Tushar Jain: 暗号資産に対する機関投資家の関心は下落局面でも依然として強く、規制面での利回り交渉が重要であり、トークン・プロジェクトには分散化までの4年間の猶予期間がある | Bell Curve

重要なポイント

• 市場の下落局面にもかかわらず、暗号資産に対する機関投資家の関心は依然として強い。
• 利回り（yield）に関する文言の規制交渉は、暗号資産の将来の規制にとって重要である。
• トークン・プロジェクトには、証券として分類されないように分散化するための4年間の猶予が設けられる可能性がある。
• 新たな規制では、トークン・プロジェクトおよび取引所に対して一様な開示フォームが求められる。
• SEC（米証券取引委員会）の開示要件は、投資家が重要情報にアクセスすることを妨げる可能性がある。
• トークン・エンティティと財団の分離は、事業運営を複雑にしている。
• 規制上の制約は、暗号資産スタートアップの運用上の摩擦を増大させる。
• トークン・プロジェクトは、株主価値を最大化するのではなく、トークン自体への価値の蓄積に注力すべきである。
• 議会による明確化は、証券法上の問題を引き起こさずにトークン・レベルでの価値獲得を可能にする。
• トークンの発行およびガバナンスをめぐる不確実性は、投資家の信頼とバリュエーションに影響する。
• 市場パフォーマンスとカンファレンス参加の歴史的な相関関係が変化している。
• 規制環境は進化しており、トークン・プロジェクトがどのように分類され、管理されるかに影響している。
• 規制交渉の複雑さを理解することは、暗号資産プロジェクトにとって重要である。
• 開示要件は、暗号資産市場で構造化され、かつ一様に執行されることが見込まれている。
• 現在の規制環境は、暗号資産ビジネスに固有の課題を提示している。

ゲスト紹介

Tushar Jainは、Multicoin Capitalの共同創業者兼マネージング・パートナーであり、トークン、暗号資産、ブロックチェーン企業に焦点を当てた、論拠（thesis）駆動型の投資会社である。Multicoinの前は、ヘルスケアIT企業であるePatientFinderを設立し、そこでCOOを務めた。同社はベンチャーキャピタルで$10M超を調達し、2百万人超の患者にサービス提供するまで成長させた。彼はProof of Physical Workを共著し、トークン・モデルと市場トレンドを分析する年次のCrypto Thesesレポートを発行している。

暗号資産の下落局面における機関投資家の関心

• 現在の暗号資産市場における機関投資家の関心は、下落局面にあっても大きい。

  — Tushar Jain

• 市場の下落局面にもかかわらず、暗号資産への機関の関与には強さが見られる。

• これが、7年間で初めて私たちがその流れを覆したケースです。

  — Tushar Jain

• 市場パフォーマンスとカンファレンス参加の歴史的な相関関係が変わりつつある。

• ビットコインが過去最高値から50%下がったときに、私たちがこれまでで最大の要望（ask）を受けた。

  — Tushar Jain

• 機関投資家による強気市場の存在は、非常に現実的なものだと見なされている。

• 機関投資家の強気市場の話は、確実にかなり本物です。

  — Tushar Jain

• 歴史的なトレンドを理解することは、現在の市場ダイナミクスを評価するのに役立つ。

規制交渉と利回り（yield）に関する文言

• 利回り（yield）に関する文言をめぐる進行中の交渉は、暗号資産プロジェクトがどのように規制されるかを決めるうえで重要である。

  — Tushar Jain

• 銀行ロビーと暗号資産の利害関係者が、利回り（yield）に関する文言をめぐって交渉している。

• それを引き止めているのは、この利回り（yield）に関する文言をめぐる交渉です。

  — Tushar Jain

• これらの交渉は、デジタル・アセットに関する規制の枠組みに影響する。

• 規制上の議論を理解することが、暗号資産の領域を切り拓く鍵である。

• 利回り（yield）に関する文言の議論は、今後の暗号資産プロジェクトの規制にとって極めて重要だ。

• これらの交渉の結果は、デジタル・アセットのエコシステムの形を左右する。

• 規制の明確化は、暗号資産プロジェクトの成長と持続可能性に不可欠である。

トークン・プロジェクトと証券としての分類

• トークン・プロジェクトには、証券として分類されないように分散化するための4年間の期間が設けられる見込みだ。

  — Tushar Jain

• トークン・プロジェクトが$75,000,000相当未満のトークンを販売する場合には、免除が想定されている。

• 彼らには、証券として扱われなくなるところまで分散化するための4年間が与えられる。

  — Tushar Jain

• これらの規制変更は、トークン・プロジェクトの戦略に大きな影響を与える。

• トークン・プロジェクトにとって規制環境を理解することは重要である。

• 4年間の分散化期間は、プロジェクトにとって戦略的な時間的猶予を提供する。

• 証券としての分類は、トークン・プロジェクトにとって重大な意味を持つ。

• 規制の変更は、トークン・プロジェクトに対して明確さと枠組みを提供することを目指している。

トークン・プロジェクトのための一様な開示要件

• 新たな規制のもとでは、トークン・プロジェクトと取引所に対して、一様な開示フォームが求められることになる。

  — Tushar Jain

• SECは、ルール制定の過程で一様な開示フォームを整備する。

• トークンの発行者、またはトークンの起案者の双方が、一定期間それを行うためにある程度の責任を負うことになる。

  — Tushar Jain

• これらの開示は、投資家の透明性と信頼にとって重要である。

• 開示のための規制枠組みは、トークン・プロジェクトと投資家に影響する。

• 一様な開示要件は、市場全体で情報を標準化することを目的としている。

• 開示要件を理解することは、コンプライアンスと透明性にとって鍵となる。

• 新たな規制は、トークン・プロジェクトと取引所の運営方法を形作るだろう。

SECの開示要件が与える影響

• SECの開示要件は、投資家が重要情報にアクセスすることを妨げている。

  — Tushar Jain

• 過度な開示は、証券としての分類問題につながり得る。

• 私たちが開示しすぎると、SECは「人々は私が言った内容を理由に投資しているのだ」と主張してくることになるでしょう。

  — Tushar Jain

• 規制上の要件は、投資家による意思決定の障壁になる。

• 規制環境を理解することは、暗号資産ビジネスにとって重要である。

• 開示要件は、価値の蓄積に関する議論を複雑にする可能性がある。

• 開示と規制コンプライアンスのバランスを取ることは、重要な課題である。

• 投資家の情報アクセスに対する開示要件の影響は、重要な懸念事項である。

トークン・エンティティと財団の複雑さ

• トークン・エンティティと財団の分離は不要であり、事業運営を複雑にしている。

  — Tushar Jain

• トークン・エンティティを統合することで、市場の確実性が高まり、運営が簡素化される可能性がある。

• もし全部まとめて統合して、こんな舞台劇のようなものに時間もエネルギーも無駄にしないとしたらどうなるんでしょう。

  — Tushar Jain

• トークンの仕組みを理解することは、暗号資産エコシステムを理解して進むうえで重要である。

• 運営を簡素化すれば、市場の明確さと効率が向上するかもしれない。

• 現在の分離は、不必要な複雑さと運用上の摩擦を生み出している。

• トークンの仕組みにおける戦略的な見直しは、より広い市場全体に利益をもたらし得る。

• トークン・エンティティの複雑さは、事業運営と市場の見え方に影響する。

暗号資産スタートアップにおける運用上の摩擦

• 暗号資産スタートアップにおける運用上の摩擦は、規制上の制約と組織上のサイロによって、さらに悪化している。

  — Tushar Jain

• 規制および構造上の問題は、スタートアップに固有の課題を生む。

• ビジネスを構築し、スケールさせることで生じる運用上の摩擦を、千倍に引き上げることです。

  — Tushar Jain

• 従来型と暗号資産のビジネス運営の違いを理解することは不可欠である。

• 組織サイロは、スタートアップにおけるコミュニケーションと効率を阻害する。

• 規制上の制約は、スタートアップの成長とスケーラビリティに大きな影響を与える。

• 運用上の摩擦を乗り越えることは、暗号資産領域におけるスタートアップの成功にとって重要である。

• 事業開発に対する運用上の摩擦の影響は、重要な懸念事項である。

トークン・プロジェクトにおける価値の蓄積

• トークン・プロジェクトは、株主価値を最大化することよりも、トークン自体への価値の蓄積を優先すべきである。

  — Tushar Jain

• 適切に構築された財団は、ネットワークへの利益という観点でプロジェクトを導くことができる。

• 価値はトークン自体に蓄積すべきだ。

  — Tushar Jain

• 暗号資産プロジェクトにおけるガバナンス・モデルを理解することは重要である。

• 株主からトークン価値へと焦点を移すことは、本質的な変化である。

• 価値の蓄積（value accrual）に関する戦略は、暗号資産のガバナンスの将来に影響する。

• 従来型と暗号資産のガバナンスの違いは、重要である。

• トークン価値を優先することは、プロジェクトの持続可能性と成長を高め得る。

立法による明確化と価値獲得

• 立法による明確化は、証券法上の問題を引き起こさずに、トークン・レベルでの価値獲得を可能にし得る。

  — Tushar Jain

• 規制の明確さは、イノベーションと価値創造を促進する。

• 明確さは、価値獲得がトークン・レベルで成立するための道を作ることも確かにあります。

  — Tushar Jain

• 証券法を理解することは、トークン・プロジェクトにとって重要である。

• 規制の明確化は、暗号資産領域での持続可能な成長に不可欠である。

• 価値獲得の戦略は、規制の枠組みに整合していなければならない。

• 立法による明確化は、トークン・プロジェクトの構成や運営のされ方に影響する。

• イノベーションを可能にするうえでの規制の明確化の役割は、重要である。

トークン発行とガバナンスにおける不確実性

• トークン発行とガバナンスをめぐる不確実性は、投資家の信頼とバリュエーションに影響する。

  — Tushar Jain

• 大量のトークンを保有するトークン財団は、市場の不確実性を生む。

• いつも不確実だったんです。これらのトークンが市場に出てくるのかどうか。

  — Tushar Jain

• トークン財団が担う役割を理解することは、市場の見方にとって重要である。

• トークン供給の管理は、市場のバリュエーションや行動に影響する。

• 投資家の信頼は、ガバナンスと発行の不確実性によって影響を受ける。

• 不確実性に対処することは、投資家の信頼と市場の安定を維持するうえで重要である。

• 市場の見方に対するガバナンスの影響は、重要な検討事項である。

                  **開示：**この記事は編集チームによって編集されました。私たちがどのようにコンテンツを作成・レビューしているかについての詳細は、編集方針をご覧ください。