AIに問う・バリューバンク戦略はROEの推移にどう影響するか？**売上が2年連続で下落した後に成長へ回帰、招商銀行は2025年年次報告で何を重要なシグナルとして伝えたのか？3月30日、招行2025年度の業績発表会で、董事長の繆建民（ミャオ・ジェンミン）と行長の王良（ワン・リャン）、副行長兼財務責任者、董秘（取締役秘書）の彭家文（ポン・ジアウェン）、副行長兼首席リスクオフィサー（CRO）の徐明杰（シュー・ミンジエ）、チーフ・インフォメーション・オフィサー（CIO）の周天虹（ジョウ・ティエンホン）などの幹部が、公衆に向けて年報の解説を行った。****招商銀行が公表した2025年の業績によれば、営業収入は3375.32億元で前年比0.01%増、株主に帰属する純利益は1501.81億元で前年比1.21%増だった。純金利マージン（NIM）は1.87%で、0.11ポイント低下。平均の自己資本利益率（ROE）は1.19%で、2024年から0.09ポイント低下した。2025年末時点の総資産は13.07万億元で前年比7.56%増。****繆建民は、外部環境の変化、国内での供給は強く需要は弱い、重点領域でのリスクの潜在が多いといった複数の困難に直面しながらも、この「スター銀行」の業績は「全体として、より強い成長のしなやかさと事業運営の活力を示している」と考えている。****投資家、アナリスト、メディアに正面から向き合い、招商銀行の経営陣は、同質化競争からの脱却、キャッシュ配当から小売のプレッシャー、非金利収入、ROEの低下や事業ギャップから金利差の縮小、引当（準備）の低下へ、大規模モデルの導入によるユースケースからスマート銀行の指標、テック投資と投産比まで、より深い説明を行った。同時に、南都湾財社の記者は、行長王良に見られる3種類の「表情」もまた際立っていることに気づいた。**業績発表会の会場（左からそれぞれ夏樣芳、彭家文、繆建民、王良、徐明杰、周天虹） **売上のプレッシャーに真正面から向き合う、王良の率直な「表情」****最初の「表情」は率直さだ。「招行のここ数年の売上成長は、確かに大きなプレッシャーに直面している。」王良は現場で、このように正直に語った。**中国の会計基準によれば、2025年における招行の売上は0.01%（グループ基準）のプラス成長を達成した。これは、2023年と2024年にそれぞれ1.64%と0.48%ずつ下落してから初めてのプラス成長だった。王良の見解では、わずかな増加であっても簡単ではなく、全体の売上成長のしなやかさを体現している。なぜこの数年、売上成長のプレッシャーが大きいのか？彼は説明する。招行のこれまでの強みはリテール銀行業務にあったが、この数年はリテール業務が、外部の政策や市場変化の影響を最も強く受けている。その他の事業セグメントでリテール業務のギャップを埋め合わせ、ついに昨年に売上のプラス成長を実現した。 しかし、2026年に向けて良好な増速を維持できるかどうかは、**依然として複数の不利かつ不確実な要因が存在する**。王良は詳細に分析して次のように述べた。**純金利収入の観点から見ると**、昨年の招行の純金利マージンは1.87%で、前年同期比で11ベーシスポイント（bps）低下した。2026年の純金利マージンは横ばいながらも低下方向になる見込みだが、前年同期比の低下幅はある程度縮小する可能性がある。資産側については、今年、中央銀行がさらに利下げ・預金準備率の引下げを行う可能性があり、それが貸出収益率に影響を与えると考えている。一方で現時点では、信用供与（信貸）の投下需要が全体として不足しており、貸出競争は特に激しい。資産側の収益低下の趨勢はいまだ変わっておらず、純金利マージンに対してより大きなマイナス影響を及ぼし得る。負債側では、昨年の招行の負債コストが38bps低下した。これは、現在の負債コストがすでに低い水準にあることを意味し、昨年のように大幅に下がる余地は小さい。そのため、今年の純金利マージンへのプレッシャーはさらに大きい。その裏付けとなるのは、彼が年報のあいさつの中で一言でまとめたことだ。**低金利は銀行業の発展における最大の「グレーな犀牛」であり、リスク情勢は複雑かつ厳しく、銀行の存続・発展能力を直に試す。****非金利収入にもギャップと課題がある。**昨年、招行の大口資産運用（大ウェルスマネジメント）収入、特にリテールの資産運用手数料収入が急速に伸び、他の純収入の不足を補った。しかし今年実施される公募ファンドの手数料引下げに関する新規則は、代理販売（代銷）のファンド業務に一定の影響を与え、非金利収入の伸びも一定のプレッシャーを受けることになる。**3つ目の不利な要因はリスクだ。**王良は、現在の法人貸出の全体的なリスクはコントロール可能で、かつ「横ばいで改善」の方向にあると考えている。一方で、リテール貸出のリスク圧力は下がらず、とりわけ小規模・零細（スモール＆ミクロ）向け貸出と消費者ローンだ。**ROE（自己資本利益率）のさらなる低下**にも同様に懸念がある。業界の関係者は、ROEは銀行の収益力を測るコア指標であり、自己の資本（純資産）を用いてリターンを得る効率を測るものだと指摘する。高く安定したROEは、銀行の競争優位、リスク価格設定能力、そして有効なマネジメント能力の総合的な表れである。2025年の年報によれば、招商銀行のROEは13.44%で前年同期比1.05ポイントの低下。近年では低位の水準だ。ROE指標について、王良は率直に言う。ここ数年、純利益の伸びが鈍化する一方で、純資産の増加は比較的速いため、ROEの分母（自己資本）側の伸び率が分子（利益）の伸び率よりも速くなり、その結果、ROEはここ2年で低下傾向になっているのだ。彼は、今後しばらくの間もROEは下向きのトレンドを示す可能性があり、そのためマネジメントを強化し、全体としての資本リターン水準の向上に努め、下落のペースを可能な限り抑えると判断している。ただし彼は、ROEの変化は今後の情勢の変化にも左右され、特に金利差の変化によるものだとも付け加えた。銀行が10%以上のROEを維持できるかどうかが、株主にとって良好なリターンを生み出せるかの鍵になる。「上記に挙げた不利な要因が示しているのは、招行の売上と純利益の成長がなおプレッシャーを受けているということだ。」王良は述べた。昨年以降の、改善方向のトレンドを継続し、市場や政策の変化によるマイナス影響を、運営面で積極的に打ち返すことで、売上と純利益の成長が『横ばいを基調として良い方向へ向かう』目標を達成できるよう努力する。**「リテールの王」――それでも初心を守り続ける**不利な要因の濃い霧を払いのけて、この業績発表会では、**王良の2つ目の「表情」は“揺るぎなさ（坚定）”**だった。記者の観察によれば、2004年にリテール銀行への転換を実施して以来、招行は徐々に「リテールの王」という看板を磨き上げてきた。リテール業務の売上・利益への貢献割合は50%を超え、リテールは同社の「堀（護城河）」の一つとしても広く認識されている。だが近年、この“出来の良さ”は幾分か減退している。たとえば、信用供与の伸び率が急落したこと、クレジットカード部門の売上・利益への貢献割合が減っていることなど。2025年、招行のリテール金融業務の税引前利益は874.17億元で、前年同期比0.65%減。リテール金融業務の営業収入は1852.93億元で、前年同期比3.74%減で、営業収入のうち6割超を占める。クレジットカードの取引額は40820.47億元で、前年から約3300億元減少した。リテールの不良債権比率は1.06%で、前年末から0.10ポイント上昇している。**「リテールの王」の成長に参加し、それを見届けたマネジャーとして、どのようにリテールの特色を初心として維持するのか？王良も、比較的明確で揺るぎない答えを示している。**「近年、招商銀行のリテール銀行業務は課題に直面している。」彼は述べた。**多元的な発展を進めると同時に、同行はリテール発展の初心を忘れてはならない。**リテール金融業務の体系的な競争優位を引き続き固める必要があり、現状すでに「誰もがリテールのことを語り、誰もがリテールを理解し、誰もがリテールを実践する」という雰囲気が形成されている。リテール文化は、あらゆる幹部や従業員の理念と行動にまで浸透しており、今後もリテール銀行業務の優位性を継続して強化し、拡大していく。揺るぎない初心を前提に、「リテールの王」はリテール業務をどのようにアップグレードし、新たな競争の壁（競争障壁）を築くのか？これに対して王良も、詳細な分析を行った。最近数年、招行のリテール金融は、全体の売上や税引前利益に占める貢献割合が概ね安定しており、過去のように急速に伸びるというより、構造が大きく変化している。その中で、リテール顧客は2.24億口で、高付加価値顧客の増加ペースはさらに速い。昨年末、リテールAUM（資産運用残高）は17.08万億元に達し、年間の純増額は2.16万億元で、増速は過去最高を更新した。リテール貸出の伸びが急落したとしても、市場シェアはなお上昇している。これらは、招行のリテール金融業務の全体的な競争力が高まっていることを示している。リテール貸出については、資産の質を適切にコントロールするために、クレジットカード業務の売上に占める貢献割合が低下するという変化を受け入れている。クレジットカードローンの不良率は昨年末で1.74%で、同業他社の中でも良好な状態を維持している。記者によると、昨年末時点で招行のリテール貸出残高（会社基準）は3.65万億元で、全体貸出に占める比率は50%超となっており、依然として資産配分における重要なセグメントだ。王良の見解では、リテール銀行業務は同行の強みだが、外部の政策や市場の変化が受ける影響が大きい。そのため同社は、これまでもその他の事業セグメントでギャップを埋め合わせ、売上をプラス成長に導いてきた。そのための重要な手段の一つがウェルスマネジメントだ。2025年、招商銀行の大規模ウェルスマネジメント収入は440.05億元で、前年比16.89%増となり、連続3年の下落という厳しい局面を一新した。これについて王良は、現在の住民の富の増加と、資産運用（理財）の配分需要をつかみ取り、招行の強みを引き続き固めていくと述べた。王良の“揺るぎなさ”は、董事長の繆建民が以前に提起した**「リテール再出発（零售再出发）」**という論調とも呼応している。この発表会で繆建民は説明した。「リテール再出発」を3つの文で要約すると、資産は質を高め、負債は固め、ウェルスマネジメントは新しい段階へ引き上げる、ということだ。リテール業務の今後の重要な突破口は、まさにウェルスマネジメントにある。**「守正创新（守るべき正しさを守り、新しさを革新する）」の背後にある理性の「表情」****王良の3つ目の「表情」は“理性”**だ。**近年、招行は「バリューバンク（価値銀行）」を打ち出しており、それは同社の「守正创新（守るべき正しさを守り、新しさを革新する）」というルールの一種の注釈ともなっている。**「**現在、金利は下向きにあり、手数料の引下げによる還元や減費利惠（顧客への還元）、そして金利差の縮小が招商銀行に大きな成長圧力をもたらしている。**」王良は述べる。このような環境の中で、招商銀行が打ち出す価値銀行戦略の中核理念は、株主、顧客、従業員、取引先、社会に対して総合的な価値を創出し、「共生共栄」を実現することにある。彼の考えでは、これは理念であると同時に方法論でもある。方法論とは、価値創造の原則を堅持し、規模の盲目的拡大を避けること。業務を行い顧客にサービスを提供するときには、「増量・増収・増益（効率化）・増値（付加価値化）」という価値循環の連鎖に従って顧客と業務を判断し、経営上の動きの歪みや行動のねじれを避けること。そして、商業銀行の経営ロジック、すなわち銀行発展の法則に基づいて業務を行うことだ。それでは、上記の価値銀行戦略は事業推進において招行にどのような変化をもたらすのか？王良は、「**招商銀行の経営理念と方法が、より理性的になり、商業銀行の経営ロジックとその規律をより堅く守るようになる**」という形で変化がある、と述べた。王良が語る「価値」もまた、高頻度のキーワードになっている。記者は、この業績発表会で「価値」が13回登場したことに気づいた。そして同行の2025年度報告書では、**「価値」が632回、「堅実（稳健）」が45回**、さらに「質の高い発展（高质量发展）」が50回となっており、より深い洞察を伴う理性的な姿勢を伝えている。**「迷いがなくなる（走向不惑）」から「堀（護城之河）**」へ**実際のところ、招商銀行の近年の年報からも、**行長王良の価値観の自己更新（アップデート）と、微妙な変化**が垣間見える。全体として、精緻を極めること、土台をしっかり保つこと、長期にわたり努力し続けること、長期的価値が主旋律だ。記者が整理すると、**2022年の年中報告**で招商銀行は「要塞式の、全面的なリスク管理とコンプライアンス管理の体系を構築する」と言及していた。外部から見ると、**「要塞（堡垒）」は一定の程度で「守り（防守）」と「守勢（守成）」を意味する。****2023年の年次報告における行長のあいさつ**では、「質の高い発展」が頻出の言葉になった。王良は「広く高潔で、微細まで極める（致广大而尽精微）」を提起し、管理の改善がもたらす向上の一つ一つ、微細なイノベーションの一つ一つを、持続し、長く積み重ねること。価値創造の過程で複利効果が生まれると考えている。彼は、質の高い発展は銀行経営の理念の変革という大きな物語の中にもありつつ、日々の小さな積み重ねの中で非凡な、揺るがない持続としても生まれる、と見ている。**2024年の年次報告における行長のあいさつ**でも、王良には名言がある。銀行経営は終点のないマラソンであり、今朝夕の「勝ち」ではなく、長遠の「興隆」にある。そして今年3月末に最新で出された**2025年の年次報告**では、王良は自身の理性的な姿勢を「**不惑論**」で解釈している。いわゆる「四十（40歳）の迷いなし、不惑」とは、2026年が招行の創設39周年であり、「不惑の年」に入るということだ。不惑に至るには、どのような姿勢で臨むべきか？「不惑とは、より一層、醒めた明晰さのある落ち着きであり、より一層、揺るぎない前進だ。」王良は、2026年は「第15次5カ年（十五五）」計画の初年度であり、銀行業の戦略的機会とリスクの課題が併存し、挑戦より機会の方が大きいと考えていると述べた。彼の見解では、不惑へ向かうには初心を守り、自らの確実性で外部環境の不確実性に対処することだ。品質、収益、規模を調和させた発展を一貫して堅持し、イノベーション駆動と差異化発展を堅持し、テクノロジーで銀行を強くすることと人材で銀行を強くすることを堅持し、市場化・専門化の道を堅持すること。リスクの理念としては、安定的で慎重であることを堅持し、長期志向を堅持すること。そして「もう少し早く、少し速く、より良く、より長く」の中で卓越へ向かう。それと呼応するように、**「不惑」が精神的な内包（スピリット）であるなら、「堀（護城河）」は価値の外延（バリュー）」**だ。記者は、招商銀行の董事長の繆建民が、差異化された競争優位を持つ「堀」をより早く構築する必要があると述べていることに注目した。業績発表会でも彼は何度も強調しており、**最も根本的な堀とは、「顧客を中心に据える」ことを企業文化として内化すること**だ。**執筆・取材：南都湾財社 記者 卢亮**
13兆円スター銀行が不惑に向かう 招商銀行行長王良の三つの「表情」
AIに問う・バリューバンク戦略はROEの推移にどう影響するか？
売上が2年連続で下落した後に成長へ回帰、招商銀行は2025年年次報告で何を重要なシグナルとして伝えたのか？3月30日、招行2025年度の業績発表会で、董事長の繆建民（ミャオ・ジェンミン）と行長の王良（ワン・リャン）、副行長兼財務責任者、董秘（取締役秘書）の彭家文（ポン・ジアウェン）、副行長兼首席リスクオフィサー（CRO）の徐明杰（シュー・ミンジエ）、チーフ・インフォメーション・オフィサー（CIO）の周天虹（ジョウ・ティエンホン）などの幹部が、公衆に向けて年報の解説を行った。
招商銀行が公表した2025年の業績によれば、営業収入は3375.32億元で前年比0.01%増、株主に帰属する純利益は1501.81億元で前年比1.21%増だった。純金利マージン（NIM）は1.87%で、0.11ポイント低下。平均の自己資本利益率（ROE）は1.19%で、2024年から0.09ポイント低下した。2025年末時点の総資産は13.07万億元で前年比7.56%増。
繆建民は、外部環境の変化、国内での供給は強く需要は弱い、重点領域でのリスクの潜在が多いといった複数の困難に直面しながらも、この「スター銀行」の業績は「全体として、より強い成長のしなやかさと事業運営の活力を示している」と考えている。
投資家、アナリスト、メディアに正面から向き合い、招商銀行の経営陣は、同質化競争からの脱却、キャッシュ配当から小売のプレッシャー、非金利収入、ROEの低下や事業ギャップから金利差の縮小、引当（準備）の低下へ、大規模モデルの導入によるユースケースからスマート銀行の指標、テック投資と投産比まで、より深い説明を行った。同時に、南都湾財社の記者は、行長王良に見られる3種類の「表情」もまた際立っていることに気づいた。
業績発表会の会場（左からそれぞれ夏樣芳、彭家文、繆建民、王良、徐明杰、周天虹）
売上のプレッシャーに真正面から向き合う、王良の率直な「表情」
最初の「表情」は率直さだ。「招行のここ数年の売上成長は、確かに大きなプレッシャーに直面している。」王良は現場で、このように正直に語った。
中国の会計基準によれば、2025年における招行の売上は0.01%（グループ基準）のプラス成長を達成した。これは、2023年と2024年にそれぞれ1.64%と0.48%ずつ下落してから初めてのプラス成長だった。王良の見解では、わずかな増加であっても簡単ではなく、全体の売上成長のしなやかさを体現している。
なぜこの数年、売上成長のプレッシャーが大きいのか？彼は説明する。招行のこれまでの強みはリテール銀行業務にあったが、この数年はリテール業務が、外部の政策や市場変化の影響を最も強く受けている。その他の事業セグメントでリテール業務のギャップを埋め合わせ、ついに昨年に売上のプラス成長を実現した。
しかし、2026年に向けて良好な増速を維持できるかどうかは、依然として複数の不利かつ不確実な要因が存在する。王良は詳細に分析して次のように述べた。純金利収入の観点から見ると、昨年の招行の純金利マージンは1.87%で、前年同期比で11ベーシスポイント（bps）低下した。2026年の純金利マージンは横ばいながらも低下方向になる見込みだが、前年同期比の低下幅はある程度縮小する可能性がある。資産側については、今年、中央銀行がさらに利下げ・預金準備率の引下げを行う可能性があり、それが貸出収益率に影響を与えると考えている。一方で現時点では、信用供与（信貸）の投下需要が全体として不足しており、貸出競争は特に激しい。資産側の収益低下の趨勢はいまだ変わっておらず、純金利マージンに対してより大きなマイナス影響を及ぼし得る。負債側では、昨年の招行の負債コストが38bps低下した。これは、現在の負債コストがすでに低い水準にあることを意味し、昨年のように大幅に下がる余地は小さい。そのため、今年の純金利マージンへのプレッシャーはさらに大きい。
その裏付けとなるのは、彼が年報のあいさつの中で一言でまとめたことだ。低金利は銀行業の発展における最大の「グレーな犀牛」であり、リスク情勢は複雑かつ厳しく、銀行の存続・発展能力を直に試す。
**非金利収入にもギャップと課題がある。**昨年、招行の大口資産運用（大ウェルスマネジメント）収入、特にリテールの資産運用手数料収入が急速に伸び、他の純収入の不足を補った。しかし今年実施される公募ファンドの手数料引下げに関する新規則は、代理販売（代銷）のファンド業務に一定の影響を与え、非金利収入の伸びも一定のプレッシャーを受けることになる。
**3つ目の不利な要因はリスクだ。**王良は、現在の法人貸出の全体的なリスクはコントロール可能で、かつ「横ばいで改善」の方向にあると考えている。一方で、リテール貸出のリスク圧力は下がらず、とりわけ小規模・零細（スモール＆ミクロ）向け貸出と消費者ローンだ。
ROE（自己資本利益率）のさらなる低下にも同様に懸念がある。業界の関係者は、ROEは銀行の収益力を測るコア指標であり、自己の資本（純資産）を用いてリターンを得る効率を測るものだと指摘する。高く安定したROEは、銀行の競争優位、リスク価格設定能力、そして有効なマネジメント能力の総合的な表れである。2025年の年報によれば、招商銀行のROEは13.44%で前年同期比1.05ポイントの低下。近年では低位の水準だ。
ROE指標について、王良は率直に言う。ここ数年、純利益の伸びが鈍化する一方で、純資産の増加は比較的速いため、ROEの分母（自己資本）側の伸び率が分子（利益）の伸び率よりも速くなり、その結果、ROEはここ2年で低下傾向になっているのだ。彼は、今後しばらくの間もROEは下向きのトレンドを示す可能性があり、そのためマネジメントを強化し、全体としての資本リターン水準の向上に努め、下落のペースを可能な限り抑えると判断している。ただし彼は、ROEの変化は今後の情勢の変化にも左右され、特に金利差の変化によるものだとも付け加えた。銀行が10%以上のROEを維持できるかどうかが、株主にとって良好なリターンを生み出せるかの鍵になる。
「上記に挙げた不利な要因が示しているのは、招行の売上と純利益の成長がなおプレッシャーを受けているということだ。」王良は述べた。昨年以降の、改善方向のトレンドを継続し、市場や政策の変化によるマイナス影響を、運営面で積極的に打ち返すことで、売上と純利益の成長が『横ばいを基調として良い方向へ向かう』目標を達成できるよう努力する。
「リテールの王」――それでも初心を守り続ける
不利な要因の濃い霧を払いのけて、この業績発表会では、**王良の2つ目の「表情」は“揺るぎなさ（坚定）”**だった。
記者の観察によれば、2004年にリテール銀行への転換を実施して以来、招行は徐々に「リテールの王」という看板を磨き上げてきた。リテール業務の売上・利益への貢献割合は50%を超え、リテールは同社の「堀（護城河）」の一つとしても広く認識されている。
だが近年、この“出来の良さ”は幾分か減退している。たとえば、信用供与の伸び率が急落したこと、クレジットカード部門の売上・利益への貢献割合が減っていることなど。2025年、招行のリテール金融業務の税引前利益は874.17億元で、前年同期比0.65%減。リテール金融業務の営業収入は1852.93億元で、前年同期比3.74%減で、営業収入のうち6割超を占める。クレジットカードの取引額は40820.47億元で、前年から約3300億元減少した。リテールの不良債権比率は1.06%で、前年末から0.10ポイント上昇している。
「リテールの王」の成長に参加し、それを見届けたマネジャーとして、どのようにリテールの特色を初心として維持するのか？王良も、比較的明確で揺るぎない答えを示している。
「近年、招商銀行のリテール銀行業務は課題に直面している。」彼は述べた。**多元的な発展を進めると同時に、同行はリテール発展の初心を忘れてはならない。**リテール金融業務の体系的な競争優位を引き続き固める必要があり、現状すでに「誰もがリテールのことを語り、誰もがリテールを理解し、誰もがリテールを実践する」という雰囲気が形成されている。リテール文化は、あらゆる幹部や従業員の理念と行動にまで浸透しており、今後もリテール銀行業務の優位性を継続して強化し、拡大していく。
揺るぎない初心を前提に、「リテールの王」はリテール業務をどのようにアップグレードし、新たな競争の壁（競争障壁）を築くのか？
これに対して王良も、詳細な分析を行った。最近数年、招行のリテール金融は、全体の売上や税引前利益に占める貢献割合が概ね安定しており、過去のように急速に伸びるというより、構造が大きく変化している。その中で、リテール顧客は2.24億口で、高付加価値顧客の増加ペースはさらに速い。昨年末、リテールAUM（資産運用残高）は17.08万億元に達し、年間の純増額は2.16万億元で、増速は過去最高を更新した。リテール貸出の伸びが急落したとしても、市場シェアはなお上昇している。これらは、招行のリテール金融業務の全体的な競争力が高まっていることを示している。リテール貸出については、資産の質を適切にコントロールするために、クレジットカード業務の売上に占める貢献割合が低下するという変化を受け入れている。クレジットカードローンの不良率は昨年末で1.74%で、同業他社の中でも良好な状態を維持している。
記者によると、昨年末時点で招行のリテール貸出残高（会社基準）は3.65万億元で、全体貸出に占める比率は50%超となっており、依然として資産配分における重要なセグメントだ。
王良の見解では、リテール銀行業務は同行の強みだが、外部の政策や市場の変化が受ける影響が大きい。そのため同社は、これまでもその他の事業セグメントでギャップを埋め合わせ、売上をプラス成長に導いてきた。そのための重要な手段の一つがウェルスマネジメントだ。2025年、招商銀行の大規模ウェルスマネジメント収入は440.05億元で、前年比16.89%増となり、連続3年の下落という厳しい局面を一新した。これについて王良は、現在の住民の富の増加と、資産運用（理財）の配分需要をつかみ取り、招行の強みを引き続き固めていくと述べた。
王良の“揺るぎなさ”は、董事長の繆建民が以前に提起した**「リテール再出発（零售再出发）」**という論調とも呼応している。この発表会で繆建民は説明した。「リテール再出発」を3つの文で要約すると、資産は質を高め、負債は固め、ウェルスマネジメントは新しい段階へ引き上げる、ということだ。リテール業務の今後の重要な突破口は、まさにウェルスマネジメントにある。
「守正创新（守るべき正しさを守り、新しさを革新する）」の背後にある理性の「表情」
**王良の3つ目の「表情」は“理性”**だ。近年、招行は「バリューバンク（価値銀行）」を打ち出しており、それは同社の「守正创新（守るべき正しさを守り、新しさを革新する）」というルールの一種の注釈ともなっている。
「現在、金利は下向きにあり、手数料の引下げによる還元や減費利惠（顧客への還元）、そして金利差の縮小が招商銀行に大きな成長圧力をもたらしている。」王良は述べる。このような環境の中で、招商銀行が打ち出す価値銀行戦略の中核理念は、株主、顧客、従業員、取引先、社会に対して総合的な価値を創出し、「共生共栄」を実現することにある。
彼の考えでは、これは理念であると同時に方法論でもある。方法論とは、価値創造の原則を堅持し、規模の盲目的拡大を避けること。業務を行い顧客にサービスを提供するときには、「増量・増収・増益（効率化）・増値（付加価値化）」という価値循環の連鎖に従って顧客と業務を判断し、経営上の動きの歪みや行動のねじれを避けること。そして、商業銀行の経営ロジック、すなわち銀行発展の法則に基づいて業務を行うことだ。それでは、上記の価値銀行戦略は事業推進において招行にどのような変化をもたらすのか？王良は、「招商銀行の経営理念と方法が、より理性的になり、商業銀行の経営ロジックとその規律をより堅く守るようになる」という形で変化がある、と述べた。
王良が語る「価値」もまた、高頻度のキーワードになっている。記者は、この業績発表会で「価値」が13回登場したことに気づいた。そして同行の2025年度報告書では、「価値」が632回、「堅実（稳健）」が45回、さらに「質の高い発展（高质量发展）」が50回となっており、より深い洞察を伴う理性的な姿勢を伝えている。
「迷いがなくなる（走向不惑）」から「堀（護城之河）」へ**
実際のところ、招商銀行の近年の年報からも、行長王良の価値観の自己更新（アップデート）と、微妙な変化が垣間見える。全体として、精緻を極めること、土台をしっかり保つこと、長期にわたり努力し続けること、長期的価値が主旋律だ。
記者が整理すると、2022年の年中報告で招商銀行は「要塞式の、全面的なリスク管理とコンプライアンス管理の体系を構築する」と言及していた。外部から見ると、「要塞（堡垒）」は一定の程度で「守り（防守）」と「守勢（守成）」を意味する。
2023年の年次報告における行長のあいさつでは、「質の高い発展」が頻出の言葉になった。王良は「広く高潔で、微細まで極める（致广大而尽精微）」を提起し、管理の改善がもたらす向上の一つ一つ、微細なイノベーションの一つ一つを、持続し、長く積み重ねること。価値創造の過程で複利効果が生まれると考えている。彼は、質の高い発展は銀行経営の理念の変革という大きな物語の中にもありつつ、日々の小さな積み重ねの中で非凡な、揺るがない持続としても生まれる、と見ている。2024年の年次報告における行長のあいさつでも、王良には名言がある。銀行経営は終点のないマラソンであり、今朝夕の「勝ち」ではなく、長遠の「興隆」にある。
そして今年3月末に最新で出された2025年の年次報告では、王良は自身の理性的な姿勢を「不惑論」で解釈している。
いわゆる「四十（40歳）の迷いなし、不惑」とは、2026年が招行の創設39周年であり、「不惑の年」に入るということだ。不惑に至るには、どのような姿勢で臨むべきか？
「不惑とは、より一層、醒めた明晰さのある落ち着きであり、より一層、揺るぎない前進だ。」王良は、2026年は「第15次5カ年（十五五）」計画の初年度であり、銀行業の戦略的機会とリスクの課題が併存し、挑戦より機会の方が大きいと考えていると述べた。彼の見解では、不惑へ向かうには初心を守り、自らの確実性で外部環境の不確実性に対処することだ。品質、収益、規模を調和させた発展を一貫して堅持し、イノベーション駆動と差異化発展を堅持し、テクノロジーで銀行を強くすることと人材で銀行を強くすることを堅持し、市場化・専門化の道を堅持すること。リスクの理念としては、安定的で慎重であることを堅持し、長期志向を堅持すること。そして「もう少し早く、少し速く、より良く、より長く」の中で卓越へ向かう。
それと呼応するように、**「不惑」が精神的な内包（スピリット）であるなら、「堀（護城河）」は価値の外延（バリュー）」**だ。記者は、招商銀行の董事長の繆建民が、差異化された競争優位を持つ「堀」をより早く構築する必要があると述べていることに注目した。業績発表会でも彼は何度も強調しており、最も根本的な堀とは、「顧客を中心に据える」ことを企業文化として内化することだ。
執筆・取材：南都湾財社 記者 卢亮