張尧浠：米イ協定はわずか2週間の停戦に過ぎないが、金銀は今年中に新高値をつける見込み

張尧浠：米・イラン協定はたった2週間の停戦にとどまるが、金・銀は年内に新高値の見通し
先の取引日火曜日（4月7日）：国際金はアジア時間の始値が4651.27ドル/オンスとなった後、トランプがイランに最後通牒を出し、同じく火曜日の終了までにホルムズ海峡を開放しなければ、イランの発電所やその他のインフラを打撃し、原油価格を押し上げて金価格を先行して下押しし、日中安値4607.87ドルを記録するよう促したことを受けて、
しかし、買い支えの需要や、中国人民銀行が17か月連続で金を積み増していること、加えてイラン側がバ方から提出された「2週間の停戦」要請を積極的に審議していることが、原油の反発を抑え、金価格の反発・上昇をもたらした。米国時間の終盤に日中高値4717.98ドルに到達したが、最終的に移動平均のセンターライン（中軌線）の圧力に一部阻まれ、4705.87ドルで引け、日振幅110.11ドル、上昇54.6ドル、上昇率1.17%。
本日水曜日（4月8日）の見通し：国際金は寄り付きで直ちに上げが立ち、朝の時点で2％超高。イランがパキスタンの提案した停戦案を受け入れたことにより、トランプも2週間以内のイランに対する爆撃や襲撃の停止に同意したと述べ、地政学的リスクや原油の強気見通しが大幅に弱まり、原油は朝の時点の下落幅が15％超に。米連邦準備制度（FRB）の今年の利下げ確率が引き上げられている。

では短期的には、今後2週間の間、金価格は停戦協定が維持されることでの反発、または過去に買われた分の利益確定による下落が起こり得る。全体としてはレンジの中で変動するものの、方向性は依然として上向き寄りで、深い下げは起こりにくい。唯一下落をもたらし得るのは、今週まもなく公表されるFRB会合の議事要旨であり、そこで当局者がインフレに抱く懸念、ならびにイラン紛争および関連するエネルギーやその他のコモディティの流通断絶がもたらす経済的影響が明らかにされる可能性がある。ただしこれは双方向で、一方ではインフレが上昇し、他方では経済が損なわれ、結果としてスタグフレーション（景気停滞と物価上昇の同時進行）につながり、総じて金価格には追い風となる。
さらに、金曜日20:30の米3月CPI。市場では、イラン戦争がガソリン価格を押し上げる影響を受けて、3月CPIはおよそ1％前後上昇すると見込まれており、これは2022年以来最大の月間上昇幅になる見通し。これにより、FRBの利下げ見通しが弱まり、金価格にとっては弱材料だが、現時点では地政学情勢が緩和し、2週間の停戦で、原油も大きく下落している。したがって、予想どおりであれば、市場の反応は非常に小さくなる可能性が高い。あるいは下落後に再び反発する可能性もある。よって、運用面では今週は基本的に買い（強気）優勢。
ファンダメンタルズ面では、張尧浠の見解：イラン紛争が勃発した後、金価格が大きく下落し、トルコおよび湾岸諸国による金の売却が加速して売りが強まったものの、その理由は、相場が終わったからでも、見通しが悪化したからでもなく、石油の輸出が阻まれ、支出を補う必要があるためだ。だからこそ、現時点の金は流動性の高い資産としての役割を果たしており、金を「ハードカレンシー（強硬通貨）」としてみなす魅力も高まっている。

金は負債のない資産であり、各国の国債とは異なる。金を買うことは資産を直接、完全に保有すること。一方、米国債を購入する本質は、米国政府に対する貸付（借り）にほかならない。軍事費の支出が増えるにつれて、債務と財政赤字は不断に拡大していき、金の魅力は継続的に高まり続ける。ドル離れ（脱ドル化）も大勢の流れになっていく。金は中核的な代替の選択肢になる。
したがって、いまの地政学的な対立をいったん切り離して考えると、中期的には、依然として金価格が6000ドル/オンスを突破することを期待している。
仮に地政学的な対立を切り離さないとしても、イランの戦局は最終的に必ず終わる。問題は時間だけだ。短期的には、エネルギー価格の上昇がインフレ期待の急騰を引き起こし、利下げ期待が利上げ期待に切り替わったうえで、流動性危機が重なる。これにより、金銀は最も換金しやすい資産となり、一連の投げ売りの波を引き起こす。
しかし中長期では、戦争によって供給の危機が生じ、それが経済を押し下げ、景気後退への懸念を生む。そしてスタグフレーションのリスクも引き起こされる。いまや、すでにその途上にあるのかもしれない。これは金銀の長期上昇にとって有利だ。だから、今年末には金価格が依然として6000ドルを上回る水準を目指す可能性がある。
銀は150ドルを上回ることが期待できる。
テクニカル面では、月足レベルで見ると、金価格は3月の終値が上昇トレンドラインの上にあり、強い買い相場（ブル相場）の見通しを維持している。今月の寄り付きも依然としてその上の上昇トレンドを維持しており、今後はこのトレンドラインの下側で終値が引けてさえいなければ、なお新高値の見通しが残る。

週足レベルでは、金価格は今週、先週の底打ちからの反発・強気の形を引き継いで再度強まっており、現在はセンターライン（中軌線）の上で推移している。買い方の勢いが強化されている。もし今週の終値がこの上に残る、あるいは10週移動平均線の抵抗が4900ドルを上回るなら、今後は新高値の見通しが期待できる。逆に言えば、レンジ調整の期間が遅れ、買い方が到来するのを引き続き待つことになる。
日足では、金価格の値動きは現時点で買い方の勢いが強まっている。日中の推移は100日移動平均線およびセンターラインの上にあるが、ZZ指標は反発が頭打ち（反発が天井に触れた）ことを示している。つまり日中の反発がレジスタンス（抵抗）近辺に到達しており、押し戻されるリスクに注意が必要。60日移動平均線の抵抗、または5100ドル付近の抵抗調整に注目。しかし方向性は依然として上向きで、調整後、あるいは5200ドルの節目を突破した後には、再び上昇して新高値を更新する。

金：下方は4780ドルまたは4700ドル付近のサポートに注目；上方は4900ドルまたは4960ドル付近のレジスタンスに注目；
銀：下方は75.25ドルまたは74.30ドルのサポートに注目；上方は78.50ドルまたは80.20ドルのレジスタンスに注目；
注：
黄金TD=(国際金価格x為替レート)/31.1035

国際金は1ドルの変動、金TDは約0.25元の変動（理論上）。
米国先物金価格＝ロンドン現物価格×(1＋金スワップ金利×先物の満期までの日数/365)
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以上の見解および分析は著者個人の考えのみを代表するものであり、参考目的に限る。取引の根拠とはならない。これに基づいて行動した場合、損益はすべて自己責任となる。
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