が2年連続で年次報告書の裏書を拒否したことは、A株市場ではまれなほど深刻なガバナンスの機能不全の現象であり、企業の内部統制の失効、経営陣による「責任の押し付け」、監査機関が失職して「ゴム印」化してしまっているといった問題を映し出していると分析しました。
**「精密に保壳」の疑惑
今、フィリングアはまた「保壳（上場維持）の疑惑」に巻き込まれています。
調整後、同社の2024年における「主要業務と無関係であり、商業的実体を備えない収益」を控除した後の営業収益はわずか3.04億元にとどまります。これは、A株市場における3億元の「上場廃止レッドライン」から400万元あまりしか差がありません。
このような精度は、市場に対して、背後には意図的に企画された「保壳芝居」があるのではないかとの憶測を抱かせずにはいられません。
バイ・ウェンシー氏は、同社がこの措置を取ったことの中核的な考慮の一つは、上場廃止リスクを回避するために、2024年の売上高を3.04億元にまで実額で確定させて「帽子（ST等の表示）」を回避し、さらに収益の予備を確保することにあった可能性があると分析しました。同時に、期跨ぎ調整によって業績を平滑化し、経営悪化を覆い隠し、技術的な調整によって重大な違法による上場廃止リスクを回避しようとしたのだとしています。
そもそも、フィリングアの業績はすでに長年にわたって下落を続けており、経営上の困難さがいっそう鮮明になっています。
2024年年次報告書によれば（注：企業修正前のデータ）、同社の通期売上高は3.36億元で、前年同期比14.86%減、帰属する純利益は3730.71万元の損失となり、「売上が下落し、損失が拡大している」という困難に陥っています。
2025年の業績予告では、当期の帰属純利益は6500万元から8500万元の損失、非経常損益控除後の純利益は7000万元から9000万元の損失と見込まれています。売上高は回復が見込まれるものの、無関係収益を控除すると、3.3億元から3.6億元の範囲にとどまるに過ぎず、依然として小さくない経営上の圧力に直面しています。
さらに興味深いのは、財務疑惑が渦巻き、上場廃止の刃が高く掲げられているさなか、フィリングアが2025年の年央に突然オーナー（支配権）の交代を企図し、そして同年9月には速やかに支配権の変更を完了させていたことです。
公告によれば、アンジーの清科技合伙企業（有限合伙）およびその実質支配者であるジン・ヤーウェイ氏が、前実質支配者であり一致行動者であるディン・フールー氏が保有していた25%の株式を譲り受けたというものです。この株式比率は30%未満であり、強制公開買付（強制ト要約買付）の義務が発生するトリガーラインを下回ります。
一方で、会社の単一の第一位株主であるフィリングア控股は、保有する27.22%の持分を、ヘロンリェン基金などの機関に譲渡しています。ディン・フールー氏側は、依然として19.56%の持分を保有しているものの、「支配権の争奪を放棄する」ことを約束しています。
フィリングアは以前、規制当局に対し、譲受先とディン・フールー氏の間に関係はなく、ドイツ側（德方）株主の退出は任意の行為だと回答していました。
家装業界の財務の混乱に対し、バイ・ウェンシー氏は、技術面ではブロックチェーン＋IoT（モノのインターネット）技術に基づく工事進捗の証跡（証明記録）システムを導入し、検収データが改ざんできないことを担保することを提案しています。制度面では業界団体が収益認識ルールを統一し、出来高（工事進捗割合）の計測ルールを整備し、大口の工事収益については第三者による検証を行うことです。規制面では、取引所は収益認識に関する照会を強化し、異常な状況や2年連続で取締役が年次報告書の「真実性を保証しない」ことを行った会社に対して強制的な現地検査を実施すべきだとしています。