SECの2025年執行報告が公表され、過去の暗号規制の執行が投資家にとって有益でなかったことを認める

米国証券取引委員会（SEC）は最近、過去に暗号通貨企業に対して行った一部の執行措置が、明確な投資家利益に資するものではなく、また連邦証券法を誤って解釈していたことを認めた。

SECの2025年執行報告によると、2022会計年度以降、同機関は「帳簿記録違反」を理由に95件の訴訟を提起し、累計で23億ドルの罰金を科してきた。

しかしSECは、これらの罰則対象となった13件の関連暗号案件について、「投資家に直接の害を与えず、また新たに生じる投資家利益を保護する効果もなかった」と認めている。

注目すべきは、SEC前会長のGary Genslerが暗号業界に対し「執行をもって規制を代替する」戦略を実施しているとして非難されていたにもかかわらず、2025年4月にPaul Atkinsが会長に就任して以降、SECはデジタル資産に対してより友好的な規制姿勢を取っている点だ。

SECは報告書の中で、これまでの執行部門が案件数に過度に注目したことで、リソース配分の不適切さや法解釈の誤りにつながったと指摘している。特に、特朗普の2025年の就任前には、SECは慌ただしく訴訟を提起し、さらに新たな各種の法的理論を積極的に推し進めていた。

現在、SECは重点を数量から質へと移し、本当に投資家を保護できる案件を優先して処理している。Atkinsは、同機関は欺罔や市場操作など、最大の危害をもたらす不正行為にリソースを集中させる一方、単に件数や罰金を追求するやり方にとどまらないとしている。

調査会社Cornerstone Researchのデータ報告によると、Atkinsが率いるもとで、2025会計年度の暗号企業を含む上場企業に対する執行行動の件数は、2024会計年度と比べて約30%減少した。

総じてみれば、SECの2025年の執行活動は、過去の執行行為および関連する処罰の問題点を明確にし、執行の有効性の定義と評価基準を改めて打ち立てた。中核はもはや案件数や罰金の規模ではなく、本当に投資家の損害を防止できたかどうかである。

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