最高のIV（インプライド・ボラティリティ）オプションのセットアップを見つけるとき、ほとんどのオプショントレーダーがIVパーセンタイルを見落としていることに今気づきました。これは、ボラティリティが実際にどこまで織り込まれているのか（いまの状態）と、過去にはどの水準だったのか（過去の実績）を見分けるための、文字どおり最もシンプルな方法の1つです。

ポイントはこうです。IVパーセンタイルは、現在のインプライド・ボラティリティを銘柄の過去の値幅と比較し、そのうえで0〜100%のスコアを算出します。0%は、その銘柄が最も低いボラティリティ地点にあることを意味します。100%は、ピークの水準にあることを意味します。実務的な使い方は？ ボラティリティをショートしたい「最高IV」のオプションを探しているとき、この指標がノイズを切り分けてくれます。

私はさっとスクリーニングして、IVパーセンタイルが50%超、時価総額が400億ドル超、そしてコールの出来高がそれなりにある銘柄を探しました。すると、Arm Holdings、Bristol-Myers Squibb、Eli Lilly、Boeing、Pfizer、Amgen、Fortinet、Nextera Energy、RTX Corp、PayPalといった名前がリストに出てきました。かなり良いバランスで、大型株の中でもボラティリティが高めになっている顔ぶれです。

面白いのは、VIXが6ヶ月ぶりの安値近辺にあるとしても、それでもこれらの個別銘柄には「最高IV」のオプションが依然として用意されている点です。これが、ほとんどの人が見落としているアドバンテージです。市場全体が落ち着いているのに、特定の銘柄だけが熱い――そんな局面こそ、実際のチャンスが見つかります。

私がIVパーセンタイルが高いときに通常使う戦略は、アイアンコンドルやストラングルのような構造を通じてボラティリティを売ることです。ですが、ここが重要です。これは、銘柄のIVが市場に対して高い場合に限ってやるべきです。全部が高いなら、優位性はありません。逆に、市場が静かで、いくつかの銘柄でボラティリティが高い状態になっているなら、そのときこそ実際にプレミアムを回収できます。

簡単な例を説明します。最高IVのオプションがある銘柄を見つけて、アイアンコンドルを組もうとします。まずはアウト・オブ・ザ・マネーのプットを売り、さらにいっそうOTM（アウト・オブ・ザ・マネー）のプットを買って保護します。そしてコール側でも同じことを行います。回収できるプレミアム次第ですが、選ぶストライクによっては、20〜25%の利益チャンスを、確率面でも比較的しっかり狙える可能性があります。

もちろん、オプションには現実のリスクがあります。投資した資金を丸ごと失うこともあり得ます。これはあくまで、私がチャンスをスクリーニングする際の考え方です。本当に言いたいのは、IVパーセンタイルは「最高IVのオプションを探して取引する」ことを真剣に考えているなら、有効なフィルターとして使う価値があるということです。何かを始める前に、必ず自分でも分析し、実行する前にアドバイザーに相談してください。