華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 李ベイベイ 上海報道2025年、方大特鋼科技股份有限公司（以下「方大特鋼」）（600507.SH）は売上総収入182.33億元を実現し、前年同期比で15.43%減少した。しかし、同期間の親会社帰属純利益は前年同期比で280.18%と大幅に増加し、「売上は減るが純利益は大きく増える」という対照的な結果となった。さらに、同社は4.53億元の配当を実施する予定で、配当額は純利益の48.04%を占める。3月31日午後に開催されたオンライン業績説明会で、利益成長のロジック、高額配当の理由、製品構成の計画、海外市場戦略などの問題について、『華夏時報』記者は方大特鋼の董事長（会長）梁建国に質問した。梁建国は、同社の2025年の業績成長は、外部要因では主に上流の原燃料価格の下落幅が下流の鋼材製品価格の下落幅を上回ったことによって生じる「はさみ差（剪刀差）」の影響によるものであり、内部要因では主に単位製造コストの低下によるものだと述べた。とりわけ、ばね用平鋼（弹簧扁钢）が同社の業績を効果的に下支えしたという。2026年には、自社の製品構成に基づいて海外事業を行い、国外でのM&Aの機会に対して開放的な姿勢を維持する。さらに、方大特鋼の取締役会書記である呉愛萍（ウー・アイピン）によれば、同社の2026年Q1の生産・経営は安定しており、「満産・満販」の状態を保っている。**ばね用平鋼が力を発揮**年次報告書によると、方大特鋼は「製造業—鉄鋼の製錬および圧延加工業」に属しており、主な事業は製錬用の原燃料の加工、黒色金属の製錬およびその圧延加工製品と副産物の製造・販売である。2025年に同社は売上収入182.33億元を実現し、前年同期比で15.43%減少した。主因は鋼材製品の価格下落によるものだ。しかし同期間、方大特鋼の上場企業株主に帰属する純利益は9.42億元で、前年同期比280.18%と大幅に増加した。非経常損益控除後の親会社帰属純利益は7.92億元で、前年同期比349.49%の増加となった。売上は減ったが純利益が大幅に増加した件について、梁建国は「外部のコスト面での追い風と内部の管理最適化」という二重の作用によるものだとした。外部要因は主に上流の原燃料価格の下落幅が下流の鋼材製品価格の下落幅を上回ったことによって生じる「はさみ差」の影響によるものであり、内部要因は主に同社が継続的な精密化された管理を通じて、原料調達、生産プロセス、エネルギー利用などにおける最適化措置により単位製造コストを引き下げたことにあるという。伝えられるところでは、2025年の同社の営業コストは163.10億元で、前年同期比19.96%減少した。「とりわけばね用平鋼の面では、同社はサプライチェーンの強みを発揮し、既存の市場を継続的に固め、増量の市場を開拓し、市場機会をつかみ、効果的に同社の業績を下支えしたのです。」梁建国は述べた。決算資料によれば、方大特鋼の主要製品には棒鋼（螺纹钢）、優線、ばね用平鋼、車両用板ばね、鉄精粉などが含まれる。各種製品の中で、ばね用平鋼が業績成長の中核となる下支えとなった。2025年、ばね用平鋼の事業は生産・販売ともに好調で、通年の売上は20.42億元、前年同期比29.61%増加した。粗利益率は17.67%で、前年同期比5.50ポイント上昇した。生産量は60.03万トンで、前年同期比23.54%増加。販売量は59.42万トンで、前年同期比21.99%増加。伝えられるところによれば、ばね用平鋼は主に自動車用板ばねまたはエアサスペンションのガイドアームに用いられる。2025年には、中国の商用車市場が穏やかに回復し、重トラックの販売台数は114.5万台で前年同期比27%増となり、ばね用平鋼の需要を強力に下支えした。梁建国は、今後も同社はばね用平鋼のような高収益製品への研究開発投資を一層強化し、積極的に市場を開拓していくと述べた。これに対して、同社の従来事業の収入は一部下落した。例えば、同社最大の業績源として、報告期間中の棒鋼（螺纹钢）の売上は73.77億元で、前年同期比12.16%減少；粗利益率は4.65%で、前年同期比3.39ポイント上昇した。もう一つの主要事業である優線の売上は28.06億元で、前年同期比8.17%減少；粗利益率は6.48%で、2.38ポイント増加した。注目すべきは、売上が下がったにもかかわらず、同社のすべての鋼材製品の粗利益率が前年同期比でいずれも上昇していることである。「そのうち粗利益率が比較的高いばね用平鋼、車両用板ばね、優線の生産量・販売量はいずれも増加しており、一方で粗利益率が比較的低い棒鋼（螺纹钢）の生産量・販売量は減少している。これは同社がずっと製品構成の最適化調整とグレードアップを行ってきたことを示している。」と西部証券のリサーチレポートは分析している。業績と収益力が同時に改善する一方で、方大特鋼も高い配当比率の方針を打ち出した。2025年度に、10株につき現金配当2元（課税込み）を実施する予定で、合計配当額は4.53億元に達する。梁建国は、同社の2025年度の利益配分比率の引き上げの主因は、同社および鉄鋼業界の2025年の利益状況に回復が見られたことにあると述べた。今後も同社は、株主、とりわけ中小株主の権益を守ることに資する観点から、同社の収益水準や発展ニーズなどの要素を総合的に考慮して具体的な利益配分案を決定し、投資家へ積極的に還元していく。加えて、財務データによれば、2025年の同社の粗利益率は2024年の4.80%から9.65%へと引き上がり、前年同期比4.85ポイント増加した。純利益率は5.20%で、前年同期比4.03ポイント増加。加重平均自己資本利益率（ROE）は9.69%で、前年同期比7.01ポイント上昇した。負債資本比率は46.32%で、前年同期比3.87ポイント低下し、財務構造は継続的に最適化されている。2025年末時点で、同社の現金および現金同等物は56.26億元で、総資産に占める比重は30%弱となっており、配当に十分なキャッシュフローの保障を提供している。**「普特结合（普通＋特定）」の製品ルートを堅持する**業界の発展動向を踏まえ、2026年を展望すると、方大特鋼は、世界経済はいまだ多くの不確実性に直面しており、貿易摩擦の激化や地政学的紛争などの要因が海外市場の需要に影響を及ぼし続ける一方で、中国の経済は引き続き安定的に回復し、景気安定政策の発動が継続し、鉄鋼業は「需給は緊密均衡、構造は優位、品質は向上」という発展の新段階に入ると予測する。需給の状況、製品構成、競争の構図はさらに最適化されるだろう。以上の判断に基づき、同社は「普特结合」の製品ルートを堅持し、「低コスト、差別化、特色化（特長のある方向性）」という発展の道を歩むことを明確にしている。環境保護技術でのリードを維持し、総合的なプロセス水準でのリードを維持し、1トン当たりの鋼材利益率における業界トップ水準を維持し、「二つのアップグレード（=二つの戦略的タスク）」の実現を確実にする。生産目標について、2026年の同社の生産・経営目標は鋼材の生産・販売量で402万トン、板ばね（板簧）の生産量は11.023万トン、販売量は11.325万トンである。同時に、年次報告書でも依然として複数のリスクに直面していることを率直に認めている。市場面では、需要の構造的な変動、地政学的な対立、国内の生産能力供給に伴う圧力が、製品価格や輸出業務を圧迫する可能性がある。環境面では、環境基準の引き上げと「エネルギー消費・炭素排出」についてのダブル管理（能耗“双控”）の要求により、環境投資や炭素排出コストなどが継続的に押し上げられる。海外市場の面では、伝えられるところによれば、方大特鋼はすでにばね用平鋼を国際的な高級市場に投入しており、新製品の入庫量は前年同期比で24.48%増加した。しかし、2025年の海外売上はわずか1.10億元で、前年同期比で17.29%減少している。年次報告書は、輸出は主に東南アジア、アフリカ、アメリカ大陸などの地域に販売されているが、世界的な貿易保護主義の影響を受け、輸出業務には圧力がかかっていると説明している。現在、海外輸出が圧力に直面しているとはいえ、同社は海外での布陣を諦めていない。梁建国は、同社は自社の製品構成に基づいて海外事業を行い、ばね用平鋼の輸出は「収益性優先」を原則としており、輸出数量の拡大を過度に強調するものではないが、同時に国外のM&A機会に対しては開放的な態度を維持していると述べた。方大特鋼の総経理である曾飛骏はさらに、最近のイラン・イスラエル（美伊）紛争が原因でホルムズ海峡の海運が阻まれているが、同社の輸出地域は主に東南アジアであり、短期的に中東地域の地政学的紛争が同社の輸出注文および物流コストに大きな影響を与えることはないと補足した。「同社は、事業地域の地政学的リスクを能動的に評価し、政治環境が比較的安定した地域市場を優先して開発する。」と曾飛骏は強調した。「2026年は、鉄鋼企業の海外布陣における重要なウィンドウ期間だ。」蘭格（ランゲ）鉄鋼研究センターの王国清主任は、海外布陣の面で、鉄鋼企業は低価格品の移転（低端移転）をやめ、「グリーン鋼＋高級品＋現地化＋サプライチェーン協同」というルートを歩むべきだと提案する。輸出構造を最適化し、「一帯一路」の新興市場を開拓し、中東、東南アジア、北アフリカを優先的に配置して、高級製品の輸出比率を高め、貿易上の壁に対応する。さらに、コスト管理を強化し、サプライチェーンの協同を深化させ、下流の製造業企業と共同で研究開発を行い、需給関係を安定させ、サプライチェーンのレジリエンスを高める必要もある。注目すべき点として、3月13日、方大特鋼は同社が保有する持分参画会社である東海証券股份有限公司（以下「東海証券」）の1.62%株式を、東呉証券股份有限公司（以下「東呉証券」）に売却する計画であることを開示した。これに対応するのは3000万株で、帳簿コストは3000万元である。方大特鋼の財務責任者（CFO）である簡鹏は、同社が保有する東海証券の持分を売却する主な目的は、同社の資産構造を最適化し、既存の資産を有効活用することにあり、同社の戦略的な発展計画および全体株主の利益に合致すると説明した。簡鹏は、同社は鋼鉄の主力事業に焦点を当てる戦略を継続するとともに、産業チェーンの川上・川下、および鋼鉄主力事業に関連する新たな品質の生産力（新質生产力）に関する機会にも引き続き密接に注目していくと強調した。中国企業資本連盟の副理事長である柏文喜は、2026年の両会（全国人民代表大会・全国政治協商会議）の政策で、鉄鋼業が「減量発展、既存の最適化」という新段階に入ることが明確になっており、このサイクルは相当長い期間続くだろうと考えている。現時点で鉄鋼業は「比較的安定し、損益分岐点の平衡を保つ」という新常態に入っていく。生産量は安定した範囲内で構造を最適化し、「規模を競う」から「技術を競う」へと移行する。本サイクルにおいて企業の中核的競争力は、製品構造の高級化、グリーン低炭素への転換能力、サプライチェーンの統合、デジタル化の水準という3つの側面に表れる。「将来の鉄鋼業は『残る者が勝つ、優位の者が勝ち抜く』という局面になり、高品質の発展こそが唯一の参入チケットとなる。」と柏文喜は記者に強調した。
2025年純利益が280％増加、方大特鋼は配当のほぼ半分を出す
華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 李ベイベイ 上海報道
2025年、方大特鋼科技股份有限公司（以下「方大特鋼」）（600507.SH）は売上総収入182.33億元を実現し、前年同期比で15.43%減少した。しかし、同期間の親会社帰属純利益は前年同期比で280.18%と大幅に増加し、「売上は減るが純利益は大きく増える」という対照的な結果となった。さらに、同社は4.53億元の配当を実施する予定で、配当額は純利益の48.04%を占める。
3月31日午後に開催されたオンライン業績説明会で、利益成長のロジック、高額配当の理由、製品構成の計画、海外市場戦略などの問題について、『華夏時報』記者は方大特鋼の董事長（会長）梁建国に質問した。
梁建国は、同社の2025年の業績成長は、外部要因では主に上流の原燃料価格の下落幅が下流の鋼材製品価格の下落幅を上回ったことによって生じる「はさみ差（剪刀差）」の影響によるものであり、内部要因では主に単位製造コストの低下によるものだと述べた。とりわけ、ばね用平鋼（弹簧扁钢）が同社の業績を効果的に下支えしたという。2026年には、自社の製品構成に基づいて海外事業を行い、国外でのM&Aの機会に対して開放的な姿勢を維持する。さらに、方大特鋼の取締役会書記である呉愛萍（ウー・アイピン）によれば、同社の2026年Q1の生産・経営は安定しており、「満産・満販」の状態を保っている。
ばね用平鋼が力を発揮
年次報告書によると、方大特鋼は「製造業—鉄鋼の製錬および圧延加工業」に属しており、主な事業は製錬用の原燃料の加工、黒色金属の製錬およびその圧延加工製品と副産物の製造・販売である。2025年に同社は売上収入182.33億元を実現し、前年同期比で15.43%減少した。主因は鋼材製品の価格下落によるものだ。しかし同期間、方大特鋼の上場企業株主に帰属する純利益は9.42億元で、前年同期比280.18%と大幅に増加した。非経常損益控除後の親会社帰属純利益は7.92億元で、前年同期比349.49%の増加となった。
売上は減ったが純利益が大幅に増加した件について、梁建国は「外部のコスト面での追い風と内部の管理最適化」という二重の作用によるものだとした。外部要因は主に上流の原燃料価格の下落幅が下流の鋼材製品価格の下落幅を上回ったことによって生じる「はさみ差」の影響によるものであり、内部要因は主に同社が継続的な精密化された管理を通じて、原料調達、生産プロセス、エネルギー利用などにおける最適化措置により単位製造コストを引き下げたことにあるという。伝えられるところでは、2025年の同社の営業コストは163.10億元で、前年同期比19.96%減少した。
「とりわけばね用平鋼の面では、同社はサプライチェーンの強みを発揮し、既存の市場を継続的に固め、増量の市場を開拓し、市場機会をつかみ、効果的に同社の業績を下支えしたのです。」梁建国は述べた。
決算資料によれば、方大特鋼の主要製品には棒鋼（螺纹钢）、優線、ばね用平鋼、車両用板ばね、鉄精粉などが含まれる。各種製品の中で、ばね用平鋼が業績成長の中核となる下支えとなった。
2025年、ばね用平鋼の事業は生産・販売ともに好調で、通年の売上は20.42億元、前年同期比29.61%増加した。粗利益率は17.67%で、前年同期比5.50ポイント上昇した。生産量は60.03万トンで、前年同期比23.54%増加。販売量は59.42万トンで、前年同期比21.99%増加。伝えられるところによれば、ばね用平鋼は主に自動車用板ばねまたはエアサスペンションのガイドアームに用いられる。2025年には、中国の商用車市場が穏やかに回復し、重トラックの販売台数は114.5万台で前年同期比27%増となり、ばね用平鋼の需要を強力に下支えした。梁建国は、今後も同社はばね用平鋼のような高収益製品への研究開発投資を一層強化し、積極的に市場を開拓していくと述べた。
これに対して、同社の従来事業の収入は一部下落した。例えば、同社最大の業績源として、報告期間中の棒鋼（螺纹钢）の売上は73.77億元で、前年同期比12.16%減少；粗利益率は4.65%で、前年同期比3.39ポイント上昇した。もう一つの主要事業である優線の売上は28.06億元で、前年同期比8.17%減少；粗利益率は6.48%で、2.38ポイント増加した。
注目すべきは、売上が下がったにもかかわらず、同社のすべての鋼材製品の粗利益率が前年同期比でいずれも上昇していることである。「そのうち粗利益率が比較的高いばね用平鋼、車両用板ばね、優線の生産量・販売量はいずれも増加しており、一方で粗利益率が比較的低い棒鋼（螺纹钢）の生産量・販売量は減少している。これは同社がずっと製品構成の最適化調整とグレードアップを行ってきたことを示している。」と西部証券のリサーチレポートは分析している。
業績と収益力が同時に改善する一方で、方大特鋼も高い配当比率の方針を打ち出した。2025年度に、10株につき現金配当2元（課税込み）を実施する予定で、合計配当額は4.53億元に達する。梁建国は、同社の2025年度の利益配分比率の引き上げの主因は、同社および鉄鋼業界の2025年の利益状況に回復が見られたことにあると述べた。今後も同社は、株主、とりわけ中小株主の権益を守ることに資する観点から、同社の収益水準や発展ニーズなどの要素を総合的に考慮して具体的な利益配分案を決定し、投資家へ積極的に還元していく。
加えて、財務データによれば、2025年の同社の粗利益率は2024年の4.80%から9.65%へと引き上がり、前年同期比4.85ポイント増加した。純利益率は5.20%で、前年同期比4.03ポイント増加。加重平均自己資本利益率（ROE）は9.69%で、前年同期比7.01ポイント上昇した。負債資本比率は46.32%で、前年同期比3.87ポイント低下し、財務構造は継続的に最適化されている。2025年末時点で、同社の現金および現金同等物は56.26億元で、総資産に占める比重は30%弱となっており、配当に十分なキャッシュフローの保障を提供している。
「普特结合（普通＋特定）」の製品ルートを堅持する
業界の発展動向を踏まえ、2026年を展望すると、方大特鋼は、世界経済はいまだ多くの不確実性に直面しており、貿易摩擦の激化や地政学的紛争などの要因が海外市場の需要に影響を及ぼし続ける一方で、中国の経済は引き続き安定的に回復し、景気安定政策の発動が継続し、鉄鋼業は「需給は緊密均衡、構造は優位、品質は向上」という発展の新段階に入ると予測する。需給の状況、製品構成、競争の構図はさらに最適化されるだろう。
以上の判断に基づき、同社は「普特结合」の製品ルートを堅持し、「低コスト、差別化、特色化（特長のある方向性）」という発展の道を歩むことを明確にしている。環境保護技術でのリードを維持し、総合的なプロセス水準でのリードを維持し、1トン当たりの鋼材利益率における業界トップ水準を維持し、「二つのアップグレード（=二つの戦略的タスク）」の実現を確実にする。
生産目標について、2026年の同社の生産・経営目標は鋼材の生産・販売量で402万トン、板ばね（板簧）の生産量は11.023万トン、販売量は11.325万トンである。
同時に、年次報告書でも依然として複数のリスクに直面していることを率直に認めている。市場面では、需要の構造的な変動、地政学的な対立、国内の生産能力供給に伴う圧力が、製品価格や輸出業務を圧迫する可能性がある。環境面では、環境基準の引き上げと「エネルギー消費・炭素排出」についてのダブル管理（能耗“双控”）の要求により、環境投資や炭素排出コストなどが継続的に押し上げられる。
海外市場の面では、伝えられるところによれば、方大特鋼はすでにばね用平鋼を国際的な高級市場に投入しており、新製品の入庫量は前年同期比で24.48%増加した。しかし、2025年の海外売上はわずか1.10億元で、前年同期比で17.29%減少している。年次報告書は、輸出は主に東南アジア、アフリカ、アメリカ大陸などの地域に販売されているが、世界的な貿易保護主義の影響を受け、輸出業務には圧力がかかっていると説明している。
現在、海外輸出が圧力に直面しているとはいえ、同社は海外での布陣を諦めていない。梁建国は、同社は自社の製品構成に基づいて海外事業を行い、ばね用平鋼の輸出は「収益性優先」を原則としており、輸出数量の拡大を過度に強調するものではないが、同時に国外のM&A機会に対しては開放的な態度を維持していると述べた。方大特鋼の総経理である曾飛骏はさらに、最近のイラン・イスラエル（美伊）紛争が原因でホルムズ海峡の海運が阻まれているが、同社の輸出地域は主に東南アジアであり、短期的に中東地域の地政学的紛争が同社の輸出注文および物流コストに大きな影響を与えることはないと補足した。「同社は、事業地域の地政学的リスクを能動的に評価し、政治環境が比較的安定した地域市場を優先して開発する。」と曾飛骏は強調した。
「2026年は、鉄鋼企業の海外布陣における重要なウィンドウ期間だ。」蘭格（ランゲ）鉄鋼研究センターの王国清主任は、海外布陣の面で、鉄鋼企業は低価格品の移転（低端移転）をやめ、「グリーン鋼＋高級品＋現地化＋サプライチェーン協同」というルートを歩むべきだと提案する。輸出構造を最適化し、「一帯一路」の新興市場を開拓し、中東、東南アジア、北アフリカを優先的に配置して、高級製品の輸出比率を高め、貿易上の壁に対応する。さらに、コスト管理を強化し、サプライチェーンの協同を深化させ、下流の製造業企業と共同で研究開発を行い、需給関係を安定させ、サプライチェーンのレジリエンスを高める必要もある。
注目すべき点として、3月13日、方大特鋼は同社が保有する持分参画会社である東海証券股份有限公司（以下「東海証券」）の1.62%株式を、東呉証券股份有限公司（以下「東呉証券」）に売却する計画であることを開示した。これに対応するのは3000万株で、帳簿コストは3000万元である。方大特鋼の財務責任者（CFO）である簡鹏は、同社が保有する東海証券の持分を売却する主な目的は、同社の資産構造を最適化し、既存の資産を有効活用することにあり、同社の戦略的な発展計画および全体株主の利益に合致すると説明した。簡鹏は、同社は鋼鉄の主力事業に焦点を当てる戦略を継続するとともに、産業チェーンの川上・川下、および鋼鉄主力事業に関連する新たな品質の生産力（新質生产力）に関する機会にも引き続き密接に注目していくと強調した。
中国企業資本連盟の副理事長である柏文喜は、2026年の両会（全国人民代表大会・全国政治協商会議）の政策で、鉄鋼業が「減量発展、既存の最適化」という新段階に入ることが明確になっており、このサイクルは相当長い期間続くだろうと考えている。現時点で鉄鋼業は「比較的安定し、損益分岐点の平衡を保つ」という新常態に入っていく。生産量は安定した範囲内で構造を最適化し、「規模を競う」から「技術を競う」へと移行する。本サイクルにおいて企業の中核的競争力は、製品構造の高級化、グリーン低炭素への転換能力、サプライチェーンの統合、デジタル化の水準という3つの側面に表れる。「将来の鉄鋼業は『残る者が勝つ、優位の者が勝ち抜く』という局面になり、高品質の発展こそが唯一の参入チケットとなる。」と柏文喜は記者に強調した。