中小銀行、新たな預金金利の調整を開始

著者：チェン・ジャーイー

「開門紅」が終了したことに伴い、ここ最近、複数の中小銀行が新たな定期預金の店頭表示金利（テーブル金利）の調整を開始している。吉林銀行、厦門銀行、福建海峡銀行などは先日、公告を出し、一部の満期のある預金の店頭表示金利を引き下げた。これまでにも、銀行の預金の店頭表示金利はすでに何度も引き下げが行われている。

アナリストによると、年初の「開門紅」段階が終わり、さらに純金利マージン（ネット・インタレスト・マージン）が継続的に圧迫される中、銀行は負債コストを集中的に管理する局面に入っている。預金の店頭表示金利の調整は今後も続く見通しで、全体としてはゆるやかに低下して安定していく一方、商品構成による差が拡大する傾向が示される。低金利の時代において、取材に応じた関係者は、個人投資家は多様な資産配分という考え方に基づき、収益とリスクのバランスを取るべきだと提案している。

複数の銀行が預金金利を引き下げ

4月1日、吉林銀行は公告を出し、中国人民元建て預金の店頭表示金利を調整した。そのうち3年定期預金商品の年率利率は5ベーシスポイント引き下げられ、1.75%から1.70%へと変更された。調整後、同行の3年期と5年期の定期預金金利の逆ざや（インバート）幅は10ベーシスポイントにまで縮小した。

厦門銀行は先日、4月1日より一部の個人向け預金商品の店頭表示金利を調整すると公告し、1日ものおよび7日ものの通知預金の店頭表示金利をそれぞれ5ベーシスポイント引き下げ、0.6%と0.9%にそれぞれ引き下げた。福建海峡銀行も最近公告を出し、3月27日より協定預金および1日もの通知預金の店頭表示金利を調整し、4月1日より7日もの通知預金の店頭表示金利を調整した。

これだけではない。さらに、一部の銀行は短期間のうちに預金の店頭表示金利を複数回引き下げている。たとえば厦門銀行は先に、3月27日に個人向けの1年、3年、5年の「元本償還＋利息受取（存本取息）」および1日もの通知預金の店頭表示金利を引き下げており、引き下げ幅はそれぞれ10ベーシスポイント、20ベーシスポイント、20ベーシスポイント、5ベーシスポイントだった。

南京浦口靖発（プーコウ・ジンファ）郷鎮銀行は3月に、人民元建て預金の店頭表示金利を3回調整した。具体的には、3月2日から、同行の法人および個人の3年期・5年期の預金金利を2.2%から1.88%へと変更した。3月9日から、個人の1年期預金金利を1.85%から1.65%へ変更し、法人および個人の2年期預金金利を1.8%から1.65%へ変更した。3月20日からは、個人および法人の3か月〜5年期の定期預金金利を全面的に調整した。

負債コストの「安定的な純金利マージン確保」

複数の銀行が預金の店頭表示金利を集中して調整していることについて、アナリストは次のように述べている。ひとつには、「開門紅」が終了すると、銀行は再び負債コストの管理に焦点を当て、これまで段階的に引き上げていた預金金利を引き下げる。南開大学（ナンカイ大学）の金融学教授、田利輝（ティエン・リーイフイ）が『上海証券報』の記者の取材に応じ、「開門紅」が終了した後、銀行の段階的な集資（預金獲得）の目標は達成され、規模獲得を急ぐために一時的に抑えられていた預金金利の下向き圧力が集中して解放される。もうひとつは、純金利マージンが圧迫されている背景のもと、預金金利の引き下げは銀行業が安定的に純金利マージンを維持するための一般的な選択になる。

「現在、中国の銀行業の純金利マージンは低位にあり、多くの中小銀行が預金金利を引き下げているのは、負債コストを下げ、純金利マージンを安定させる必要があるためであり、同時に銀行が実体経済へのサービスの持続可能性を高めることにも資する。」と、中国郵政貯蓄銀行のリサーチャー、娄飛鹏（ルオ・フェイペン）は記者に語った。

現在は年報開示の時期にあたり、多くの上場銀行が、業績説明会や年報の中で、今後の純金利マージンの安定が期待できる旨に言及している。3月27日、工商銀行の副頭取である姚明德（ヤオ・ミンドゥ）が、2025年度の業績発表会で、「今年の純金利マージンの低下幅は、2025年よりもさらに縮小すると見込んでいる。短期的には純金利マージンの下向き傾向が変わっていないが、純金利マージンの改善を後押しする有利な要因が継続的に蓄積されており、限界的な安定（邊際的な底打ち）の態勢が引き続き続く見通しだ」と述べた。

今後の預金金利は継続して調整される可能性

長い期間で見れば、預金金利の引き下げはもはや争えない事実だ。今後について展望すると、アナリストは概ね、今後の預金金利の調整はゆるやかに低下して安定していくと同時に、構成による分化の傾向が現れる可能性が高いとみている。

田利輝は次のように述べている。ひとつには、2026年には高金利の定期預金が一定量まとまって満期を迎えるため、銀行の支払金利コストは大幅に改善する見込みだ。もうひとつには、現在すでに純金利マージンは歴史的に低い水準にあり、さらに大幅に縮小する余地は限られている。したがって、預金金利がさらに下がる余地は比較的限られており、全体としては利率低下が緩やかな坂道状になり、商品構成の違いが拡大し、価格設定がより精緻化されていくといった傾向になる。

博通分析（ボートン・アナリシス）の金融業界シニアアナリスト、王蓬博（ワン・ポンボー）は、今後も預金の店頭表示金利の調整は小幅かつ段階的で、構成による分化が続くと予想している。全体として金利の中心（中枢）は引き続き着実に下方へ移動し、短期・中長期の利回りスプレッドはある程度縮小し、金利が逆転する（長短金利が逆転する）現象はより一般的になり得る。規制政策が利率に方向づけを行うため、無秩序な引き下げや悪質な集資（預金獲得）につながる状況は起きず、いわゆる断崖式の下落も起きない。中小銀行の調整幅は国有大型行よりも大きくなる可能性が高い。長期の預金商品についても利率の引き下げ余地はなおあり、銀行の負債構造も中短期へ徐々に傾いていく。

預金金利が引き続き引き下げられる中で、預金で「寝て稼ぐ（躺赚）」時代はすでに終わりを迎えている。業界関係者は、投資家は自身のリスク許容度に応じて、多様な資産配分を行うべきだと提案している。王蓬博は、「預金の魅力度が低下する背景のもとでは、個人投資家はより階層（レイヤー）配分の考え方を採るのが適しており、収益と流動性のバランスを取るべきだ」と述べた。

田利輝も、個人投資家は「キャッシュ・マネジメント＋固定収益＋中低ボラティリティの株式（中低ボラ权益）」という階層化された配分構造を構築することを検討できると考えている。核心原則は、低金利という現実を受け入れ、多様な配分で単一の貯蓄に代え、リスク管理で元本保証の考え方に代えるべきだという点にある。

（編集：ウェン・ジン）

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